גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

טוב לקנות בירידה - אבל בשווקים כבר כמעט שאין ירידות

התקופה הארוכה בהיסטוריה ללא ירידות דרמטיות במדד 500 S&P (בהנחה שלא תתחולל התרסקות פתאומית עד ה-5 בינואר) נובעת גם ממשקיעים שלמדו להרוויח בירידות ■ עתה עליהם לחפש שיטה חדשה להרוויח כסף, והיא לא תהיה באמצעות מיקוד בשווקים המתעוררים

רצפת המסחר של הבורסה בניו-יורק / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב
רצפת המסחר של הבורסה בניו-יורק / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

ציינו את ה-5 בינואר הקרוב בלוח השנה שלכם: אם לא יתחולל אסון בשוק המניות האמריקאי, תאריך זה יציין את פרק הזמן הארוך בהיסטוריה שבו מדד 500 S&P או קודמיו לא ירדו ב-5% במשך שישה חודשים. השיא הקודם, שהחזיק מעמד 90 שנה, היה 394 ימי מסחר, לפי גולדמן זאקס.

המשקיעים המשולהבים יכולים להודות איש איש לפי השקפת עולמו הפוליטית לג'נט ילן, דונלד טראמפ, ברק אובמה, או סתם למזלם הטוב על התקופה הזו של הפלגה על מי מנוחות. תמחורי המניות הגבוהים מוסברים, בחלקם לפחות, על-ידי הנסיגות המועטות יותר בשוק, מאחר שהפיננסים ההתנהגותיים מלמדים אותנו שתנודתיות של נכס הופכת אותו לפחות נחשק ולזול יותר.

חלק מהקרדיט לשקט בשוק נזקף לחבורת פעילים שאימצה אסטרטגיה שנקראת BTFD (Buy the (expletive) Dip, "קנה ברצפה חסרת המשמעות").

אולי מפני שבנקים מרכזיים נותנים גיבוי לשוק המניות כבר כמעט עשר שנים, הנסיגות הללו הפכו להזדמנויות לעשיית רווחים. פריחתם של מוצרי השקעות שמאפשרים ליחידים לבצע הימורים מוגדלים על מדדים, העניקה להמונים משקל אמיתי בשוק - המוצרים הללו מרכזים בדרך כלל מחזור מסחר גדול יותר מכמעט כל המניות בבורסות האמריקאיות.

אז אולי מטבעות מוצפנים?

סוחר נועז אחד אמר לדוגמה שמאז ההקלה הכמותית של הבנקים המרכזיים לפני תשע שנים, כל מה שהיה צריך לעשות, זה לקנות את מדד 500 S&P ואז להכפיל את החשיפה בעזרת מינוף (הלוואות) עם קניות בסגירת השוק, אם הוא יירד ב-1% לפחות ביום, ולהחזיק במדד (בתעודת הסל שלו) במשך עוד יומיים. בדיקה מהירה מגלה שהאסטרטגיה הזו הצליחה יפה.

אבל לאסטרטגיות נאיביות שכאלו יש חיסרון גדול, והוא שכמעט אין ירידות כאלה בשוק שאפשר לקנות בהן. הפעם האחרונה שבה מדד 500 S&P ירד ב-2% לפחות ביום מסחר אחד, הייתה כמעט חודשיים לפני הבחירות לנשיאות בנובמבר 2016. היו רק ארבעה ימי מסחר ב-2017 עם ירידות של 1% לפחות. זוהי סטטיסטיקה חריגה מאוד. ב-30 השנים הקודמות היו ירידות של 1% ויותר כל שבעה או שמונה ימי מסחר בממוצע, ובערך עשר ירידות של 2% ויותר בשנה.

אחת התוצאות היא שיש סוחרים שמחפשים רווחים מהירים במקומות אחרים. בורסת המטבעות המוצפנים Coinbase נהנית היום מיותר לקוחות מאשר חברת הברוקרים המקוונת צ'רלס שוואב. משקיעים אחרים מוסיפים להחזקות המסוכנות ביותר שלהם, ומדחיקים כמה כסף הם עלולים להפסיד.

הסוחרים מנסים ולא מצליחים למצוא את "הגביע הקדוש" של רווחים בלי סיכונים, כפי שהם עושים מאז בריאת שוק המניות. כאשר ירידה חדה בלתי צפויה וממושכת מתרחשת בשוק, חלק גדול מההון של ציידי BTFD יתאדה, יחד עם בולמי הזעזועים של המניות.

לא מתעוררים: חוב גבוה וסיכון פוליטי

מי שמנסה לעבור לשווקים המתעוררים, שחוו שנה מוצלחת במיוחד ב-2017, צריך להיזהר באותה מידה. על רקע האופוריה, יש תזכורות לכך שהשווקים הללו יכולים להיכנס להילוך אחורי במהירות רבה.

זרימת ההון נטו לשווקים מתעוררים נמצאת בשיא של שנתיים, ובנק ג'יי.פי מורגן צופה שהצמיחה הכלכלית בהם תגיע בשנה היוצאת ל-4.8%, בעיקר בזכות ביקוש מקומי. המניות והאג"ח מהעולם המתעורר היו מהנכסים הטובים ביותר ב-2017 על בסיס תשואה כוללת.

גם כאשר הריביות בארה"ב עלו, מרווח התשואה בין אג"ח ממשלתיות מהעולם המתעורר לבין אג"ח האוצר האמריקאי התכווץ. תנודתיות האג"ח של המתעוררות הייתה נמוכה. המשקיעים הניחו לאחרונה אפילו למדינה כמו פקיסטן לגייס מיליארד דולר בחוב, וההנפקות הדולריות של מדינות מתעוררות רשמו השנה שיא. אינדונזיה, שבדרך כלל מנפיקה אג"ח בתחילת שנה, גייסה החודש 4 מיליארד דולר בפחות ריבית מזו שהיא שילמה ביולי.

אבל על רקע כל החגיגה, סוכנויות הדירוג הורידו את דירוגי החוב בעולם המתעורר לרמה הנמוכה ביותר מאז 2010, לפי מדד המכון למימון בינלאומי. מלבד הפחתות דירוג לסין, דרום אפריקה וטורקיה, היו 43 הפחתות דירוג לאג"ח קונצרניות בעולם המתעורר ברבעון השלישי השנה, לעומת 16 העלאות דירוג, לפי S&P. מגמת ההורדה מאותתת שהסוכנויות עדיין חוששות מהרמה הגבוהה של חובות המדינות המתעוררות, ומאי יכולתן לפרוס אותם על רקע עליית הריביות.

קיים עוד סיכון לשוקי האג"ח והמניות בעולם המתעורר - הסיכון הפוליטי. ב-2018 מתוכננות לפחות 18 מערכות בחירות במדינות מתעוררות, כולל בגדולות שבהן כמו דרום אפריקה ואינדונזיה. באמריקה הלטינית מתוכנן לוח שנה פוליטי כבד במיוחד. הסיכויים לתוצאות לא צפויות הם גבוהים. כפי שהודו הדגימה ב-2017, ממשלות רפורמיסטיות יכולות להאט את הכלכלות הרבה יותר מכפי שמעריכים משקיעים. וישנה גם השאלה הנצחית באשר לצמיחה בסין, שב-2017 נשכחה קצת: מערכת פיננסית רעועה או שוק הנדל"ן - מי מהם יכניס את הכלכלה הסינית להאטה, שיהיו לה השלכות עולמיות?

עוד כתבות

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

ישראל תקפה בשדה התעופה בסוריה / צילום: נלקח מרשתות חברתיות לפי סעיף 27 א' לזכויות יוצרים

דיווח: לפחות 33 נהרגו בתקיפה בחלב, בהם אנשי חיזבאללה ואזרחים

בין ההרוגים בתקיפה בנמל התעופה בחלב ישנם גם חיילים מצבא אסד, דווח כי מערכות ההגנה האווירית הופעלו • מוקדם יותר נפצעו 2 בתקיפה שיוחסה לישראל באזור דמשק • דובר צה"ל עדכן כי בכיר חמאס חוסל בפעילות בבית החולים שיפא ● עדכונים בולטים

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

בורסת טוקיו / צילום: Associated Press, Eugene Hoshiko

נעילה ירוקה באסיה. מחיר הזהב זינק במרץ ב-9.8%

היום חוגגים את יום שישי הטוב, ולכן לא יתקיים מסחר בבורסות באירופה ובוול סטריט ● אמש ננעלה וול סטריט בירוק, מדד ה-S&P 500 שבר שיא בפעם ה-23 מתחילת השנה ● מחיר הביטקוין עומד על 70.5 אלף דולר למטבע ● מדד שנגחאי עלה ב-1%

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב