גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

למה מונעים מהציבור לדעת כמה סיכון יש בפנסיה?

מנהלי ההשקעות התלוננו, במשרד האוצר נכנעו, והחוסכים נפגעו: אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון באוצר עצר את פרסום היקף החשיפה לנכסים מסוכנים של קרנות הפנסיה וההשתלמות, קופות הגמל וביטוחי המנהלים

מנהלי ההשקעות התלוננו, במשרד האוצר נכנעו והחוסכים נפגעו: אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון באוצר עצר את פרסום היקף החשיפה לנכסים מסוכנים של קרנות הפנסיה וההשתלמות, קופות הגמל וביטוחי המנהלים. כך נודע ל"גלובס".

הפרסום הופסק בעקבות פניות שהגיעו לאגף שוק ההון ממנהלי השקעות בתחום החיסכון ארוך הטווח, שהלינו על כך שהפירוט הנוכחי מטעה ואינו משקף נאמנה את היקף הסיכון של הנכסים המנוהלים.

נכסי סיכון מוגדרים כמניות ואג"ח קונצרניות בדירוג BBB ומטה או אג"ח לא מדורגות. פרסום האחוז שמהווים נכסי הסיכון מתוך כלל התיק, אפשר לחוסכים לבדוק בכל רגע נתון את היקף החשיפה של קרן הפנסיה או קופת הגמל שלהם לניירות ערך מסוכנים, ובמידת הצורך להגיב בהתאם. לאחר שבאוצר נענו לבקשה, נחסמה בפני הגולשים באתרי הפנסיה-נט, הביטוח-נט והגמל-נט, אותם מפעיל המשרד, האפשרות לקבל את פירוט רמות הסיכון בכל אחד ממכשירי החיסכון הללו.

"החלוקה הייתה מטעה"

אז מדוע החליטו באגף שוק ההון לנקוט צעד כזה? במשרד האוצר מסבירים כי "העלייה במורכבות נכסי השקעה, שהתחדדה במשבר הפיננסי האחרון, הובילה לכך שמיון גס של נכסים אלו לקבוצות סיכון הפך לבעייתי, משום שמיון כזה אינו משקף יותר את מאפייני הנכסים וסיכונם האמיתי. יתר על כן, מיון גס כזה, שאינו משקף סיכונים באופן מלא, עלול להוליך להחלטות השקעה מוטעות".

את המהלך הזה הניעו, כאמור, גורמים בתעשיית הפנסיה והגמל, ומשיחות שקיים "גלובס" עם מנהלי השקעות בכירים עולה כי אלה אכן מברכים על השינוי. לדעתם, החלוקה לנכסי סיכון כפי שבוצעה עד כה היא מטעה ומאפשרת מרווח תמרון רחב במיוחד. "פנינו למשרד האוצר והסברנו להם שהחלוקה לא הוגנת, כי לסווג השקעה בנכסים לא מדורגים שהם מאוד בטוחים תחת אותה קטגוריה עם נכסים שאין עוררין על כך שהם לא בטוחים - זו הטעייה גסה", אומר מנהל חטיבת השקעות באחת מחברות הביטוח.

כדי להמחיש את הבעיה הוא נותן דוגמה של שתי קופות גמל שבשתיהן 5% מהתיק מושקעים בנכסים המוגדרים כ"מסוכנים". "בקופה אחת הנכסים הללו מורכבים אך ורק מאג"ח המדורגות BBB ומאג"ח של חברות טובות, ואילו בקופה השנייה נכסי הסיכון כוללים רק אג"ח קונצרניות לא מדורגות בתשואות גבוהות בלבד. ברור כשמש שאי אפשר להגיד ששתיהן חשופות לנכסים מסוכנים באותה מידה", הוא אומר.

"בחרו בפתרון הקל ביותר"

אבל גם אם פרסום נכסי הסיכון במתכונת הנוכחית הוא בעייתי, אין ספק שיש חשיבות בפרסומם באופן כזה או אחר. בשונה מפרסום התשואות, שאינן מספקות לחוסך אינדיקציה לגבי התשואות הצפויות לו בהמשך, פרסום נכסי הסיכון כן מעניק אפשרות להעריך (גם אם בצורה מוגבלת למדי) מה צפוי לתיק בהמשך, לפחות בכל הנוגע לתנודתיות התשואות.

לכן, גם אם על פניו נראה כי החלטת האוצר מוצדקת, קשה שלא לתהות מדוע החליטו שם לחסום באופן הרמטי את יכולתו של החוסך לקבל מידע אודות היקף הנכסים המסוכנים במכשירי החיסכון השונים.

המנהלים עימם שוחח "גלובס" בעניין הסכימו שישנה חשיבות גבוהה לפרסום רמות הסיכון, בייחוד לאור המשבר הכלכלי של 2008. "בלא מעט מקרים הרגולטור מחליט שלא לשתף הציבור בנתונים שבידו, וזו זכותו", אומר מנהל השקעות. "הבעיה היא שהוא לא מייצר לחוסך יכולת אמיתית להשוות את רמת הסיכון בין מכשירי ההשקעה".

"אין ספק שבאוצר יכלו להתאמץ ולמצוא פתרון שמספק לחוסכים פירוט כזה", אומר מנהל חברת קופות גמל ופנסיה בבית השקעות גדול. "יש בידיהם את כל הנתונים הרלוונטיים, כי אנחנו מחויבים לדווח עליהם מדי חודש. על פניו, לא אמורה להיות בעיה בבניית מודל חלוקה אחר לנכסי סיכון, זה פשוט מצריך קצת חשיבה, ונראה שבאוצר בחרו בפתרון הקל ביותר". לכך סרבו להתייחס באוצר בתגובה שהעבירו לנו.

עוד כתבות

הדולר היה השנה מקלט בטוח ופתאום איבד גובה / אילוסטרציה: Shutterstock, Africa Studio

שני המטבעות האלו נחשבים למקלט בטוח, אז למה אחד צונח והשני ממריא?

הין היפני בשפל של 34 שנים והדולר מתחזק מול כל המטבעות ● קובי לוי ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי: "הין במגמת פיחות חדה, במקביל להחלטת הבנק המרכזי להעלות את הריבית לטריטוריה חיובית, הדולר התחזק על רקע נתוני מאקרו טובים"

בורסת לונדון / צילום: Shutterstock

עליות קלות באירופה; הניקיי צלל בכ-1.5%

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות ● בריטניה נכנסה למיתון ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

מוצרים המיובאים על-ידי חברת דיפלומט

"נעביר את ההתייקרויות ללקוחות": בדיפלומט מזהירים מאפשרות של העלאות מחירים

יבואנית המזון והטואלטיקה פרסמה את תוצאותיה לשנת 2023 ולרבעון האחרון והציגה צמיחה בהיקפי הפעילות בישראל וכן בפעילותה העולמית ● למרות זאת - החברה הזהירה, שוב, מפני אפשרות להעלאת מחירים בהמשך השנה

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

עובדים שהוצאו לחל"ת בענף התיירות עומדים להישאר ללא דמי אבטלה

במשרד האוצר הניחו שאין צורך בקביעת מודל חל"ת ארוך־טווח וסברו כי המלחמה תסתיים לפני שהעובדים ימצו את ימי האבטלה והחופשה שצברו ● כעת, עסקים רבים טרם התאוששו, כשהמצוקה הגדולה היא בענף התיירות

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

השופט עוזי פוגלמן. דחה בקשה לדיון נוסף שהגישה המדינה / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

המדינה התנגדה לפצות אדם שקנה דירה ממתחזה - ונדחתה פעמיים בעליון

המדינה הגישה באופן חריג בקשה לדיון נוסף, בטענה כי הדרישה להציג צו ירושה מקורי תשפיע באופן שלילי על שוק הנדל"ן ● בשבוע שעבר בית המשפט העליון דחה את בקשתה

עובדי חברת הביומד גמידה סל / צילום: איל יצהר

חברת הביומד גמידה סל תהפוך לפרטית ותפטר 25% מהעובדים

קרן הייברידג' משתלטת על גמידה סל באמצעות המרת אג"ח ותהפוך אותה לחברה פרטית ● מנכ"ל החברה אבי ג'נקינס: "החיפוש שלנו אחר חלופה אסטרטגית לא הניב תוצאות" ● המניה צונחת ביותר מ-80%

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

שופט בית המשפט העליון חאלד כבוב / צילום: שלומי יוסף

נציב התלונות על השופטים מצא תלונה נגד השופט חאלד כבוב כמוצדקת

בשנת 2019 השופט חאלד כבוב נתן שתי החלטות, במסגרת בקשות לצווים במעמד צד אחד, הקשורות לתיק בו ארבעת ילדיו היו מעורבים בעקיפין ● הנציב אורי שהם ציין כי תמוה שכבוב לא ידע על הדבר, שכן שמותיהם הופיעו בחלק מנספחי התיק, אך כבוב טען כי הנתונים נמצאו בשולי הנספחים, שכללו 200 עמודים

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים שהטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

בנייה חדשה בירושלים / צילום: Shutterstock

תל אביב מול ירושלים: הגרפים שמראים איפה שוק הנדל"ן צומח יותר

לפי נתוני הלמ"ס, אחת משש דירות שהחלה בנייתן אשתקד נמצאה בערים תל אביב או ירושלים, כשבאחרונה מדובר בהיקף שיא של 2.5% מהדירות הקיימות ● אבל כשברקע מגמת ההאטה הכללית, תל אביב הידרדרה למקום חמישי במספר העסקאות, בעוד שירושלים מובילה בבטחה