גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מעלות בודקת: האם תתכן סדרת אג"ח בדירוג גבוה משל החברה

חברת הדירוג הכניסה סדרות אג"ח עם בטחונות של דלק נדל"ן, נצבא ולוינשטיין לרשימת מעקב, בשל פערים גדולים בין דירוג הסדרות לדירוג החברה

האם ייתכן שדירוג אחת מסדרות האג"ח של חברה יהיה גבוה משמעותית מהדירוג של החברה עצמה? בחברת הדירוג S&P מעלות בוחנים האם דואליות שכזו יכולה להמשיך להתקיים.

אתמול (ג') פרסמה סוכנות הדירוג, בניהולה של דורית סלינגר, עדכון לפיו היא מכניסה חלק מסדרות האג"ח של שלוש חברות נדל"ן - דלק נדל"ן, נצבא ולוינשטין, לרשימת המעקב שלה, עם אפשרות להורדת דירוגן בהמשך.

מדובר בסדרות בהן הדירוג גבוה באופן משמעותי מהדירוג של החברות עצמן, וזאת מכיוון שבאותן סדרות יש ביטחונות, מה שמקטין בהן את הסיכון. מעלות ציינה כי תבדוק אם דירוג האג"ח שהעניקה לסדרות האג"ח שהוכנסו למעקב צריך להיות גבוה או נמוך מדירוג החברה.

לפי מעלות, במצב בו מחזיקי האג"ח מצויים בנחיתות ביחס לגורמים מלווים אחרים, הדבר עשוי להוביל להורדת דירוגן ביחס לדירוג בו מחזיקה החברה, ואילו התחייבויות למחזיקי האג"ח, בהן החזר החוב מובטח למחזיקים, עשויות להעלות את דירוגן ביחס לדירוג החברה.

בשלב הנוכחי התייחסה מעלות לשלוש סדרות אג"ח ספציפיות כאמור, של דלק נדל"ן, נצבא ולוינשטין. סדרות אג"ח אלו מגובות בנכסים או בפיקדונות, ובזכות כך מחזיקות בדירוג גבוה יותר מיתר סדרות האג"ח שהנפיקו אותן חברות, כמו גם מהדירוג שהעניקה מעלות לחברות.

לפי הטבלה שפרסמה מעלות, דירוג המנפיק של דלק נדל"ן עומד על BBB שלילי. בהתאם לכך תבחן מעלות את דירוג סדרת אג"ח א' של החברה, המדורגת AA באופק שלילי. היקף הסדרה כ-30 מיליון שקל, והיא מגובה בפיקדון בנקאי שתמך בדירוג הנוכחי. במהלך השנה האחרונה הורידה מעלות את דירוג סדרות האג"ח הלא מגובות של דלק נדל"ן ל-BBB שלילי (בדומה לדירוג החברה).

באיגרות החוב של נצבא, מקבוצת יואל של קובי מימון, תבחן מעלות את סדרת אג"ח ב' המדורגת AA, שהיקפה כ-100 מיליון שקל ואשר מגובה בנכסי החברה. דירוג המנפיק של נצבא וסדרות האג"ח הלא מגובות שלה עומדות על A פלוס באופק יציב.

לא צפוי גל הורדות דירוג

לגבי גיוסי החוב של לוינשטין, שבשליטת שאול לוטן, תבחן מעלות את סדרת אג"ח ב' שלה המדורגת A פלוס, שהיקפה 63 מיליון שקל ואשר מגובה בנכס של החברה. דירוג המנפיק של לוינשטין והאג"ח הלא מגובות שלו עומד על A פלוס באופק יציב.

בעדכון זה מציגה מעלות בכתב בפעם הראשונה חלק מהדברים שהצהירה בעל פה כבר פעמים רבות בעבר, כשהיא מתייחסת לקריטריונים הנדרשים בדירוגי חוב מובטח או נחות ביחס לדירוג החברה המנפיקה. גם אם יוחלט להוריד את הדירוג של הסדרות המוזכרות, במעלות מעריכים כי לא צפוי גל של הורדות נוספות, שכן אין כיום מקרים רבים בשוק של פערים בין סדרת אג"ח ספציפית לדירוג של אותה חברה.

עוד כתבות

השופט איתן אורנשטיין ועו"ד אפי נוה / צילום: שלומי יוסף

נציב תלונות הציבור על שופטים נזף בנשיא המחוזי השופט אורנשטיין

הנציב מתח ביקורת על האופי החברי של ההתכתבות בין מי שהיה יו"ר לשכת עורכי הדין והשופט אורנשטיין, אך קבע כי אין בהן היבט פלילי

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: אמיל סלמן-הארץ

דרעי וגפני עושים שרירים מול נתניהו, אך נותנים לו להמשיך לעשות כרצונו

כלפי חוץ, בסיעות החרדיות הפגינו שרירים כלפי נתניהו ואף "טרקו לו את הטלפון" כי סיכן את הממשלה כשתמך בוועדת חקירה לשופטים • בפועל, הם מאפשרים לו לעשות כרצונו • וגם: מה זירז את ראש הממשלה לדווח על "חבילת קורונה"

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

סגירה מעורבת בבורסה בתל אביב; מדד ת"א 35 ירד השבוע ב-3.1%

יום המסחר האחרון ננעל בנטייה לירידות בהובלת מניות הבנקים והאנרגיה ● מסחר במגמה מעורבת בוול סטריט בהמשך לנתוני הדרישות הראשוניות לדמי אבטלה בשבוע החולף

אירית סקלר-פילוסוף / צילום: פזית עוז, יח"צ

סמנכ"לית הכספים של קבוצת עזריאלי מונתה למשנה למנכ"ל הקבוצה

אירית סקלר-פילוסוף תמשיך לכהן גם בתפקיד סמנכ"לית הכספים של הקבוצה

חנויות סגורות בככר המדינה בתל אביב / צילום: איל יצהר, גלובס

מאתמול ועד היום בבוקר: 2,527 דורשי עבודה חדשים

מהעדכון האחרון אתמול ועד היום ב-7:00 בבוקר התקבלו בשירות התעסוקה 1,815 דיווחים על חזרה לעבודה ובמקביל נרשמו 2,527 דורשי עבודה חדשים ● נכון להיום, רשומים בשירות התעסוקה 848,258 דורשי עבודה, מהם 578,880 בחל"ת

פרופ' עומר מואב, פרופ' מנואל טרכטנברג  / צילום: שלומי יוסף, איל יצהר, גלובס

"צריך לבטל את מע"מ אפס על פירות וירקות, ואת הפטור ממע"מ באילת"

להכין את השוק להיעלמותם של מקצועות ולצמיחתם של אחרים, לא להגדיל את הגירעון בצורה מופרזת ולהעלות באופן זמני את נטל המס על העשירון העליון ● "גלובס" מארח פאנל מומחים יומי בניסיון לסגור את הוואקום ולסייע במציאת פתרונות יצירתיים לקורונה הכלכלית ● סוגרים את הוואקום, מדור יומי חדש

התעלומה / עיצוב: אפרת לוי, גלובס

מי הצליח לצאת מהארץ שנייה לפני שמגפת הקורונה סגרה את השמיים?

עומר לרנר תופס את ד"ר שחאדה לשיחה ומטלטל את עולמו ● למחרת שניהם כבר במקום אחר לגמרי, נפגשים בנפרד עם אותו בחור צעיר ● ומה קורה בין הבכירה בבנק לחוקר של משרד רואי החשבון? ● התעלומה: חידה בלשית בהמשכים

עובד בצוות הרפואי מבצע בדיקת קורונה ברשות הפלסטינית / צילום: Mussa Qawasma, רויטרס

הרשות מבקשת להקים מחסומי קורונה בשטחים בהם יש חיילים ישראלים

אש הממשלה הפלסטיני, מוחמד א-שתאייה, אמר השבוע כי ישראל מונעת מהרשות להקים מחסומים לבידוד יישובים ושכונות מוכי קורונה וכי הוא יפנה לארגוני האו"ם הפועלים בשטחים לסייע בהקמת מחסומים ובפיקוח עליהם

בניין בשכונת עוני בישראל / צילום: תמר מצפי, גלובס

שליש ממשקי הבית עם ילדים מתחת לגיל 6 סובלים מעוני

לפי סקר הוצאות משקי הבית 2018 של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, שיעור העוני בקרב משפחות עם שני ילדים ויותר מתחת לגיל 6 כפול מהשיעור של יתר משקי הבית ● בחברה החרדית ובחברה הערבית המצב חמור במיוחד

תחנת הכוח רוטנברג ליד אשקלון / צילום: יוסי וייס

צפו: רבבות מדוזות מאיימות על תחנת כוח של חברת החשמל

גל ענק של מדוזות הגיע לתחנת הכוח רוטנברג באשקלון ● הן עלולות לשבש את הליכי הייצור בתחנה

ליאור רוזנפלד / צילום: איתי אבירן

מחריף המאבק בלשכת סוכני ביטוח: קבוצת סוכנים דורשת מהנשיא שיתפטר והוא משיב אש

המלחמה בין הפלגים השונים בלשכת סוכני ביטוח עולה קומה, לקראת דיון על תקציב הלשכה שאישורו מתעכב חודשים ניכרים ● קבוצת סוכני ביטוח קראו לנשיא הלשכה ליאור רוזנפלד להתפטר "בטרם תאולץ לעזוב בבושת פנים"

