גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שוק המימון החוץ-בנקאי רותח, שווי החברות בשיא, ואורשי מקדמת הנפקת מניות ראשונה לציבור

שווייה של אורשי, אשר לה תיק אשראי של יותר מ-300 מיליון שקל, מוערך לצורך גיוס עתידי ב-300-250 מיליון שקל ● גם חברת מלרן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי, בוחנת הנפקה ראשונית של מניות

אשראי חוץ-בנקאי / אילוסטרציה: Shutterstock
אשראי חוץ-בנקאי / אילוסטרציה: Shutterstock

התנפחותו של סקטור המימון החוץ-בנקאי, שכמעט ולא היה קיים בבורסה בת"א עד לפני שנים ספורות, הולכת וצוברת תאוצה. לאחר זינוקים דו-ספרתיים ותלת-ספרתיים שרשמו בשנה האחרונה מניותיהן של החברות הציבוריות המובילות את הענף - בהן אס.אר אקורד , אחים נאוי , פנינסולה  ואופל בלאנס  - מתקרב שוויין המצרפי של חברות הסקטור הנסחרות ל-4 מיליארד שקל. זאת, עוד בטרם הנפקתה הצפויה השנה של חברת מימון ישיר, המובילה את שוק האשראי הקמעוני החוץ-בנקאי, שצפויה להתבצע לפי שווי חברה של יותר ממיליארד שקל.

הגאות במניות המימון החוץ-בנקאי, שחלקן כבר נסחרות במכפילים נדיבים של 4 ויותר על ההון העצמי, מאפשרת לחברות הנסחרות  לגייס בתקופה האחרונה הון להרחבת פעילותן, באמצעות הנפקות חוב ומניות. מה שנכלל בעבר תחת הכותרת הגורפת "שוק אפור", מייצג כיום אפיק השקעה לגיטימי שמושך אליו גופי השקעה מהשורה הראשונה, כמו קרן אייפקס ישראל שמובילה זהבית כהן, שרכשה לאחרונה נתח משמעותי מחברת אס.אר אקורד של עדי צים; ובית ההשקעות מיטב דש , השולט בחברת פנינסולה שמוביל מיכה אבני - שתי חברות הנסחרות בשווי של כ-900 מיליון שקל כל אחת.

על רקע ההתפתחויות החיוביות הללו מקדמת כיום חברת אורשי הנפקה ראשונה של מניותיה לציבור, כך נודע ל"גלובס". היותה של החברה מדווחת צפויה להקל על מהלך ההנפקה, שאם ייצא לפועל ישקף לה שווי של 250-300 מיליון שקל. בנוסף נבחנת בחברה אפשרות לגיוס הון פרטי. אורשי, שאותה מלווה בית ההשקעות ווליו בייס, נמצאת בבעלותם של יצחק לביא, בנו שי והמנכ"ל גלעד אלגור. חברת אג"ח נוספת שככל הידוע בוחנת כיום הנפקת מניות היא מלרן שבשליטת מוהנד ריאן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי.

חברות המימון החוץ בנקאיות הבולטות 1

תוצאותיהן של חברות האשראי החוץ-בנקאי מתאפיינות בשנים האחרונות בצמיחה מהירה בהיקף עסקיהן, המתרכזים בדרך כלל בניכיון צ'קים (ממסרים דחויים). מדובר בעסקת המרה שבה מקבלים לקוחות החברה את ערכם הכספי של הצ'קים הדחויים שבידם, ואלה מוסבים לחברה בתמורה לעמלה הנקבעת באחוזים. בין היתר נהנות החברות מעלות נמוכה מאוד של גיוסי כספים על רקע הריבית האפסית במשק, ומצד שני מביקושים גדלים והולכים של עסקים במשק.

חברות המימון מדווחות על מחסור באשראי לעסקים קטנים ובינוניים, בשל יכולתם המוגבלת של בנקים וגופים מוסדיים לתת אשראי לעסקים אלו עקב עלויות תפעול וגבייה משמעותיות. בנוסף, קיים בשוק שבו הן פועלות  פוטנציאל משמעותי לצמיחה בשל רגולציה תומכת, אשר צפויה להערכתן לגרום לגידול בנתח של נותני אשראי חוץ-בנקאי. זו כוללת בין היתר את חוק אשראי הוגן, חוק לצמצום השימוש במזומן, חוק הפיקוח על השירותים הפיננסיים, חוק נותני אשראי ומתן אפשרות לחברות המימון לגייס אג"ח מהציבור.

שוקלת להחליף הלוואת בעלים יקרה

את אורשי, המתמקדת בניכיון צ'קים מסחריים לעסקים קטנים ובינוניים, ייסד ב-1982 יצחק לביא, וכיום כיו"ר החברה מכהן בנו, שי לביא, והמנכ"ל הוא גלעד אלגור, השותף בהחזקות בחברה. החברה הצטרפה לבורסה במהלך שנת 2017, אז גייסה קרוב ל-60 מיליון שקל בהנפקת אג"ח ראשונה. 

בסיכום תשעת החודשים הראשונים של 2019 עמדו הכנסות המימון שהציגה אורשי על 26 מיליון שקל, והרווח הנקי שלה הסתכם בכ-9 מיליון שקל. עוד דיווחה אורשי כי תיק האשראי שלה, נטו, עמד על כ-313 מיליון שקל - סכום המשקף קפיצה של 54% ביחס להיקפו בסוף ספטמבר 2018, וכן היא הציגה הון עצמי של כ-52 מיליון שקל. בחברה מציינים כי ההון העצמי בתוספת הלוואת בעלים נחותה מגיע ל-78 מיליון שקל.

כספי ההנפקה עשויים, בין היתר, להחליף את הלוואת הבעלים היקרה. בתחילת 2017 הגיעה אורשי להסכמה עם חברה בבעלות היו"ר שי לביא ורעייתו, ולפיה מועד פירעון הלוואה שהעמיד לביא לאורשי, שיתרתה הייתה אז 25 מיליון שקל, נקבע לתחילת שנת 2022. הריבית השנתית עליה נקבעה על 8% - בחלוקה לריבית שוטפת שנתית (שתשולם מדי חודש) של 3.5% וריבית נדחית של 4.5%, שתיצבר לקרן ההלוואה.

חברת מימון חוץ-בנקאי נוספת שכאמור בוחנת ככל הידוע הנפקת מניות ראשונה בבורסה בת"א היא מלרן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי. החברה, שנמצאת בשליטת המייסד והמנכ"ל, מוהנד ריאן, לצד חברת עילדב השקעות  של רוני שטרנבך, השלימה בחודש שעבר גיוס אג"ח של 120 מיליון שקל. היקף תיק האשראי של מלרן כמעט הוכפל בתוך שנתיים, והוא עומד כיום על 307 מיליון שקל, כאשר שיעור החובות האבודים שלה נמוך ברמה של 0.05% בלבד.

לפי נתוני החברה, יש לה 11 שנות ניסיון, מוניטין והיכרות עם השוק שנצברו והון עצמי של 58 מיליון שקל (כולל הלוואה שהומרה לאחרונה למניות). את מחצית 2019 סיכמה מלרן עם הכנסות מימון של 25 מיליון שקל ורווח נקי של 5 מיליון שקל. 

עוד כתבות

מנכ"ל אלפאבית סונדר פיצ'אי ליד מחשב קוונטי של החברה/  צילום: רויטרס

אחסון מידע על דנ"א וחיקוי מערכת העצבים: כך נראים פיתוחי המחשוב החדשים

סטארט-אפים וחברות כמו גוגל ו-IBM עושות מאמצים לפתח יכולות מחשוב קוונטיות ● המטרה: לאפשר לעולם המחשוב להתקדם, כפי שהתקדם גם ב-50 השנה האחרונות

נוסע נצור בספינת השיט "נסיכת דיאמונד"  / צילום: Eugene Hoshiko, AP

משרד הבריאות: ישראלית נוספת בספינה ביפן נדבקה בקורונה

עד כה אובחנו 3 חולים ישראלים על הספינה "דיימונד פרינס" ● לגבי יתר הישראלים על הספינה, ככל שלא יימצאו חיוביים לנגיף, הם יחזרו לישראל עד סוף השבוע הבא בטיסה מיוחדת

הרכבת הקלה בירושלים. משתלבת במרקם העירוני/צילום: נחשון פיליפסון

קו הכסף: כך הרוויחו יזמי הרכבת הקלה בירושלים מיליארד שקל על חשבון המדינה

בעלי המניות של הזכיינית סיטיפס עשו עסקה חלומית בזמן שהמדינה שילמה שכר לימוד אסטרונומי ● בין המרוויחים: קרן המורים והגננות שעשתה סיבוב מדהים עם תשואה של מאות אחוזים תוך פחות מ-4 שנים

