גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

תוכנית ההבראה בעיצומה - ומידרוג מעלה הדירוג של דואר ישראל

יתרת חוב האג"ח שהנפיק הדואר עומדת על כ-286 מיליון שקל ■ הדירוג עלה מ-Baa2 ל-Baa1, ואופק הדירוג עלה ל"יציב" במקום "תחת מעקב"

חברת מידרוג העלתה את דירוג האג"ח של דואר ישראל מרמה של Baa2 לדירוג של Baa1, תוך שינוי אופק הדירוג מ"תחת מעקב" (Credit Review) ל"יציב". בחברת הדירוג מסבירים בדוח המעקב, שהגיע לידי "גלובס", כי "העלאת הדירוג נתמכת בתחילת יישום תוכנית ההבראה שנחתמה בינואר 2015, בשיתוף משרדי האוצר, התקשורת, רשות החברות הממשלתיות והסתדרות העובדים, לצד אימוץ המלצות ועדת רייך, הכוללות שינויים בתפיסת ההפעלה של החברה והתאמתה לצורכי השוק". כמו כן, במידרוג מציינים ש"דירוג הסדרה זוכה להטבה משמעותית מעבר לדירוג החברה על בסיס עצמאי, נוכח הנחתנו לסבירות גבוהה לתמיכה של המדינה".

הדירוג הקודם של דואר ישראל נקבע ברמתו האמורה במחצית 2014, והוא היווה את ההפחתה הרביעית במספר של דירוג החוב על-ידי מידרוג. או אז דובר על הפחתת דירוג בשיעור של שתי דרגות, ל-Baa2 (המקביל לדירוג BBB), בשל "אי-ודאות לגבי תוכנית ההבראה". זאת ביחס לדירוג התחלתי שניתן במקור לאג"ח של דואר ישראל ברמה גבוהה מאוד של Aa3 (המקביל לדירוג של AA מינוס).

לדואר ישראל יש סדרת אג"ח אחת (א'), שאותה הנפיקה בתחילת 2010, בהיקף של כ-400 מיליון שקל, שהתשלום האחרון בגינה אמור להיות משולם בשנת 2021. יתרת החוב עומדת כיום על כ-286 מיליון שקל.

לאורך השנים, ובצל מצבה הלא פשוט של דואר ישראל, ניהלה החברה מגעים עם נציגות מחזיקי האג"ח בנוגע לתנאי החוב, ובעיקר לאופי הביטחונות שהיא נותנת לנושים המחזיקים באג"ח.

כלכלני חברת הדירוג כותבים ש"בהתאם לתוכנית ההבראה, להערכתנו, היקף ההכנסות של חברת הדואר צפוי לצמוח בשיעור של כ-6% בשנת 2015, בעיקר בשל העלאת התעריפים וצמיחה בפעילות דמי קצה בינלאומיים, ומנגד המשך שחיקה בביקושים לפעילות הדואר המסורתי. בטווח הבינוני אנו צופים יציבות בהכנסות, כאשר המשך השחיקה בפעילות הדואר המסורתי תקוזז בחלקה בהעלאת תעריפים נוספת (בשיעור נמוך ביחס להעלאה מפברואר 2015) בהתאם למתווה ועדת רייך.

"במקביל", מציינים במידרוג, "צפויה ירידה בעלויות השכר בחברה בשנים 2015-2016 בעקבות צמצום כוח אדם... האמור לעיל, גוזר צפי לשיפור משמעותי ברווחי החברה ומעבר מהפסד תפעולי משמעותי לרווח תפעולי מסוים בשנים 2015-2016, ושיפור בעקבות זאת גם בתזרימי המזומנים מפעילות שוטפת".

לאור האמור לעיל, במידרוג מעריכים כי חברת דואר ישראל תציג EBITDA (רווח לפני ריבית, מס, פחת והפחתות) בטווח של 145-180 מיליון שקל לשנה (לעומת 45-55 מיליון שקל לשנה בשנים 2013-2014) ותזרים FFO בטווח של 135-165 מיליון שקל (לעומת 35-40 מיליון שקל ב-2013-2014).

עוד מפרטים בחברה, ש"התזרים החופשי לשירות החוב ב-2015-2016 צפוי להשתפר ולנוע בטווח ההולם את שירות החוב השנתי, מבלי להביא בחשבון בעייתיות של שינויים בהון החוזר. היות וכך אנו צופים בלימה בשחיקת היתרות הנזילות של החברה ושיפור המקורות הפנימיים".

עם זאת, במידרוג מציינים ש"נראות השיפור ברווחים ובתזרים בטווח הזמן הבינוני-ארוך חלשה יותר". כמו כן, בחברת הדירוג מוסיפים ש"מעבר לכך, להערכתנו, מנועי הצמיחה של החברה בתחומי הפעילות הקיימים נותרו חלשים בהיעדר מנועי צמיחה נוספים, מלבד פעילות דמי הקצה הבינלאומיים, המושפעת מהגידול בהיקף הסחר המקוון ועשויה להיחשף לתחרות בטווח הבינוני-ארוך. לחברה אתגר בפיתוח מנועי צמיחה נוספים או כניסה לתחומי פעילות שבהם קיימים לה יתרונות יחסיים (כגון הרחבת פעילות בנק הדואר), לצורך שמירה על הרווחיות ותזרימי המזומנים".

עוד כתבות

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים תפסה מסמכים של שני עורכי דין וחטפה ביקורת חריפה משופטי העליון

במסגרת חקירה קיבל פקיד שומה חקירות מבימ"ש השלום צו חיפוש במשרד של שני עורכי דין ● השניים טענו כי המסמכים נתפסו ע"י צו של בימ"ש השלום בהליך פלילי, אבל רשות המסים העבירה את ערעורם לביהמ"ש המחוזי בהליכים אזרחיים ● ביהמ"ש העליון פסק כי רשות המסים לא יכולה לזגזג בין הליך פלילי לאזרחי

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות