גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

סיאול בעלייה: החיסון הכלכלי של קוריאה הדרומית

אחת המדינות הראשונות שהושפעו מהקורונה, היא גם מהבודדות שיציגו פגיעה כלכלית מינורית, הודות לניהול יעיל של המשבר ● ההטיה הטכנולוגית ויכולות התמרון הפיסקאליות והמוניטריות מאפשרות למדד המניות הקוריאני להציג ביצועי יתר מול מדדים מקבילים

מסך עם הנחיות למניעת הידבקות בנגיף קורונה בסיאול, בירת קוריאה הדרומית  / צילום: Lee Jin-man, AP
מסך עם הנחיות למניעת הידבקות בנגיף קורונה בסיאול, בירת קוריאה הדרומית / צילום: Lee Jin-man, AP

באחרונה עדכנה קרן המטבע את תחזיות הצמיחה עבור הכלכלות המפותחות בעולם. מהעדכון עולה שקוריאה הדרומית, אחת המדינות הראשונות להיפגע ממשבר הקורונה, היא מהבודדות שיציגו פגיעה מינורית באופן יחסי בשנה הקרובה, וצפי להמשך צמיחה מרשימה בשנים הקרובות.

דרך הטיפול המהירה והאפקטיבית של הממשל לאורך המשבר, שדגלה בקיום בדיקות קורונה נרחבות היקף, אחראית עד כה לכך ששיעורי התמותה נמוכים מאוד, והיא זו שאפשרה למשק לחזור מהר באופן יחסי לפעילות מלאה.

ההטיה הטכנולוגית של החברות במדד הקוריאני, המשמעת התאגידית - שמתבטאת ברמות מינוף נמוכות - ויכולות התמרון הפיסקאליות והמוניטריות מאפשרות לכלכלה הקוריאנית להציג ביצועי יתר אל מול מדדי MSCI WORLD ופוטסי אסיה פאסיפיק, ולהשלים עלייה של מעל 34% מאז ששוקי המניות חזרו לעלות בסוף מרץ.

תחזיות הרווח לשנים הקרובות וסביבת התמחור הנוחה יכולות להצביע על כך ששוק המניות בקוריאה עדיין לא אמר את המילה האחרונה.

תשואות מדדי המניות באסיה מאז השפל

יכולת תמרון פיסקאלית וכלים מוניטריים מגוונים

בזמן שמרבית הכלכלות המפותחות בעולם מתמודדות עם רמות חוב מאמירות ועם יכולת תמרון מוניטרית מוגבלת מאוד, לקוריאה כלים נרחבים להמשיך ולהמריץ את הכלכלה. יחס החוב-תוצר ניצב על 40% בלבד, והגירעון התקציבי השנה צפוי לעמוד על פחות מ-1%. לשם השוואה, בארה"ב רמת החוב הממשלתי חצתה את ה-100%, וביפן היא דוהרת לכיוון 250% במונחי תוצר.

רמות חוב נמוכות אלו מאפשרות למקבלי ההחלטות להרחיב באופן ניכר את תוכניות התמיכה הממשלתיות ולהאיץ את הצמיחה הכלכלית. עד כה השיקה קוריאה תוכנית בהיקף של 125 מיליארד דולר, המהווים 8% תוצר בלבד (לעומת יפן שהשיקה תוכנית בהיקף 19.9% במונחי תוצר, בריטניה עם 17.7% וארה"ב עם 12.9%). במקביל, בהיותה מדינה צומחת ויצואנית גדולה, לקוריאה הדרומית עתודות מטבע חוץ העומדות היום על קרוב ל-400 מיליארד דולר וקרוב ל-25% תוצר.

הדברים הבולטים עד כה הם שיעור האבטלה הנמוך, שעומד על 4% בלבד ונתמך על-ידי מנטליות של מקום עבודה המחויב לעובד לאורך קריירה שלמה, ומדיניות ממשלתית המפעילה לחץ ומעניקה תמריצים לחברות שלא יפטרו עובדים. נוסף על כך, בהיותה מדינה תעשייתית, נהנית קוריאה מהירידה במחירי הדלקים בחודשים האחרונים (קוריאה מוציאה מעל ל4% תוצר על נפט), בזמן ששיעור תרומת התיירות לכלכלה הוא אחוז בודד מסך התוצר, כך שמשבר הקורונה לא גרם נזק רב בסעיף זה.

הבנק המרכזי בקוריאה הפחית את הריבית ב-0.5% בחודש מרץ וב-0.25% נוספים במאי. במקביל, הוא החל במהלך הרחבה של רכישת אג"ח קונצרניות בשווקים הפיננסיים, והביא להתיצבותם. עדיין, לנוכח הריבית החיובית בקוריאה (0.5%) ותוכניות ההרחבה המצומצמות באופן יחסי, לבנק המרכזי עוד דרך ארוכה ויכולת תמרון נרחבת מאוד, שחסרה היום לגוש האירו, ליפן ואפילו לארה"ב.

מובילות טכנולוגית לצד שמרנות תאגידית

קוריאה הדרומית היא אחת הכלכלות התעשייתיות והטכנולוגיות ביותר בעולם, ומשקל חברות הטכנולוגיה במדד ניצב על 50%. המדינה פורצת דרך בתחומים רבים, ומובילה בתחומי המסחר המקוון, הרכב האוטונומי וסוללות הליתיום. חברות קוריאניות רבות, כמו סמסונג, LG או SK Chemical, הן מובילות עולמיות בתחומי החדשנות והקיימות.

קוריאה היא השנייה בעולם בצפיפות רובוטים (774 רובוטים לכל 10,000 עובדים), ושיעור החדירה לטלפונים חכמים הוא הגבוה בעולם. קוריאה פורצת דרך בתחום הערים החכמות והרכב האוטונומי, כמו גם בהשקעות פרטיות בשוק המשחקים האינטרנטיים. היא הראשונה שהשיקה באופן מסחרי את שירותי 5G (דור חמישי של רשתות תקשורת), והממשל ממשיך לתמוך ולהשקיע באופן ישיר ועקיף בתשתיות אלו.

השקעות ענק אלו ממשיכות להוביל את המשק קדימה, והתחזיות בתחום מדברות על יצירת 600 אלף משרות חדשות בתחום ה-5G, תוספת תוצר בהיקף של 152 מיליארד דולר והיקף יצוא של 73 מיליארד דולר עד 2026. המובילות הטכנולוגית הזו משתקפת היטב במדדי המניות של קוריאה, ומשקל הטכנולוגיה מגיע ל-50% מהמדד ותורם רבות לתשואות-היתר מפרוץ המשבר.

במקביל, רמות המינוף בקרב החברות המקומיות נמוכות מאוד. רמות המזומנים נטו (לאחר התחייבויות) מסך המאזן בקוריאה ניצבות על יותר מ-30%, ומציגות תמהיל של נזילות גבוה ורמות חוב נמוכות ביותר. מזומנים אלו גם תומכים בשיעור הדיבידנד הגבוה של המדד, שניצב על 2.25% בשנה. נוסף על כך, מדד קוספי הקוריאני נסחר במכפיל רווח עתידי של 14.9 לשנה הקרובה - שמשקף תמחור אטרקטיבי ביחס לרמות המכפיל הממוצעות באסיה בפרט, ובמדד MSCI העולמי.

לאור חוזקת הכלכלה בתחומי התעשייה והטכנולוגיה ועוצמתה הפיסקאלית והתאגידית אנו רואים בקוריאה הדרומית חלק אינטגרלי מהרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות בחו"ל. האצת השקיפות והפתיחות אמורים להגביר כניסתם של משקיעים וגופים זרים למדינה. מגוון נרחב של קרנות נאמנות וקרנות סל מייצרות חשיפה למדדי המניות השונים בקוריאה, כמו גם רכישה ישירה של מניות מקומיות הנסחרות בשווקים שונים בעולם. 

הכותב הוא מנהל דסק חו"ל בחברת פעילים ניהול תיקי השקעות. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

מה נמכר לאחרונה באזור עמק יזרעאל בפחות ממיליון שקל / עיצוב: טלי בוגדנובסקי , גלובס

איזו דירה אפשר לקנות באזור עמק יזרעאל בפחות ממיליון שקל

בסכום כזה אפשר למצוא דירות 4 חדרים בנוף הגליל, ביקנעם עילית, בעפולה ובמגדל העמק

ליאון רקנאטי / צילום: תמר מצפי

יצרנית המנועים של ליאון רקנאטי ומריוס נכט בדרך להנפקה לפי שווי של מיליארד שקל

החברה שבין בעלי המניות שלה נמנים מריוס נכט וליאון רקנאטי, פועלת בפיתוח מנועים חסכוניים ויעילים

מטוס של אל על / צילום: יח"צ

סיוע מחו"ל? באל על בוחנים מינוי של בנק ג'פריס כחתם ההנפקה כדי לעניין משקיעים זרים

מועד ההנפקה לגיוס של 150 מיליון דולר נקבע לסוף אוגוסט אך הוא צפוי להידחות לנוכח אי הוודאות באשר למצב החברה ויישום תכנית החילוץ שלה ● מתעניין חדש ברכישת מניות אל על: מאיר גורביץ, בעלי חברת הנדל"ן המקרטעת ארזים

נתב"ג ריק בצל סגירת השמיים עקב הקורונה / צילום: יוסי פתאל

השמיים נפתחו? ישראלים שחוזרים מקרואטיה, בולגריה ויוון לא יחויבו בבידוד

השמיים נפתחים? משרד הבריאות אישר כי ישראלים שיגיעו מקרואטיה, בולגריה ויוון המוגדרות כירוקות לא יחויבו בבידוד של 14 יום ● רשימת המדינות תתעדכן כל שבועיים ובמידה ומדינה ירוקה תהפוך לאדומה, החוזרים ממנה יאלצו להיכנס לבידוד ● אלו המדינות שמהן לא תחול חובת הבידוד לשבים ארצה

 

ZOOM. קשה למצוא ארגון או מוסד לימודים שפסח על השימוש במערכת  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

איך מודדים עבודה מהבית? כלי עזר למשקיעים בימי קורונה

עובדים וחברות עוברים בעקבות הקורונה לעבודה מהבית, ובשוק האמריקאי נוצרה קבוצת חברות שמפתחות כלי עבודה מרחוק ומניותיהן נוסקות בחדות ● אילו פעילויות נכללות תחת ההגדרה "Work From Home", וכיצד ייראה מדד דמיוני ייעודי לסקטור זה?

אסי (אסא) לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס  / צילום: שלומי יוסף, גלובס

אנרגיה ירוקה: קפיצה של 118% ברווחי אנרג'יקס ברבעון השני

את החצי הראשון של השנה סיימה החברה עם הכנסות של כ-132 מיליון שקל, צמיחה של 8% לעומת התקופה המקבילה ב-2019 ● בשורה התחתונה רשמה החברה עלייה של 45% ברווח הנקי לכ- 46 מיליון שקל

שיגור הלוויין של איחוד האמירויות / צילום: AP Photo, AP

עם לוויין בדרך למאדים ועם כור גרעיני חדש ונוצץ, האמירויות אומרות שלום

על סף יום הולדתו ה-40, איחוד האמירויות מפתח יומרות גלובליות נועזות ● הוא נוסד כדי להציל שבע נסיכויות חלשלשות, עכשיו הוא מנסה להציל את המזרח התיכון מאיראן ומבעלי בריתה

הנחה בארנונה? רק בפינוי בינוי / עיצוב: טלי בוגדנובסקי, צילום: יח"צ

רק 13 רשויות מקומיות מבטלות את ההעלאה האוטומטית בתעריף הארנונה. מי צריך את המנגנון הזה?

רק 13 רשויות מקומיות ביקשו להשאיר את הארנונה לשנה הבאה כמו שהיא ולא להעלות אותה • אבל למה בכלל צריך עדכון אוטומטי אחיד לכל הרשויות? הרי לחלשות זה לא יעזור, ולחזקות זה לא נותן סיבה להתייעל

בצלאל מכליס / צילום: אלביט מערכות, יח"צ

עלייה של 65% ברווחי אלביט מערכות ברבעון השני

בשורה התפעולית הציגה אלביט עלייה של 47% ברווח שהגיע לרמה של כ-117 מיליון דולר ● החברה נהנתה מרווח הון בהיקף של כ-35 מיליון דולר בעקבות מכירת בניינים (ושכירתם מחדש) על ידי החברה הבת של אלביט בארה"ב

יורש העצר של איחוד האמירויות מוחמד בן זאיד / צילום: AP

ההסכם עם איחוד האמירויות: פוטנציאל כלכלי ענק מול העולם הערבי כולו

הקשרים והיחסים שהתקיימו עד כה בין ישראל לבין העולם הערבי היו ברובם מתחת לפני השטח, ופה ושם יצאו לאור ● כעת, לאחר ההסכם עם איחוד האמירויות, האפשרויות הנפתחות בשווקים הערביים עבור החברות הישראליות הן עצומות ועשויות להגדיל באופן דרמטי את הייצוא הבינלאומי, ולכאן נכנס היתרון הכלכלי האמיתי של ההסכם

אחוזת ראשונים / צילום: סיון שוב עמי

בדיור המוגן מסתכלים לטווח הארוך וממשיכים לבנות, אבל הרבה יותר קשה לשווק בקורונה

כמו בתי דיור מוגן אחרים, גם באחוזת ראשונים נקטו צעדים מחמירים בתקופת סגר הקורונה, והתמודדו עם הפחד הגדול מהידבקות ● אבל המגבלות והחששות לא עצרו את הבעלים מלקדם את בנייתם של שלושה בתי דיור מוגן נוספים ● בונים מחדש - האתגרים של ענף הנדל"ן

תמיר פלד, הבעלים של "מוזיאון המרציפן והשוקולד" ו"בית השקד" בכפר תבור / צילום: תמונה פרטית

כך בחסות הקורונה הפך המוזיאון הקטן והוותיק בכפר תבור את פניו

תמיר פלד, בן 44, בעלי "מוזיאון המרציפן והשוקולד" ו"בית השקד" בכפר תבור ● אחרי שההכנסות צנחו ב-95% הבין שכדי להתפרנס עליו לעשות שינוי, ועבר מתחום האומנות והיצירה לתחום "קמעונאות הבוטיק" ● "גלובס" שם את הסיוע לעסקים קטנים ולעצמאים במרכז  

ראג'ה קודורי, מנכ"ל קבוצת הארכיטקטורה, הגרפיקה והתוכנה באינטל / צילום: דוברות אינטל

ראש בראש עם אנבידיה ו-AMD: אינטל נכנסת לשוק המעבדים הגרפיים

בסוגיית המשך הייצור הבהירה אינטל: "נמשיך להשקיע בטכנולוגיות ייצור עתידיות של אינטל. לא חוששים שנפגר אחרי המתחרים" ● אינטל חשפה את המעבד החדש "אלדר לייק", המפותח בישראל ושלטענתה יהיה "המוצר הטוב ביותר של אינטל אי פעם בכל הקשור לביצועים מול צריכת חשמל"

ממתינים / צילום: כדיה לוי, גלובס

בריאותית ותעסוקתית: בני ה-50 פלוס נפגעים פעמיים מהקורונה

העובדים המבוגרים שפוטרו או הוצאו לחל"ת עלולים להיפלט ממעגל העבודה מוקדם מדי • מומחים טוענים שההכשרות המקצועיות לא מכוונות לפלח האוכלוסייה הזה, והתיוג שלהם כ"קבוצת סיכון" מרתיע מעסיקים • "המבוגרים, לא הצעירים, עלולים להיות הבעיה שנגרור אחרי שנצא מהמשבר"

ח"כ תהילה פרידמן / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

"צאו לכמה בחירות שתרצו - אף אחד לא יעלם": נאום הבכורה שמסעיר את הכנסת והרשת

"יש בעולם שלי המון אמת ויופי. אבל לא כל האמת. לא כל היופי. אני לא רוצה שכולם יהפכו להיות אני" ● תהלה פרידמן, ח"כ מכחול לבן, נשאה השבוע במשך 11 דקות נאום בכורה יוצא דופן בכנסת שכולו בעד קירוב לבבות ואחדות ● למעלה ממיליון איש כבר צפו

אבי גבאי / צילום: כדיה לוי, גלובס

תם ונשלם: אושרה עסקת המיזוג בין סלקום לגולן טלקום

שר התקשורת יועז הנדל אישר את העסקה בתנאים שישאירו את גולן טלקום כמפעיל וירטואלי

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

שוב מהפך: פחות חוזרים לעבודה מנפלטים מהשוק

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה

אמיר ברמלי/ צילום: כדיה לוי

התכוון להימלט? אמיר ברמלי נעצר עד לתום ההליכים נגדו

הפרקליטות נימקה את בקשתה לעצור את ברמלי בקיומן של ראיות ישירות וקונקרטיות בעוצמה גבוהה במיוחד, המלמדות על כוונתו להימלט מן הארץ באופן מיידי, חרף צו איסור היציאה מן הארץ נגדו

משה חוגג, מנהל קרן הון סיכון סינגולריטים / צילום: יונתן בלום

יצרנית הסמארטפונים פוקסקון תובעת את משה חוגג ומנהלי סירין ב-20.3 מיליון שקל בגין אי תשלום חובות

חברת FIH, מקבוצת ענקית האלקטרוניקה הטייוואנית פוקסקון, טוענת בתביעה כי סירין לאבס של חוגג, שפיתחה סמארטפון בלוקצ'יין, חייבת לה יותר מ-6 מיליון דולר על עבודות ייצור ופיתוח שביצעה בעבורה ב-2018

נתב"ג ריק בצל סגירת השמיים עקב הקורונה / צילום: יוסי פתאל

בדיקת קורונה ללא מגע בשדה התעופה: ככה זה הולך לעבוד

חברת בינה. AI, המפתחת מערכת לחישה מרחוק של סמנים רפואיים, הודיעה על תחילתם של שני ניסויי פיילוט עם שדות תעופה בעולם, לבדיקות קורונה ללא מגע