גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אפקט סלקום: הפסד של מאות מיליוני ש' באי.די.בי ובדסק"ש

הפסדי העתק האחרונים של דסק"ש גורמים לכך שהיא אינה צפויה לחזור ולחלק דיבידנדים ברבעונים הקרובים ● לכך יש משמעות עבור בעל השליטה אלשטיין, הנדרש לדיבידנדים לצורך תשלומי ריבית לאי.די.בי

אדוארדו אלשטיין / צילום: איל יצהר
אדוארדו אלשטיין / צילום: איל יצהר

שבע שנים לאחר שזיעזעה את פירמידת אי.די.בי-דסק"ש, אז בשליטת נוחי דנקנר, חוזרת חברת הסלולר סלקום להרעיד את הפירמידה החבוטה, שעברה מאז לשליטתו של אדוארדו אלשטיין. סלקום, שמתמודדת מאז עם תחרות הולכת וגוברת בענף הסלולר, הציגה ברבעון הראשון של 2018 שחיקה של 72% ברווח הנקי ל-7 מיליון שקל בלבד, ומנייתה נפלה בתקופה זו ב-31% בתגובה להחרפת התחרות.

בעיקר אמור הדבר לכניסה המתוקשרת של המתחרה החדש בענף - מותג הסלולר we4G של חברת אקספון שבשליטת חזי בצלאל - שהציעה חבילת סלולר עם 40 ג'יגה גלישה לכל החיים במחיר של 29 שקל לחודש בלבד. השקת המותג החדש הובילה כאמור לנפילה במניית סלקום, וגררה גם את מניית דיסקונט השקעות (דסק"ש), שמחזיקה ב-42% מסלקום, לירידה של 22% ברבעון הראשון.

אי.די.בי, שמחזיקה בשעבוד על 116.4 מיליון מניות של דסק"ש - בשווי נוכחי של 1.2 מיליארד שקל - ראתה את איגרת החוב הארוכה שלה מסדרה ט' נופלת בתגובה לאירועים ב-17% מתחילת השנה, למחיר המשקף תשואה שנתית לפדיון של 9.6%.

הערכת השווי של סלקום הוקדמה

אמש פרסמו דסק"ש ואי.די.בי את דוחותיהן הכספיים לרבעון הראשון של 2018, שבהם נרשמו הפסדים כספיים כבדים כתוצאה מהתמורות האחרונות בענף הסלולר. דסק"ש סיימה את הרבעון הראשון של 2018 בהפסד של 261 מיליון שקל, לאחר הפסד של 273 מיליון שקל ב-2017 כולה. אי.די.בי מצדה רשמה הפסד של 253 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2018, לאחר שכבר הפסידה 610 מיליון שקל ב-2017 כולה.

דסק"ש מציינת בדוחות כי בצל הירידה החדה בשווי השוק של סלקום ובתוצאותיה הכספיות, והתגברות התחרות בענף הסלולר וכניסתה של אקספון, הוחלט להקדים את הערכת השווי השנתית לסלקום, מהרבעון השני לרבעון הראשון.

הערכת השווי החדשה, שנערכה בידי מוטי דטלקרמר מ-BDO זיו האפט ייעוץ וניהול, העניקה לסלקום שווי של 7.017 מיליארד שקל, נמוך משווי של 7.669 מיליארד שקל שלפיו הייתה רשומה סלקום בספרי דסק"ש. עקב כך נדרשה דסק"ש למחוק 268 מיליון שקל מהמוניטין המיוחס בדוחותיה לסלקום, וזאת בגין חלקה היחסי (42%) בפער שבין שתי הערכות השווי.

טרם המחיקה הציגה דסק"ש מוניטין בשווי של 2.31 מיליארד שקל המיוחס לחברת סלקום, וכן ערך נטו של 178 מיליון שקל המיוחס למותג עצמו. כך, אם תמשיך סלקום להידרדר, עלולה דסק"ש להידרש למחיקות נוספות. בהקשר זה יש לציין, כי גם לאחר הפחתה זו נותר השווי של סלקום בספרים גבוה מהותית משוויה בבורסה, שעומד על כ-2.5 מיליארד שקל בלבד.

סוף הדיבידנדים לרבעונים הקרובים

המחיקה בשווי סלקום היא שגרמה את עיקר ההפסד של דסק"ש ברבעון, ולשחיקה של 16% בהון העצמי שלה בתוך שלושה חודשים בלבד ל-1.4 מיליארד שקל. מהדוחות עולה עוד, כי נכון לסוף מארס הציגה דסק"ש ערך נכסי נקי (NAV) של 2.14 מיליארד שקל ברמת מינוף של 61%. מאז ירד ה-NAV במקצת ל-2 מיליארד שקל, נכון לאתמול.

