גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פרשנות - תדהמה בוול סטריט: האופציה הגרעינית נוטרלה

קיצוצים של חצאי אחוזים נהגו להקים את הבורסה על רגליה במחי יד ● זה היה הכלי המונטארי האפקטיבי ביותר של הבנק המרכזי ● לא ברור מה יקרה אם הכלי הזה יופשט מכל אפקטיביות ● פרשנות

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול  עם דונלד טראמפ/ צילום: Reuters, Carlos Barria
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול עם דונלד טראמפ/ צילום: Reuters, Carlos Barria

במהלך תקופת כהונתו השניה של הנשיא ביל קלינטון, הכנסות הממשלה הפדרלית בארה"ב גאו בזכות מה שכונתה לימים "בועת ההייטק". הן כל כך גאו, עד שבפעם הראשונה זה 60 שנה נרשם עודף גדול בתקציב הממשלה. היא אפילו התחילה לפרוע את חובותיה. היתכן? לפרוע?

נגיד הבנק המרכזי אלן גרינספן היה מודאג. הוא הסביר לנשיא , ולציבור, כי חשוב שיהיה חוב כלשהו, כי החוב מספק כלי מונטארי חסר תחליף לבנק: שינויים בשער הרבית קצרת-המועד, שהבנק מטיל על הלוואותיו לבנקים מסחריים.

אל תדאג, ענתה ההיסטוריה. פרעון החובות לא התארך. בתוך ארבע שנים, הממשלה הפדרלית חזרה אל סורה, והוסיפה טריליונים לחוב הלאומי.

אבל חרדתו של גרינספן לגורל הרבית היתה מובנת גם להרבה הדיוטות. הכול למדו במרוצת השנים, כי כאשר מרחף איום על שלומו של המשק, הבנק המרכזי שולף קיצוץ רבית מן המגבעת. רבית מקוצצת היא תרופת המרצה, או לפחות נסיוב הרגעה לבורסה, והבורסה היא המדביקה את עולם העסקים באופטימיות או בפסימיות.

זה מה שעשה גרינספן, הנגיד המתוקשר הראשון בהיסטוריה של הבנק המרכזי, פעם אחר פעם. כך הוא קנה את מוניטין המכשף, שהביא טוען רפובליקאי לנשיאות, ג'ון מקיין, להודיע כי מדיניותו הכלכלית אם ייבחר תהיה להקים את גרינספן לתחייה אם חלילה ימות, מפני שאפילו מראית-עין של נוכחותו מאיצה את הצמיחה.

הבנק המרכזי בדרך כלל משנה את שער הרבית בשיעורים של רבע אחוז. שינוי של חצי אחוז שקול כנגד אופציה גרעינית. חצאי-אחוזים הצילו את הבורסה, או בעצם את הבורסות, בספטמבר השחור של 1998, כאשר שפעת אסיאנית פיננסית איימה על שלומו של העולם.

מה היה קורה אילו הבנק היה מוריד את הרבית בחצי אחוז, והבורסה היתה מגיבה בצניחות מיידיות? זה כמובן לא יכול לקרות, אבל אילו זה קרה הכלי המונטארי החשוב ביותר של הבנק היה מנוטרל, ופחד גדול היה צונח על כל המשתתפים והצופים, בייחוד אם הם פוליטיקאים המקווים לחזור ולהיבחר.

ובכן, זה קרה. היום בוול סטריט האופציה הגרעינית לא היתה אפילו מיטען-צד. היא לא עשתה מה שמהלכים כאלה מצליחים בדרך כלל לעשות במחי יד: לחדש את האמון במערכת ולשכך את החרדה. היום, לפחות היום מפני שמי יודע מה יקרה מחר, השוק ענה לבנק המרכזי, פחות או יותר באופן הבא: "זה לא רלוונטי; ואתם יודעים מה, זה בכלל סימן רע".

החרדה בשוק אינה קשורה בהיעדר נזילות, כפי שקרה בימי הצלה קודמים של הבורסה ושל המשק. החרדה הפעם קשורה בלא-נודע. מגיפה עולמית מתדפקת על השערים, וכל הגלגלים עלולים לעצור בחריקה.

בדרום קוריאה, הנשיא הכריז על מצב חירום צבאי, שווה-ערך של מלחמה.

בארה"ב עצמה מקרי הקורונה מתחילים להתרבות, והיקפם הגיאוגרפי מתפשט. מעוררים חלחלה הם הגילויים על מחדלים חמורים בטיפול המוקדם בסימני המגיפה. המרכז למניעת מגיפות (CDC) שלח ערכות בדיקה לקויות, ושבועות יקרים התבזבזו. הנשיא ואנשיו ניסו תחילה להמעיט מגודל הסכנה, ורק בהדרגה ובחוסר חשק הם התחילו להודות באפשרות שיש סכנה.

אמצעים מונטאריים אינם תחליפים לערכות בדיקה. דברי הרגעה מן הנשיא חדלו להרגיע. אולי ההיפך.

הרבה מאוד יקרה בשעות הבאות שבין יום מסחר ליום מסחר. הנשיא יזכיר לסוחרים את חובתם הפטריוטית, וידחק בבנק המרכזי להוסיף אופציות גרעיניות. פאניקה בבית הלבן אולי תשפיע לטובה, ואולי רק תכביר את הפאניקה בוול סטריט.

אפשר לטעון במידה של סבירות, שאופקים מתחילים להתקדר, ומיתון עומד בשער. זה היה בלתי סביר מעיקרו לפני עשרה ימים. הכול בגלל נגיף קטן.

רשימות קודמות ב-yoavkarny.com וב https://tinyurl.com/yoavkarny-globes

ציוצים (באנגלית) ב-twitter.com/YoavKarny

עוד כתבות

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

שר האנרגיה אלי כהן (משמאל) בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין ג'ורג' פפנסטאסיו / צילום: שלומי אמסלם, לע''מ

מתעלמת מטורקיה: ישראל מקדמת את חיבור רשת החשמל עם קפריסין ויוון

בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין, ג'ורג' פפנסטאסיו, דן שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן בנוגע לשיתוף פעולה בתחום האנרגיה ● השניים סיכמו כי פרויקט הכבל החשמלי התת-ימי שיחבר את רשת החשמל של ישראל לקפריסין וממנה ליוון, ואל רשת החשמל האירופית, יקודם בעדיפות גבוהה

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

ירידות קלות בנעילת הבורסה; אופקו הלת' זינקה בכ-8%

מדד ת"א 35 ירד ב-0.3% ● הבורסה מסכמת את הרבעון הראשון: "מדדי ת"א-35 ות"א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-5% וכ-11%, בהתאמה" ● זינוק של כ-50% בצבר ההזמנות של רפאל ● ביל אקמן: "מניית בורסת ת"א זמינה במחיר מציאה" ● דלק תחלק דיבידנד בסך של רבע מיליארד דולר ● בנק ישראל לא יאפשר לאחים נאוי לשלוט בישראכרט עם שיעור החזקות נמוך מ-30%

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

בורסת לונדון / צילום: Shutterstock

עליות קלות באירופה; מחירי הנפט קופצים ב-1%

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות ● בריטניה נכנסה למיתון ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי, לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

כספים הוקפאו, אבל מבחינת המדינה ניתן להפקיד בסלייס חיסכון לילדים

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

החברה שביטלה עסקת רכישת דירות ב־97 מיליון שקל והשיא של רפאל

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: רפאל מסכמת שנה עם שיא בהכנסות ובצבר ההזמנות, הרווח של מיטרוניקס בירידה ומשק אנרגיה עברה לרווח של 1.6 מיליון שקל בזכות פרויקט יכיני, אזורים Living ביטלה רכישת 48 דירות בפרויקט בבני ברק וחברת הביטוח איילון עברה לרווח ● מדור חדש

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מהצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

עובדים שהוצאו לחל"ת בענף התיירות עומדים להישאר ללא דמי אבטלה

במשרד האוצר הניחו שאין צורך בקביעת מודל חל"ת ארוך־טווח וסברו כי המלחמה תסתיים לפני שהעובדים ימצו את ימי האבטלה והחופשה שצברו ● כעת, עסקים רבים טרם התאוששו, כשהמצוקה הגדולה היא בענף התיירות

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות