גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ענקיות ההייטק מתדלקות את העליות בשווקים

בחודשים האחרונים של 2018 מחקו מניות טכנולוגיה שווי של טריליוני דולרים משוק המניות העולמי ● עכשיו הן מפצות את המשקיעים, ומתחילת השנה עלו מניות כמו פייסבוק, נטפליקס ועליבאבא ביותר מ-25% - הרבה מעבר לעליות מדדי המניות שלהן

חוגגים עליות ב-NYSE  / צילום: רויטרס
חוגגים עליות ב-NYSE / צילום: רויטרס

תנופת רווחים מציתה גאות חדשה במניות טכנולוגיות, מניו יורק עד הונג קונג, מסייעת להעלות את שוקי המניות הרחבים ומדגימה את כוח המשיכה של חברות צמיחה מהירה - גם כשהכלכלה העולמית מאיטה את הצמיחה שלה.

מניות כמו פייסבוק, נטפליקס, עליבאבא גרופ וראקוטן עלו ביותר מ-25% מתחילת השנה, הרבה מעבר לעליות מדדי המניות שלהן. העליות הללו הן מפנה ברור מהחודשים האחרונים של 2018, שבהם צניחת מניות טכנולוגיה מחקה שווי של טריליוני דולרים משוק המניות העולמי.

מנהלי קרנות מייחסים חלק מההתקדמות של המניות הללו ליצירת רווחים בריאים, ובמקרים רבים רווחי שיא, על-ידי קבוצת החברות הזו, גם כאשר צמיחת הרווחים בשוק המניות הכללי הצטננה. המניות בכללותן קיבלו דחיפה מהמעבר של הפדרל ריזרב מאיתות על העלאות ריבית נוספות לשמירה על ריביות באתנחתה, על רקע ההאטה בכלכלה העולמית, ומתיחויות הסחר בין ממשל טראמפ לשאר העולם.

הבנק העולמי וקרן המטבע הבינלאומית קיצצו בחודשים האחרונים את תחזיות הצמיחה שלהם לשנים 2019 ו-2020, בנימוק של סיכונים כמו חולשה בייצור התעשייתי, פוטנציאל לברקזיט ללא עסקה בין בריטניה לבין האירופים והצטננות צמיחת רווחי חברות.

חששות מהאטה עולמית שיגרו ביום שישי האחרון את מדדי המניות בארה"ב, באירופה ובשנחאי לירידה השבועית החדה ביותר מאז דצמבר' אם כי כל שלושת השווקים הללו נשארו בעלייה של 9% לפחות מתחילת השנה.

מניות הטכנולוגיה בעולם עולות

משקיעים שמחפשים צמיחה הלכו על ענקיות הטק, שרווחיהן ממשיכים לעלות. פייסבוק סיפקה את הרווח הגדול ביותר בתולדותיה ברבעון האחרון, שהראה למשקיעים שהמפרסמים ממשיכים לנהור לפלטפורמה שלה, למרות תשומת הלב הציבורית לטיפול של החברה בפרטיות המשתמשים.

ענקית המסחר האלקטרוני הסינית עליבאבא העלתה את המכירות ב-41%, ואת הרווח ב-37% ברבעון האחרון שלה, וחברת המדיה והאינטרנט Naspers, החברה הבורסאית הגדולה ביותר באפריקה, רשמה עלייה של 39% ברווחים, לאחר שיחידת המודעות הקטנות שלה (classifieds) עברה לראשונה לרווח.

"הטק הגדול נראה כעת מעניין יותר מבכל נקודה אחרת בשנה האחרונה", אמר ג'ים טירני, מנהל ההשקעות הראשי במניות צמיחה בארה"ב בחברת אליאנס ברנסטין, שמחזיקה מניות של אלפאבית, החברה האם של גוגל, ושל מיקרוסופט. כאשר תחזית הצמיחה הכלכלית העולמית הופכת מטושטשת יותר, "מי שיכול למצוא חברות שצומחות הרבה יותר מהר, יודע שהן אטרקטיביות", לדבריו.

ארבע מניות טק אמריקאיות - מיקרוסופט, פייסבוק, אפל ואמזון - תרמו בערך 12% מסך ההתקדמות של מדד 500 S&P בינואר-פברואר השנה, לפי חברת מדדי S&P דאו ג'ונס. הן היו חמש התורמות הגדולות ביותר למדד הזה בחודשיים הללו, יחד עם מניית בואינג.

ועדיין, גם אחרי העלייה הזו מתחילת השנה, כמה מניות טכנולוגיה גדולות טרם חזרו לרמת השיא שלהן. מדד תעודות הסל של מניות הטק העולמיות של iShares עלה השנה ב-12%, לקראת הרבעון הטוב ביותר שלו מאז 2012, אבל הוא עדיין מתחת לשיא שלו מ-2018.

משקיעים רבים אומרים שהראלי (גאות) האחרון היה משכנע יותר מקודמיו, שאותם מגדירים כמה מהמשקיעים כמלאכותיים - בגלל עליות מהירות במחירי מניות, בעיקר כתוצאה מהחשש להישאר מחוץ לתמונת הרווחים, ופחות בגלל אמון ברווחיות החברה. הראלי הנוכחי גם בא על רקע ירידה במכפילי הרווח של כמה ענקיות טק מהשיאים האחרונים שלהן, בגלל שילוב של רווחים משופרים ומפולת המניות בעולם של סוף 2018.

פייסבוק, למשל, נסחר כעת במכפיל של כ-22 לרווחיה ב-12 החודשים האחרונים, הרבה מתחת לרמה של 34 בתחילת 2018, לפי FactSet. טנסנט הסינית משנזן נסחרת במכפיל של 32 מול 55 בתחילת השנה שעברה. חברת המוליכים למחצה ההולנדית ASML נסחרת במכפיל רווחי עבר של 26 לעומת 31 בתחילת 2018.

אבל גם מכפילי הנחה אינם מספיקים כדי לשכנע את כל המשקיעים. חברות כמו RBC שוקי הון ומורגן סטנלי מייעצות השנה ללקוחותיהן להגביל את חשיפתם לטכנולוגיה, בנימוק של פוטנציאל לצמיחה מאכזבת בהמשך הדרך, וגם סיכונים רגולטוריים שעלולים לכרסם ברווחים.

זהו תרחיש שכבר החל להתממש בסין, שבה גורלן של שתי ענקיות אינטרנט התפצל בחודשים האחרונים. מניות עליבאבא עלו השנה ב-28%, יותר מפי שניים מהעלייה במניות טנסנט.

לפי אנליסטים, הסיבה לפער הזה היא ההתעניינות המוגברת של הרשויות בתעשיית משחקי הווידיאו, מקור מפתח של הכנסות לטנסנט. הפקידים מאשרים משחקים חדשים בקצב איטי יותר, והם מעניקים אור ירוק לפחות כותרים בפרופיל גבוה שעשויים להיות יצרני כספים גדולים. כך לדברי דייויד דאי, אנליסט בכיר בברנסטין בהונג קונג.

מצד שני, כמה משקיעים סבורים שהפוטנציאל של מניות הטק עולה בהרבה על הסיכונים שלהן, לפי שעה. חברות טק רבות נשארו בשלב מוקדם יחסית במחזור הצמיחה שלהן, וזהו פוטנציאל לעוד כמה שנים של תשואות טובות, לפני שהן יגיעו לשלבים המתקדמים של המחזור הזה.

"משקיעים צריכים להסתכל על מניות טק סיניות, לא מפני שיש להן 'סין' או 'טק' בשמות, אלא מפני שהן מציעות אפסייד (פוטנציאל עלייה) לטווח ארוך", אמר בין שי, ראש יחידת המניות הסיניות ב-UBS ניהול נכסים. הוא מאמין שהתמחור (מכפילים) של הקבוצה הזו עדיין סביר.

מנהלי קרנות השקעה גם מרוצים מכך שמניות הטכנולוגיה לא הפכו למסחר צפוף מדי - מצב שמשקיעים חושבים שהוא פגיע מדי לתהפוכות פתאומיות חדות.

משקיעים שנסקרו על-ידי בנק אוף אמריקה דירגו את מניות הטק העולמיות כמסחר הצפוף ביותר בשווקים רבים במשך עשרה חודשים רצופים עד סוף נובמבר. מאז, מגזרים אחרים של מניות ונכסים אחרים הפכו צפופים יותר, כמו ההימורים על עליית הדולר האמריקאי וההימורים על שווקים מתעוררים. 

עוד כתבות

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"