גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מכרה הזהב של שוק החיתום המקומי: חברות הנדל"ן הזרות

העלות להנפקה מחו"ל גבוהה פי שלושה מהעמלה הממוצעת בהנפקת אג"ח ישראלית ■ השנה הסתכמו העמלות בהנפקות הנדל"ן הזרות ביותר מ-160 מיליון שקל

חיתום, אילוסטרציה (צילום: שאטרסטוק)
חיתום, אילוסטרציה (צילום: שאטרסטוק)

רבות דובר ונכתב בשנים האחרונות על העמלות השמנות שגוזרות חברות החיתום המקומיות לצד היועצים המלווים אותן בגיוסי האג"ח של חברות הנדל"ן האמריקאיות בתל אביב. כעת נחשפים לראשונה נתונים מלאים לשנת 2017, שבה חזרו החברות הזרות לגייס כאן בגדול. הנתונים מלמדים על מכרה הזהב של החתמים המקומיים, שחווים תקופת שיא בפעילות גיוסי החוב הקונצרני, על רקע סביבת הריבית האפסית.

164 מיליון שקל הוא המספר הבולט העולה מנתוני אפסילון חיתום, שהגיעו לידי "גלובס". זהו סכום העמלות הכולל, ששילמו המנפיקות מארה"ב בגיוסי החוב שבוצעו בשנת 2017 (נכון לסוף השבוע שעבר), וזאת במסגרת פחות מ-30 הנפקות, שבהן גויסו קרוב ל-9 מיליארד שקל - נתון המשקף סכום עמלות ממוצע של קרוב ל-6 מיליון שקל בהנפקה.

סכום זה גבוה משמעותית מהסכומים שמשלמות החברות המקומיות המגייסות אג"ח, כך שאף שמספר גיוסי החוב הקונצרניים של החברות הזרות היה בשיעור של 13% ממספר הנפקות האג"ח בתל אביב, הן היו אחראיות על 37% מסך העמלות ששולמו השנה.

הסיבה לפער העצום בגובה העמלות היא האטרקטיביות של הנפקות חוב בתל אביב עבור החברות הזרות, שהיו נדרשות לשלם ריביות גבוהות הרבה יותר, אם היו מגייסות את אותם סכומים בארה"ב. בשל כך, הן מוכנות "לספוג" את העמלות הגבוהות המשולמות מכספי הגיוסים בישראל, שגם בשקלולם, עדיין עדיפים להן גיוסי החוב בבורסה בתל אביב על פני אלטרנטיבות גיוס חוב בחו"ל.

במקרים רבים העמלות באותן הנפקות (הכוללות גם עמלות הצלחה) מגיעות לשיעור של 3% מסכום הגיוס הכולל ואף הרבה יותר מכך (ראו מסגרת), לעומת עמלות בשיעורים הנעים בדרך כלל סביב 1% בהנפקות אג"ח של חברות מקומיות.

עוד עולה מנתוני אפסילון חיתום כי סך העמלות של כלל החברות המנפיקות בשנה החולפת הצטברו לכ-440 מיליון שקל, ששולמו על-ידי כ-230 חברות - סכום המשקף ממוצע עמלות של כ-2 מיליון שקל להנפקה בתל אביב.

בנטרול השפעת החברות האמריקאיות, יורד ממוצע העמלות לכ-1.5 מיליון שקל להנפקה. בסך הכל, בעקבות תקופת השיא שחווה שוק גיוסי החוב השנה, חלה ב-2017 עלייה משמעותית בעמלות שזרמו לחברות החיתום. בשנים קודמות מחזור הפעילות השנתי של השוק הוערך ב-250-300 מיליון שקל בשנה.

22.5 מיליון שקל הוא סכום השיא ששילמה השנה חברת נדל"ן אמריקאית, והוא שייך לוורטון פרופרטיז של ג'ף סאטון, שגייסה אג"ח בהיקף של כ-900 מיליון שקל, ושילמה עמלות בשיעור של 2.5% מסכום ההנפקה.

עוד עמלות הגיעו למספר דו-ספרתי של מיליוני שקלים, לפי אפסילון חיתום והנפקות: דה זראסאי שילמה יותר מ-15 מיליון שקל בגיוס חוב של כ-960 מיליון שקל; אול יר שילמה יותר מ-10 מיליון שקל עבור חוב בהיקף של כ-580 מיליון שקל שגייסה; ואילו ווטרסטון שילמה סכום דומה (כ-10 מיליון שקל) על גיוס של קצת יותר מ-400 מיליון שקל.

עוד בלטו עמלות בהיקף של כ-36 מיליון שקל ששילמה קרן הריט סים קומרשיאל (CIM CMCT) של אבי שמש ושאול קובה, לגיוס של כ-800 מיליון שקל - אם כי הגיוס נעשה באמצעות הנפקת מניות בכורה, שבהן העמלות גבוהות יותר מאשר בגיוסי אג"ח.

12 הוא מספר ההנפקות של החברות האמריקאיות שהובילה חברת החיתום פועלים אי.בי.אי - החברה שהיתה אחראית על יבוא החברות לשוק המקומי ראשונה כבר לפני כמה שנים, לאחר שחברה לצמד היועצים רפי ליפא ועמית גל, הנחשבים ל"ממציאי" הטרנד.

פעילות זו, שמתרחבת והולכת, הפכה למקור ההכנסה העיקרי של פועלים אי.בי.אי בשנים האחרונות - מה שהוביל מוקדם יותר השנה לדרמה סוערת בשוק החיתום, עם החלטת ליפא וגל לסיים את שיתוף הפעולה עם פועלים אי.בי.אי - שיתוף פעולה שהניב לחברת החיתום המובילה את עיקר הכנסותיה ורווחיה בשנים האחרונות.

בד בבד, דיווחו ליפא וגל כי הקימו יחד עם המנכ"ל הוותיק של פועלים אי.בי.אי, ארז גולדשמידט (ועמו שני סגניו), חברת חיתום מתחרה, העונה לשם אוורסט - וזאת במטרה לשמור לעצמם את כלל העמלות בהנפקות שהם מביאים לתל אביב.

12 ההנפקות שהובילה השנה, הניבו לפועלים אי.בי.אי (ולשאר החתמים והיועצים שליוו את ההנפקות) עמלות בסכום מרשים של יותר מ-61 מיליון שקל ב-2017. כלל הכנסותיה של חברת החיתום לתשעת החודשים הראשונים של השנה עמדו על כ-73 מיליון שקל.

בנתוני סיכום השנה כבר מופיע שמה של אוורסט כמי שהובילה את הנפקת האג"ח של דה זראסאי בהיקף של כ-960 מיליון שקל, שחילקה עמלות בהיקף של כ-15 מיליון שקל. ככל הידוע, אוורסט צפויה לסיים את 2017 עם כמה גיוסי אג"ח נוספים - האחרון שבהם הוא של חברת הרץ פרופרטיז, שהשלב המוסדי בו הושלם בהצלחה מוקדם יותר השבוע - ואלה צפויות לייצר לה כמה מיליוני שקלים נוספים עד סוף השנה.

שם בולט נוסף העולה מנתוני אפסילון חיתום והנפקות, הוא של חברת אינפין, שאותה הקים יהונתן כהן, לשעבר מנכ"ל כלל חיתום, לפני כשנתיים, כשזיהה את הפוטנציאל הגלום בתחום.

בסיכום 2017 בולטת אינפין, שהובילה חמש הנפקות אג"ח של חברות אמריקאיות, שייצרו לה ולשאר הגופים שביצעו את ההנפקה עמלות בסכום מרשים של כ-13 מיליון שקל.

העמלות בהנפקות האגח של החברות האמריקאיות

עוד כתבות

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

מנות במחתרת התאילנדית / צילום: דניה ויינר

אחת המסעדות התאילנדיות הטובות בישראל מסתתרת בכלל בחצר של בית

עגלת קפה שמגישה מאפה פיסטוק נדיר, מרכז הוליסטי שגם הציניקנים יתמסרו לו, מיזם אמנות נשי ומסעדה שאפשר למצוא בה בננה לוטי משובחת ● יום בפרדס חנה כרכור

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

יו''ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול / צילום: Associated Press, Nathan Howard

ארה"ב: מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית ירד ל-2.8%, כצפוי

מדד ה-PCE החודשי ירד ל-0.3% לעומת 0.5% בחודש שעבר ● מזרחי טפחות: "אי ההפתעה תומכת להערכתנו בתוואי הפד הנוכחי" ● היום חוגגים את יום שישי הטוב, ולכן לא יתקיים מסחר בבורסות אירופה ובוול סטריט ● מחיר הזהב זינק במרץ ב-9.8% ● אמש ננעלה וול סטריט בירוק, מדד ה-S&P 500 שבר שיא בפעם ה-23 מתחילת השנה

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם