גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אי.בי.אי על עזיבת אבי לוי: "מליסרון אינה חברה של איש אחד, ואנו מעריכים כי הפגיעה לא תהיה דרמטית"

לאחר ראלי של ייותר מ-30% במניות הנדל"ן המניב הגדולות מתחילת השנה, בבית ההשקעות סבורים כי תמחורן הנוכחי יקר, ובהתאם מעניקים למרביתן המלצת "תשואת שוק"

ליאורה עופר, בעלי מליסרון / צילום: סיון פרג'
ליאורה עופר, בעלי מליסרון / צילום: סיון פרג'

אחרי העליות החדות שרשמו מניות הנדל"ן המניב בבורסת תל אביב מתחילת השנה, בתמיכת תנאי השוק הנוחים עבורן, בבית ההשקעות אי.בי.אי סבורים כי תמחורן הנוכחי יקר, ובהתאם מעניקים למרביתן המלצת "תשואת שוק", עם מחירי יעד הקרובים או אף נמוכים ממחירי השוק הנוכחיים שלהן.

בין המניות המוזכרות, בולטים מחירי היעד של מובילת הענף, קבוצת עזריאלי קבוצה , והבאה אחריה (מבחינת שווי שוק), אמות, וכן קרן ההשקעות בנדל"ן ריט 1 , עם מחירי יעד הנמוכים ב-6%-8% משווין הנוכחי, וזאת אחרי קפיצות בטווח של יותר מ-30% ועד קרוב ל-40% שרשמו מניותיהן מתחילת השנה. 

עוד בולטות בהמלצות אי.בי.אי מניותיהן של גב ים  ורבוע נדל"ן, עם מחירי יעד הגבוהים ב-3%-5% משוויין הנוכחי, אחרי עליות של 25%-30% שהציגו שתי המניות מתחילת השנה.

מחיר היעד שהעניקו באי.בי.אי למניית ענקית הקניונים מליסרון  דומה לשווי השוק שלה. מליסרון עלתה לכותרות בסוף השבוע שעבר בעקבות הודעת המנכ"ל, אבי לוי, על סיום תפקידו בשל חילוקי דעות בינו לבין בעלת השליטה, ליאורה עופר, בסוגיית הלוואה של מאות מיליוני שקלים לרכישת מניות מליסרון שביקש לוי מבעלת השליטה, כחלק מהמו"מ לחידוש הסכם העסקתו.

באי.בי.אי לא צופים נזק משמעותי למליסרון בעקבות העזיבה של לוי, ומציינים בעניין זה: "לוי הוא דמות דומיננטית מאוד במליסרון, ואין ספק שעזיבתו, במיוחד בתקופה עם לא מעט אתגרים בעולם הקמעונות, היא לא חדשות טובות לחברה. מנגד, מליסרון אינה חברה של איש אחד, ואנו מעריכים כי הפגיעה לא תהיה דרמטית. בשנים האחרונות ראינו חילופי מנכ"לים בכמה חברות נדל"ן, כמו עזריאלי, נכסים ובנין, ביג  ורבוע נדל"ן, וההשפעה על החברות האלה כמעט ולא הורגשה. גם תגובת המניה לשינוי הייתה מתונה".

המלצות אי בי אי על מניות הנדלן המניב

"העליות נבעו בעיקר מסביבת המאקרו"

לגבי מצב הענף מסבירים באי.בי.אי כי "גל העליות האחרון במניות הסקטור הגיע בעיקר בגלל סביבת המאקרו, לא בזכות שיפור בפעילות החברות. כל עוד נתוני המאקרו ימשיכו כפי שהיו, וציפיות השוק לגבי שיעורי הריבית לא ישתנו, עוד יש להן מקום לעליות, אבל בשבוע האחרון כבר ראינו אותן קצת מתקנות, וחלק מכך נבע מהירידה בציפיות להורדת הריבית בארה"ב".

לדברי, נדב ברקוביץ', אנליסט הנדל"ן של אי.בי.אי, "ההסתברות להורדת הריבית בארה"ב עדיין קיימת, אבל היא צומצמה בעקבות דוח התעסוקה החיובי לחודש יוני. הערכות להעלאות ריבית או לצמצום קצב הורדות הריבית עשויות להחזיר את מניותיהן של אותן חברות חזרה למכפילים נמוכים יותר. אצלנו, השוק מעריך כי הסבירות שנראה פה העלאת ריבית היא נמוכה, ובהתאם, אחרי מגמה שלילית שאחזה בחלק מאותן מניות בתחילת יולי, אחרי הודעת בנק ישראל על הריבית ביום שני האחרון היה אפשר לראות חזרה של עליות במניות הענף".

נוסף על תנאי המאקרו, ברקוביץ' מציין כי "יש שני וקטורים נוספים שימשיכו לתמוך בפעילות של אותן חברות: תחום הייזום, וניצול הריביות הנמוכות בשוק כדי לגייס אג"ח לטווח ארוך בריביות נמוכות".

בעניין פעילות הייזום באי.בי.אי מציינים כי "בשנתיים הקרובות צפויה השלמת משמעותית של פרויקטים", וכי "אף שחלק מהפרויקטים נמצאים בשלבים התחלתיים, שיעור השיווק שלהם גבוה באופן חריג - מה שמעיד על הביקושים החזקים".

"עדיין יש דרישה למשרדים"

בין הנתונים שמציגים באי.בי.אי, הם מזכירים לא מעט פרויקטים, בעיקר למשרדים (וכן לוגיסטיקה ומסחר), של עזריאלי, אמות, גב-ים וביג, שהצפי לסיומם הוא בשנת 2020, ואשר מחזיקים בחוזים חתומים של 75%-90%.

לדברי ברקוביץ', "הנתונים האלה מראים שגם אם תנאי המאקרו ישתנו לרעת החברות, ויעיבו על ביצועי המניות, מבחינת הפעילות הן לא יציגו נסיגה, משום שעדיין יש דרישה לנכסים באיכות שהחברות האלה בונות, בעיקר למשרדים".

עוד בחנו באי.בי.אי את נתוני הפעילות השוטפת של החברות, ובהם את תשואות ה-FFO (תזרים מזומנים שוטף), שלפי נתוני בית ההשקעות, ירדו מתחילת השנה בשיעורים משמעותיים, של 2%-3%.

לדברי ברקוביץ', "משמעות הירידה בתשואות ה-FFO היא ששווי החברות עלה, אבל הן לא ייצרו תזרים מזומנים גדול יותר - מה שמעיד על כך שהן יקרות יותר".

לסיכום אומר ברקוביץ': "כידוע, חברות נדל"ן מניב משגשגות בעולם של ריבית נמוכה, בין אם זה דרך מיחזורי חוב, שיעורי היוון ועלייה בצריכה הפרטית, ולכן נרשמו העליות החדות מתחילת השנה. ואולם, אם תנאי הפעילות שלהן ישתנו, גם ביצועי המניות יתהפכו בהתאם". 

עוד כתבות

עמי גולדין, מנכ"ל נטו / צילום: בן יוסטר

פחות ירקות, יותר בשר: קבוצת נטו במו"מ לרכישת מפעל בקר בצרפת

קבוצת המזון שבשליטת דודי עזרא מקיימת מגעים לרכישת 50% ממשחטת בקר שפועלת בסמול לחבל הריין בצרפת ● המהלך, שנועד לחזק את אחיזתה של בשוק הבשר, מתרחש במקביל ליציאתה מחברת ביכורי שדה שעוסקת בשיווק פירות וירקות

מיכל לוצקי/ צילום: מיכה לובטון

מיכל לוצקי פורשת מרשת 13 ותמונה לסמנכ"לית הדיגיטל והפיתוח העסקי של "גלובס"

לוצקי, שעובדת בתחום הדיגיטל למעלה מ-15 שנה, מחליפה ב"גלובס" את סמנכ"ל הדיגיטל ניר אינגביר, שביקש לסיים את תפקידו וחוזר לתעשיית ההייטק

בניין בורסת הנאסד"ק במנהטן / צילום אילוסטרציה: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

בזכות בואינג: הדאו ג'ונס הצליח להימנע מהטריטוריה השלילית ורשם שיא נוסף

מניית ענקית התעופה זינקה לאחר שדיווחה כי תחזור לספק את מטוסי 737 מקס שקורקעו ● פורסקאוט קפצה בעקבות דיווחים כי היא עומדת להימכר ● מכירות עליבאבא ביום הרווקים עלו לשיא ● בורסות אירופה ננעלו בנטייה לירידות ● חברת Walgreens קיבלה הצעת רכש מלאה מקרן KKR, לפי דיווח בבלומברג ● התמ"ג בבריטניה ברבעון השלישי צמח ב-0.3%, מתחת לתחזית ● בורסת הונג קונג צנחה ב-2.7% לאחר שהמשטרה פתחה באש במסגרת ההפגנות ההמוניות

צה"ל הפציץ בשכונת שג'אעיה בעזה את ביתו של בכיר בג'יהאד האסלאמי / צילום: REUTERS/Mohammed Salem

הסלמה ביטחונית: אחרי חיסול הבכיר בעזה - אזעקות מהדרום עד המרכז

(עדכונים שוטפים): ביתו של בהאא' אבו אל-עטא, שהוגדר על ידי צה"ל כ"פצצה מתקתקת", הופצץ בשכונת שג'עאיה ● הג'יהאד האסלאמי: "התגובה שלנו תזעזע את היישות הציונית" ● אזעקות נשמעו מעוטף עזה ועד לגדרה, ראשון לציון וחולון. אין לימודים בדרום ובערים במרכז

חבילות של אמזון / צילום: שאטרסטוק

עברית הפכה לשפה השמינית באמזון: צעד משמעותי ללוקליזציה בישראל

מאז ההשקה נשמעו תלונות של סוחרים כי אמזון נמנעת מלהשקיע בשיווק הפלטפורמה, וכי אין תנועה של לקוחות בחנויות שלהם ● הבשורה המרכזית בצעד הנוכחי היא בעיקר הנכונות של אמזון לבצע השקעות בזירת המסחר בארץ

חדר צינתור בהרצליה מדיקל סנטר/  קרדיט: יח"צ.

קבוצת הביטוח מגדל במו"מ לרכישת נתח מהרצליה מדיקל סנטר

הרצליה מדיקל סנטר הינו בית חולים פרטי מוביל שככל הידוע נמצא בבעלות יאיר לנדאו, קופת החולים שירותי בריאות כללית וכלל ביטוח ● ככל הידוע הכללית וכלל ביטוח לא במו"מ למכירת החזקותיהן

אמזון./ צילום:  צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

אמזון עולה עם תרגום לעברית ויוצאת במבצע שילוח חינם לישראל

זאת בקנייה מעל 49 דולר ● המבצע אומנם לא חל כאמור על כל המוצרים הנמכרים באמזון, אבל רבים מהם, בקטגוריות השונות, כן נכללים בו

פרץ גן/ צילום: פרוטי

"למצוא כוח אדם מתאים זו משימה כמעט בלתי אפשרית"

פרץ גן (61), מגדל צמחי מרפא, מוטרד בעיקר מלמצוא את הכוח אדם המתאים והייחודי שמסור לעבודה ● עצמאים? "גלובס" רוצה לשמוע מכם מה מטריד אתכם • צרו קשר במייל ATZMAIM@globes.co.il

אלי יונס / צילום: ענבל מרמרי, גלובס

בדרך לתפקיד יו"ר הפניקס? יונס קיבל את דמי הייעוץ לקרנות הרוכשות ויצטרף לדירקטוריון

יונס משתחרר ממגבלת שכר הבכירים ● לאחר שיצטרף לדירקטוריון הפניקס יונס עשוי להתמנות לתפקיד יו"ר הקבוצה האם מעל יו"ר הפניקס ביטוח ● לא מן הנמנע שיונס יבחר להיות "רק" דירקטור רגיל

ערן גוטוירץ / צילום: כדיה לוי

"אני מוטרד מתנאי התשלום. קל יותר לנצל אותי בהשוואה לעסקים גדולים"

ערן גוטוירץ (41), מייסד ומנכ"ל חברת "הרחובות שלנו", מוטרד בעיקר מנושא תנאי התשלום: "מורכב יותר להתמודד עם לקוחות גדולים" ● עצמאים? "גלובס" רוצה לשמוע מכם מה מטריד אתכם ● צרו קשר במייל ATZMAIM@globes.co.il

מוטי בן משה / צילום: אניה בושמן

AM:PM לא מספיקה? מוטי בן משה לוטש עיניים לרשת מגה

גורמים בשוק מספרים כי בן משה קיים לאחרונה פגישות במטרה לבחון אפשרות לרכוש את רשת מגה, שבעבר הייתה בבעלות קבוצת אלון ● בן משה השתלט על קבוצת אלון לאחר הסדר החוב ודרכה קיבל את השליטה על רשת המרכולים AM:PM

השולמנים וביטוח לאומי/ צילום: כדיה לוי, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

מה הן נקודות התורפה של מחאת השולמנים?

ח"כ לשעבר רועי פולקמן, האיש שניסה לשפר את מצב העצמאים בכנסת, מסביר מה הן נקודות התורפה של מחאת העצמאים המוצדקת - ומייעץ לשולמנים ממה כדאי להם להזהר ● האזינו

אפליקציית טיק טוק / צילום: דא קינג , רויטרס

עבודת החלומות של הילדים שלכם: טיק טוק מגייסת עובדים בישראל

הרשת החברתית, שמאפשרת ליצור ולשתף סרטונים קצרים, פרסמה שתי מודעות דרושים: האחת של מנהל שיתופי-פעולה בישראל, והשנייה של מנהל חשבונות ● לחברה יש משרדים בלוס אנג'לס, בניו יורק, בלונדון, בפריז ועוד, אך לא ידוע על נוכחות של החברה בארץ

אפי נוה  / צילום: שלומי יוסף

התפתחויות בשלוש החזיתות של הפרקליטות נגד אפי נוה: מין תמורת מינויים, פרשת נתב"ג והתביעה האזרחית

לפי גורמים המעורים בתיק, נוה והשופטת אתי כרייף יועמדו לדין בכפוף לשימוע בעבירות של מרמה והפרת אמונים • בינתיים, פרקליטיו של נוה מוחים על בקשת הפרקליטות לעכב את הליכי התביעה האזרחית נגד הדס שטייף וגלי צה"ל בסך 7 מיליון שקל בגין הנזקים שנגרמו לו

בנימין נתניהו בקלפי / צילום: חיים צח-לעמ"

נתניהו: "במדינות ערב יש נכונות גוברת והולכת למיסוד הקשרים עם ישראל"

ראש הממשלה הגיע היום במפתיע לכנס לציון 25 להסכם השלום עם ירדן, שיזמה ח"כ מרב מיכאלי ● נתניהו: ביורוקרטיה מעכבת הקמת רשת מסילות רכבת בין ישראל, ירדן וערב הסעודית

כיפת ברזל/צילום:תמר מצפי

מי עובד היום ואיפה הכל סגור: אלו הנחיות פיקוד העורף המלאות

מחשש לתגובת הג'יהאד האסלאמי לחיסולו של מפקד בכיר בארגון על ידי צה"ל הבוקר, הודיע פיקוד העורף כי כל מקומות העבודה שאינם חיוניים בגוש דן - יישארו סגורים ● רשויות בדרום ובמרכז הארץ הכריזו על ביטול הלימודים ● צירי תנועה הקרובים לגדר נחסמו ● הבנקים עברו למתכונת חירום

בנימין נתניהו \ צילום: אמיר מאירי

נתניהו: "ממשלה שתהיה תלויה במפלגות הערביות היא סכנה לביטחון ישראל"

נתניהו קרא לגנץ לרדת "מהרעיון המטורלל הזה - להקים ממשלת מיעוט של השמאל שתלויה באחמד טיבי ואיימן עודה וחברי הרשימה המשותפת שתומכים בטרור ולא מכירים בכלל בזכות קיומה של מדינת ישראל"

 דיויד דומזלסקי  פואמיקס/ צילום: :יחצ

עור גדול: פואמיקס מתמזגת עם מנלו האמריקאית המפתחת תרופות לגירוד, לחברה חדשה עם מגוון מוצרי רפואת עור

פואמיקס נסחרת לפי שווי של 264 מיליון דולר ואילו מנלו בשווי של 125 מיליון דולר ● המיזוג מקנה לבעלי המניות של פואמיקס כ-59% מהחברה הממוזגת ולבעלי מנלו כ-41% • הפער בין ההחזקות מייצג פרמיה של 18% עבור משקיעי מנלו, הנובעת מהערך הטמון, לדעת החברות, במוצרי החברה

צחי הנגבי

האם החוק מכיר בנבצרות של ראש ממשלה רק מטעמים רפואיים?

מתווה הנשיא להקמת ממשלת אחדות כולל גם סעיף שנוי במחלוקת: אם יוגש כתב אישום נגד רה"מ הוא "ייצא לנבצרות" ● אבל האם יכול להיות שהחוק קובע כי נבצרות עוסקת רק בעניינים בריאותיים? ● המשרוקית של גלובס

ברני סנדרס/  צילום: רויטרס

ברני סנדרס: השמאל חייב להכיר בהישג העצום של הקמת ישראל

במאמר שכותרתו "כיצד להילחם באנטישמיות" מהלך סנדרס על חבל דק – מאשים את טראמפ במתן השראה להתפרצות של אלימות אנטישמית, ובה בעת מודה שביקורות מסוימות על ישראל יכולות לגלוש לאנטישמיות ● הכרה במצוקת הפלסטינים אינה שלילת לגיטימציה מישראל