גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בורסות מילאנו ומדריד עשויות להיות הראשונות לצאת ממשבר הקורונה

כשהכלכלה העולמית תתחיל להתאושש וההשקעות יתחילו לצמוח שוב, סקטור האנרגיה הירוקה באירופה יהיה מהנהנים העיקריים - מה שצפוי להיטיב במיוחד עם מדדי המניות של איטליה וספרד

רכב חשמלי בעמדת טעינה של Iberdrola ־ אחת החברות הגדולות בעולם בתחום האנרגיה הירוקה / צילום: Reuters, Vincent West
רכב חשמלי בעמדת טעינה של Iberdrola ־ אחת החברות הגדולות בעולם בתחום האנרגיה הירוקה / צילום: Reuters, Vincent West

אירופה בכלל, וספרד ואיטליה בפרט, לא היו מההשקעות האהובות עלינו במהלך השנים האחרונות, ובצדק. לאירופה פוטנציאל צמיחה נמוך ומערכת פוליטית מפולגת, שמקשה על היכולת לסייע פיסקאלית באופן יעיל, ונוסף על כך, עליית הלאומיות ממשיכה לפלג בין המדינות, והדמוגרפיה ממש לא לטובתה. לאורך זמן, תוחלת התשואה משוק המניות מושפעת בעיקר מהיכולת של המדינה לצמוח - ובקרב רוב מדינות אירופה, פוטנציאל הצמיחה נמוך באופן כרוני.

עם זאת, אנו סבורים כי אירועי השבועיים האחרונים, עקב ההודעות על חיסוני הקורונה שצפויים להגיע בקרוב, נתנו לנו תמונה רגעית של איך עתידים שוקי ההון להתנהג ככל שחדשות טובות לגבי חיסון יגיעו והכלכלה העולמית תתחיל להתאושש. אף שאיננו אוהבים את שוק המניות האירופי ברמה האסטרטגית, בהחלט יש מקום להגדיל חשיפה אליו באופן טקטי.

מתחילת השנה הניבו מדדי המניות של איטליה (FTSE MIB) וספרד (IBEX 35) תוצאות גרועות במיוחד (אגב, יחד עם עם מדד ת"א-35 הישראלי, בין השאר), שכן המבנה הסקטוריאלי של איטליה וספרד הוא כזה שבדיוק סובל מאופי המשבר הנוכחי. משבר הקורונה היטיב עם חברות הטכנולוגיה ופגע במיוחד בסקטורים של "הכלכלה הישנה" - תעשייה, פיננסים, אנרגיה וצריכה פרטית.

עם זאת, בתרחיש שצפוי להתהוות לפנינו במהלך השנה הקרובה, של התאוששות כלכלית עולמית (חיסון, מדיניות מוניטרית ופיסקלית תומכות באופן חסר תקדים), סביר להניח כי מדדי המניות שנפגעו הכי הרבה במשבר, יהיו גם אלה שיציגו את הההתאוששות הכי מרשימה.

משקל גדול לסקטור התשתיות

ואכן, השבועיים האחרונים היו בהחלט "הצצה מוקדמת" למה שאנו מצפים שיקרה בשנה הקרובה. מדדי המניות שלהם חשיפה גבוהה יותר לתעשייה ולפיננסים, הניבו תשואת יתר על פני מדדי מניות שלהם חשיפה גבוהה לטכנולוגיה.

מבט על המבנה הסקטוריאלי של שוקי המניות באיטליה וספרד מגלה לנו שקיימת בהן הטייה ברורה לענפי הפיננסים, ובמידה מסוימת גם התעשייה, שצפויים ליהנות משיפור בפעילות הכלכלית. מצד שני, משקל הטכנולוגיה במדדים אלה נמוך (אחד מההסברים העיקריים לביצועי החסר שלהם). בתרחיש של שינוי הובלה סקטוריאלי בשווקים, ספרד ואיטליה צפויות להיות בין הנהנות העיקריות.

נוסף על כך, באיטליה ובספרד משקל סקטור התשתיות גדול במיוחד בהשוואה למדדים העולמיים (כ-30% מהמדד בכל אחת מהן). האירופאים מפנים כיום משאבים רבים להשקעה באנרגיות מתחדשות במסגרת תוכנית החילוץ הפיסקאלית שהועברה בקיץ האחרון. ענפי התשתיות, שהם ענפי מפתח באיטליה ובספרד צפויים להיות מהנהנים העיקריים מהגידול הצפוי בהשקעות אלה.

כשהכלכלה העולמית תתחיל באמת להתאושש, וההשקעות יתחילו לצמוח שוב, סקטור האנרגיה הירוקה באירופה יהיה מהנהנים העיקריים - מה שצפוי להיטיב עם מדדי המניות של איטליה וספרד.

צמיחה עיקרית באנרגיה הסולארית

אירופה היא המובילה העולמית בכל הקשור לפיתוח וקידום השימוש באנרגיה מתחדשת, עוד מהימים (הלא ממש רחוקים) שבהם השימוש באנרגיית הרוח והשמש (אנרגיה סולארית) היו יקרים משמעותית משימוש בגז ופחם. כיום, לאור המודעות הגדלה והולכת לחשיבות נושא האקלים, וכן לנוכח הירידה החדה בעלויות הפקת חשמל מהרוח ומהשמש, הרוב הגדול של תוספת קיבולת החשמל ביבשת מגיע ממקורות אלה (לצד הפחתת שימוש בפחם).

האיחוד האירופי קבע יעד לכל מדינה של הפקת 32% מהחשמל מאנרגיה מתחדשת עד לשנת 2030. כמה מהמדינות קבעו לעצמן יעדים גבוהים בהרבה. העניין תלוי גם באופי המדינה, במשאבים שבה ובנתונים גיאוגרפיים - למשל, מדינות שבורכו בנהרות גדולים, מפיקות חשמל רב בטכנולוגיית מים, או מדינות הגובלות לים הצפוני, מקימות תחנות רוח גדולות בים.

כחלק מההתמודדות עם משבר הקורונה, האיחוד האירופי הכריז על "גרין ניו דיל", הכולל קרנות סיוע בהיקף של יותר מ-200 מיליארד אירו למימון פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת. לפי סוכנות האנרגיה העולמית, משבר הקורונה יוביל לירידה של יותר מ-5% בהיקף ההתקנות של אנרגיה מתחדשת בשנת 2020 ביבשת, לכ-26 ג'יגוואט, אבל הצמיחה צפויה להתאושש בשנה הבאה לכ-31 ג'יגוואט ובשנת 2022 לכ-37 ג'יגוואט.

איטליה מתכננת להיות אחת המדינות המובילות באירופה בתחום, והיא שמה לה מטרה להפיק 55% מהחשמל בשנת 2030 מאנרגיות מתחדשות. עיקר הצמיחה צפויה לנבוע מאנרגיה סולארית. לפי התוכנית של המשרד לפיתוח כלכלי האיטלקי, הכוונה להגיע בשנת 2030 לייצור של 52 ג'יגוואט של חשמל מאנרגיה סולארית, לעומת כ-21 ג'יגוואט ב-2019. בתחום הרוח צפוי גידול מ-11 ל-20 ג'יגוואט.

לפני ואחרי החדשות הטובות על חיסוני הקורונה

שתיים מהחברות הגדולות בעולם בתחום של הפקת אנרגיה ירוקה הן ENEL האיטלקית ו- Iberdrola הספרדית. מדובר בשתי חברות ענק המוגדרות כחברות UTILITY - חברות הפועלות לאורך כל שרשרת הייצור של החשמל, כולל הפקה, הולכה ושיווק. אלה חברות גלובליות, שפועלות במספר רב של מדינות. בשנים האחרונות החברות האלה מגדילות את היקף הפרויקטים הירוקים שלהן, שעם הזמן יחליפו את ייצור החשמל הקונבנציונלי.

חשיפה לשוקי האנרגיה המתחדשת באיטליה וספרד אפשר לקבל גם באמצעות חברות ישראליות הפועלות במדינות אלה, ובראשן אלומיי, שמתכננת להקים בשנים הקרובות כ-750 מגוואט באיטליה, לאחר שכבר הקימה מעל ל-300 מגוואט בספרד. אנלייט מקימה פרויקט רוח גדול בספרד, וצפויה להקים פרויקטים נוספים בספרד ובאיטליה. גם דוראל וסולגרין מתכננות פעילות ענפה באיטליה. 

הכותבים הם מנהל מחלקת מאקרו בפסגות ואנליסט בכיר בפסגות. אין באמור ייעוץ/שיווק השקעות או תחליף לייעוץ/שיווק המתחשב בנתונים של כל אדם, או תחליף לשיקול דעתו של הקורא, ואין לראות בו הצעה לרכישת ניירות ערך

עוד כתבות

חיסון קורונה בברזיל. המוטציה החדשה שברה שיאים במדינה / צילום: Associated Press, Bruna Prado

מונדיאל המוטציות: איך הן מתרחשות, מי יותר מדבקת, והאם מי שהתחסן יכול להיות רגוע?

פרופ' ג'וני גרשוני, אימונולוג וחוקר נגיפים מאוניברסיטת ת"א, עושה סדר במוטציות החדשות ובקבוצות הסיכון ● "ככל שהמחלה נפוצה יותר, יש יותר מוטציות. אנחנו עדיין לא יודעים בוודאות שהווירוס לא ישתכפל אצל אדם מחוסן", הוא אומר, אך מוצא גם בסיס לאופטימיות

דורון גרסטל, מנכ"ל פריון / צילום: תמר מצפי

"נכס ייחודי בעולם המדיה הדיגיטלית": פריון גייסה 66 מיליון דולר בנאסד"ק

החברה תכננה בתחילה לגייס סכום של 50 מיליון דולר אך לאור הביקושים הגבוהים, הגדילה את היקף הגיוס ל-57.4 מיליון דולר ● לאחר שהחתמים בהנפקה מימשו אופציה שניתנה להם לרכישת מניות נוספות, גדל הגיוס כאמור ל-66 מיליון דולר

עאידה תומא–סלימאן / צילום: יצחק הררי - דוברות הכנסת

הקול הערבי: האם החרמת ההלוויה של פרס הועילה למשותפת בקלפי?

האם ההתנערות הסמלית מפרס השפיעה על התמיכה במשותפת? אם כן, זה לא היה לטובה ● המשרוקית של גלובס

עדי צים / צילום: יחצ

פרויקטים של בנייה וייצור דבש ללא דבורים: ההשקעות החדשות של עדי צים

צים מעמיד הלוואה לחברת הפרויקטים אחים יעקובי, שעשויה להפוך אותו לשותף בהון בחברה ● בד בבד הוא פועל להכניס לבורסה את בי-יו דבש, שעוסקת בפיתוח טכנולוגיה ליצור דבש "מתורבת"

בני גנץ / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

גנץ לנתניהו: לדחות את הטיפול בפנסיות הקבע לממשלה הבאה

אחרי שכבר ניסה למנוע את הפגיעה בפנסיות של משרתי הקבע בצה"ל, שר הביטחון פנה לראש הממשלה בבקשה לדחות את העיסוק בסוגיה המהותית והעקרונית ● המועד בו נקב: שישה חודשים לאחר השבעת הממשלה הבאה

איתמר שמעוני בבית המשפט / צילום: כדיה לוי

4 שנות מאסר נגזרו על ראש עיריית אשקלון לשעבר איתמר שמעוני שהורשע בקבלת שוחד

ראש עיריית אשקלון לשעבר הורשע בקבלת שוחד בגובה של 150 אלף שקל מאיש העסקים יואל דוידי, שהוסוו כעסקת תיווך ● הכסף נועד לתשלום פיצויי השתקה לשתי נשים שהאשימו את שמעוני בפגיעה מינית ● שמעוני: "פניי צופות לביהמ"ש העליון. אני לא מאלה שמגנים את מערכת המשפט גם כשקשה לי"

ד"ר עמי אפלבום, יו"ר רשות החדשנות / צילום: איל יצהר

בשל העדר תקציב: רשות החדשנות עוצרת מענקים חדשים לסטארט-אפים

הרשות הודיעה היום לחברות כי מאחר שלא קיבלה מסגרת תקציב ל-2021, היא אינה יכולה לאשר בשלב הזה מענקים חדשים ● מתחילת השנה התקבלו כבר ברשות החדשנות 188 בקשות למענקים שיעלו לדיון רק לאחר קבלת מסגרת התקציב

הנשיא ביידן מתחת לציור של לינקולן מתייחס לתוכנית הכלכלית בבית הלבן, שישי / צילום: Reuters, JONATHAN ERNST

מאה שעות של אדרנלין בבית הלבן של ג'ו ביידן

עם ערימות של צווים נשיאותיים על שולחנו, ביידן התחיל את נשיאותו בפרץ מרשים של פעילות - אבל גם בהמהומים מוקדמים של אי נוחות מימין ● "הוא דיבר על אחדות, כמו איש מרכז, אבל הוא מושל כמו איש השמאל הקיצוני", התלונן סנאטור רפובליקאי

לן בלווטניק / צלם: יחצ

שותפה חדשה ברשת 13: דיסקברי רוכשת 21% ממניות החברה

כפי שנחשף בגלובס, ענקית המדיה האמריקאית תיכנס כשותפה בחברה ● דיסקברי נכנסת על חשבון המניות של קבוצת אנדמול שתצא לחלוטין מרשת, ודילול המניות שמחזיקים אודי אנג'ל ומשפחת שטראוס שיחזיקו כעת יחד 14% מרשת

גדעון סער משיק את קמפיין הפריימריז שלו / צילום: קמפיין גדעון סער, יח"צ

גדעון סער הציג תוכנית כלכלית: מענקים להחזרת עובדים והכשרות מקצועיות

יו"ר תקווה חדשה הציג את התוכנית שלו לתקופה שלאחר הקורונה ● התוכנית שמה דגש, בין השאר, על חיזוק שוק העבודה והגדלת ההשקעות בתשתיות

באר שבע / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

המעבדה של מאסטרקארד ו-Enel X בב"ש מחפשת חברות פינטק וסייבר

מעבדת החדשנות FinSec Innovation קוראת לסטארט-אפים הנמצאים בשלבי בדיקת היתכנות להגיש מועמדות ● שתי החברות זכו במאי במכרז של רשות החדשנות להקמת המעבדה במימון של 13 מיליון שקל על פני שלוש שנים

עמדות חיסון לקורונה של מד"א / צילום: דוברות מד"א

דוח אמ"ן עורר דאגה, הקהילה המדעית מרגיעה ודורשת שקיפות

מחד, למסקנות מדוח אמ"ן יש משמעות אסטרטגית כאשר קבינט הקורונה מתווה מדיניות המסתמכת בין היתר על הדוחות הללו ● מאידך – בקרב הקהילה המדעית אין הסכמה רחבה באשר לדברים העולים בדוח, לא ברור מיהם מחבריו, ולא ניתן לנהל עמם שיח ציבורי שקוף

נאסד"ק / צילום: רויטרס

לאחר זינוק של 2000% במניה: אקסיליון נערכת לרישום בנאסד"ק

רק לפני כמה חודשים הגיעה החברה לזירת המסחר המקומית באמצעות מיזוג לשלד בורסאי, וכבר נסחרת בשווי מרשים של כ-1.2 מיליארד שקל

מירב מיכאלי / צילום: אלעד מלכה

הפריימריז במפלגת העבודה: מרב מיכאלי נבחרה לתפקיד היו"ר

מיכאלי נבחרה לתפקיד לאחר שקיבלה 77% מהקולות ● שיעור ההצבעה עמד על 26% בלבד

רון חולדאי, ראש עיריית ת"א / צילום: איל יצהר

השופט פוגלמן אסר על רון חולדאי לבצע תעמולת בחירות בעמוד הפייסבוק שלו

יו"ר ועדת הבחירות, השופט עוזי פוגלמן, קבע כי עמוד הפייסבוק הנוכחי של רון חולדאי לא יוכל לשמש אותו לתעמולת בחירות, מכיוון שהעמוד משמש בפועל כעמוד רשמי של ראש עיריית ת"א ● "חולדאי רשאי לפתוח עמוד פייסבוק חדש לטובת מפלגתו או לטובת מועמדותו שלו"

דואר ישראל / צילום: איל יצהר

דואר ישראל ישתף פעולה עם מינהל הדואר באיחוד האמירויות

מנכ"ל דואר ישראל, דני גולדשטיין: ההסכם ירחיב את קשרי המסחר בין המדינות

לירן אבישר בן חורין / צילום: רפי קוץ

דוחפים את השוק הסיטונאי: משרד התקשורת כופה על הוט להוריד מחירים

בצעד מפתיע הודיע היום משרד התקשורת כי הוט תחויב לאפשר חיבור של ספקיות האינטרנט ישירות למתגי הרשת שלה כדי לקצר את העלויות בהגעה ללקוחות שוק סיטונאי

הרכב החשמלי הקומפקטי של סיטי-טרנספורמר / צילום: יח"צ

החברה הישראלית שפיתחה רכב מתקפל מתכננת הנפקה ברבעון השני

חברת סיטי-טרנספורמר הודיעה היום כי היא מתכוונת לצאת להנפקה לפי שווי של 450-600 מיליון שקל ● החברה פיתחה רכב חשמלי קומפקטי שיכול לשנות את ממדיו

סקר הסקרים: לפיד מזנק ומשאיר את סער מאחור, העבודה לראשונה עוברת את אחוז החסימה

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם הרביעית בתוך שנתיים ● גלובס מביא את הסקרים העדכניים ביותר מכל כלי התקשורת ובודק מי מתחזק, מי נחלש ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● העמוד מתעדכן באופן שוטף עם כל סקר חדש שמתפרסם

הבורסה לניירות ערך בתל אביב / צילום: שלומי יוסף, גלובס

המהפכה הטכנולוגית בבורסה נמשכת: מניות ההייטק מחזקות את הדומיננטיות שלהן במדדים

עם המניות שיצטרפו לת"א-90 נמנות מפתחת המערכות לאספקת חשמל ג'נסל, יצרנית הרובוטים לניקוי מתקנים סולאריים אקופיה ויצרנית המנועים אקוואריוס ● שלוש החברות השלימו באחרונה הנפקות, וכל אחת מהן נסחרת בשווי של 1.4-1.5 מיליארד שקל