גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

האם הרישום הכפול עשה טוב למשקיעים בת"א?

בסוף 2015 נרשמה פריחה מסוימת ברישום כפול של חברות בת"א, ביניהם גם ארבע ישראליות שנסחרו קודם לכן רק בחו"ל והחליטו "לבוא הביתה" ● שלוש שנים אחרי, הגיע הזמן לבדוק מה קיבלו המשקיעים המקומיים מאותן מניות - מאז שנרשמו לבורסה באחוזת בית

מחירי המניות / צילום: שאטרסטוק
מחירי המניות / צילום: שאטרסטוק

לפני שלוש שנים נדמה היה שרוחות חדשות נושבות בבורסה של תל-אביב. אחרי שנים ארוכות של דעיכה במחזורי המסחר וירידה במספר החברות הנסחרות, נרשמו בזו אחר זו מספר חברות למסחר בבורסה במסגרת הרישום הכפול. הרישום הכפול מאפשר לחברות שניירות הערך שלהן רשומים למסחר בבורסות זרות מסוימות (ארה"ב, בריטניה, סינגפור, הונג קונג וקנדה), לרשום אותם למסחר גם בישראל, בהתבסס על דיווחיהן לפי הדין הזר החל עליהן, במקום הדין הישראלי - ולהיסחר כחברות דואליות.

מה עשו מניות הרישום הכפול

הפריחה הצנועה של הרישום הכפול של סוף 2015 ותחילת 2016 התחילה עוד עם חברות הביומד האמריקאיות, שניצלו פרצה שהכניסה אותן ישירות למדדים כדי להירשם למסחר ולגייס מימון - ובדיעבד, רובן מחקו למשקיעים חלק ניכר מההשקעה ונמחקו ממסחר בת"א. זה המשיך עם חברת התרופות מיילן , שכחלק מניסיון ההשתלטות שלה על פריגו הדואלית נרשמה למסחר בת"א, למעשה משיקולים משפטיים. לאחר שניסיון ההשתלטות נכשל, מיילן נסחרה בת"א עוד שנתיים כחלק מהמדד המוביל, אך נמחקה מהבורסה המקומית בשנה שעברה, לאחר שהניבה למשקיעים בת"א תשואה שלילית של 28%.

יחד עם זאת, לצד החברות הזרות שביקרו בבורסה לתקופה מסוימת, היו גם ארבע חברות ישראליות שנסחרו קודם לכן בחו"ל, והחליטו באותה תקופה "לחזור הביתה" ולהירשם למסחר גם בבורסה בת"א. אמנם הבורסה לא הצליחה (עד כה) למשוך את החברות הישראליות המצליחות והגדולות ביותר שנסחרות בחו"ל (הדוגמה הבולטת היא צ'ק פוינט), אך גם החברות שנרשמו אליה אז היוו תוספת מרעננת למספר החברות הנסחרות.

הבולטת מבין הארבע: סודהסטרים

שלוש שנים אחרי, חזרנו לבדוק מה עשו המניות שלהן, והאם המשקיעים והבורסה יכולים להיות מרוצים.

החברה הבולטת בגל הרישום של אותה תקופה הייתה סודהסטרים , יצרנית המערכות למשקאות מוגזים. סודהסטרים היא גם היחידה מבין החברות הללו שנמחקה מהמסחר בבורסה בת"א - על רקע מכירתה לענקית המשקאות פפסיקו תמורת 2.3 מיליארד דולר. המניה נמחקה ממסחר בשבוע שעבר מת"א ומהנאסד"ק, כשהחברה הפכה רשמית לחלק מפפסיקו.

סודהסטרים הצטרפה לבורסה המקומית כשמנייתה הייתה קרובה לשפל, לאחר ירידה של כ-80% מרמות השיא, וזאת אחרי שהחברה הציגה במשך מספר רבעונים רצופים תוצאות פיננסיות מאכזבות והפחיתה את התחזיות השנתיות שלה. החברה, בניהולו של דניאל בירנבאום, נאלצה גם לשנות את האסטרטגיה שלה ולהבין ששוק המשקאות המוגזים הממותקים כבר לא מה שהיה בעבר - ולעבור לשוק המים המוגזים.

מי שבכל זאת האמין בחברה, ורכש את המניות שלה כשרק הצטרפה לבורסה, הרוויח בגדול: מניית סודהסטרים הציגה תשואה פנומנלית של 771% בתקופה שנסחרה באחוזת בית. המומנטום החיובי במניה החל עוד לפני שנודע על מכירתה לפפסיקו, על רקע שיפור מתמיד בתוצאות הפיננסיות.

גם מי שהשקיע במניית פוינטר טלוקיישן , שהצטרפה למסחר בבורסה ב-2016, יכול להיות מרוצה. פוינטר המנוהלת על-ידי דוד מחלב ועוסקת בתחום ניהול המשאבים הניידים (MRM) חזרה לבורסה בת"א לסיבוב שני, אחרי שכבר נסחרה בה אך נמחקה ב-2012.

החזרה לבורסה הייתה על רקע החלטה לבצע פיצול החברה הבת שגריר , המספקת שירותי דרך, באמצעות חלוקת מניותיה כדיבידנד בעין - והרישום למסחר הקל על המהלך. מאז פיצול שגריר מפוינטר (שבועות ספורים לאחר הרישום למסחר), מניית פוינטר הכפילה את עצמה. שגריר החלה להיסחר זמן קצר אחרי פוינטר, וגם היא הניבה למשקיעים בה תשואה מכובדת של 76%.

הצד החיובי פחות של הסיפור הוא שתי המניות הנוספות שהצטרפו לבורסה המקומית, לפני כשלוש שנים. מדובר בחברות הטכנולוגיה מטומי ואביליטי. מטומי עוסקת בתחום הפרסום הדיגיטלי ואביליטי מספקת פתרונות מודיעיניים לגופי ממשל. שתי החברות מחקו כמעט את כל שוויין מהיום שהצטרפו לבורסה.

מטומי, שעוברת כיום טלטלה משמעותית ומבקשת הסדר חוב עם נושיה, איבדה 94.5% מהשווי, ואביליטי, שמנייתה קרטעה כמעט מהרגע הראשון, מחקה 97.6%. כשנרשמה למסחר בת"א, הייתה אביליטי חברה ציבורית צעירה, שמוזגה שבועות ספורים מוקדם יותר לשלד בורסאי בנאסד"ק. מטומי הייתה ותיקה יותר בשוק ההון: היא נרשמה במסגרת הרישום הכפול אחרי שאיבדה יותר ממחצית מערכה מאז שהונפקה בלונדון שנה וחצי מוקדם יותר.

לקראת הרישום בבורסה אמר מייסד מטומי ומי שהיה אז המנכ"ל, עופר דרוקר, כי "מטומי היא חברה ישראלית שנתפסת כאחת המובילות בתחומה בעולם, ומשמח אותי כישראלי להיסחר גם בשוק הישראלי, ולהציע למשקיעים הישראלים להשתתף בהצלחה שלנו ולהרוויח לאורך זמן". למרבה הצער, לפחות נכון להיום, זה לא קרה.

בראיון ל"גלובס" ב-2016 התייחסה חני שטרית-בך, סמנכ"לית בכירה, מנהלת המחלקה הכלכלית בבורסה, לשאלה מדוע החברות שהבורסה הצליחה למשוך אליה הן חברות שהיו אז בתקופה פחות טובה וחוו ירידות במניה, ולא הצליחה להביא את החברות שבתקופת שגשוג עסקי. שטרית-בך השיבה, כי "לכל חברה יש עליות וירידות. יכול להיות שחברה מרגישה את הצורך בהרחבת בסיס המשקיעים אחרי שכבר ספגה ירידה חדה, ומבינה את החשיבות של שני שווקים, שבהם יש טעמים שונים של משקיעים. אני לא נרתעת מזה, לכל חברה יש מחזורי עסקים ובתקופות מסוימות המניה תעלה ובתקופות אחרות תרד, וזה טבעי. גם אלה שהגיעו לכאן יעלו באיזשהו שלב". שלוש שנים אחרי - נראה שהנבואה שלה התגשמה באופן חלקי בלבד. 

עוד כתבות

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

ירידות קלות בנעילת הבורסה; אופקו הלת' זינקה בכ-8%

מדד ת"א 35 ירד ב-0.3% ● הבורסה מסכמת את הרבעון הראשון: "מדדי ת"א-35 ות"א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-5% וכ-11%, בהתאמה" ● זינוק של כ-50% בצבר ההזמנות של רפאל ● ביל אקמן: "מניית בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה" ● דלק תחלק דיבידנד בסך של רבע מיליארד דולר ● בנק ישראל לא יאפשר לאחים נאוי לשלוט בישראכרט עם שיעור החזקות נמוך מ-30%

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

בורסת לונדון / צילום: Shutterstock

עליות קלות באירופה; הניקיי צלל בכ-1.5%

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות ● בריטניה נכנסה למיתון ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי, לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

החברה שביטלה עסקת רכישת דירות ב־97 מיליון שקל והשיא של רפאל

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: רפאל מסכמת שנה עם שיא בהכנסות ובצבר ההזמנות, הרווח של מיטרוניקס בירידה ומשק אנרגיה עברה לרווח של 1.6 מיליון שקל בזכות פרויקט יכיני, אזורים Living ביטלה רכישת 48 דירות בפרויקט בבני ברק וחברת הביטוח איילון עברה לרווח ● מדור חדש

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: קיסטון מציגה תוצאות חזקות בזכות אגד, הרווח הנקי של רציו ירד ל-127 מיליון דולר, אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, וכלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס ● מדור חדש

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

יהודה מורגנשטרן, מנכ''ל משרד הבינוי והשיכון / צילום: רונן חורש

האוצר על הצעת משרד הבינוי לעזור לקבלנים: "לא ישימה בעליל"

מנכ"ל משרד הבינוי והשיכון יהודה מורגנשטרן אמר כי יבוצע פיילוט לסיוע לקבלנים שיאחרו במסירת דירה בשל המלחמה, תחילה בשלוש ערים - בשדרות, בקריית שמונה ובשלומי • מנכ"ל האוצר הייזלר: "לא מכיר את ההצעה"

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות