גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

זרוע המימון של KKR תגייס כ-100 מיליון דולר בתל אביב

החברה מתמקדת במתן הלוואות לעסקים בינוניים וגדולים ● לקראת הגיוס החברה קיבלה דירוג AA מינוס מ-S&P מעלות, שם ציינו לחיוב את המינוף הנמוך שלה, אך מנגד גם את "פרופיל המימון המרוכז"

ג'ורג' רוברטס / צילום: אתר החברה
ג'ורג' רוברטס / צילום: אתר החברה

חברת הלוואות אמריקאית שלישית בדרכה לגיוס אג"ח בבורסה המקומית. אחרי פננטפארק ומדלי קפיטל, כעת עומדת על הפרק קורפורייט קפיטל טראסט (CCT), זרוע המימון של ענקית ההשקעות האמריקאית KKR, שלקראת גיוס צפוי של כ-100 מיליון דולר קיבלה דירוג AA מינוס בתחזית יציבה מחברת S&P מעלות.

CCT היא חברה לפיתוח עסקים (BDC), העוסקת במתן הלוואת לחברות בינוניות וגדולות בארה"ב, שמציגות EBITDA (רווח לפני הוצאות פחת, הפחתות, מימון ומס) של לפחות 25 מיליון דולר בשנה. מנתוני מעלות עולה כי בסוף 2017 היקף תיק ההשקעות של CCT עמד על 2.4 מיליארד דולר, וכלל 169 השקעות ב-22 ענפים שונים.

"הקשר עם KKR יגדיל העסקאות"

במעלות מציינים כי הדירוג "משקף את המינוף הנמוך של החברה ואת הפיזור הגדול של תיק ההשקעות. הוא משקף גם את ההשתייכות של החברה לקבוצת KKR, שתומכת בה בתחומי התפעול, יצירת צבר עסקאות וניהול הסיכונים", ויחד עם זאת הוסיפו כי "פרופיל המימון המרוכז וההשקעות באשראי פחות איכותי בהשוואה למתחרים, מגבילים את הדירוג".

עוד לגבי בעלת השליטה, ההערכה במעלות היא כי מערכת היחסים בין שתי החברות "מספקת ל-CCT פלטפורמה ייחודית ליצירת צבר עסקאות, מומחיות אנליטית, תמיכה בתשתיות ויכולות ניתוח סיכונים. בעינינו, הקשר עם KKR יגדיל את זרם העסקאות ואף עשוי לשפר את איכותן". לפי מעלות, KKR מנהלת נכסים בהיקף של כ-168 מיליארד דולר, מתוכם כ-45 מיליארד דולר בנכסי אשראי.

בבחינת הפרמטרים הפיננסיים המרכזיים של קפיטל טראסט, במעלות מציינים כי הנתונים "עולים בקנה אחד עם חברות לפיתוח עסקים מדורגות אחרות", וכן ביחס למתחרות סבורים במעלות כי "תיק ההשקעות של CCT, שהוא אחד הגדולים והמגוונים ביותר, הוא גורם חיובי לדירוג".

יחד עם זאת, מציינים במעלות, כי "ההערכה החיובית שלנו לגבי תיק ההשקעות מקוזזת במקצת בשל ההקצאה הגדולה יותר לחוב עם שיעבוד שני, מימון מבוסס נכסי, חוב נחות ומוצרים מובנים (מיזם משותף) ביחס לקבוצת ההשוואה".

רווחים איתנים אך סיכון גבוה יחסית

בעניין המיזם המשותף מסבירים במעלות כי "חלק מהאסטרטגיה של CCT היא השקעה במיזם המשותף Strategic Partners Opportunities Credit)SCJV)", המתמקד "בעיקר בחוב בכיר מובטח לעסקים בינוניים", ואשר בו מעורבת CCT יחד עם שתי חברות נוספות. בסוף 2017, התחייבויות CCT למיזם, המשקיע ב-35 חברות, עמדו על 437.5 מיליון דולר. עוד מציינים שם בין היתר כי החברה מציגה מינוף נמוך ורווחים איתנים, פרופיל מימון ריכוזי במקצת, נזילות הולמת ופרופיל סיכון גבוה יחסית לבנקים, בדומה למאפיין את חברות הענף.

בדומה לפננטפארק ומדלי, גם במקרה זה במעלות מסבירים כי נקודת הפתיחה לדירוג "נמוכה בשלוש רמות דירוג (נוצ'ים) מהעוגן של המערכת הבנקאית בארה"ב" - עניין שלפי חברת הדירוג "משקף את הסיכון הנוסף במגזר החברות לפיתוח עסקים, הנובע מהיעדר תמיכה של הבנק המרכזי ומסיכון תחרותי גבוה בהשוואה לבנקים".

חברות פיתוח העסקים האמריקאיות עלו לכותרות בארה"ב באחרונה, בעקבות החקיקה האמריקאית עליה חתם נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ (חוק זמינות האשראי לעסקים קטנים). חקיקה זו מורידה את דרישת כיסוי הנכסים של חברות מסוג זה מ-200% ל-150%, דבר המרחיב את המגבלה המותרת של יחס החוב להון של אותן חברות מ-1:1 ל-1:2 ומאפשר לאותן חברות להגדיל את המינוף.

במעלות מתייחסים להתפתחות החקיקה ומציינים כי "הדירוג המקומי הנוכחי תקף גם בהינתן ירידה של רמת דירוג אחת בדירוג המנפיק הגלובלי של CCT, אשר תיתכן בגלל הסביבה התחרותית להלוואות לעסקים בינוניים והפוטנציאל הגדול יותר להגדלת המינוף עבור חברות לפיתוח עסקים, ובכללן CCT, בעקבות חקיקת חוק זמינות האשראי לעסקים קטנים".

יחד עם זאת מוסיפים שם כי דירוג החוב עלול לרדת "אם החברה תכריז על כוונתה להגדיל את המינוף בהתאם לתנאי חוק זמינות האשראי לעסקים קטנים, יחד עם ירידה באיכות האשראי של תיק הנכסים שלה, מה שיוביל להפסדים ממומשים ולא-ממומשים משמעותיים".

בדומה למתחרותיה, מלבד הנפקת האג"ח, הצטרפותה של קפיטל טראסט לזירת המסחר המקומית צפויה לכלול גם רישום כפול של מניותיה, שיאפשר לה לבצע גם גיוסי הון בעתיד, במידת הצורך. זאת למרות שעד כה המסחר במניות פננטפארק ומדלי זניח ובמרבית ימי המסחר כלל לא מתבצעים בהן עסקאות.

עוד כתבות

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

מגמה מעורבת בוול סטריט; רשת הרהיטים RH מזנקת ב-16%, שיאומי ב-12%

נאסד"ק יורד ב-0.2% ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ●  אמזון השקיעה 2.75 מיליארד דולר באנטרופיק ● מחר "יום שישי הטוב" לא יתקיים מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

אייל בן סימון מימש אופציות של הפניקס בהיקף של 1.65 מיליון שקל

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים