גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שוק הגמל: ילין לפידות מציג רצף של חודשי ניוד שליליים

בדיקת "גלובס" ממפה את שוק מנהלי החיסכון הפנסיוני החדש הגדולים ביותר, ומעלה כי בעוד שב-2006 הם החזיקו יחדיו ב-26% משוקי ההשתלמות, הגמל והפנסיה החדשה - הרי שכיום כבר מדובר בנתח מצרפי של כ-84% מהשוק ■ מי מנהל כספי הציבור הגדול ביותר בשוק של יותר מטריליון שקל? ● למדריך קופת גמל להשקעה

חיסכון / צילום: שאטרסטוק
חיסכון / צילום: שאטרסטוק

160% זהו שיעור הגידול בנכסי קופות הגמל, קרנות ההשתלמות וקרנות הפנסיה החדשות, שמנוהלים ברובם המכריע על-ידי קבוצות הביטוח ובתי ההשקעות, בין סוף 2006 לסוף ינואר 2018. בשקלים מדובר בגידול של 471 מיליארד שקל, שמניבים למנהלים שלהם, אותם גופים מוסדיים, הכנסות בדמות דמי הניהול, בהיקפים אדירים, הן על ההפקדות והן על הצבירה.

הגידול הזה בסך הכול מאפיין את כל הגופים הגדולים בשוק זה, ובמיוחד את תשעת הגופים הגדולים בשני השווקים הללו: הגמל וההשתלמות מצד אחד והפנסיה החדשה מהצד השני. כך, תשעת הגופים הגדולים בשוקי הגמל והפנסיה ניהלו בסוף ינואר 2018 נכסי גמל ופנסיה בשווי מצרפי של יותר מ-644 מיליארד שקל, שמהווים יותר מ-84% מהשוק המצרפי הזה. בסוף 2006 הם החזיקו יחדיו בכ-26.2% "בלבד" משוקי הפנסיה החדשה והגמל וההשתלמות, שאז נוהלו באמצעותם נכסים בהיקף מצרפי של כ-77 מיליארד שקל "בלבד".

מהיכן הגיע הזינוק האדיר הזה בנתח המצרפי של תשעת גופי הניהול הגדולים בשוקי החיסכון לטווח ארוך החדש (לא כולל ביטוחי המנהלים שבניהול קבוצות הביטוח והפנסיה הוותיקה, שרובה בעמיתים)? זה קרה בעיקר הודות להעברת קופות הגמל הגדולות - שנוהלו עד 2006 בעיקר על-ידי הבנקים, ושנמכרו בעקבות רפורמת בכר. כך, נכון לסוף 2006, עוד קודם לגל רכישות הגמל וההשתלמות מהבנקים, החזיקו תשעת הגופים הגדולים בפנסיה ובגמל בכ-16% בלבד משוק הגמל וההשתלמות, בעוד שכיום הם אוחזים יחדיו ביותר מ-74% - וחלק מהגידול האמור לא הגיע מהעברה של לקוח-לקוח כי אם באמצעות רכישה של מתחרה. אגב, נתוני 2006 כוללים בכל זאת גוף אחד שכבר החזיק בסוף 2006 ברכישה מבנק - הראל שרכש קופות מלאומי, כשללא שקלול נכסים אלה השינוי בין התקופות היה קיצוני אף יותר.

כמו כן, הגידול בנתח המצרפי של תשעת הגופים הגדולים קרה גם הודות למעבר לקוחות וכספים לניהול בגופים מוטי שיווק איכותי - בין אם הודות למערכי מכירות משומנים באמצעות סוכני ביטוח או ישירות, ובין אם הודות לתשואות טובות יותר מאלה של הגופים הקטנים יותר, ובעיקר המפעליים והענפיים.

127 מיליארד שקל. זהו היקף הנכסים שמנהלת כיום מנורה מבטחים בפנסיה החדשה ובגמל ובהשתלמות, ללא הקרן המשותפת לה ולמהנדסים, מה שמציב אותה ראשונה בשוק זה. זה קרה בעיקר הודות למבטחים החדשה, שאותה רכשה מנורה מבטחים בשנת 2004. אחריה ניצבת, כגורם הפנסיה והגמל השני בגודלו במשק, קבוצת הראל, עם 87 מיליארד שקל, לפני כלל ביטוח שנמצאת אחריה עם סכום דומה, ולפני מגדל, עם 79 מיליארד שקל. ארבעת הגופים הללו בולטים במעלה הרשימה הודות לעוצמה שרכשו לאורך השנים בתחום הפנסיה המקיפה החדשה, שהינו תחום החיסכון הצומח ביותר במשק.

עובדה זו מאירה באור אחר, ומחמיא, את מה שקורה עם הגוף החמישי בגודלו בשוק הפנסיה והגמל, והגדול ביותר בשוקי הגמל וההשתלמות החל מהשנה: אלטשולר שחם. מדובר בגוף שאמנם נעזר ברכישות לאורך השנים, אבל צמח בעיקר אורגנית, וצמוד מאחריו ניצב בית ההשקעות הגדול במשק: פסגות.

