גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המבורגר וקולה כבר 56 שנים ברציפות ואף מילה (כמעט) על קורונה: מה מסתתר במכתב השנתי של וורן באפט

במכתב השנתי של משקיע העל וורן באפט הוא פרס את תובנותיו על פני כ-15 עמודים, אך בלט חסרונם של נושאים ואירועים מרכזיים כמו הקורונה, מלחמת הדורות בוול סטריט, הביטקוין, משבר האקלים והדיבידנד בחברת ברקשייר הת'אווי ● גם הביקורת על כך לא איחרה לבוא

וורן באפט, מנכ"ל ויו"ר ברקשייר הת'וואיי / צילום: Reuters, Scott Morgan
וורן באפט, מנכ"ל ויו"ר ברקשייר הת'וואיי / צילום: Reuters, Scott Morgan

המכתב השנתי של משקיע העל וורן באפט מספק תמיד קריאה מרתקת, על מה שיש לו ועל מה שאין בו. באפט בעל שווי נקי של כ-90 מיליארד דולר שחרר במוצאי השבת האחרונה את המכתב ואת תובנותיו אותן פרס על פני כ-15 עמודים, וגם ספג לא מעט ביקורת. בבלומברג לדוגמה צוטטו מנהלי השקעות תוהים כיצד יכול להיות שגורו כמו באפט לא מזכיר (כמעט) את המגפת הקורונה וגם לא את משבר האקלים וגם לא ליורשים העתידיים שלו.

אז מה בכל זאת יש במכתב?

"למרות כמה הפרעות חמורות, ההתקדמות הכלכלית של המדינה שלנו הייתה עוצרת נשימה. המסקנה שלנו: לעולם אל תהמרו נגד אמריקה". היה המשפט שתפס את מרבית הכותרות בעולם. על כך הוסיף באפט, ״אני עוקב לאורך השנים אחר רשימת העשירים של מגזין פורבס, ומעניין לראות את השינויים שחלים בה ברוח הזמן. לאורך השנים היו שם תעשיינים ואילי נפט, קמעונאים גדולים, ואחר כך הייטקיסטים. אבל מגזר אחד נעדר מהרשימה באופן קבוע: השורטיסטים. אלה שמהמרים נגד אמריקה, נגד הכלכלה האמריקאית והעוצמה שלה״.

באפט חידד כי נכון לעכשיו הוא אינו חובב אג"ח משום שלמרות העלייה האחרונה, התשואות נותרות נמוכות מבחינה היסטורית. "איגרות חוב אינן המקום להיות בו בימים אלה".

"במדינות גדולות וחשובות מסוימות, כמו גרמניה ויפן, משקיעים מרוויחים תשואה שלילית על טריליוני דולרים של חובות. משקיעים בעלי הכנסה קבועה ברחבי העולם - בין אם הם קרנות פנסיה, חברות ביטוח או גמלאים - עומדים בפני עתיד עגום", העריך באפט.

באפט הגן על הרכישות העצמיות (Buybacks) של ברקשייר. החברה הוציאה 24.7 מיליארד דולר בשנה שעברה לרכישה-חוזרת של מניות. חלק מהמשקיעים טענו כי ברקשייר יכולה למצוא שימוש טוב יותר במזומנים שלה, שהסתכמו בסוף שנת 2020 בלמעלה מ-138 מיליארד דולר במזומן.

"בשום פנים ואופן איננו חושבים שצריך לרכוש מחדש את מניות ברקשייר בכל מחיר", כתב באפט. "למנכ"לים אמריקאים יש רקורד מביש של הפניית יותר מדי כספי חברה לרכישות חוזרות כאשר המחירים עלו, מאשר כשהם ירדו. הגישה שלנו היא בדיוק הפוכה".

ובכל זאת, יש התוהים אם באפט איבד את מגע מידאס שלו. מניית ברקשייר הת'אווי עלתה רק ב-11% בשנה האחרונה, לעומת כמעט 23% של מדד S&P 500. החברה פיגרה גם בשוק הרחב יותר בחמש השנים האחרונות, למרות היותה משקיעה גדולה באפל (AAPL).

באפט הגן על אסטרטגיית ההשקעות של החברה, ותיאר אותה כמו ארוחת מקדונלדס בסיסית. "בברקשייר אנחנו מגישים ארוחת המבורגר וקולה כבר 56 שנים. אנו מוקירים את קהל הלקוחות שהמחיר הזה משך אליו", כתב באפט.

למרות שבאפט דחף את ידיו גם להשקעות בהייטק כמו אפל ואמזון, רוב ההשקעות של ברקשייר הן במניות "ערך" בעלות צמיחה איטית יותר כמו שברון, ורייזון, אמריקן אקספרס וקוקה קולה.

נראה שבאפט התכוון לומר במילים אחרות ומבלי להשתמש בשמות של המניות שהרעידו את וולסטריט בשבועות ובחודשים האחרונים, שאין מה לצפות שהוא יתחיל להשקיע במניות שזוכות לפופולריות רגעית כמו גיימסטופ או אפילו טסלה שנמצאת בצמיחה רצופה ותלולה כבר זמן רב.

לדבריו, "לעשרות מיליוני המשקיעים והספקולנטים האחרים בארצות הברית ובמקומות אחרים יש מגוון רחב של אפשרויות השקעה שיתאימו לטעמם. רבים מהם, חשוב לי להוסיף, יצליחו לא רע".

ואולם באפט הדגיש כי גישתו להשקעות היא סובלנית ורגועה הרבה יותר. "כל מה שנדרש הוא לתת לזמן לעבור, רוגע פנימי, פיזור רב של השקעות ומזעור עסקאות ועמלות", הוא אמר.

השותף מאנגר נגד רובין הוד וחסידיה

בתוך כך, השותף הוותיק של באפט, צ'רלי מאנגר, סגן יו"ר ברקשייר הת'אווי הזהיר מפעילות מסחר של "משקיעים חובבים" שמונעים ממומנטום רגעי ואמר כי אפליקציות מסחר ללא עמלות כמו רובין הוד היו אשמות בחלקן ביצירת בועה. "זו דרך מלוכלכת להרוויח כסף", אמר מאנגר.

"זה הכי חמור במסחר-המומנטום של משקיעים מתחילים שהתפתו לכך על ידי סוגים חדשים של אפליקציות כמו רובין הוד. אני חושב שכל הפעילות הזו מצערת מאד".

את הדברים אמר מאנגר ביום רביעי באסיפת בעלי המניות השנתית של דיילי ג'ורנל בלוס אנג'לס.

המשקיע בן ה-97 אמר עוד כי "אף אחד לא צריך להאמין שעסקאות רובין הוד הן בחינם. הטירוף הזה מוזן על ידי אנשים שמקבלים עמלות והכנסות אחרות מחבורת המהמרים החדשה הזו... וזה ממש טיפשי שיש תרבות שמעודדת כמה שיותר הימורים במניות של אנשים, שיש להם חשיבה של מהמרים במסלולי המירוצים".

עוד כתבות

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

ניסאן X-TRAIL / צילום: יח''צ

המכונית של ניסן שמוכיחה: שוק הבנזין עדיין חי ובועט

ניסאן X-TRAIL, הטורבו-בנזין החדשה של ניסאן, מוכיחה שגרסאות הבנזין לא אמרו את המילה האחרונה: היא זריזה, נוחה ומרווחת

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"