גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

כמה נמוך הוא עוד יכול לרדת

בחינה טכנית ופונדמנטלית של תנועת הנפט ועדכון קצר על ניסיונות התיקון של S&P

משה שלום, סמנכ"ל פורקס-אילנד ניהול תיקי מט"ח

לאור המימוש הנוכחי במחיר הנפט ובעקבות בקשות גולשים ומגיבים - אתייחס אליו השבוע בהרחבה. נקודת המבט מכוונת לברר אם כדאי להשקיע בו או לא. כדי לקבוע עמדה, כדאי לשלב את שני ההיבטים שיש לכל נכס פיננסי: הפונדמנטלי-כלכלי והטכני.

פונדמנטלי-כלכלי

לפני המשבר הכלכלי הגדול, נסקו מחירי הנפט והכל האשימו בכך את הספקולנטים. מקורה של קריסת מחיר הנפט, שהגיעה מייד עם תחילת המשבר והביאה לירידה מבורכת במחיר הבנזין למכונית, במציאות פחות רצויה: ירידה בכושר ובכדאיות הייצור.

משה שלום תמונה ראשונה


גרף 1 מציג את הנפילה התלולה במספר הקידוחים (האסדות) הפעילות בארה"ב. באוגוסט-ספטמבר 2008 הוא היה בסביבות 2000 וכעת הוא נמצא רק בסביבות 850. הנפילה הדרמטית במספר הקידוחים מבטאת, בנוסף להתאמת הענף למחירי השוק החדשים, גם את הקושי הגדל והולך של חברות הנפט לקבל אשראי לפרויקטים חדשים ולתחזוקה שוטפת של הקיימים.

נפילה כה חדה, שקרתה גם במקומות אחרים בעולם, משפיעה ותשפיע על האספקה השוטפת של הנפט בעתיד הלא רחוק. חוסר היכולת לקיים מספר קידוחים גדול, מהווה את צוואר הבקבוק הראשון בפס הייצור של האנרגיה הבאה ממקור זה.

גרף 2 מגלה שהביקוש הגלובלי (מצויין בקו אדום) לא ממש ירד עקב המשבר הכלכלי, אלא רק דשדש. הירידה בעולם המערבי, פוצתה כמעט במלואה על ידי הביקושים שבאו מהעולם המתפתח - מהמדינות סין והודו. כעת יש לשאול מה ייקרה כאשר משקי העולם יתחילו להתאושש באמת והביקוש הנורמלי יחזור לכל המדינות והמגזרים.

וויכוח ער מתחולל זמן רב בדבר אמיתות ההשערה על התקרבות לשיא תפוקת הנפט העולמית. המונח "Peak Oil" אינו מתייחס להתרוקנות העולם מנפט בכלל, אלא את ההתקרבות למציאות שבה יאזלו מקורות הנפט הקל להשגה, להפקה ולהפיכה לדברים מועילים.

נפט בעומק האוקיינוס, הנמצא ספוג בחול או בסלע, או הנמצא בקטבים, איננו יכול להשתוות לנפט הפורץ מבאר בסעודיה, רוסיה ואפילו ונצואלה. קצב הדילול והירידה בתפוקת הבארות הגדולות הקיימות, מתחיל לעורר חשש.

משה שלום תמונה שנייה


גרפים 3 ו-4 מראים ירידה בתפוקת הנפט בשני בארות מהחשובות ביותר בעולם. במקסיקו (3) ובים הצפוני (4). למקורות חשובים אלו של נפט בטוח וזמין, אין תחליף מיידי באיכות דומה. בארות רבות נמצאות במצב דומה אבל בגלל סודיות עסקית או פוליטית אין נתונים מדוייקים על קצב התדרדרותן.

המצב הטכני

וכעת, הבה נסתכל על המצב הטכני של הנפט כפי שהוא משתקף מגרף שבועי של הברנט (החוזה הנסחר באירופה):

משה שלום תמונה שלישית


  1. למרות ששוק המניות הראה סימני התאוששות רק בתחילת מרץ השנה, ההתאוששות במחירי האנרגיה, והנפט במיוחד, החלה כבר בסוף שנת 2008. מאז מתקיימת תעלה עולה אשר שולטת עד עכשיו.
  2. למרות שהעלייה הייתה אדירה (כמעט 100%), היא תיקנה קצת פחות מהמינימום המוגדר לתיקון טכני 38.2%. (סרגל פיבונצ"י שחור).

  3. מהשיא שנקבע ב-72 דולר, מתקיימת ירידה חזרה לכיוון רמת התמיכה ב-53, המהווה 50% תיקון לעלייה האחרונה (סרגל פיבונצ"י ירוק) (2 סגול).

  4. המתנדים (1 סגול) חוזרים ממצב של קניות יתר ומראים שיש עוד דרך מטה. גם היסטוגרמת MACD (המסומנת ב-3 סגול) מתמתנת מטה לאחר שהגיעה לרמות די גבוהות.

לסיכום

עקב הירידה העצומה במשאבי הייצור, התחזוקה והחיפושים החדשים, ועקב ירידה עקבית של תפוקה בבארות חשובים בעולם, קיים סיכוי סביר ללחץ גדול מצד הביקוש, כאשר המשבר יתחיל להתמתן. אם נוסיף לכך את האינפלציה הצפויה עקב ההזרמות האדירות מצד הממשלות, אני צופה עלייה של מחירי האנרגיה, והנפט במיוחד, בשנים הקרובות.

כדי לתזמן כניסה ויציאה מפוזיציה בנכס זה, יש לעקוב אחר התמונה הטכנית שלו, אשר מורה כעת על ירידה זמנית לכיוון אזור ה-50.

ארצות הברית דולר וול סטריט / צלם: ויז'ואל לעוקבים אחר מדד S&P500

משה שלום תמונה רביעית


  1. כמעט כצפוי, הניסיון הראשון לאישור תבנית הראש וכתפיים לא הצליח ונתן לנו יום של עליות מדהימות ללא סיבה חדשותית מיוחדת (3 סגול). למרות זאת, המגמה המשנית מוגדרת עדיין כיורדת, כי מתקיימת סדרת השפלים והשיאים היורדים.

  2. ה-DI השלילי (האדום) עדיין מעל החיובי (הירוק), אבל עוצמתו נחלשת והוא עומד לחצות את ה-ADX (הכחול) מטה. זה סימן לחולשה של המגמה השלילית (1 סגול). המתנדים (2 סגול) גם הם מראים תיקון מינורי מעלה, לאחר שה-STOC הגיע לאזור מכירות היתר.

שורה תחתונה

המדד במגמה יורדת, כאשר היעד הסביר ביותר לסיומה עדיין נמצא באזור 810-830. למרות הניסיון הכושל לחצות את רמת התמיכה ב-875, ולאשר סופית את תבנית הראש וכתפיים, הסבירות שזה יקרה בקרוב עדיין גבוהה מהאפשרות ההפוכה. רק מעבר מעל 930 (השיא האחרון שנרשם) ואח"כ מעל 955, ישנה את ההשערה הזאת.

  1. ליצירת קשר באימייל Moshe.Shalom@gmail.com

משה שלום הוא מנתח טכני בכיר ועשוי להיות בעל עניין אישי בנכסים הפיננסים המוזכרים בסקירה זו. אין לראות בנכתב בה הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

עוד כתבות

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

יו''ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול / צילום: Associated Press, Nathan Howard

ארה"ב: מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית ירד ל-2.8%, כצפוי

מדד ה-PCE החודשי ירד ל-0.3% לעומת 0.5% בחודש שעבר ● מזרחי טפחות: "אי ההפתעה פה תומכת להערכתנו בתוואי הפד הנוכחי" ● היום חוגגים את יום שישי הטוב, ולכן לא יתקיים מסחר בבורסות אירופה ובוול סטריט ● מחיר הזהב זינק במרץ ב-9.8% ● אמש ננעלה וול סטריט בירוק, מדד ה-S&P 500 שבר שיא בפעם ה-23 מתחילת השנה

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש