גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פגוט: אל תיבהלו מהשיאים בשוק - העליות יימשכו; מדוע?

האסטרטג הראשי של קבוצת איילון קורא לקנות מניות היום: "רכישת מניות מזכירה רכישת רכב מליסינג - נרכוש בגלל המחיר, על אף הבעיות"

יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון, טוען כי אין להיבהל מהשיאים הטריים בבורסה וכי הריבית הנמוכה, תהליך הדה-רגולציה ומעבר של משקיעים משוק הנדל"ן לשוק ההון תומכים בהמשך עליות בשוק המניות.

"רכישה של שוק המניות בת"א מזכירה במידה רכישת רכב מחברת ליסינג - נרכוש בגלל המחיר ועל אף הבעיות הכרוכות בכך", טוען היום (א') פגוט, תוך שהוא מציין שהמשקיעים "מתעלמים מצעקות השבר של ממשלת ישראל על ההסכם הרע עם איראן".

פגוט מונה מספר גורמים התומכים בהמשך עליות בבורסה:

■ הריבית הנמוכה במשק: "הריבית הנמוכה של בנק ישראל מעוררת את בלוטות הסיכון. הציבור הישראלי אינו חובב השקעה במניות ותעיד על כך החשיפה ההיסטורית הממוצעת הנמוכה שלו לרכיב המנייתי. ציבור זה נהג משך שנים להגדיל סיכון באמצעות אחזקת אגרות חוב ארוכות ואגרות חוב תאגידיות, אולם בהינתן לימון זה קרוב למיצוי מחפש הציבורי הישראלי בהובלת יועציו חלופת השקעה סבירה".

■ מעבר מנדל"ן לשוק ההון: "קרנבל בועת מחירי הדיור תומך בשוק המניות. מדי יום מדקלמים מומחים לשוק הדיור המקומי כי מדובר בבועת מחירים אשר סופה להתפוצץ וממשלת ישראל תומכת בעמדה זו. הזינוב של בנק ישראל במשקיעים מעודד אף הוא הקטנת פעילות של המשקיעים בשוק הדיור. הקטנת פעילות בשוק הדיור מזרימה משאבים פוטנציאלים נוספים לבורסה בכלל ולבורסה המקומית בין השאר".

■ דה רגולציה: "דוח הביניים לעידוד המסחר של ועדת האוזר בעתיד להפוך לדוח סופי חשוב, החלפת הנהלת הבורסה ושורת צעדים להקלות רגולוטוריות מייצרים בקרב רבים את התחושה כי הבורסה המקומית משנה כיוון".

■ עלייה צפויה ברווחי החברות, על אף שהיא מתעתעת: "הרווח המצרפי החזוי לשנת 2014 של המניות הנכללות במדד המעו"ף הינו כ-39 מיליארד שקל אל מול רווח מצרפי משקלל של 21.6 מיליארדי שקל בארבעת הרבעונים האחרונים, קרי זינוק של 17.4 מיליארד שקל המהווים כ-80%. סכום כספי של כ-11.4 מיליארד שקל המהווה חלק מרכזי מן הגידול ברווח החזוי בשנה הינו פועל יוצא מהפסד גדול וחד-פעמי של טבע בשנה שחלפה. צפוי גידול מצרפי בתרומה לרווח של פריגו ובנק לאומי (הפרשה חד פעמית גדולה ברבעון הרביעי אשתקד). ניתן לומר כי הצמיחה ברווח המשוקלל של המדד הינה פועל יוצא כמעט בלעדי של החברות טבע, פריגו ולאומי ואילו כל השינוי החזוי ברווחי שאר החברות מקזזים אחד את משנהו. הקיטון החזוי ברווחי כיל מקוזז בקיטון חזוי בהפסדי בזן ואופקו , חברה לישראל וכו'".

■ תמחור נוח: "מכפיל הרווח העתידי המשוקלל על בסיס הרווחים החזויים של חברות מדד ת"א-25 בשנת 2014 הינו 11.1 אלו מול מכפיל רווח המתבסס על רווחי החברות במדד ב-4 הרבעונים המדווחים הקודמים הינו 20.5 והדבר מלמד על זינוק חזוי ברווחיות המצרפית המשוקללת בשנת 2014. מכפיל הרווח העתידי של מדד ה-S&P 500 הינו 15.1, קרי מדד מניות הבלו צ'יפ המקומי זול מהותית".

■ ציפיות טובות ל-2015: "הנחת העבודה שלנו ברמת המקרו-כלכלה הינה צמיחה כלכלית מקומית (בנטרול הכנסות מגז) איטית בקצב של 2.5% בשנת 2014 ואילו בשנת 2015 צפויה להערכתנו האצה בקצב הצמיחה הכלכלית במשק על רקע האצה בהתאוששות הגלובלית ולפיכך על אף העובדה כי אין בידינו תחזיות רווח מספקות באשר לרווחי החברות בשנת 2015, הרי ניתן להעריך המשך גידול ברווחים".

■ תשואת דיבידנד מפתה: "תשואת הדיבידנד המשוקללת של המעו"ף הינה 2.46%, כאשר מניית בזק אחראית לכשליש מתשואת הדיבידנד המדדית ואילו מניות טבע וכיל מספקות יחדיו כשליש נוסף מתשואת הדיבידנד המדדית. תשואת הדיבידנד של מדד ה-S&P 500 הינה 2.06% בלבד. 15 חברות בלבד מתוך 26 החברות במדד חילקו דיבידנד בשנה שחלפה ואילו 11 אחרות נמנעו מחלוקת דיבידנד, זאת כאשר 12 החברות מלבד בזק,טבע וכיל חילקו יחדיו רק כשליש מתשואת הדיבידנד המדדית. בטווח הנראה לעין תמשיך תשואת הדיבידנד של המדד להיות תלויה תלות הדוקה במדיניות הדיבידנד של שלושת החברות האמורות, כאשר על ציר הזמן צפוי גידול מסוים בתשואת הדיבידנד של מניות הבנקים עם הגעתם ליעדי הלימות ההון הנדרשים".

■ אין פחד: "התיאבון הגובר לסיכון בא לידי ביטוי בצורה טובה בבחינת סטיות התקן של המניות המרכיבות את מדד ת"א-25 על ציר הזמן. השוואה בין סטיות התקן בשנה האחרונה ובשלוש השנים האחרונות של המניות המרכיבות את המעו"ף מלמדת כי 22 מתוך 25 החברות לגביהם יש נתונים בחתך הזמן האמור (אופקו נרשמה למסחר בבורסת תל אביב לאחרונה) חוו קריסת סטיות תקן משמעותיות. שלוש המניות היחידות הנכללות במדד ת"א-25 בהרכבו הנוכחי אשר חוו עלייה בסטיות התקן בהשוואה בן צמד התקופות האמורות משתייכות לקבוצת החברה לישראל. ראוי לציין כי אפילו מניית חברת בזן המצויה רגע לפני הנפקת זכויות במטרה להימנע מהסדר חובות חוותה עלייה מתונה של 12.7% בסטיית התקן אשר אינה מייצגת את הדרמה בחברה ועובדה זו מסבירה היטב את העור העבה אשר פתחו המשקיעים בשוק ההון במסגרת המרוץ אחר תשואה בעידן של ריביות נמוכות. סטיות התקן של מניות הבנקים קרסו בעשרות אחוזים והדבר משקף במידה רבה את התפישה של המשקיעים את מניות הבנקים כמניות בעלות חוסן פיננסי משופר".

לסיכום, פגוט טוען כי ישנו פוטנציאל מהותי לעליות נוספות בבורסה, פוטנציאל שלדעתו יממומש בשנה הבאה. "תשואת הרווח העתידית הנגזרת מהשקעה במניות המעו"ף על בסיס הרווחים החזויים בשנת 2014 הינה 9%, בעוד תשואת אג"ח ממשלת ישראל לטווח של 10 שנים עומדת על 3.6% לשנה, כך שפרמיית הסיכון המנייתית הינה 5.4% לשנה והיא גבוהה מהותית מן התשואה הנומינלית המתקבלת מהשקעה באג"ח ממשלתי ארוך טווח. אנו מעריכים כי פרמיית סיכון זו תתכווץ על ציר הזמן כפועל יוצא מהתרחבות מכפילי הרווח ועליית תשואות הדרגתית בשוק החוב הממשלתי ולפיכך אנו מעריכים כי קיים פוטנציאל רווחי הון לא מבוטל בבורסת תל אביב אשר צפוי להתממש בשנת 2014 היה והמגמה החיובית בשווקים המפותחים תמשך", מסר פגוט.

עוד כתבות

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו