גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הסכם סחר הוא התרופה היחידה מפני מיתון עולמי

מי שמעריך כי מלחמת הסחר המחריפה מול סין לא תגבה מחיר מהותי מן הצמיחה הכלכלית בארה"ב, עתיד להתבדות ● השלכותיה על הפעילות הכלכלית לא תיוותר לאורך זמן הבעיה הכלכלית של סין, גרמניה, יפן ושאר העולם, אלא תחלחל לצרכן האמריקאי

מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין / אילוסטרציה: שאטרסטוק
מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין / אילוסטרציה: שאטרסטוק

נתוני התעסוקה החיוביים אשר פורסמו ביום שישי האחרון בארה"ב היוו כדור הרגעה חזק יחסית עבור המשקיעים. זאת, בסיומו של שבוע מסחר שבמהלכו גברו החששות מפני מיתון קרב, עקב פרסום מדד מנהלי הרכש של מגזר הייצור בארה"ב שהציג את רמתו הנמוכה ביותר מאז יוני 2009.

מנגד, נתוני התעסוקה לחודש ספטמבר לימדו על שיעור האבטלה הנמוך ביותר מאז דצמבר 1969, ועל קצב תוספת משרות חודשי ממוצע בריא של כ-163 אלף משרות מתחילת השנה, וקצב עליית שכר שנתי נאה של כ- 2.9%.

נתוני התעסוקה במשק האמריקאי לימדו כי שוק העבודה עדיין איתן ורחוק מלשקף משק הגולש למיתון מיידי. הרכב המשרות הוא ההסבר המרכזי לחוסר העקביות לכאורה בין נתוני התעסוקה הטובים לנתוני מאקרו חלשים אחרים, ובראשם נתון מדד מנהלי הרכש של סקטור הייצור.

עיקר תוספת המשרות בארה"ב הן משרות שנוצרו בענפי השירותים, אשר עדיין מצויים בתוואי מתמשך של התרחבות זה 116 חודשים ברצף. כל זמן שהצרכן האמריקאי חי בתחושה שמקום העבודה שלו מובטח, שכרו מטפס בקצב נאה והבורסה המקומית משייטת ברמות שיא, אזי הצריכה הפרטית תוסיף לשמש משענת גב חזקה מפני מיתון. ואולם הנשיא האמריקאי דונלד טראמפ, בהתנהלותו הקפריזית בסוגיית הסחר, מאיים לדרדר את כלכלת ארה"ב, ועימה את כלכלת העולם כולו, למיתון.

הסכם מקוצץ - האופציה הריאלית

בימים הקרובים יחדשו הדרגים הכלכליים הבכירים של ארה"ב וסין את מגעי הסחר ביניהם בוושינגטון - סבב המגעים ה-13 במספר מאז פרץ משבר הסחר בין המדינות ברבעון הראשון אשתקד. ההיגיון אומר כי הצדדים הגיעו לנקודה שבה מוטב להם להסכים לפשרות ולחתום על הסכם סחר מקוצץ, אשר יקפיא העלאות מכסים עתידיות בתמורה לרכישה מוגברת של סחורה חקלאית של סין והתגמשויות סיניות מתונות נוספות.

הסכמצ'יק שכזה ישרת את הצרכים הפוליטיים של הצדדים וימנע הידרדרות למיתון כלכלי עולמי. ואולם הניסיון מהשנה וחצי האחרונות מלמד כי ההיגיון של האדם מן היישוב אינו נחלתם של טראמפ והסינים. פיצוץ חוזר במגעים שיביא ליישום מלא של המכסים עליהם הכריזו הצדדים בחודש אוגוסט האחרון, הוא תסריט האימה בשווקים.

ואולם, קיים גם תסריט ביניים ריאלי, לפיו לא מושג הסכם סחר גדול או קטן, והצדדים מודיעים על התקדמות במגעי הסחר ושיפור באווירה ודוחים את המכסים המיועדים לחול באמצע אוקטובר ודצמבר השנה, למועד מאוחר יותר, כשהמטרה היא לשמר אווירה חיובית ולאפשר לצדדים לפעול בצורה אפקטיבית לגיבוש הסכם סחר מקוצץ בחודשים הקרובים.

חולשתו הפוליטית של טראמפ, אשר הסתבך באחרונה גם בהליך הדחה שצובר תאוצה, ועומד בפני שנת בחירות, לצד עוצמתו הפוליטית של הנשיא הסיני, מגבירה את הנטייה הסינית לשחק על זמן ולהמתין לנשיא חדש בארה"ב לשם השגת הסכם סחר מרוכך.

מי שמעריך כי מלחמת הסחר המחריפה מול סין לא תגבה מחיר מהותי מן הצמיחה הכלכלית בארה"ב, עתיד להתבדות. השלכותיה על הפעילות הכלכלית לא תיוותר לאורך זמן הבעיה הכלכלית של סין, גרמניה, יפן ושאר העולם, אלא תחלחל לצרכן האמריקאי. מכאן שרק הסכם סחר חדש בין סין לארה"ב יבלום את הנסיגה הכלכלית המסתמנת.

הברירה הטבעית של טראמפ

אין ספק כי נסיגה מתמדת וחדה באמון העסקים, לנוכח הסלמת מלחמת הסחר לכדי עצימות מלאה, צפויה לחלחל לאמון הצרכנים ולפגוע מהותית בקצב הצמיחה הכלכלי בארה"ב, המבוסס בעיקרו על הצמיחה בצריכה הפרטית.

ההתפתחויות העתידיות ביחסי הסחר יכתיבו במידה רבה את המדיניות המוניטרית העתידית בארה"ב. בנתונים הנוכחיים, גובר שוב הלחץ על הבנק המרכזי של ארה"ב להפחית ריבית בפעם השלישית השנה, כבר החודש, על מנת לתמוך בכלכלה ולבלום את התחזקות הדולר.

בהיעדר הסכם סחר בין ארה"ב לסין, האופציה לחידוש ההרחבה הכמותית בארה"ב תהפוך בשבועות הקרובים לריאלית מתמיד, אך התמריצים המוניטריים בארה"ב ומחוצה לה, ללא התייצבות בסחר העולמי כנגזרת של הסכם סחר יציב, לא יוכלו לשנות את כיוון הכלכלה העולמית מהאטה חדה להאצה מחודשת של הצמיחה.

הסיכוי היחיד של טראמפ, אשר הפופולריות שלו בסקרים מצויה בשפל, לנצח בבחירות לנשיאות בנובמבר 2020, הוא להגיע למערכת הבחירות כאשר הכלכלה האמריקאית צומחת בקצב של כ-2% ואינה שרויה במיתון, וכשמדדי המניות המקומיים משייטים להם ברמות גבוהות יחסית.

מיתון בארה"ב וירידות חדות בשוק המניות שם יסתמו את הגולל על סיכויו של טראמפ לכהונה שנייה. מכאן האופטימיות הזהירה שלי, לפיה טראמפ, אשר הביא לעולם את מלחמת הסחר במהדורה מודרנית, יפעל לגבש הסכם סחר מצומצם עם סין עוד לפני הבחירות לנשיאות, וכך יוסר קוף ענק מעל כתפי הכלכלה העולמית. 

הכותב הוא האסטרטג הראשי של איילון בית השקעות. כותב המאמר ו/או החברה עשויים להחזיק או לסחור בני"ע המצוינים בכתוב. האמור בכתבה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

אייל בן סימון מימש אופציות של הפניקס בהיקף של 1.65 מיליון שקל

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

מגמה מעורבת בוול סטריט; רשת הרהיטים RH מזנקת ב-16%, שיאומי ב-12%

נאסד"ק יורד ב-0.2% ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ●  אמזון השקיעה 2.75 מיליארד דולר באנטרופיק ● מחר "יום שישי הטוב" לא יתקיים מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט