גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פאניקה מוצדקת? לא בטוח שהמימוש בשווקים הסתיים

האיתות על אפשרות למיתון התחזק, והשווקים בפאניקה ● העלייה במחירי הזהב עשויה להעיד גם על חששות המשקיעים ובריחה מנכסי סיכון, מה שרק מחזק את תחושת אי הנוחות

ג'רום פאואל, ראש הפדרל ריזרב / צילום: רויטרס
ג'רום פאואל, ראש הפדרל ריזרב / צילום: רויטרס

האיתותים על מיתון שבדרך בארה"ב רק הולכים ומתגברים - סיבוב הפרסה של הפד היה מהיר מאוד, ובתוך חודשים הוא עבר מהערכות להמשך העלאת ריבית עד ל-3%, להפחתת ריבית, כאשר כיום שוק האג"ח מעריך הפחתות ריבית לרמה של 1.5% (לפחות) בתוך 12 חודשים.

האמת היא ששוק האג"ח האמריקאי אותת על שינוי המגמה כבר הרבה קודם, כאשר פערי התשואות בין האג"ח לשנתיים ל-5 שנים ולאחר מכן בין שנתיים ל-7 שנים הפכו לשליליים ורמזו על מיתון שבדרך. ועכשיו כשהמהפך בעקום התשואות הושלם, וגם פערי התשואות לשנתיים ל-10 שנים הפכו לשליליים - האיתות על אפשרות למיתון התחזק והשווקים בפאניקה.

בין "פגישה מצוינת" להחרפת העימות

את הפאניקה הזו מלבה קודם כל הנשיא האמריקאי דונלד טראמפ, שהמעברים החדים שלו בין הסכם סחר עם סין למלחמת סחר עימה פשוט קשים לעיקול. רק לפני חודש ימים הבטיח טראמפ לאחר פגישתו עם מנהיג סין בוועידת ה-G20 ביפן כי השיחות בין סין וארה"ב יחודשו ואמר שהפגישה היתה מצוינת (למרות שלא נתנו יעד לסיום השיחות, שזה איתות גרוע). לפני שבוע ימים אותת הנשיא האמריקאי כי הוא מממש את האיום הגדול על סין ומעלה את המכסים על יבוא סחורות מסין בהיקף של 300 מיליארד דולר ב-10%, מה שנחשב לעליית מדרגה ענקית במלחמת הסחר.

סין מבחינתה הגיבה בפיחות המטבע. לפני יומיים שוב החליטו בארה"ב לדחות את אותה העלאת מכסים לדצמבר, מה ששוב זרע אופטימיות בקרב המשקיעים שעשויה להתגבר לאחר שהבוקר טראמפ אפילו הציע שוב פגישה אישית עם הנשיא הסיני שי ג'ינפינג על מנת לנסות ולסייע במשבר בהונג קונג. על הדרך, הנשיא האמריקאי כמובן ממשיך לתקוף את הפד וטוען כי הוא פוגע בכלכלה, מה שרק מגביר את תחושת אי הוודאות בשווקים.

ובינתיים גם הזהב, שכבר השלים עלייה של 25% השנה, ממשיך להתחזק על רקע הפחתות הריבית הצפויות והעמקת סביבת הריביות השליליות, כמו גם בעקבות החשש להתגברות מלחמת המטבעות. העלייה במחירי הזהב עשויה להעיד גם על חששות המשקיעים ובריחה מנכסי סיכון, מה שרק מחזק את תחושת אי הנוחות.

הבנק המרכזי באירופה מודה בכישלון

אבל זה לא נגמר בפד ובארה"ב - הבנק המרכזי באירופה מודה בחודש האחרון כי תוכנית הרכישות האגרסיבית שלו והריבית השלילית - נכשלו. אבל מבחינתו מה שלא הולך בכוח, הולך ביותר כוח. ולכן הוא רק "יגביר את הקצב" - הריבית השלילית תעמיק והרכישות יחזרו. הריבית צפויה לרדת למינוס 0.5% כבר בספטמבר ובשוק מצפים שתעמיק למינוס 0.8%. בנוסף תוכנית ההלוואות לבנקים חזרה והערכות הן שגם הגירעון במאזן שלו יחזור לגדול בקרוב.

לרגעים תהליך זה מחזק את האופטימיות, אבל מהר מאוד הוא דווקא מוביל לתחושה של תבוסה ואובדן הביטחון. לכל אלה יש לצרף גם את השינוי החד במפה הפוליטית בבריטניה, שבינתיים מאותת על "ברקזיט" ללא הסכם, מהלך שנחשב בשלוש השנים האחרונות למסוכן מאוד עבור השווקים ככלל ולבריטניה בפרט. מאפריל השנה הליש"ט איבדה כמעט 10%, קשוח עבור בירת הפיננסים של המערב.

ואם כבר קשיים בבירת הפיננסים המערבית, תוסיפו אליה את המשבר בהונג קונג, שנחשבת לבירת הפיננסים של המזרח ולחוט המקשר בין כלכלות המזרח למערב, מה שרק מחזק את תחושת אי הנוחות של המשקיעים ששלחו את השווקים בסין ובהונג קונג לירידות של כ-15% מאז מאי.

לא בטוח שהמימוש הסתיים - המעברים החדים בין תחושות של אופטימיות וניצחון לכאלה של תבוסה וכישלון שכיחים מאוד בשוקי ההון, אבל המהירות שבה הם מתרחשים בתקופה האחרונה, מעודדת את המשקיעים לקחת צעד אחורה ולהוריד את הרגל מהגז. השווקים איבדו כ-6% בחודש האחרון, כשאת הירידות מובילים סקטור האנרגיה והפיננסים. למרות זאת, נראה שהמימוש עלול להמשיך ולהוביל לגל מכירות גדול יותר, כאשר המשקיעים יעדיפו לצאת מהשוק על פני החשש שיאבדו את התשואות היפות שרשמו מתחילת השנה, שבינתיים עומדות על 13% ומצטרפות לעשור של תשואות פנומנאליות בשווקים.

במקביל, החשש ממיתון יעמיק גם בעקבות ההתהפכות של העקום האמריקאי שעשויה עוד להתחדד בזמן הקרוב, כאשר יותר גופי השקעה ייקחו צעד אחורה ויחליטו להפחית סיכונים. ניתן להעריך כי ההשפעות המלאכותיות של קובעי המדיניות והבנקים המרכזיים ימשיכו ללוות את המעברים החדים והתנודתיות בשווקים, עד שתימצא נקודת איזון חדשה. 

הכותב הוא האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אלומות. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

עוד כתבות

שר האנרגיה אלי כהן (משמאל) בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין ג'ורג' פפנסטאסיו / צילום: שלומי אמסלם, לע''מ

מתעלמת מטורקיה: ישראל מקדמת את חיבור רשת החשמל עם קפריסין ויוון

בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין, ג'ורג' פפנסטאסיו, דן שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן בנוגע לשיתוף פעולה בתחום האנרגיה ● השניים סיכמו כי פרויקט הכבל החשמלי התת-ימי שיחבר את רשת החשמל של ישראל לקפריסין וממנה ליוון, ואל רשת החשמל האירופית, יקודם בעדיפות גבוהה

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

שופט בית המשפט העליון חאלד כבוב / צילום: שלומי יוסף

נציב התלונות על השופטים מצא תלונה נגד השופט חאלד כבוב כמוצדקת

בשנת 2019 השופט חאלד כבוב נתן שתי החלטות, במסגרת בקשות לצווים במעמד צד אחד, הקשורות לתיק בו ארבעת ילדיו היו מעורבים בעקיפין ● הנציב אורי שהם ציין כי תמוה שכבוב לא ידע על הדבר, שכן שמותיהם הופיעו בחלק מנספחי התיק, אך כבוב טען כי הנתונים נמצאו בשולי הנספחים, שכללו 200 עמודים

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

מגמה מעורבת בתל אביב; חברה לישראל קופצת ב-3%

מדד ת"א 35 עולה ב-0.6%, ות"א 90 נסחר סביב רמות הבסיס ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי, לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

עובדי חברת הביומד גמידה סל / צילום: איל יצהר

חברת הביומד גמידה סל תהפוך לפרטית ותפטר 25% מהעובדים

קרן הייברידג' משתלטת על גמידה סל באמצעות המרת אג"ח ותהפוך אותה לחברה פרטית ● מנכ"ל החברה אבי ג'נקינס: "החיפוש שלנו אחר חלופה אסטרטגית לא הניב תוצאות" ● המניה צונחת ביותר מ-80%

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

אחרי שהפסידה 1.6 מיליארד שקל בשלוש שנים - פתאל חזרה לרווח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

כספים הוקפאו, אבל מבחינת המדינה ניתן להפקיד בסלייס חיסכון לילדים

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג