לאומי: מכפיל הרווח של המעו"ף - 24.2; צפו למימושי רווחים

הבורסה בת"א נושמת אוויר פסגות ובבנקים הגדולים, לאומי ופועלים, חלוקים באשר להמשך דרכה. מדד המעו"ף עלה השבוע ב-0.1% והשלים מתחילת השנה עלייה של 5.6%, לאחר זינוק של 75% אשתקד. גם מחזורי המסחר היום גבוהים השבוע - 1.9 מיליארד שקל בממוצע ליום, לעומת 1.6 מיליארד שקל בחודש שעבר. אך בזמן שבבנק הפועלים רואים המשך טיפוס איטי לעבר השיא ההיסטורי, בבנק לאומי מזהירים מפני מימושים בשל רמת המכפילים הגבוהה בשוק.

"הסנטימנט החיובי בשוק המקומי יימשך, לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בו", חזרו כלכלני בנק לאומי על ההצהרה המלווה את הסקירה השבועית שלהם בשבועות האחרונים. באותה נשימה חזרו האנליסטים על האזהרה מפני מימוש: "ברמת המחירים הנוכחית בשוק המניות קיימת אפשרות ממשית למימוש".

מה שמדאיג את כלכלני לאומי הוא מכפיל הרווח הגבוה בשוק המקומי, המעיד על כך שהמניות בת"א אינן זולות בהסתכלות היסטורית, או לחלופין על כך שציפיות המשקיעים לצמיחה חדה ברווחי החברות בחודשים הקרובים הינן גבוהות. מכפיל הרווח הממוצע במדד המעו"ף עומד על 24.2 (על רווחי השנה האחרונה), בעוד שבמדד S&P 500 האמריקני עומד מכפיל הרווח ההיסטורי על 18.2 בלבד.

ואולם, כלכלני בנק הפועלים ממשיכים להעריך כי הבורסה לא תעצור כעת. בסקירתם השבועית על שוק ההון כתבו הכלכלנים: "הבורסה תמשיך להפגין עוצמה גם בעתיד, אם כי מטבע הדברים באופן מתון בהרבה. עליות השערים של השבועות האחרונים קירבו את מדדי המניות הכבדות לכדי מרחק נגיעה מרמת השיא של כל הזמנים, ואנו סבורים כי שיאים אלו צפויים להישבר, בתמיכת האווירה החיובית בשוקי העולם מחד והנתונים החיוביים במישור הכלכלי המקומי מאידך".

בבנק הפועלים מעודדים מקריאת צמיחת התמ"ג שפורסמה השבוע בישראל, אשר העידה על צמיחה של 0.7% אשתקד - צמיחה גבוהה מהתחזיות המוקדמות. "הנתונים החיוביים הללו ימשיכו לגבות את ההתנהגות החיובית של שוק המניות המקומי", סבורים האנליסטים. כלכלני הבנק ציינו לחיוב גם את עונת הדו"חות הכספיים וכינו אותה "טובה", בעיקר בחברות שעיקר פעילותן מוטה לצריכה הפרטית בישראל.