לדסק"ש התחייבויות פיננסיות עתידיות בהיקף של 6.22 מיליארד שקל, בעיקר למחזיקי האג"ח שלה. במהלך השנתיים שבין 1 באפריל 2018 ל-31 במארס 2020 נדרשת החברה לפרוע תשלומי קרן וריבית של 1.12 מיליארד שקל, וברשותה היו בסוף מארס מזומנים בסכום גבוה יותר, של 1.68 מיליארד שקל. מאז גם הספיקה החברה לקבל עוד 144 מיליון שקל מדיבידנדים ששילמו שופרסל ונכסים ובניין.

עם זאת, הפסדי העתק האחרונים של דסק"ש הובילו לכך שהיא מציגה יתרה שלילית של 534 מיליון שקל בסעיף הרווחים הראויים חלוקה, כך שהיא אינה צפויה לחזור ולחלק דיבידנדים ברבעונים הקרובים. לכך יש משמעות עבור החברה האם דולפין איי.אל של אלשטיין, הנדרשת לדיבידנדים מדסק"ש לצורך תשלומי הריבית לאי.די.בי, למרות שלפי שעה היא נהנית מהאפשרות להתאים את מועדי תשלום הריבית למועדי הדיבידנדים שתחלק דסק"ש. נכון לסוף מארס הסתכמה הריבית הצבורה שטרם שולמה לאי.די.בי על סך של 41 מיליון שקל.

דולפין איי.אל רכשה בנובמבר האחרון את מניות השליטה (76%) בדסק"ש מידי אי.די.בי, בתמורה לאיגרת חוב שמובטחת כאמור בשעבוד על המניות הנמכרות. בעקבות נפילת מניות דסק"ש ברבעון הראשון נאלצה אי.די.בי לבצע הפחתה של 214 מיליון שקל בשווי ההוגן של איגרת החוב, ל-1.315 מיליארד שקל. הפחתה זו היא שהסבה כאמור לאי.די.בי הפסד רבעוני של 253 מיליון שקל.

לאחר ההפחתה הציגה אי.די.בי NAV של 751 מיליון שקל ורמת מינוף של 77% נכון לסוף הרבעון הראשון. עם זאת, הנכסים ברובם אינם סחירים (למעט ההחזקה בכלל ביטוח), ולכן ערכם במקרה של מימוש עשוי להיות שונה באופן מהותי. ההון העצמי שלה נשחק ל-518 מיליון שקל, לעומת 730 מיליון שקל בסוף דצמבר 2017.

אי.די.בי סיימה את הרבעון הראשון כשברשותה מזומנים בשווי של 982 מיליון שקל, ומאז מכרה החברה עוד 5% ממניות כלל ביטוח תמורת 155 מיליון שקל. מנגד, תידרש אי.די.בי לפרוע 613 מיליון שקל עד סוף 2018, ועוד 1.16 מיליארד שקל ב-2019. עם זאת, הסכום החסר אמור להגיע ממכירת יתרת ההחזקות (34.8%) בכלל ביטוח, ששווי השוק הנוכחי שלהן מסתכם ל-1.08 מיליארד שקל.

אי.די.בי תיירות: הפסד של 20 מיליון שקל

אי.די.בי חושפת בדוחות הפסד של 20 מיליון שקל שרשמה ברבעון הראשון החברה הבת אי.די.בי תיירות, וזאת בהשוואה להפסד של 12 מיליון שקל שנרשם ברבעון המקביל. אי.די.בי תיירות, שפעילותה מרוכזת בחברה הבת ישראייר, רשמה ברבעון הראשון גידול של 13.7% ל-239 מיליון שקל, בזכות המכירות לקראת ערב חג הפסח, שחל השנה בסוף מארס והקדים רכישה של טיסות וחופשות לרבעון הראשון.

עם זאת, עלייה של 21% במחירי הדלק הסילוני לעומת הרבעון המקביל, לצד עליות במחירי שירותי הקרקע ושכר העבודה, הובילו את החברה להציג גידול של 16.1% בעלות המכר ל-219 מיליון שקל. כך, הרווח הגולמי נשחק ב-7.7% ל-20 מיליון שקל, ואילו ההפסד התפעולי זינק ל-11 מיליון שקל, לעומת 3 מיליון שקל ברבעון המקביל. 

עוד כתבות

השופט עוזי פוגלמן. דחה בקשה לדיון נוסף שהגישה המדינה / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

המדינה התנגדה לפצות אדם שקנה דירה ממתחזה - ונדחתה פעמיים בעליון

המדינה הגישה באופן חריג בקשה לדיון נוסף, בטענה כי הדרישה להציג צו ירושה מקורי תשפיע באופן שלילי על שוק הנדל"ן ● בשבוע שעבר בית המשפט העליון דחה את בקשתה

הדולר היה השנה מקלט בטוח ופתאום איבד גובה / אילוסטרציה: Shutterstock, Africa Studio

שני המטבעות האלו נחשבים למקלט בטוח, אז למה אחד צונח והשני ממריא?

הין היפני בשפל של 34 שנים והדולר מתחזק מול כל המטבעות ● קובי לוי ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי: "הין במגמת פיחות חדה, במקביל להחלטת הבנק המרכזי להעלות את הריבית לטריטוריה חיובית, הדולר התחזק על רקע נתוני מאקרו טובים"

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

יאיר לפיד, יש עתיד / צילום: כדיה לוי

האם עסקת שליט בוצעה זמן לא רב לפני הבחירות לכנסת?

יש קשר בין עסקת גלעד שליט מ־2011 לבחירות שהתקיימו ב־2013? אנחנו לא מצאנו כזה ● המשרוקית של גלובס

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

בורסת לונדון / צילום: Shutterstock

עליות קלות באירופה; הניקיי צלל בכ-1.5%

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות ● בריטניה נכנסה למיתון ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

נשק אמריקאי נוחת בישראל אחרי המתקפה ב־7 באוקטובר / צילום: ap, Lolita Baldor

אמברגו הנשק הקנדי על ישראל רק נכנס לתוקף, וכבר עומד בסימן שאלה

ברקע החלטת הפרלמנט הקנדי לעצור את היצוא הביטחוני לארץ, הודיע משרד החוץ במדינה כי חברות עם אישורים בתוקף, יוכלו להמשיך ● בשלהי 2023, זינק יצוא הנשק מקנדה לישראל

אילן ששון, מנכ''ל ובעלי רום כנרת / צילום: אלון רון

נאמני חברת הנדל"ן שקרסה חושפים: החוב מגיע ליותר ממיליארד שקל

עורכי הדין שמייצגים את נושי חברת הנדל"ן רום כנרת ביקשו מבית המשפט לדחות את הצעת הרכישה שהוגשה, בטענה כי היא "חסרת ערך" מול ההיקף העצום של תביעות החוב, שעומד על פי 5 מההערכות הקודמות ● "ההצעה תוריד לטמיון את המאמצים להצלת הפרויקטים ותזיק פי כמה וכמה למעורבים"

ציור הקיר להחזרת החטופים, ובהם אלמוג מאיר ג'אן / צילום: באדיבות משפחת מאיר

אימו של החייל החטוף: "גורמי הביטחון הפחידו אותנו"

מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני ובן 21 ובן 13 נפצעו קל ● דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה; במקביל, פעילות נרחבת של הכוחות באיו"ש ● קבינט המלחמה דן בחידוש המגעים לעסקה ● סמ"ר ניסים כחלון, בן 21 מחדרה, נהרג בדרום הרצועה • דיווחים: 9 הרוגים בתקיפת צה"ל בשני מוקדים בדרום לבנון • עדכונים שוטפים

שר האנרגיה אלי כהן (משמאל) בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין ג'ורג' פפנסטאסיו / צילום: שלומי אמסלם, לע''מ

מתעלמת מטורקיה: ישראל מקדמת את חיבור רשת החשמל עם קפריסין ויוון

בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין, ג'ורג' פפנסטאסיו, דן שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן בנוגע לשיתוף פעולה בתחום האנרגיה ● השניים סיכמו כי פרויקט הכבל החשמלי התת-ימי שיחבר את רשת החשמל של ישראל לקפריסין וממנה ליוון, ואל רשת החשמל האירופית, יקודם בעדיפות גבוהה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

עובדים שהוצאו לחל"ת בענף התיירות עומדים להישאר ללא דמי אבטלה

במשרד האוצר הניחו שאין צורך בקביעת מודל חל"ת ארוך־טווח וסברו כי המלחמה תסתיים לפני שהעובדים ימצו את ימי האבטלה והחופשה שצברו ● כעת, עסקים רבים טרם התאוששו, כשהמצוקה הגדולה היא בענף התיירות

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?