גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

"שאלות בנוגע לתזרים החופשי והפחתת החוב של טבע עלולות להעיק על המניה בטווח הקרוב"

בבנק UBS מגיבים לדוחות החלשים של חברת טבע לרבעון הראשון של 2019 ● מניית החברה, שצנחה ב-24% מסוף ינואר, ממשיכה לדשדש סביב מחיר של 15 דולר ● בקרדיט סוויס "מחכים על הקווים" עד שיימצאו סימנים נוספים לצמיחה

בניין טבע בכפר-סבא / צילום: סיון פרג'
בניין טבע בכפר-סבא / צילום: סיון פרג'

מניית טבע , שירדה בניו יורק ב-2.2% ביום חמישי לאחר פרסום דוחות הרבעון הראשון של 2019, עלתה בחזרה ביום שישי, וננעלה כמעט ללא שינוי מהמחיר שבו נסחרה לפני הדוחות, כך שהיא ממשיכה לדשדש סביב המחיר של 15 דולר.

נראה כי ציפיות המשקיעים מלכתחילה לא היו גבוהות מטבע, וראיה לכך היא מחיר המניה, שנמצא במגמה שלילית כבר שלושה חודשים: מסוף ינואר נפלה טבע ב-24%. שווי השוק של טבע  בבורסות ניו יורק ות"א הוא 16.6 מיליארד דולר.

טבע רשמה ברבעון הראשון הכנסות של 4.3 מיליארד דולר, הפסד נקי של 105 מיליון דולר ורווח נקי מתואם (Non-GAAP, בניכוי הפחתות חשבונאיות שונות) בסך 654 מיליון דולר. טבע הותירה ללא שינוי את התחזית שלה ל-2019 - למרות ירידה של 200 מיליון דולר בתחזית ההכנסות של הקופקסון - וממשיכה לצפות שזאת תהיה שנת השפל שלה, בכל הקשור לשורת הרווח.

לגבי שורת ההכנסות, לדברי המנכ"ל קאר שולץ, "נצטרך להמתין ולראות את הפרטים"; לדבריו, ככל שהכנסות הקופקסון ב-2019 יהיו נמוכות יותר, ב-2020 יהיה לחברה פחות מה להפסיד בתחום זה, כשבמקביל התרופות המקוריות החדשות אוסטדו להפרעות תנועה ואג'ובי למיגרנה יצמחו. ב-2019, טבע צופה הכנסות של 150 מיליון דולר לאג'ובי, שברבעון הראשון נמכרה ב-20 מיליון דולר בלבד, ו-360 מיליון דולר לאוסטדו, שמכירותיה ברבעון היו 74 מיליון דולר. כלומר, בשתי התרופות קצב המכירות צריך לגבור בהמשך השנה כדי להשיג את היעד.

תוכנית ההתייעלות נמשכת כמתוכנן, וטבע עדכנה שהגיעה להפחתה של 2.5 מיליארד דולר מבסיס העלויות, מתוך יעד של 3 מיליארד דולר שאליו היא מצפה להגיע בסוף השנה. בשיחת הוועידה שנערכה לאחר פרסום הדוחות אמר שולץ, כי לאחר סיום תוכנית ההתייעלות - בפברואר 2020 תעדכן טבע את השוק על איך רואים בחברה את האופטימיזציה המתמשכת של מערכת הייצור.

מצפים לירידה בהשפעת הקופקסון 

מנהל הכספים של טבע, מייקל מקללן, אמר ל"גלובס" לאחר הדוחות, כי "אנחנו מצפים לראות צמיחה מאג'ובי ואוסטדו, וההשפעה של הקופקסון צפויה לפחות עם הזמן. כל עוד נוכל להתייצב בגנריקה בארה"ב, ולהציג צמיחה קטנה מהגנריקה באירופה ובשווקים הבינלאומיים - אז נוכל להציג צמיחה מסוימת ב-2020. לצד התייעלות ב-cost of goods sales - בין היתר בעזרת סגירת מספר אתרים כפי שאמרנו - נוכל לראות את החיסכון ב-2020. בפברואר הבא נפרסם תוכניות מפורטות יותר בנוגע לעתיד".

תוכנית ההתייעלות נועדה לאפשר לטבע לשרת את החוב הגדול שלה. במהלך הרבעון הפחיתה טבע את החוב ברוטו בכ-300 מיליון דולר ל-28.6 מיליארד דולר, ואת החוב נטו בכ-450 מיליון דולר לכ-26.7 מיליארד דולר. 10% מהחוב מוגדר כחוב לטווח קצר.

לדברי מקללן, "יש לנו 1.6 מיליארד דולר לשלם ביולי הקרוב, ונשלם זאת מכסף שיש לנו ומהתזרים שנייצר בתקופה זו. התשלום הבא הוא 700 מיליון דולר במארס 2020, שגם אותו נשלם מהתזרים. סביר להניח שב-12-18 החודשים הקרובים נרצה לבצע מחזור חוב לחוב של 2021. אנחנו מרגישים שההתקדמות שעשינו בתוכנית הרה-ארגון ובתחום הפיננסי מאפשרת לנו גישה טובה לשוק ההון לצורך מחזור חוב".

רוב האנליסטים שמסקרים את טבע מחזיקים כיום בעמדות ניטרליות כלפי המניה. לפי נתוני רויטרס, בין 25 אנליסטים, 18 ממליצים "החזק", 5 "קנייה" או "תשואת יתר" ושניים "תשואת חסר". בין הניטרליים נמצא האנליסט ואמיל דיוואן מקרדיט סוויס, שבסוף השבוע הוריד את מחיר היעד שלו למניה ב-2 דולרים ל-18 דולר, וכתב שהוא "מעדיף לחכות על הקווים" עד שיימצאו סימנים נוספים לצמיחה.

לדבריו, למרות התחזית הנמוכה יותר למכירות הקופקסון ב-2019 (הצפי הנוכחי הוא ל-800 מיליון דולר בארה"ב במקום תחזית קודמת למכירות של מיליארד דולר בארה"ב, על רקע התחרות הגנרית שמובילה להפסד נתחי שוק), החברה הותירה ללא שינוי את התחזית השנתית שלה לסך המכירות, והדבר הוא אינדיקציה לכך שהפער צפוי להיסגר על-ידי מוצרים אחרים, בפרט מכירות הגנריקה באירופה וצמיחה במוצרים המקוריים. "לא ברור לנו אם הפער כולו ייסגר", כותב האנליסט.

ב-UBS ההמלצה למניה היא "קנייה" והאנליסט נאווין ג'ייקוב כתב כי בסך הכול, לא היו אירועים ראויים לציון בדוחות הרבעון. עם זאת לדברי ג'ייקובס, "שאלות בנוגע לייצור התזרים החופשי והפחתת החוב עלולות להעיק במידה מסוימת על המניה בטווח הקרוב", בשל העובדה שלא נרשמה האצה בייצור התזרים ובהפחתת החוב.

בתוך כך, טבע פרסמה בסוף השבוע נתונים ממחקר ארוך-טווח על אודות היעילות והבטיחות של fremanezumab (הנוגדן שממנו מיוצרת התרופה אג'ובי) ובין היתר ציינה שהתוצאות של המטופלים במינון הרבעוני היו דומות לתוצאות במינון החודשי. 

עוד כתבות

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

זהו הרבעון הטוב ביותר ל-S&P 500 מאז 2019 ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב