גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אי.בי.אי על עזיבת אבי לוי: "מליסרון אינה חברה של איש אחד, ואנו מעריכים כי הפגיעה לא תהיה דרמטית"

לאחר ראלי של ייותר מ-30% במניות הנדל"ן המניב הגדולות מתחילת השנה, בבית ההשקעות סבורים כי תמחורן הנוכחי יקר, ובהתאם מעניקים למרביתן המלצת "תשואת שוק"

ליאורה עופר, בעלי מליסרון / צילום: סיון פרג'
ליאורה עופר, בעלי מליסרון / צילום: סיון פרג'

אחרי העליות החדות שרשמו מניות הנדל"ן המניב בבורסת תל אביב מתחילת השנה, בתמיכת תנאי השוק הנוחים עבורן, בבית ההשקעות אי.בי.אי סבורים כי תמחורן הנוכחי יקר, ובהתאם מעניקים למרביתן המלצת "תשואת שוק", עם מחירי יעד הקרובים או אף נמוכים ממחירי השוק הנוכחיים שלהן.

בין המניות המוזכרות, בולטים מחירי היעד של מובילת הענף, קבוצת עזריאלי קבוצה , והבאה אחריה (מבחינת שווי שוק), אמות, וכן קרן ההשקעות בנדל"ן ריט 1 , עם מחירי יעד הנמוכים ב-6%-8% משווין הנוכחי, וזאת אחרי קפיצות בטווח של יותר מ-30% ועד קרוב ל-40% שרשמו מניותיהן מתחילת השנה. 

עוד בולטות בהמלצות אי.בי.אי מניותיהן של גב ים  ורבוע נדל"ן, עם מחירי יעד הגבוהים ב-3%-5% משוויין הנוכחי, אחרי עליות של 25%-30% שהציגו שתי המניות מתחילת השנה.

מחיר היעד שהעניקו באי.בי.אי למניית ענקית הקניונים מליסרון  דומה לשווי השוק שלה. מליסרון עלתה לכותרות בסוף השבוע שעבר בעקבות הודעת המנכ"ל, אבי לוי, על סיום תפקידו בשל חילוקי דעות בינו לבין בעלת השליטה, ליאורה עופר, בסוגיית הלוואה של מאות מיליוני שקלים לרכישת מניות מליסרון שביקש לוי מבעלת השליטה, כחלק מהמו"מ לחידוש הסכם העסקתו.

באי.בי.אי לא צופים נזק משמעותי למליסרון בעקבות העזיבה של לוי, ומציינים בעניין זה: "לוי הוא דמות דומיננטית מאוד במליסרון, ואין ספק שעזיבתו, במיוחד בתקופה עם לא מעט אתגרים בעולם הקמעונות, היא לא חדשות טובות לחברה. מנגד, מליסרון אינה חברה של איש אחד, ואנו מעריכים כי הפגיעה לא תהיה דרמטית. בשנים האחרונות ראינו חילופי מנכ"לים בכמה חברות נדל"ן, כמו עזריאלי, נכסים ובנין, ביג  ורבוע נדל"ן, וההשפעה על החברות האלה כמעט ולא הורגשה. גם תגובת המניה לשינוי הייתה מתונה".

המלצות אי בי אי על מניות הנדלן המניב

"העליות נבעו בעיקר מסביבת המאקרו"

לגבי מצב הענף מסבירים באי.בי.אי כי "גל העליות האחרון במניות הסקטור הגיע בעיקר בגלל סביבת המאקרו, לא בזכות שיפור בפעילות החברות. כל עוד נתוני המאקרו ימשיכו כפי שהיו, וציפיות השוק לגבי שיעורי הריבית לא ישתנו, עוד יש להן מקום לעליות, אבל בשבוע האחרון כבר ראינו אותן קצת מתקנות, וחלק מכך נבע מהירידה בציפיות להורדת הריבית בארה"ב".

לדברי, נדב ברקוביץ', אנליסט הנדל"ן של אי.בי.אי, "ההסתברות להורדת הריבית בארה"ב עדיין קיימת, אבל היא צומצמה בעקבות דוח התעסוקה החיובי לחודש יוני. הערכות להעלאות ריבית או לצמצום קצב הורדות הריבית עשויות להחזיר את מניותיהן של אותן חברות חזרה למכפילים נמוכים יותר. אצלנו, השוק מעריך כי הסבירות שנראה פה העלאת ריבית היא נמוכה, ובהתאם, אחרי מגמה שלילית שאחזה בחלק מאותן מניות בתחילת יולי, אחרי הודעת בנק ישראל על הריבית ביום שני האחרון היה אפשר לראות חזרה של עליות במניות הענף".

נוסף על תנאי המאקרו, ברקוביץ' מציין כי "יש שני וקטורים נוספים שימשיכו לתמוך בפעילות של אותן חברות: תחום הייזום, וניצול הריביות הנמוכות בשוק כדי לגייס אג"ח לטווח ארוך בריביות נמוכות".

בעניין פעילות הייזום באי.בי.אי מציינים כי "בשנתיים הקרובות צפויה השלמת משמעותית של פרויקטים", וכי "אף שחלק מהפרויקטים נמצאים בשלבים התחלתיים, שיעור השיווק שלהם גבוה באופן חריג - מה שמעיד על הביקושים החזקים".

"עדיין יש דרישה למשרדים"

בין הנתונים שמציגים באי.בי.אי, הם מזכירים לא מעט פרויקטים, בעיקר למשרדים (וכן לוגיסטיקה ומסחר), של עזריאלי, אמות, גב-ים וביג, שהצפי לסיומם הוא בשנת 2020, ואשר מחזיקים בחוזים חתומים של 75%-90%.

לדברי ברקוביץ', "הנתונים האלה מראים שגם אם תנאי המאקרו ישתנו לרעת החברות, ויעיבו על ביצועי המניות, מבחינת הפעילות הן לא יציגו נסיגה, משום שעדיין יש דרישה לנכסים באיכות שהחברות האלה בונות, בעיקר למשרדים".

עוד בחנו באי.בי.אי את נתוני הפעילות השוטפת של החברות, ובהם את תשואות ה-FFO (תזרים מזומנים שוטף), שלפי נתוני בית ההשקעות, ירדו מתחילת השנה בשיעורים משמעותיים, של 2%-3%.

לדברי ברקוביץ', "משמעות הירידה בתשואות ה-FFO היא ששווי החברות עלה, אבל הן לא ייצרו תזרים מזומנים גדול יותר - מה שמעיד על כך שהן יקרות יותר".

לסיכום אומר ברקוביץ': "כידוע, חברות נדל"ן מניב משגשגות בעולם של ריבית נמוכה, בין אם זה דרך מיחזורי חוב, שיעורי היוון ועלייה בצריכה הפרטית, ולכן נרשמו העליות החדות מתחילת השנה. ואולם, אם תנאי הפעילות שלהן ישתנו, גם ביצועי המניות יתהפכו בהתאם". 

עוד כתבות

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

הפגנה הקוראת לשוויון בנטל. בלי נתונים מסולפים / צילום: שב״פ sha_b_p@

אותה אוזלת היד מאפשרת למגזר גדול לא לשאת בנטל וחונקת אותנו בפקקים

משבר הגיוס הוא משבר המטרו: שניהם יחד הוא אותו כישלון תשתיות ענק, של התחבורה המקרטעת פה ושל יסודות המדינה המתפוררים אחרי 76 שנותיה ● הסטטוס קוו מת. הגיע הזמן להיפרד מפתרונות הישראבלוף