מרצדס "אקטרוס" / צילום: יח"צ

חדשות משאיות: משאית סינית חדשה נוחתת בארץ לניסוי, מרצדס משיקה ספינת דגל סמי-אוטונומית

החודש נחתה בישראל משאית ראשונה של חברת SINOTRUK הסינית, שזיכיון הייבוא שלה מוחזק על ידי קבוצת תשתית ● במקביל נחת בישראל הדור החדש של המשאית הכבדה מרצדס "אקטרוס", שזכתה לאחרונה בתור "משאית השנה בעולם"

סניף אמזון בצרפת / צילום: Michel Spingler, Associated Press

משבר הקורונה מלמד: צרכני עירך קודמים

ענקיות הקמעונאות הבינלאומיות הקטינו את פעילותם בישראל בזמן הקורונה עקב אינטרסים שונים ● הלקח שלנו: מדינת ישראל חייבת לשמור גם על "עצמאות קמעונאית" שתבטיח אספקה סדירה של מזון גם בזמני משבר

עמית אדרי, מנכ"ל משרד החינוך החדש / צילום: יח"צ

גלנט ממנה מנכ״ל חדש למשרד החינוך: עמית אדרי

אדרי כיהן כראש המטה של גלנט במשרדי השיכון והבינוי והעלייה והקליטה, ומכהן בתפקיד זה כעת במשרד החינוך

רותם סלע בפרסומת של טורנדו / צילום: יח"צ

סלע קיומנו: הקיץ בעיצומו וטורנדו כובשת את הטבלה

גיאוקרטוגרפיה: בראש טבלת הפרסומות הזכורות ביותר מדורגת השבוע הפרסומת של טורנדו באמצעות מקאן ● תמי 4 – הפרסומת האהודה ביותר

תותי פיינר, מנכ"לית הרשת הקמעונאות המוזלת מיניסו / צילום: Held

מקסטרו-הודיס למיניסו: תותי פיינר תמונה למנכ"לית רשת הקמעונאות המוזלת

מנהלת הפיתוח העסקי והנכסים של קסטרו תחליף את עינת פורטגלי בתפקיד מנכ"לית מיניסו ● לרשת 18 סניפים בקניונים בולטים עם דמי שכירות גבוהים, ופיינר תידרש להתמודד עם עם אתגר זה בעקבות משבר הקורונה

גילת לווינים / צילום: תמר מצפי, גלובס

אל תופתעו, העסקה הזאת הייתה מראש טובה יותר למוכרים מאשר לרוכשת

התביעה שהגישה קומטק נגד גילת היא בבחינת מכת מוות לעסקת המיזוג ביניהן ● קשה להניח כי לאחר צעד שכזה עוד יחזרו הצדדים לשולחן המו"מ; התסריט הצפוי - הרחבת הקרב המשפטי

מטוס האיירבס neo 321 LR של ארקיע - "עפרה חזה"  / צילום: דוברות ארקיע

אין אופק - ארקיע עשויה להישאר בהדממה עד לפסח 2021

החברה, שאינה פעילה מאז חודש מרץ, לא בטיסות הפנים ולא בטיסות הבינלאומיות, כבר הודיעה לכ-500 עובדיה שהם יישארו בחל"ת עד לסוף חודש אוגוסט ● פרופ' ירון זליכה, העומד בראש מועצת העובדים מסר: "לא יקרה כל עוד זה תלוי בי. נחזור לפעילות מיד עם פתיחת השמיים"

חיים רמון /  צילום: אמיר מאירי

קולורדו-ת"א: חיים רמון מונה ליו"ר חברת וונטייז שמתכננת לפעול בתחום הקנאביס

במסגרת תפקידו ייהנה השר לשעבר מתגמול חודשי של 15 אלף שקל, וכן יוקצו לו אופציות למימוש מניות החברה, בהיקף של כ-3% מהונה

טחינה אל ארז / צילום: שני מוזס, גלובס

טחינת אל ארז העבירה תרומה כספית לקהילת הלהט"ב הערבית וחוטפת אש

ביממה האחרונה נשמעות קריאות לחרם ולהסרת מוצרי החברה מהמדפים, כשמפיצים של החברה אף איימו להפסיק לספק אותה לשחקנים משמעותיים במגזר ● בחודש שעבר הפכה טחינת אל ארז לחברת המזון הערבית הראשונה בישראל שתמכה באופן בפומבי בקהילה הלהט"בית