הצמיחה הניכרת של אלטשולר שחם, כמו גם של ילין לפידות שלא פועל בפנסיה, ושחווה בתקופה האחרונה תשואות חלשות שמביאות לקושי מבחינתו, הגיעה כאמור בעיקר מהצלחה בתשואות ומיצירת מוניטין טוב משאר השוק. זה בולט במיוחד למול מיטב דש, שרכש ומיזג פעילויות גמל ופנסיה רבות, ומנהל כיום בתחומים אלה כ-51 מיליארד שקל - מה שעדיין ממצב אותו לפני הפניקס ובית ההשקעות שבשליטתה, אקסלנס. אגב, את הפיכתו של אלטשולר שחם לגוף הגמל וההשתלמות הגדול בשוק חשפנו לפני ימים ספורים.

10 שנים. זהו משך הזמן שעבר מאז שלילין לפידות היה רצף של חודשים קשים במפת הניודים. אמרנו שילין לפידות חווים תקופה קשה והתכוונו לכך שבשלושת החודשים האחרונים הוא חווה משהו שלא היה מורגל בו: העברות נטו שליליות של כספים שעוברים מניהולו לניהול גופים אחרים.

בנובמבר הוא רשם העברות החוצה של כ-82 מיליון שקל, שצמחו בדצמבר האחרון להעברות החוצה של כ-188 מיליון שקל, ובינואר כבר מדובר בהעברות נטו שליליות של כ-231 מיליון שקל, שהובילו את ילין לפידות להציג - לראשונה - צבירה נטו שלילית, של כ-45 מיליון שקל, כך שרק התשואות החיוביות שנרשמו בשווקים בינואר הצילו אותו מלהציג קיטון בנכסים המנוהלים (ביחס לסוף 2017).

בדקנו בגמל-נט מתי היו לילין לפידות העברות שליליות, וזה קרה לאחרונה בנובמבר 2014 (אז עברו החוצה לניהול אצל אחרים כ-16 מיליון שקל). מתי היה רצף של חודשים שליליים? זה קרה לבית ההשקעות המצליח כמעט דרך קבע, עם העברות וצבירה נטו שליליות, ברצף של מספר חודשים בסוף 2007 ובתחילת 2008 - שיא המשבר הכלכלי הגדול.

נסיקה בנכסים ותזוזות בשוק תמונת המצב העדכנית של גופי הפנסיה

1.07 טריליון שקל. זהו היקף שוק החיסכון לטווח ארוך שכולל את הגמל, ההשתלמות, הפנסיה החדשה ואת ביטוחי המנהלים שמנוהלים בשוקי ההון. בשקלול ביטוחי המנהלים עולה, כי מגדל היא גוף החיסכון הפנסיוני הגדול במשק גם בינואר 2018. מגדל מנהלת נכון להיום נכסי חיסכון לטווח ארוך חדש בהיקף של כ-180 מיליארד שקל, שממצבים אותה מעל מנורה מבטחים, שנמצאת שם בעיקר הודות לפנסיה החדשה. כלל ביטוח שלישית, למרות שכמו מגדל היא רחוקה משיאה, וזאת בעיקר הודות לתיק היסטורי ולרכישות של גמל ופנסיה, כמו שעשו כמה ממתחרותיה.

למעשה, הודות לביטוח ולפנסיה - שהם שניים מהקודקודים של משולש אפיקי החיסכון הפנסיוני החדש, שבו מחזיקות בשלמותו רק חמש קבוצות הביטוח הגדולות ובית ההשקעות פסגות (שהחליט לאחרונה לצאת מתחום הביטוח) - רק חמש קבוצות הביטוח הגדולות מנהלות כספי חיסכון לטווח ארוך של עמיתים ומבוטחים בשש ספרות במיליארדי שקלים (והפניקס ואקסלנס סוגרים את החמישייה עם יותר מ-102 מיליארד שקל).

הבאים אחרי חמש קבוצות הביטוח הגדולות הם בתי ההשקעות אלטשולר שחם (יותר מ-62 מיליארד שקל) ופסגות (קצת פחות מ-61 מיליארד שקל), ומיטב דש נמצא רחוק יותר, עם כ-51.4 מיליארד שקל בגמל ובפנסיה.

למדריך קופת גמל להשקעה

עוד כתבות

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים תפסה מסמכים של שני עורכי דין וחטפה ביקורת חריפה משופטי העליון

במסגרת חקירה קיבל פקיד שומה חקירות מבימ"ש השלום צו חיפוש במשרד של שני עורכי דין ● השניים טענו כי המסמכים נתפסו ע"י צו של בימ"ש השלום בהליך פלילי, אבל רשות המסים העבירה את ערעורם לביהמ"ש המחוזי בהליכים אזרחיים ● ביהמ"ש העליון פסק כי רשות המסים לא יכולה לזגזג בין הליך פלילי לאזרחי

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

ירידות קלות בנעילת הבורסה; אופקו הלת' זינקה בכ-8%

מדד ת"א 35 ירד ב-0.3% ● הבורסה מסכמת את הרבעון הראשון: "מדדי ת"א-35 ות"א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-5% וכ-11%, בהתאמה" ● זינוק של כ-50% בצבר ההזמנות של רפאל ● ביל אקמן: "מניית בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה" ● דלק תחלק דיבידנד בסך של רבע מיליארד דולר ● בנק ישראל לא יאפשר לאחים נאוי לשלוט בישראכרט עם שיעור החזקות נמוך מ-30%