גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

עוד עימות בין רשות ני"ע והבורסה - הפעם על עתיד המניות שבידי חברי הבורסה

הבורסה מבקשת לקדם מהלך לרכישת מניות "הסדר" שבידי חברי בורסה שלא מכרו את כל החזקותיהם בה ושאינם יכולים ליהנות מהתמורה שמעל 5.08 שקל למניה, תוך שתקצה להם במקביל ובהנחה מניות רגילות שלה ● מניית הבורסה שווה כיום יותר מ-19 שקל ● ברשות ני"ע מתנגדים למהלך וטוענים כי הוא מנוגד לחוק

איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה בתל אביב / צילום: אייל פישר
איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה בתל אביב / צילום: אייל פישר

רשות ניירות ערך, שבראשות היו"רית ענת גואטה, והבורסה לניירות ערך נקלעו שוב לאי-הסכמה חריפה ביניהן. זמן מה לאחר שהצדדים נקלעו לעימות סביב כוונת רשות ניירות ערך לשנות את דרך המעקב של קרנות הנאמנות אחר מדד תל אביב בנקים 5, מתברר כי הרגולטור של הבורסה יוצא כנגד מהלך שהיא מובילה, ושמטרתו להגדיל את הסחירות במניותיה.

לפני כחודש דיווחה הבורסה כי היא בוחנת רכישה עצמית של מניות "הסדר" שלה, שעדיין בידי חברי הבורסה שקיבלו אותן בעת שינוי מבנה בעלות הבורסה, ושניתן למכור אותן תחת תנאים מיוחדים, כשכל תמורה מעל 5.08 שקל למניה תועבר מידי בעלי המניות הללו לידי הבורסה. ואולם, משום שכיום נסחרת מניית הבורסה  לפי שווי של יותר מ-19 שקל, הרי שלבעלי המניות הללו, שמחזיקם יחדיו בקצת פחות מ-20% ממניות הבורסה, אין אינטרס לסחור בהן ולמכור אותן.

כך, לתפיסת הבורסה נסיבות אלה יוצרות מצב מעשי שבמסגרתו כיום שני בעלי מניות בחברה - בעלי מניות רגילים המחזיקים בקצת יותר מ-80% ממניותיה, וחברי הבורסה שעוד מחזיקים במניות שאת עיקרן שוויין הם לא יכולים לממש ברווח עבורם.

בבורסה מעריכים בהקשר זה, כפי שעלה מהדיווח של הבורסה בנושא מלפני כחודש, כי "בשים לב לנזילותם הגבוהה של חברי הבורסה, לפער שהתהווה מאז מועד הרישום למסחר של מניות החברה בין התמורה הבסיסית לבין שער מניית החברה ולמדיניות הדיבידנד המוצהרת של החברה, סביר להניח שחברי בורסה אלו ימשיכו להחזיק במניות החברה", ושדבר זה פוגע בסחירות במניה.

על כן הבורסה מבקשת לייצר מהלך שבמסגרתו בד בבד הרכישה העצמית של מניות אלה, הבורסה תקצה לאותם בעלי מניות, מניות "רגילות" שלה, כך שיחזיקו במניות שניתן לסחור בהן ולהרוויח ממכירתן. את היוזמה הציעה הנהלת הבורסה, שבהובלת המנכ"ל איתי בן זאב, והיא נבחנת ומקודמת עתה גם על-ידי דירקטוריון החברה שבראשות היו"ר אמנון נויבך.

על-פי התוכנית המבוקשת על-ידי הבורסה, היא תרכוש מכל חבר בורסה את מניות ההסדר (ככל שהוא מחזיק בכאלה) במחיר התמורה הבסיסית, כאשר בד בבד עם רכישת מניות ההסדר, בגין כל מניית הסדר תקצה החברה לחבר הבורסה המוכר מניה חדשה במחיר שישקף הנחה בשיעור שעוד ייקבע. בבורסה מציינים כי למרות שתהיה הנחה על המניות שיוקצו לאותם בעלי מניות, הרי שהפער ביחס לשווי שמעליו התמורה העודפת על המניות תימסר לבורסה (5.08 שקל למניה, כאמור) הרי שיהיה פער גבוה שממנו תהנה הבורסה, והוא צפוי להביא לגידול בהון העצמי של הבורסה וביתרות המזומנים שלה, לדבריה.

על-פי הערכות בשוק, בסביבת הבורסה גורסים כי המהלך עשוי להניב לה תמורה נטו של כ-150 מיליון שקל, אשר תשמש להשקעה בטכנולוגיה.

אלא שרשות ניירות ערך מתנגדת למהלך. על-פי הודעת הבורסה, הרשות הבהירה כי "חוקיות המהלך נמצאת בבחינת הרשות, וכי סגל הרשות עשוי לסבור כי הוא אינו כולה בקנה אחד עם הוראת המעבר ושנקבעה בתיקון 63 לחוק ניירות ערך".

במה מדובר? במכתבו של איציק שורקי, מנהל המחלקה לפיקוח על הבורסה וזירות סוחר ברשות ניירות ערך, הוא קובע כי מהות ההוראה בתיקון 63 לחוק ניירות ערך, לפיה העודף שיקבל מי שקיבל מניות הבורסה בעת שינוי מבנה הבורסה - מעל לתמורה של 5.08 שקל למניה, הוא כמעין "היטל השבחה" בגין שינוי הזכויות של חברי הבורסה, "לטובת ציבור המשקיעים בניירות ערך".

על כן, ממשיך שורקי במכתבו, המהלך שהבורסה יוזמת של רכישת המניות ובמקביל הקצאה בהנחה של מניות רגילות לאותם בעלי מניות היא מהלך ש"נראה על פניו מלאכותי, ומעלה תהיות לגבי חוקיותו ועמידתו בקנה אחד עם הוראות המעבר לתיקון". לדברי שורקי, ההוראה האמורה נועדה למנוע העברת השווי לחברי הבורסה מעבר לשווי ההון העצמי של הבורסה לשנת 2015. על רקע זה הוא ומוסיף ומבהיר כי מבחינת הרשות אפשר והשווי שלפיו תיקבע התמורה שעל חבר הבורסה שימכור ממניותיו במנגנון זה יצטרך לכלול גם את התמורה בגינה יוקצו המניות החדשות, בתוספת שווי ההנחה, כאשר "אין הבורסה רשאית לוותר על תמורה המגיעה לה על-פי דין".

הבורסה לא עצרה פה והיא מדווחת כי שלחה לרשות מכתב תגובה שבו ביקשה לקבל את נימוקי סגל הרשות ולקיים דיון דחוף בנושא. בבורסה הבהירו בסוף השבוע החולף כי המהלך מצוי בשלבי בחינה וטרם התקבלה החלטה על ביצועו, ושהחלה זו "נתונה לשיקול דעתו המלא של דירקטוריון החברה".

ככל הידוע חברי הבורסה שעדיין מחזיקים במניות "הסדר" של הבורסה הם אלה של הבינלאומי, הפועלים, דיסקונט ועוד חש"בים (חברי בורסה שאינם בנקים). הבורסה הונפקה באמצע 2019 לפי שווי חברה של 710 מיליון שקל כשכיום היא נסחרת לפי שווי של יותר מ-1.9 מיליארד שקל.

המניות שבמרכז העימות החדש בין הרשות לבין הבורסה נוצרו עוד בימיו של קודמה של גואטה, שמוליק האוזר, שהוביל את הליך שינוי מבנה הבורסה, ושהוביל למצב הקיים כיום , שבו הבורסה היא חברה רגילה למטרות רווח, שמניותיה נסחרות במדדיה היא. או אז קיבלו חברי הבורסה 94% ממניות הבורסה, על-פי חלוקה שהייתה תלויה בתרומתם לה לאורך שנים. חברי הבורסה מכרו לאחר מכן את מרבית מניותיהם בבורסה כשחלקם הגדול מכר את כל החזקתו. אלה שנותרו עם חלק מהחזקות הבורסה לא יכולים ליהנות מהעלייה הניכרת בשווי הבורסה מאז שהונפקה, כאמור. בעל המניות הגדול יותר בבורסה כיום הוא קרן ההשקעות הזרה מאניקיי, שמחזיקה בכ-19.8% ממניותיה.

עוד כתבות

שי ניצן, פרקליט המדינה / צילום: איל יצהר

"ההגמוניה תפרה לנתניהו תיק כדי להפילו? זה כ"כ אידיוטי"

שי ניצן נעלם מהעין הציבורית מאז תום כהונתו הסוערת לפני כשנה וחצי ● אולם פתיחת משפטו של רה"מ והתקפות נתניהו על הפרקליטות גורמות לו להשיב אש ● בראיון בלעדי לגלובס מודה ניצן כי נתניהו "עשה דברים גדולים לטובת המדינה", אך דוחה את טענות רה"מ כי כתב האישום הוא ניסיון הפיכה שלטונית

המונים צוהלים ברחובות תל אביב לאחר הכרזת האו"ם בכ"ט בנובמבר 1947 / צילום: לע"מ-הנס פין

ישראל מול דרום קוריאה וסרי לנקה: מה קרה למדינות שהוקמו סביב 1948

ישראל לא לבד. בציר 1948 הניב עוד ארבע מדינות – סרי לנקה, מיאנמר, דרום קוריאה וצפון קוריאה ● לאורך 73 שנותיהן, כולן מצאו עצמן במאבקים חברתיים, תרבותיים, פוליטיים, כלכליים ומדיניים, לעתים הישרדותיים ● מה הנתונים מלמדים על ישראל אז והיום מול בנות המחזור שלה?

פרויקט התחדשות עירונית / צילום: Shutterstock

לשכת עוה"ד מקשיחה את התנאים: מה מותר ומה אסור למייצגים של הדיירים בפרויקטי התחדשות עירונית

ועדת האתיקה של לשכת עורכי הדין החליטה לקבוע כללים חדשים להתנהלות עורכי דין בפרויקטים של התחדשות עירונית ● איך הכללים החדשים ישפיעו על מערכת היחסים בין היזמים לדיירים, מה אסור מעתה לעורכי הדין לעשות ואיך יחושב שכר הטרחה של עורכי הדין שמייצגים את הדיירים? ● גלובס עושה סדר

הילדים של קסטרו / צילום: שי יחזקאל

פרסום הוא עדיין מפלטו של הסטריאוטיפ הכי מיושן בארסנל

אין מה להודות לפרסומות על הגיוון היחסי. תעשיית הפרסום לא דחפה לכיוון הגיוון או קידמה אותו, אם כבר להיפך

בית ספר למנכ"ליות העתיד

יו"רית קבוצת19 וסופרסונס חנה רדו על מיזם שהייתה חלק מהקמתו: "המטרה היא לבנות סיירת לנשים מכל מיני רקעים ותחומים שרוצות להיות מנכ"ליות" ● מה ישראלי בעיני, פרויקט מיוחד  

חידון כלכלי חגיגי

איך קראו למכונה הראשונה למשיכת מזומנים בישראל? ועוד 72 שאלות על כלכלה ישראלית

מחקלאות להייטק, מלירה לשקל חדש: צנע, מיתון, ליברליזציה ודלריזציה ● מבחן ידע כלכלי על האירועים והדמויות שעיצבו את המשק הישראלי

אנשים עם מסכות בשוק הכרמל בתל אביב / צילום: Oded Balilty, AP

אדלשטיין: מיום ראשון תבוטל חובת עטיית מסכות בשטח פתוח

ההחלטה מתקבלת לאחר קבלת עמדת אנשי המקצוע במשרד לפיה נוכח התחלואה הנמוכה אין עוד צורך במסכות בשטח פתוח ● בשטח סגור עדיין תחול חובת עטיית מסכה

שכונה חדשה בחדרה. החזרה לשוק מוסברת גם בהורדת מס הרכישה ביולי 2020 / צילום: Shutterstock

דירה חדשה, גדולה, רצוי פנטהאוז ואולי בעצם בכפר: אלה הדירות שקנינו השנה

משבר כלכלי? הציבור הישראלי לא רק שחזר לשוק הנדל"ן, אלא התמקד בעיקר ברכישת דירות חדשות ויקרות יותר ● בין ההסברים: העבודה מהבית הגדירה מחדש את הצורך בדירה נוחה ומותאמת ● בקצב הנוכחי תהפוך 2021 לשנת שיא מבחינת היקפי עסקאות

וול סטריט / צילום: רויטרס

הדאו ננעל בשיא כל הזמנים בעקבות התאוששות בהוצאות הצרכניות ובשוק התעסוקה

מספר הבקשות לדמי אבטלה צנחו לרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2020 ● ביהמ"ש העליון בגרמניה פסל את רפורמת השכירות בברלין ● נעילה מעורבת באסיה: מדדי שנחאי והנג סנג ירדו, ניקיי, קוספי ובורסת אוסטרליה עלו ● מספר המשרות החדשות במרץ באוסטרליה עקף משמעותית את תחזיות האנליסטים ● אמש, מדדי וול סטריט ננעלו במגמה מעורבת

אופירה אסייג מתגאה: האחדות מנצחת את השוני

מגישת הטלוויזיה והרדיו אופירה אסייג על האחדות למרות השוני: "בשעת קושי אנחנו מלוכדים, ואנחנו לעולם נגן על עצמנו ונחזק אחד את השני" ● מה ישראלי בעיני, פרויקט מיוחד 

הגולות שקיבלתי כשעליתי לישראל

ד"ר קירה רדינסקי, יו"ר ומנהלת טכנולוגיות ראשית של diagnostic robotics ופרופ' אורחת בטכניון, על הצעצועים הראשונים שקיבלה בישראל: "זוכרת את זה כאילו זה היה אתמול" ● מה ישראלי בעיני, פרויקט מיוחד  

רצף מועדי האביב

פרופ' סיגל סדצקי, ראש שירותי בריאות הציבור במשרד הבריאות לשעבר, על חגי האביב: "מזכירים לנו מי אנחנו ומדוע אנחנו כאן" ● מה ישראלי בעיני, פרויקט מיוחד  

בית ספר לניהול בעידן כאוטי / ניל״י גולדפיין

שיעור בניהול: קורונה? הבשורה הגיעה כבר קודם

ניל"י גולדפיין, משנה למנכ"ל קבוצת נירם גיתן NGG, מסבירה: איך לנהל במציאות משתנה ● בית ספר לניהול בעידן כאוטי, פרויקט מיוחד

מכון ויצמן למדע

עמיר שאלתיאל, יו"ר קבוצת הנדל"ן אלדר ויו"ר weizmannvibe, על התרומה של מכון ויצמן: "לא שוכח גם לדאוג לעתידה של ישראל, ומחויב לטפח את הדור הבא של מדענים" ● מה ישראלי בעיני, פרויקט מיוחד 

חנות של רשת גיימסטופ / צילום: Shutterstock

רכבת ההרים במניית גיימסטופ תחזור? הדילמה של המשקיע שהתחיל את הסערה

קית' גייל בן ה-34 החל את הסערה במניית רשת משחקי המחשב גיימסטופ, עשה הון ואז הפך מוקד לביקורת קשה ● היום תיפקע כמות גדולה של אופציות שקנה במחיר מצחיק וההחלטה האם לממש או לא מחזירה אותנו לאחת הפרשות המסעירות של השנים האחרונות בוול סטריט

מטה גוגל בקליפורניה / צילום: Shutterstock

בית משפט פדרלי באוסטרליה: גוגל הטעתה את המשתמשים ואספה מידע ללא הסכמה

בית המשפט הפדרלי באוסטרליה קבע כי גוגל הטעתה צרכנים בנוגע לאיסוף נתוני מיקום שלהם באנדרואיד ● הרגולטור האוסטרלי מבקש כי לצד העונשים, גוגל תהיה חייבת להסביר למשתמשים על הנושא בצורה טובה יותר

בני גנץ ובנימין נתניהו בהצבעה לפיזור הכנסת / צילום: דני שם טוב - דוברות הכנסת

נתניהו וגנץ מציגים: פוליטיקה קטנה חשובה יותר מהבריאות ומהביטחון של כולנו

גנץ מתעקש לקבל לידיו בחזרה את תיק המשפטים ובכל מחיר - כולל זה הבריאותי של אזרחי ישראל ● נתניהו, שמתגאה מעל כל במה במבצע החיסונים, מוכן לסכן את ההצלחה ורק לא לתת הישג ליריבו ● איך יצליחו השניים האלה לנהל מערכה מול איראן אם יידרשו לכך?

מבצע החיסונים נגד קורונה בצ'ילה / צילום: Associated Press, Esteban Felix

בין סנטיאגו לירושלים: מה מערכת החינוך שלנו יכולה ללמוד ממבצע החיסונים בצ'ילה

במקום השני והמכובד בגרף "מנות חיסון לאוכלוסיה" ניצבת צ'ילה, שבניגוד למדינות אחרות בצמרת אינה מדינה קטנה או עשירה במיוחד ● ההצלחה שלה נובעת ממערכת בריאות מבוזרת בעלת שמשלבת בין הממשלה לשוק הפרטי ● למערכות ריכוזיות שונות בישראל, כמו מערכת החינוך, יש הרבה מה ללמוד מכך

מה אני מאחל למדינת ישראל / צילום: Shutterstock

מה אני מאחל למדינת ישראל ליום ההולדת ה-73? שתשנה כיוון

אפשר להסכים על זה שהלכנו רחוק מדי עם המריבות, הניכור, השבטים, המחנות והמכות ● אז מה עושים? לחזור אחורה אי אפשר, וגם לעצור את הזמן אף אחד עדיין לא הצליח, אבל הלו, לא חייבים להמשיך וללכת במעגלים - תמיד אפשר לשנות כיוון

פרסומאים בוחרים / עיצוב: גלובס

פרסומת הזהב שלי: בכירי הענף בוחרים את הפרסומות הטובות בכל הזמנים

שאלנו 22 פרסומאים ופרסומאיות בכירים מהי הפרסומת הכי טובה, משמעותית, פורצת דרך או מרגשת שנוצרה אי פעם בישראל ● קיבלנו הרבה תשובות מעניינות - ושם של מותג אחד שחזר שוב ושוב ● הדס מגן