גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ענקית הפינטק שנהנית משוק המס בארה"ב

אינטואיט היא חברת תוכנה המציעה לאזרחים הגשת דוחות מס מקוונים ללא רואה חשבון, ותוכנה לניהול חשבונות לעסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב ● החברה נהנית מגידול בנתח השוק ומצמיחה אורגנית בהכנסות ומנייתה עלתה בחמש שנים בכ-230%

שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק
שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

"בעולם הזה שום דבר לא יכול להיות בטוח, חוץ ממוות ומסים", כתב בנג’מין פרנקלין לחבר בשנת 1789. חברת אינטואיט (Intuit Inc, סימול INTU) מציעה פתרונות שהופכים את נושא המס לקצת יותר נוח. אינטואיט היא חברת תוכנה בתחום הפינטק (טכנולוגיות פיננסיות) ששירותיה מאפשרים לעסקים קטנים, ליחידים ולרואי חשבון בארה"ב לנהל בקלות יחסית את תהליכי השכר והגשת המס.

מוצרים דיגיטליים חזקים וקמפיינים שיווקיים יעילים הובילו לרווחים משמעותיים ונגיסת נתח שוק של שני משתמשי הקצה העיקריים שלה, אנשים פרטיים ועסקים קטנים. החברה נהנית מצמיחה אורגנית דו ספרתית בהכנסות וברווח למניה. בחמש השנים האחרונות עלה מחיר מניית אינטואיט  בכ-230%, לעומת כ-50% במדד S&P 500.

אינטואיט מציעה שני מוצרי דגל, TurboTax ו-QuickBooks. מוצר TurboTax, המהווה כ-2.5 מיליארד דולר או 42% מכלל ההכנסות בשנת הכספים 2018, הוא פלטפורמה בעיקר להכנת דוחות למס הכנסה ללקוחות פרטיים בארה"ב. דרך TurboTax אזרחים יכולים להגיש בעצמם דוחות מס מקוונים ללא שימוש ברואה חשבון. מוצר QuickBooks, המהווה כ-3.0 מיליארד דולר או 50% מההכנסות, הוא תוכנה לניהול חשבונות לשימוש עסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב.

אינטואיט היא חברה גדולה ורווחית מאוד, אשר שני מוצרי הדגל שלה מציגים גידול משמעותי בנתח השוק שלהם במהלך העשור האחרון. החברה נסחרת כיום בשווי שוק של כ-70 מיליארד דולר. החברה סיימה את שנת הכספים 2018 עם הכנסות של 6.0 מיליארד דולר ורווח נקי מתואם של 1.5 מיליארד דולר, או 5.78 דולר למניה. אימוץ גבוה יותר של מוצריה הניע צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווחים, כאשר ההכנסות ב-2018 עלו ב-16% והרווחים ב-30% (מושפע משינויים במס החברות בארה"ב). לחברה תזרים מזומנים מפעילות של 2.1 מיליארד דולר ב -2018, לעומת 1.5 מיליארד דולר ב-2016, עם מאזן חזק הכולל כ-3 מיליארד דולר במזומן נטו. התוצאות הפיננסיות האחרונות היו חזקות, ועוקפות בעקביות את הערכות האנליסטים לצמיחת המשתמשים וההכנסות.

גידול משמעותי בנתח השוק

אינטואיט נהנתה משני גורמים מבניים חשובים: הראשון הוא שהגשת מסים בארה׳׳ב היא תהליך מורכב בשל מספר שכבות מס (מקומיים, מדינה ופדרליים), השני הוא מעבר למוצרים חשבונאיים דיגיטליים. לחברה יש נתח שוק צומח במהירות השולט על שני סוגי לקוחות עיקריים: צרכנים דרך TurboTax ועסקים קטנים דרך QuickBooks. הוצאות מחקר ופיתוח גבוהות, כ-18% מההכנסות, שיעור גבוה מאשר בגוגל ומיקרוסופט, סייעו לאינטואיט לספק תוכנות איכותיות, שהביסו מתחרות עתיקות כמו H&R Block וגם מתחרות חדשות כמו Xero.

בשנת 2018 המספר הכולל של הגשות מס ל-IRS (רשות המסים של ארה"ב) היה 152 מיליון, עלייה קלה מ-143 מיליון ב-2008. במהלך אותה תקופה, מספר התיקים שהוכנו עם תוכנת TurboTax של אינטואיט גדל מ-22 מיליון ב-2008 ל-41 מיליון ב-2018. מספר התיקים של רואי חשבון המקצועיים, CPA, נותר באותה תקופה כמעט ללא שינוי, 69 מיליון ב-2018 לעומת 67 מיליון ב-2008. ההכנסות מחטיבת הצרכן באינטואיט גדלו בשנת 2018 ב-14% והסתכמו ב-2.5 מיליארד דולר, הרווח התפעולי גדל אף הוא ב-14% והגיע ל-1.6 מיליארד דולר. המתחרה H&R Block, אשר מציעה הכנת מס מקצועית וגם שירותים דיגיטליים דומים ל-TurboTax, איבדה נתח לאינטואיט בשנים האחרונות.

במגזר העסקים הקטנים והעצמאיים, דרך QuickBooks אינטואיט סיימה את שנת הכספים 2018 עם 4.5 מיליון לקוחות משלמים, עלייה של 25% לעומת השנה שלפניה, וגידול משמעותי מסך של 2.1 מיליון משתמשים בלבד בשנת 2014. QuickBooks משמשת בדרך כלל כפלטפורמה משותפת מקוונת של עסקים קטנים ורואי חשבון. למוצר QuickBooks יש שוק יעד גדול משמעותי לעומת שוק היעד הצרכני, שמוערך על ידי אינטואיט ב-48 מיליון משתמשים פוטנציאלים בארצות הברית בלבד. הכנסות חטיבת העסקים הקטנים צמחו בשנת 2018 ב-18% והגיעו ל-3 מיליארד דולר, הרווח התפעולי הסתכם ב-1.3 מיליארד דולר, גידול של 17% ביחס ל-2017. אינטואיט היא ללא ספק הגדולה ביותר בשוק תוכנות ניהול חשבונות למגזר העסקים הקטנים, עם נתח שוק של מעל מ-80%.

המלצת תשואת יתר מאופנהיימר

מניית אינטואיט נסחרת כיום במכפיל רווח למניה עתידי לשנת 2020 של 34.5, פרמיה למתחרה ישיר H&R Block וקרוב לטווח הגבוה של הממוצע ההיסטורי של המניה. אופנהיימר מדרגת את מניית אינטואיט בהמלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 269 דולר. אנו מצפים לצמיחה אורגנית חזקה במגזרי הצרכנים ובעסקים הקטנים שיניעו צמיחה חד ספרתית גבוהה בהכנסות וצמיחה דו ספרתית ברווח למניה בשנים הקרובות. מאזן חזק ותזרים המזומנים החופשיים תומכים בהשקעות פנימיות גבוהות של החברה וברכישה פוטנציאלית, וכן גם מאפשרים פוטנציאל לרכישת מניות חוזרות. החברה מדורגת לעתים קרובות כאחת החדשניות ביותר בעולם: בשנת 2017 החברה דורגה על ידי פורבס במקום השמיני ברשימת Future 50.

הכותבים מנכ"לית משותפת בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל, ואנליסט באופנהיימר. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

הפגנה הקוראת לשוויון בנטל. בלי נתונים מסולפים / צילום: שב״פ sha_b_p@

אותה אוזלת היד מאפשרת למגזר גדול לא לשאת בנטל וחונקת אותנו בפקקים

משבר הגיוס הוא משבר המטרו: שניהם יחד הוא אותו כישלון תשתיות ענק, של התחבורה המקרטעת פה ושל יסודות המדינה המתפוררים אחרי 76 שנותיה ● הסטטוס קוו מת. הגיע הזמן להיפרד מפתרונות הישראבלוף

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

ניסאן X-TRAIL / צילום: יח''צ

המכונית של ניסן שמוכיחה: שוק הבנזין עדיין חי ובועט

ניסאן X-TRAIL, הטורבו-בנזין החדשה של ניסאן, מוכיחה שגרסאות הבנזין לא אמרו את המילה האחרונה: היא זריזה, נוחה ומרווחת

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%