גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פי 2 לעומת ה-OECD: יתרות המט"ח - 10,000 דולר לאדם

גם אם ישראל היא מדינה מיוחדת מבחינה גיאו-פוליטית, יהיה קשה להצדיק רכישות מט"ח סיטונאיות נוספות, אשר להן מחיר כלכלי מיידי ■ לכן, זה לא מפתיע שבנק ישראל פונה לאוצר למען קידום המטרות שלו ■ ניתוח / רון אייכל

בנק ישראל נמצא במציאות מטרידה. האינפלציה די נמוכה ולכן יש לו רצון לפעול לקידום יעדים חשובים ביותר כמו צמיחה, חלוקת הכנסות, אבטלה. רצון יש, אבל היכולת - זה כבר סיפור אחד.

הבעיה הבוערת כיום בבנק היא חוזקו של השקל, אשר בולם את הייצוא ודרכו את הצמיחה. למעשה, הפחתות הריבית האחרונות (ההפחתה הכפולה במאי וההכרזה בשלהי ספטמבר) נועדו בכדי לשנות את מגמות המסחר של השקל כנגד הדולר לכיוון - ולהחליש את המטבע שלנו כנגד המטבע האמריקני.

עדות ברורה לחשיבות שרואים בבנק ישראל בשער החליפין היא שלאחר שנת תרדמת (2012), חזר הבנק לרכוש דולרים. זה נכון שלבנק ישראל יש המנדט לרכוש מט"ח כאוות נפשו, אך מראית העין חשובה.

לכן, בבנק לא קונים סתם. הם קובעים יעד של יתרות נדרשות. בשנת 2008, שבה החלו הרכישות, טענו שם, כי 39 מיליארד דולר היא הכמות הנדרשת. כיום מדברים שם על כמות כפולה מזו. ברור שהמשק לא הכפיל עצמו בחצי העשור שעבר מאז, לכן, ניתן להניח כי ההגדרה הורחבה כדי להצדיק הרכישות.

בכל אופן, השורה התחתונה היא שיתרות המט"ח לנפש בישראל הן מהגבוהות בעולם. סך היתרות לנפש במשק עומד על 10,000 דולר. זאת, כאשר ממוצע ה-OECD ניצב על 4,600 דולר. כלומר יותר מכפול.

אפשר לומר שישראל שונה, הן לנו יש בעיות בטחוניות ואנו משק קטן ופתוח. עם זאת, בקוריאה (הסובלת מבעיות בטחוניות לא פחות מישראל) יש רק כ-7,000 דולר לנפש, לצ'כיה, שבה 10 מיליון תושבים (לא רחוק ממספר התושבים בישראל), 4,700 דולר לנפש ולהונגריה 4,200 דולר לנפש. כלומר, אנו בפסגה וגם אם אנו מיוחדים, יהיה קשה להצדיק רכישות סיטונאיות נוספות, אשר יש להן מחיר כלכלי מיידי.

גם בכל האמור לריבית, המשק כבר הגיע לכדי מיצוי. בשפת הכלכלנים קוראים לזה מלכודת הנזילות, כאשר הריבית מגיעה לרמה שכול הפחתה נוספת היא כבר לא אפקטיבית. בלשון העם, זו הרמה שבה הבנקים מפסיקים להוזיל לנו את ריבית ההלוואות. לבנק ישראל עוד מספר כלים לקידום היעדים שלו אך הם פחות אפקטיביים, בהשוואה לנשק הריבית או רכישות המט"ח אשר פועל באופן מדויק על שער החליפין.

הבעיה היא, ששני הכלים המרכזיים של הבנק הגיעו לכדי מיצוי. כלומר, בנק ישראל לא יכול לעזור יותר להעצמת הפעילות המשקית בעזרת שימוש בכלים הסטנדרטיים שלו. כעת, על הממשלה, אשר בשנים האחרונות נמנעה מלבצע מהלכים חשובים בתחום הדיור, או הסטת כספים לפרויקטים מעודדי צמיחה לשלב ידיים עם בנק ישראל ולפעול יחדיו.

לצערנו, תמה התקופה שבה בנק ישראל היה מסוגל להתמודד ולפתור בעיות שהממשלה בוחרת שלא להתמודד עימם. הלכה למעשה, כלי המדיניות המוניטרית של בנק ישראל הופך להיות הממשלה, כאשר הדרך היחידה שבה הוא יכול להפעיל אותו היא באמצעות פנייה ושכנוע של שר האוצר ואולי של ראש הממשלה בצדקת דרכו. כלומר, עכשיו יותר מתמיד, נדרש שיתוף פעולה בין בנק ישראל לממשלה.

כפי הנראה, הקדנציה של הנגידה תהיה הרבה יותר פוליטית ופחות אנליטית, מאשר של נגידים קודמים.

בעל חברה למחקר מאקרו-כלכלי ואסטרטגיה בשוקי ההון

עוד כתבות

עוזי נסים/  צילום: איתן טל

"לפעמים אני לוקח הלוואות גישור כדי לשלם מע"מ"

עוזי נסים (45) הוא עצמאי בתחום המחול ● "בעיית מוסר התשלומים מאוד מקשה" ● עצמאים? "גלובס" רוצה לשמוע מכם מה מטריד אתכם. צרו קשר במייל ATZMAIM@globes.co.il 

משה כחלון / צילום: שלומי יוסף

דעה: משה כחלון היה אחד משרי האוצר הטובים ב-20 השנים האחרונות

מרבית הטיעונים נגד כחלון לוקים בראייה שטחית ולעתים אפילו פופוליסטית ● חלקם מתעלמים ממגבלות הכוח של שר אוצר באשר הוא ● מבקריו של כחלון מתעלמים משורה ארוכה של הישגים שנזקפים לזכותו ● על יוקר המחיה, תוכנית מחיר למשתכן, הגירעון התקציבי ועוד בכתבה שלפניכם

אביחי מנדלבליט וגלעד ארדן / צילום: רפי קוץ ושלומי יוסף, גלובס

האם היועמ"ש יאפשר לשר ארדן למנות מפכ"ל למשטרה ונציב לשירות בתי הסוהר?

שני התפקידים החשובים לא מאוישים כבר שנה ● השר ארדן אמר כי בעבר הוא החליט שלא להביא בפני הממשלה מועמדים לתפקידים אלה לאור פיזור הכנסת והציפיה כי בעקבות הבחירות תכונן ממשלה חדשה

נפתלי בנט / צילום: רפי קוץ

לא מחכה לאיילת שקד: למה רק נפתלי בנט מופיע בקמפיין של הימין החדש?

בימין החדש מבהירים כי אם וכאשר שקד תחליט להצטרף, תמונתה תוצב לצד תמונת בנט בקמפיין המפלגה ● לפי שיחות פנימיות, בנט מכוון למה שמכונה "הימין הרך" - מצביעים שבחלקם נמצאים כעת בכחול לבן, בחלקם אצל ליברמן, אך נזהר מלומר כי הוא מכוון גם למצביעי ליכוד

שי ניצן/ צילום: איל יצהר

מהגברת אמון הציבור ועד הטיפול באכיפה כלכלית: האתגרים המורכבים של פרקליט המדינה הבא

שר המשפטים יודיע בקרוב במי בחר להחליף את עו"ד שי ניצן • ממלא המקום יצטרך להתמודד עם אתגרים מורכבים - החזרת אמון הציבור בפרקליטות, המתקפות הבוטות של הפוליטיקאים, ואכיפה כלכלית ואלימות גואה בציבור הערבי

עדי אייל, בעל השליטה בוואן / צילום: תמר מצפי

וואן טכנולוגיות נכנסת לתחום התשתיות: רוכשת את השליטה בחברת א. אפשטיין תמורת 11.2 מיליון שקל

במסגרת העסקה קיבלה וואן אופציה לרכישת יתרת מניות א. אפשטיין, שמוביל יואב סרנה, החל מסוף 2022 ● "מדובר ברכישה אסטרטגית, באמצעותה וואן תחדור לראשונה לתחום הצפוי ליהנות מצמיחה משמעותית בשנים הבאות"

ג'ודי ניר מוזס / צילום: לם וליץ

הפוגה במאבק השליטה ב"ידיעות": ג'ודי שלום ניר מוזס מיישרת קו עם אחיה על רקע כתב האישום

אחותו של המו"ל הודיעה לעליון כי היא מושכת את הערעור שהגישה על ההחלטה שלא להתיר לה לעיין במסמכי עסקת "ידיעות אחרונות", בעקבות כתב האישום שהוחלט להגיש נגד אחיה ● עורך דינה: "ג'ודי היא אשת משפחה, ובשעת צערו של אחיה היא לא תצטרף לצרים עליו"

מסוט אוזיל, כוכב ארסנל שהתבטא נגד מחנת הריכוז בסין / צילום: ג'ון סיבלי, רויטרס

אחרי הסכסוך המתוקשר עם ה-NBA, גם הכדורגל האנגלי מסתבך עם סין

חברת השידור הממלכתית הסינית הראשית, CCTV, הורידה משידור את משחק הכדורגל בין ארסנל ומנצ'סטר סיטי, וזאת בשל אמירה של כוכב ארסנל נגד מעצר מוסלמים במחוז שינג'יאנג

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - מאז 18 בנובמבר 2019

עיריית ת"א מטילה מגבלות דרמטיות על חברות הקורקינטים השיתופיים

העירייה מפרסמת היום הנחיות חדשות ומחייבת את חברות הקורקינטים להצמיד קסדה ומספר רישוי ● העירייה מצטטת את "גלובס" ובית החולים איכילוב שמפרסמים את מספר הנפגעים היומי מתאונות קורקינטים ואופניים חשמליים ● כמו כן, תיאסר לחלוטין הנסיעה בחלקים מהעיר

משה חוגג, מנהל קרן הון סיכון סינגולריטים / צילום: יונתן בלום

נמחקה התביעה של משקיעי מובלי נגד משה חוגג בבית המשפט בת"א

ל"גלובס" נודע כי אתמול ביקשו בארי פרידמן ומרווין מרמלשטיין למחוק תביעה של 6 מיליון שקל שהגישו נגד חוגג והסטארט-אפ Mobli ● מתוך שש התביעות שהוגשו נגד חוגג בשנה האחרונה, רק שתיים נותרו תלויות ועומדות בבתי משפט בארה"ב

דוד מחלב, מנכ"ל פוינטר. מחפש הזדמנויות / צילום: רוני שיצר

מה שכח לספר לנו דוד מחלב, מנכ"ל פוינטר לשעבר

מנכ"ל הפעילות הבינלאומית של פוורפליט, דוד מחלב, יעזוב את התפקיד בסוף חודש ינואר ● מחלב יישאר "על הפיירול" של החברה עד יוני 2021 וימשיך ויקבל עד אז שכר והטבות

בוריס ג’ונסון/  צילום: רויטרס

לקחי בריטניה: איך נפלו החומה האדומה והחומה הכחולה

בדומה למה שהוא עשה במשאל העם על ברקזיט, בבריטניה חזר המעמד העובד והעדיף ימין קשוח על פני שמאל קיצוני ● זה מה שעשו האמריקאים בבחירות 2016, האם זה מה שהם יעשו ב-2020? ● ומה ישראלים יכולים ללמוד משיטת בחירות ש"מזייפת" את התוצאות לטובת הגדולים?

שטייניץ ואישור יצוא הגז למצרים / צילומים: כדיה לוי, אלבטרוס; עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

"לראשונה בתולדותיה, ישראל הופכת ליצואנית אנרגיה": ישראל תתחיל לייצא גז למצרים החל מחודש ינואר

שר האנרגיה ד"ר יובל שטייניץ: "זהו שיתוף-הפעולה הכלכלי המשמעותי ביותר מאז נחתם הסכם השלום בין המדינות"

 בית חולים הדסה עין כרם / צילום: איל יצהר

הסכסוך בדרך לביהמ"ש? נשות הדסה רוצות לממש את הווטו ולהדיח את רוטשטיין

הארגון, שהוא הבעלים של ביה"ח הדסה בירושלים, מבקש לסלק מתפקידו את מנהל בית החולים בטענה שהוא פועל נגדו • בהדסה דוחים את "הניסיון לגמד את עשייתו" של רוטשטיין • במשרד הבריאות מסכימים שרוטשטיין אינו טיפוס "קל", אבל אומרים שאין לו כרגע תחליף

בית קירור בארה"ב / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

כשענף הקניות אונליין מתחמם, יש ביקוש לאחסון קר

המשקיעים מתחילים לשים כסף במתקנים שבהם רשתות הסופרמרקטים מאחסנות מזון ● עלויות הבנייה והתפעול של מחסנים קרים אומנם גבוהות יותר - אבל גם התשואות

בנימין נתניהו / צילום: חיים צח לעמ

רה"מ נתניהו השתבח במדיניות הדיור, ושיא המחירים נשבר

מדד מחירי הדירות רשם עלייה נוספת של 0.6% נוספים ובסך-הכול עלה ב-2.6% בשנה האחרונה וב-3% מתחילת 2019 ● אפשר להיאחז במדד, אבל יעד הורדת מחירי הדירות כבר לא ייושם בממשלה הנוכחית, ויותר סביר שהשיא יוסיף להישבר בחודשים הקרובים ● פרשנות

צחי נחמיאס / צילום: מירי נחמיאס

מסע הקניות של צחי נחמיאס: מגה אור רוכשת השליטה בארנה גרופ, החזקותיו "על הנייר" שוות 1.2 מיליארד שקל

התמורה תשמש בעיקר להחזר הלוואות שנתן מרכוס וובר לחברת הנדל"ן הכושלת, שבה השקיע כמיליארד שקל - סכום שרובו ירד לטמיון ● מניית מגה אור יותר מהכפילה את ערכה מתחילת 2019

יוני שסטוביץ ואיציק אברכהן / צילום: רפי דלויה

הקרב על הבושם: רשת Be של שופרסל תייבא מותגים של המתחרה שסטוביץ

רשת הפארם Be מקבוצת שופרסל תחל לשווק את מותגי הבישום CK, נרסיסו, מון בלאן ואברקרומבי • מבחינת שסטוביץ מדובר באובדן מכירות לרשת הפארם השנייה בגודלה

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 15 בדצמבר 2019

אמש באיכילוב: 5 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

אמיר אוחנה, שלמה (מומו) למברגר, אביחי מנדלבליט / צילומים: רפי קוץ, לשכת עורכי הדין

לקראת פיצוץ או הסכמה? אוחנה ומנדלבליט מתקשים להגיע להכרעה על מינוי מ"מ פרקליט המדינה

פרקליט המדינה שי ניצן פורש היום מתפקידו ● המועמד המועדף של היועמ"ש לתפקיד מ"מ פרקליט המדינה הוא עו"ד שלמה (מומו) למברגר, המשנה לפרקליט המדינה לעניינים פליליים, ואולם שר המשפטים אוחנה מתלבט האם להתיישר עם עמדת מנדלבליט או למנות מועמד אחר