נשים בדירקטוריון - הוועדים המנהלים של האוניברסיטאות

באוניברסיטאות יש הרבה סטודנטיות - אך לא מספיק דירקטוריות

בעוד שנשים מהוות כ-60% מקרב הסטודנטים באוניברסיטאות, בוועדים המנהלים הן פחות מרבע

חומר פעיל חדש בקנאביס? / אילוסטרציה: שאטרסטוק

בתי המשפט פוסקים לנפגעי תאונות מאות אלפי שקלים לרכישת קנאביס

כמה פסקי דין שניתנו לאחרונה בתביעות של נפגעי תאונות דרכים מלמדים כי בתי המשפט הכירו בצורך של תובעים הסובלים מכאבים לקבל מחברות הביטוח מאות אלפי שקלים לצורך רכישת קנאביס רפואי

אראל סגל / צילום: איל יצהר, גלובס

ההשעיה הסתיימה: אראל סג"ל יחזור מחר להגיש את תוכניתו בתאגיד

ביום חמישי הושעה סג"ל זמנית מתאגיד השידור בעקבות השתתפותו בסרטון בחירות של הליכוד ● היום הודיע התאגיד כי "הובהר לסג"ל כי כעיתונאי בשידור הציבורי מצופה ממנו להקפיד על שמירת הקוד האתי, ובתום הבירור הוחלט כי הוא ישוב להגיש את תוכניתו החל ממחר"

נורד סטרים 2. צינור הגז של פוטין / צילום: רויטרס

ארה"ב מתגאה: סיכלנו את פרויקט צינור הגז "נורד סטרים 2" מרוסיה לגרמניה

שר האנרגיה האמריקאי אמר כי הולך להיות עיכוב ארוך מאוד בהשלמת פרויקט "נורד סטרים 2"

מסכה על הפנים ברחובות בייג'ין בנובמבר 2018  בגלל הזיהום / צילום : AP \ Andy Wong

נזקי זיהום האוויר בעולם עולים לנו מיליארדים מדי יום

דו"ח של גרינפיס מעריך את עלות זיהום האוויר שנגרם משימוש בדלקים פוסיליים ב-8 מיליארד דולר ביום ● בישראל נמצא הנושא במקום נמוך בסדר היום הציבורי, למרות העדויות המצטברות על הנזקים של נשימת אוויר מזוהם

חיים כץ / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

מליאת הכנסת אישרה את בקשת החסינות של ח"כ חיים כץ

(עדכון) - לפני כשבועיים קיבלה ועדת הכנסת את בקשתו של ח"כ כץ להעניק לו חסינות, וכעת הבקשה אושרה גם במליאה ● ח"כ גדעון סער: "כל הרטוריקה של 'עיר מקלט' לא מתאימה כאן" ● משמר הדמוקרטיה לבג"ץ: לבטל את הענקת החסינות לח"כ כץ

הפגנה של מקומיים נגד המפעל של טסלה / צילום: PAWEL KOPCZYNSKI, רויטרס

מאסק מול הגרמנים: המפעל הראשון של טסלה באירופה מעורר סערה עוד לפני שנפתח

המפעל הראשון והמדובר של טסלה באירופה, והרביעי בסך-הכול בעולם, יוקם דווקא בעיירה גרונהיידה, לא הרחק מברלין ● למה נבחרה דווקא היא, כיצד תתיישב השמרנות הגרמנית עם אחת החברות פורצות הדרך בתעשיית הרכב, ואיך זה קשור לפצצות ולנמלים ● קן לציפור, גרסת אילון מאסק

פרויקט תמ"א 38 בביצוע בקרית ביאליק / צילום: פאול אורלייב

מעדיפים פינוי-בינוי? צריך לעבוד קשה בשביל זה

המועצה הארצית לתכנון ובנייה החליטה לסיים את תמ"א 38 באוקטובר 2022, אבל בשביל שהחלופה, פינוי-בינוי, תתפוס תאוצה של ממש, דרושים כמה מהלכים הכרחיים

החטאים של התקשורת - המודל העסקי / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי , גלובס

חטא המודל העסקי: זמן להכיר במציאות - זהו הרגע של גופי המדיה להפסיק ולבנות על שוק הפרסום

הנגיסות הראשונות הגיעו מהאינטרנט, אחריהן באו פייסבוק וגוגל וגזרו את חלקן • אפשר להמשיך לטמון ראש בחול ולהמתין לרגולטור, אבל עדיף לכלי התקשורת להכיר בכך שהפסידו במאבק על שוק הפרסום, ולבסס את המודל העסקי על גביית תשלום עבור תוכן ● פרויקט מיוחד

אפליקציה של ויזה / צילום: יח"צ

האם ויזה גילתה דרך להרוג בעדינות חברות פינטק חדשות?

הבנקים מחויבים לאפשר לחברות פינטק להתקשר אל חשבונות הלקוחות שלהם, אבל איך זה מתבצע בפועל? ● חברת Plaid היא אחת מיצרניות צינורות התקשורת שעונות על הצורך ● האם ויזה קנתה את החברה כדי לפתח אותה או כדי להרוג אותה בעדינות? ● האזינו 

מימין: מטוס של אל על, אוריין ומלון הרודס של פתאל / צילומים: סיון פרג' ומצגות חברות. עיבוד: טלי בוגדנובסקי

גם פתאל בפנים: יותר מ-20 חברות בבורסת ת"א כבר "נדבקו" בווירוס הקורונה וספגו ירידות חדות

בין הנפגעות הבולטות: אוריין, אל על וכנפיים ● היום הצטרפה אליהן פתאל החזקות, לאחר שדיווחה על צפי לביטול הזמנות

תל אביב./  צילום: גיא ליברמן

מחירי השכירות בישראל נחשפים לראשונה: איפה הם זינקו ואיפה תמצאו 3 חדרים ב-4,000 שקל לחודש

לפי מדד של הלמ"ס המתפרסם לראשונה, אשקלון היא העיר שבה עלו מחירי השכירות בצורה החדה ביותר, למרות המצב הביטחוני • בת"א תשלמו על דירת שני חדרים כמו על דירת חמישה חדרים בב"ש • לפי הנתונים, מחירי השכירות לא מפסיקים לטפס וחצו את רף ה-4,000 שקל בממוצע

אסדת תמר / צילום: אלבטרוס, יח"צ

כמה תמלוגים הרוויחה המדינה ממאגר תמר עד היום?

משרד האנרגיה דיווח כי התמלוגים מגז טבעי עמדו על 842 מיליון שקל ב-2019 - הרוב ממאגר תמר ● השנה התמורה הנמוכה ביותר הגיעה מלוויתן, אך בשנה הבאה המאגר צפוי להכפיל את היקף התמלוגים

משה ברקת / צילום: רפי קוץ

ברקת דוחה יישום הוראות תקן חשבונאי לחברות הביטוח; מניותיהן קופצות בבורסה בתל אביב

הממונה על שוק ההון, משה ברקת, דוחה את יישום הוראות תקן חשבונאי 17 לחברות הביטוח ● אייל דבי, לאומי שוקי הון: "ההקלה שניתנה לחברות מהווה גם הקלה למשקיעים"

סמי תותח, יו"ר ומנכ"ל זמני של מטומי / צילום: יחצ

אקורד סיום: ויולה מכרה את יתרת המניות שלה במטומי; סמי תותח פרש מהחברה

ויולה החזיקה ב-9.5% ממניות מטומי, ואם מכרה אותן במחיר השוק, הרי שהיקף המכירה עומד על פחות מ-2 מיליון שקל ● למרות הצניחה החדה בשווי מטומי בשנים האחרונות, ויולה כבר החזירה למעשה את ההשקעה הראשונית שלה בחברה

איציק אברכהן, מנכ”ל שופרסל, יוני שסטוביץ, בעלי חברת שסטוביץ / צילומים: שלומי יוסף, רפי דלויה

הסיפור המוזר סביב הייבוא המקביל של מותגי בישום ששסטוביץ משווקת

רשת הפארם Be החלה לייבא בשמים ביבוא מקביל, כדי להוריד מחירים ולשפר רווחיות • אלא שאז, בעיתוי ובדרך שמעוררים תהייה, משרד הבריאות נכנס לתמונה

זוהר לוי - יו"ר סאמיט / צילום: יחצ

מכונת המזומנים של זוהר לוי: מחיקת החברה הבת מהמסחר בלונדון תניב לסאמיט תזרים של 176 מיליון אירו

סאמיט, הפועלת בשוקי הנדל"ן של ישראל וגרמניה, נסחרת בשווי שיא של 3.9 מיליארד שקל, לאחר שמנייתה הניבה תשואה של 800% בעשור האחרון ● החברה הבת, סאמיט גרמניה, מעוניינת לבצע רכישה עצמית של שליש ממניותיה, בפרמיה של 1.4% על מחיר המניה בבורסה