גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

דעה: מתחסלות כמו אלכוג'ל - קרנות הנאמנות צריכות תמיכה

למרות הקטסטרופה בתשואות קרנות הנאמנות בימים אלה, חובה לומר כי מדובר על מוצר פיננסי מעולה, שקוף ומפוקח היטב, המאפשר לציבור הרחב לקבל חשיפה לטובי מנהלי ההשקעות בישראל, במגוון אפיקי השקעה ובעלויות הוגנות

קרנות הנאמנות צריכות תמיכה / הדמיה: shutterstock
קרנות הנאמנות צריכות תמיכה / הדמיה: shutterstock

ענף קרנות הנאמנות עומד בחזית השוק הונית של משבר הקורונה. מדובר על ענף המנהל חלק מרכזי מהכספים הנזילים של הציבור בישראל, אשר מיזג לתוכו אשתקד את ענף תעודות הסל. הציבור המבוהל, החרד לבריאותו הכלכלית לא פחות מלבריאותו הפיזית, רואה את תיק ניירות הערך שלו נשחק ועט על יועצי ההשקעות בבנקים. אלו, במצוקתם, מחסלים את ההחזקות בקרנות הנאמנות כאילו היו אלכוג'ל.

בהינתן מסה דרמטית של הוראות מכירה, הנזילות של מרבית קרנות הנאמנות הידלדלה במהירות, והן נאלצות לבצע מכירות כפויות של ניירות ערך, וזאת תוך הפעלת שיקול דעת מוגבל בכל הקשור לוולואציות של אותם ניירות, בשל הצורך לתת לציבור את כספו.

אם לא די בדרמה שחווים מנהלי ההשקעות בתעשיית קרנות הנאמנות לנוכח המפולת בשווקים, אזי רבים מהגופים הפיננסיים המובילים, שחווים חשש לקריסה בהכנסות מדמי ניהול, הוציאו עובדים רבים לחופשה ללא תשלום, כך שהעומס הנפשי והתעסוקתי על העובדים הנותרים גדל.

במציאות זו חובה על הרגולטורים הדואגים לאינטרסים הכלכליים של הציבור הרחב לנקוט צעדים אופרטיביים. רשות ני"ע צריכה לעזוב בעת הנוכחית את הכיסא הנוח של "השוטר של שוק ההון" ולהפוך להיות אבא ואמא של השוק. האכיפה צריכה ודאי להימשך, אולם הדגש צריך להיות על תמיכה וסיוע ניכרים לגופים המפוקחים.

מבחינת רשות ני"ע זה "אירוע על המאדים"

על רשות ני"ע להודיע כי בשנה הקרובה לא ייגבו עלויות מכל סוג ממנהלי קרנות הנאמנות, בתנאי שהחברות יתחייבו לתוכנית התייעלות מוסכמת, הכוללת הפחתת עלויות שכר דיפרנציאלית והגבלת תשלומים לבעלי שליטה, וכמובן הקפאת דמי ניהול.

מנהלי קרנות הנאמנות פרנסו שנים רבות את קופת המדינה בתשלום אגרות ועמלות גבוהות, וכעת הגיעה השעה לבוא לקראת הענף על מנת לאפשר לו לשרוד את הסערה המושלמת, ולתכנן את היום שאחרי משבר הקורונה.

צר לי לומר כי הצעדים עליהם הודיעה רשות ני"ע עד היום ביחס לענף קרנות הנאמנות הם מינוריים ולא רלוונטיים למודל העסקי הקורס של הענף.

היה והרשות תתמיד בגביית האגרות והעמלות כאילו המשבר הוא אירוע על המאדים שניתן לטפל בו עם חוזרים בלבד, המציאות תהיה שבתי השקעות רבים לא ישרדו את המשבר. במציאות זו הרשות לא תזכה להכנסה עתידית ושוק קרנות הנאמנות יהפוך ריכוזי הרבה יותר, ויאבד כוח אדם מקצועי וידע שנצבר במערכות.

במקביל, מכיוון שהמסחר בבורסת ת"א מתנהל בימי ראשון, בשעה שהבורסות העולמיות סגורות, רצוי שרשות ני"ע תמצא את הדרך לאפשר יצירות ופדיונות בכל קרנות הנאמנות בימים שני עד חמישי כמו בקרנות חו"ל, במקום יצירות בימים ראשון-חמישי, על מנת למזער נזקים למחזיקי היחידות.

כמו כן צריך להקל על מנהלי קרנות הנאמנות באופן מהותי בכל האמור בשינוי מדיניות, מיזוג או סגירה של קרנות - הן בצד העלויות והן בצדדים הפרקטיים, על מנת לסייע להם לשרוד את התקופה.

הטבות מס למשקיעי הקרנות - כמו בארה"ב

המשבר הנוכחי מביא אותי להרהר בקול רם על מודל הנזילות היומית, שהוא בלב ה-DNA של תעשיית קרנות הנאמנות. התחושה שלי בעקבות המשבר הנוכחי, שערער כל הנחת ניהול סיכונים הגיונית, היא כי הנזילות היומית מגדילה את הנזק למשקיעים על פני התועלת, ולפיכך הענף בעידוד הרגולטורים צריך לאמץ מודל חדש של נזילות בקרנות נאמנות המבוסס על נזילות שבועית, חודשית ורבעונית, ולהותיר רק קרנות כספיות עם מנגנון נזילות יומי.

לתפיסתי, על רשות ני"ע לקדם מול משרד האוצר מתן פטור ממס רווחי הון למשקיעים בקרנות נאמנות, המחזיקים בקרנות לתקופות זמן ארוכות. הטבת מס שכזו תוכל לרסן יציאת כספים מקרנות הנאמנות, ובמקביל למשוך השקעת כסף חדש בהן. בארה"ב החוסכים משתמשים באינטנסיביות באפיק קרנות הנאמנות כחיסכון ארוך טווח, וזוכים בשל כך להטבות מס, וזו השעה להשמיש את כלי המיסוי כדי לייצב את ענף הקרנות, ולסייע לחוסכים ולשוק ההון המקומי כולו.

למרות הקטסטרופה בתשואות קרנות הנאמנות בימים אלה, חובה לומר כי מדובר על מוצר פיננסי מעולה, שקוף ומפוקח היטב, המאפשר לציבור הרחב לקבל חשיפה לטובי מנהלי ההשקעות בישראל, במגוון אפיקי השקעה ובעלויות הוגנות. לאור זאת, יש לתמוך בו ולהתאים אותו לעולם החדש, על בסיס הלקחים שיופקו ממשבר המאה שאנו חווים כעת, ולא להתעלם מן הכאוס בענף. 

הכותב הוא יועץ כלכלי, דירקטור וחבר ועדות השקעה בגופים מוסדיים. כותב המאמר ו/או החברה עשויים להחזיק או לסחור בני"ע המצוינים בכתוב. האמור בכתבה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים