גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המדדים בארה"ב נופלים השנה? זו לא סיבה להיות מודאגים

די ברור שהריבית בארה"ב צפויה להתחיל לעלות השנה, בקצה מהיר מהצפוי, בתגובה להתחממות הכלכלה, וזו גם הסיבה לאובדן הגובה של המדדים בשוק האמריקאי מתחילת 2022 ● אבל יש כמה סקטורים שמסוגלים להתמודד ואף להרוויח מלחצי אינפלציה, ואחרי שהמשקיעים יסתגלו למצב החדש, העליות עשויות לחזור

Mondelez. העלתה תחזיות למרות העלייה במחירי הסחורות / צילום: Shutterstock
Mondelez. העלתה תחזיות למרות העלייה במחירי הסחורות / צילום: Shutterstock

אחרי סיום שנה מצוין ל-2021, מתחילתה של שנת 2022 המדדים בארה"ב, ובראשם הנאסד"ק, מאבדים גובה. החשוד המיידי לשינוי החד בסנטימנט הוא פרסום פרוטוקול ועדת השוק הפתוח (FOMC), שבה נקבעת הריבית בארה"ב. על פי הפרוטוקול, כל חברי הוועדה מוכנים (פה אחד) להעלות את הריבית מהר יותר ובאופן חד יותר, לעומת הערכותיהם מחודש ספטמבר. זאת, תחת הנחה של המשך התאוששות כלכלית ולחצי אינפלציה על הכלכלה האמריקאית. בעקבות פרסום הפרוטוקול התחילו מדדי המניות לנוע במגמה שלילית, והתשואות על האג"ח האמריקאיות רשמו עליות.

האם מדובר בהפתעה? לא ממש. כבר בחודש נובמבר בשנה שעברה הודיע הבנק המרכזי בארה"ב, הפד, כי יתחיל "לגמול" את השוק מהתמיכה חסרת התקדים שהחל לספק במרץ 2020. בחודש נובמבר הודיע הפד כי יתחיל להקטין את רכישות איגרות החוב הממשלתיות ומגובות המשכנתאות, ובחודש דצמבר הודיע כי יכפיל את קצב ההאטה, עד שזו תיפסק כליל במרץ 2022.

גם מדד המחירים לצרכן של חודש נובמבר 2021, שעלה ב-6.8% בשנה, היה סימן אזהרה לכך שהעלאת הריבית מתקרבת, אך המשקיעים לא התרגשו במיוחד, והשוק המשיך לעלות. לא ברור מה היה כל כך מפתיע דווקא בפרסום הפרוטוקול - ייתכן שתמימות הדעים בין חברי הוועדה על כך שיש צורך בהעלאת ריבית בקרוב. כך או כך, ב-4 בינואר השוק התחיל לרדת.

מה הציפיות לגבי שוק המניות?

די ברור שב-2022 יתחיל מחזור של העלאות ריבית בארה"ב. על פי ההערכות, בשנה הנוכחית צפויות לפחות שלוש העלאות ריבית, שבסופן הריבית תעמוד על 1%, לעומת רבע אחוז כיום. השפעת שינוי זה כבר מורגשת בשוק המניות, אך ישנם מספר סקטורים שבהם החברות יודעות להתמודד, ואף ליהנות, מעליית ריבית ומהמשך הלחצים האינפלציוניים.

עליית ריבית מיטיבה עם חברות הפיננסים, כגון בנקים וחברות אשראי, שמרווחי האשראי שלהן גדלים ככל שהריבית גבוהה יותר, ומגדילים את הכנסותיהן. תנאי המאקרו ששוררים כעת מספקים רוח גבית חיובית לנטילת אשראי על ידי צרכנים, זאת לצד עלייה בסעיף הכנסות מריבית של הבנקים, בשל עליית התשואות.

 

דרך מומלצת להיחשף לסקטור השירותים הפיננסיים היא באמצעות ה-ETF (קרן סל) iShares U.S. Financial Services (IYG). למי שמעוניין בהשקעה בחברה ספציפית, נציין את בנק אוף אמריקה  (סימול: BAC) בין המניות הבולטות בסקטור שנהנות מהצמיחה הכלכלית המואצת, מעליית הריבית ומהעלייה באינפלציה.

מדובר בבנק המוביל בארה"ב, המחזיק בפיקדונות לקוחות בהיקף של 1.9 טריליון דולר, אשר הצליח להציג ביצועים מצוינים בסביבת ריבית נמוכה. עם פוטנציאל הלוואות עצום צפוי בנק אוף אמריקה ליהנות מאוד מהעלייה במרווחי האשראי.

חברות שמסוגלות להתמודד, ואף להרוויח, מלחצי אינפלציה בכלל ומהעלייה במחירי האנרגיה והסחורות החקלאיות בפרט, הן חברות האנרגיה, יצרניות הדשנים וחברות המזון. נדגיש כי גם אם מחירי הגז והנפט ומחירי התירס והחיטה לא ירשמו את התשואות הגבוהות שרשמו בשנה שעברה, אנו סבורים שהחברות בסקטורים הללו ימשיכו ליהנות מרמות המחירים הגבוהות של חומרי הגלם במהלך המחצית הראשונה של השנה לפחות.

לתחום האנרגיה ניתן להיחשף דרך Energy Select Sector SPDR (XLE). השקעה בסקטור ברמת בסיכון גבוהה יותר ניתן לבצע באמצעות VanEck Oil Services (OIH), שמאגדת מניות של חברות שירותי הקידוח, שנהנות מהעלייה בביקוש לנפט ולגז.

דרך מומלצת להשקעה בחברות האגרוכימיה, שנהנות מהגאות בתחום החקלאות, היא VanEck Agribusiness (MOO). מניה מומלצת בסקטור היא ענקית האגרוכימיה מוזאיק  (סימול: MOS), שנהנתה מהעלייה הרוחבית של מחירי הדשנים ברחבי העולם.

על פי הנהלת החברה, התוצאות של מוזאיק ברבעון היו הטובות ביותר בעשור האחרון. לחברות המזון אומנם אין דרך להימלט מהעלייה במחירי הסחורות, אך הן נוהגות לגלגל לפחות חלק מהגידול בעלויות אל הצרכן, כך ששורת הרווח שלהן לא צפויה לרדת, ואולי אפילו לעלות.

נוסף על כך, בשנתיים האחרונות נקטו חברות רבות בסקטור צעדי התייעלות שתרמו לאיתנות הפיננסית שלהן. דרך מומלצת להיחשף לחברות אלה היא ה-Invesco Dynamic Food & Beverage (PBJ) ETF, ומניה מומלצת היא יצרנית עוגיות Oreos, חברת המזון הגלובלית  Mondelez  (MDLZ). נציין כי Mondelez העלתה בחודש נובמבר האחרון את התחזיות שלה לשנת 2021, וזאת למרות העלייה במחירי הסחורות.

קובעי המדיניות יודעים לתמוך כשצריך

מתחילת שנת 2022 המדדים בארה"ב רשמו ירידות שערים, בניגוד למגמה החיובית המובהקת שנרשמה בשנה שעברה. הסיבה לירידות היא הצפי להעלאת הריבית בארה"ב לרמה של 1% בסוף השנה, פי ארבעה מהרמה הנוכחית.

העלאת הריבית אמורה להתרחש בד בבד עם התאוששות הכלכלה, אך אם המציאות תוכיח אחרת, קובעי המדיניות בארה"ב כבר הוכיחו שכאשר עולה הצורך - הם יודעים לתמוך בכלכלה.

לכן, גם אם לעת עתה נראה שהשוק מופתע מהשינוי החד בהערכות הריבית, אנו מעריכים כי בסבירות גבוהה השלב הבא אצל המשקיעים יהיה של השלמה עם המציאות החדשה, שתביא לחזרה למגמת העלייה במדדי השוק המובילים.

הכותבים הם מנהל תחום מחקר ואנליסט ניירות ערך זרים באגף ייעוץ השקעות ופנסיה של בנק לאומי. לכותבים אין עניין אישי בנושא הנדון לעיל. הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

משמעות פסה''ד במישור המעשי היא כי בעסקת תמורות יש לקבוע את שווי העסקה לפי שווי שוק / צילום: Shutterstock, Pormezz

מיסוי עסקת תמורות: איך קובעים את שווי העסקה

ביהמ”ש המחוזי נדרש להחליט לפי מה מחשבים את שווי העסקה בעסקת תמורות: בהתאם לשווי הקרקע ביום העסקה, או לפי התמורות הצפויות ממכירת הדירות

 

לנובו yoga i9 / צילום: יח''צ

המחשב הנייד החדש הזה יקר, אבל העיצוב מדהים והתמורה שווה

ה-Yoga 9i החדש של לנובו בא עם עיצוב יוקרתי ומרענן, סאונד חזק, וחיי סוללה טובים ● עם זאת, המחשב מושך את תשומת לב הצרכן באמצעות רעשים לא מוסברים

השוק בטהרן בשבוע האחרון / צילום: Reuters, WANA NEWS AGENCY

המחירים באיראן מזנקים ובלבנון כמעט שאין חשמל: המצוקה הכלכלית של מדינות האזור, וההשפעה עלינו

בזמן שהעולם המערבי מוטרד מהאינפלציה הגואה, מדינות המזרח התיכון נמצאות כבר שנים עמוק בתוכה ● באיראן מחירי התרופות עולים בעשרות אחוזים, בסוריה המתפרקת מחפשים מקורות הכנסה ופונים ליצוא סמים, והאזרחים בלבנון מסתפקים בשעתיים חשמל ביום ● בראיון נרחב לגלובס, רב סרן א', ראש התחום הכלכלי בחטיבת המחקר של אמ"ן, מתאר את המציאות הקשה במדינות האזור

ויטליק בוטרין / צילום: Reuters, Kristoffer Tripplaar/Sipa USA)

מייסד את'ריום נפגע מהירידות בקריפטו: "אני כבר לא מיליארדר"

ויטליק בוטרין צייץ בטוויטר כי אחזקותיו כבר לא שוות יותר ממיליארד דולר ● מטבע האת'ר צנח ב-59% מאז השיא שלו בנובמבר 2021

נועם טויסטר / צילום: איל יצהר

היזם שמוכר כרטיסי אוטובוס בקצה העולם: "אנחנו נהיה בוקינג.קום של התחבורה"

כשנועם טויסטר בילה בירח דבש בפיליפינים וחיפש להגיע לאי יפה במיוחד - התברר לו שכדי להזמין כרטיס אוטובוס הוא צריך לנסוע במונית שעתיים לכל כיוון ● את התסכול הוא הפך לסטארט-אפ Bookaway - פלטפורמה המנגישה תחבורה ציבורית בכל קצוות תבל: "גיליתי עולם מטורף - שוק של 150 מיליארד דולר שרובו נמכר בתחנות האוטובוסים, רכבות, מעבורות והסעות פרטיות"

חברי המשלחת האמריקאית והצוות הישראלי, פברואר. ישראל תידרש לשתף מידע על נוסעים / צילום: דוברות משרד הפנים

הדרך אל האושר: האם ישראל תזכה לפטור המיוחל מוויזה לארה"ב?

המשימה: השגת פטור מוויזה לארה"ב לישראלים ● המכשול: ארבע דרישות סף אמריקאיות שישראל עדיין לא עומדת בהן ● היתרון: חלון הזדמנויות נדיר שמפגיש בכירים שמחויבים לנושא בשני הממשלים ● הדרייב: ממשלה לא יציבה שעלולה להתמוטט בכל רגע ● מאחורי הקלעים של המהלך - שאחרי כמעט 20 שנה של ניסיונות יש לו סיכוי לראשונה להצליח

אילת / צילום: Shutterstock

לא רק עיר תיירות: אילת מנסה להמציא את עצמה מחדש

עיר התיירות של ישראל מאותגרת בשנים האחרונות מכמה כיוונים ובכמה חזיתות בו זמנית ● האתגר האחרון הוא פתיחת קו התעופה ההיסטורי בין נתב"ג לשארם א-שייח ● אבל במקום לקרוס, נדמה שאילת דווקא מנסה למצוא את עצמה מחדש

אתר בנייה. יתרת התשלום על הדירות שועבדה לבנק / צילום: שלומי יוסף

האם ניתן לקזז פיצוי על איחור במסירה מיתרת תמורת הדירה, ומה מעמדו של הבנק המלווה בהחלטה

רוכשים ביקשו לקזז את הכסף שחייב להם היזם בגין פיצוי על איחור, מהתשלום האחרון על הדירה ● הבנק המלווה התנגד ● מה קבע ביהמ"ש

אבעבועות הקוף / צילום: Associated Press, Cynthia S. Goldsmith, Russell Regner/CDC

התגלה מקרה ראשון בישראל של אבעבועות הקוף. זה מה שידוע על המחלה

מקרה של אבעבועות הקוף התגלה בישראל ● איך נדבקים, איך נמנעים והאם צריך לדאוג?

סיני / צילום: Shutterstock

לצאת לחו"ל ולא בטיסה: מה צריך לדעת לפני שנוסעים לסיני או לעקבה

ישראלים רבים מחליטים בחודשים האחרונים לא להתרחק ולצאת לנופש בשתי המדינות הסמוכות לנו ● כמה עולה אגרה, מהם נהלי הקורונה ומה אסור לשכוח להסדיר לפני הביקור ● גלובס עושה סדר

אילון מאסק / צילום: Associated Press, Ringo H.W. Chiu

ההאשמות בהטרדה מינית נגד אילון מאסק: מניית טסלה נפלה, המנכ"ל מכחיש

"Business Insider" דיווח אתמול כי SpaceX שילמה 250 אלף דולר ב-2018 לדיילת שהתלוננה שמאסק הטריד אותה מינית ● מניית טסלה הגיבה בנפילה של 6% והשלימה צניחה של כ-13% בשלושה ימים

חצי שעה של השראה עם ינון קרייז / צילום: כדיה לוי, מנחם רייס

ֿהוא הציל את ברבי והפך למנכ״ל ענקית הצעצועים שכולם מכירים

כשינון קרייז נחת בכיסא המנכ"ל של ענקית הצעצועים האמריקאית מאטל - החברה שמאחורי ברבי והוט ווילס - היא סבלה מהפסדים, מתזרים שלילי ומאובדן נתח שוק ● ארבע שנים אחרי היא רושמת צמיחה של 19% ורווח תפעולי של יותר ממיליארד דולר ● כך הוא עשה את זה

בחינה מחודשת בתקופת אינפלציה / אילוסטרציה: Shutterstock

צריכים לקחת הלוואה? כך תעשו את זה נכון

קצב האינפלציה השנתי מייקר את כל ההלוואות צמודות המדד, והמציאות החדשה עלולה לפגוע בכיס של כל אחד מאיתנו • כיצד הטלטלה בכלכלה העולמית משפיעה על החובות, ולמה כדאי להיות ערים במיוחד בעת הזו? • ניהול החיסכון המשפחתי: כתבה 14 בסדרה

מימין: שי מור יוסף וגיא בסר / צילום: איל יצהר

היזמים שהביאו את מארון 5: "זיהינו כשל בשוק ההופעות הבינלאומיות"

אחרי שכבשו את פארק הירקון בשבוע שעבר, צמד היזמים גיא בסר ושי מור-יוסף כבר מסתכלים קדימה ● עכשיו הם מתכננים סיבובי הופעות משותפים עם סעודיה והאמירויות, יצוא של אמנים ישראלים לחו"ל ואפילו הנפקה בתל אביב ● עם הגב של ענקית הבידור האמריקאית לייב ניישן, שום דבר לא נראה להם כמו פנטזיה ● רק אל תזכירו להם את הפלופ ההוא בהופעה של ריהאנה

מייסדי מאסטרסקול. מימין: מיכאל שורפ, עותני לוי, ערן קליקסמן ורועי ציקורל

קווים לדמותו של משבר 2022 והחברה שגייסה 100 מיליון דולר להסבת עובדים להייטק

מיטב המומחים משרטטים את תמונת המשבר המתהווה בענף ההייטק ● מה באמת הביא להתמוטטות חברת משלוחי המכולת אבו ● וויקס הפכה סמל של חברות טכנולוגיה שגייסו עובדים בקצב מסחרר, אולי מעבר לצרכיה ● וקמפיין גיוס העובדים של התעשייה האווירית מעורר סערה ציבורית ● השבוע שהיה ההייטק והמדע של גלובס

מסכים אדומים בוול סטריט / צילום: Reuters, BRENDAN MCDERMID

נעילה מעורבת בוול סטריט לאחר שמדד S&P 500 היה בשוק דובי במהלך המסחר

מדד S&P הגיע לשוק דובי במהלך המסחר לאחר שצלל במעל 20% מתחת לשיא שקבע בינואר ● נעילה חיובית בבורסות אירופה, לאחר יום של עליות חדות ● הביטקוין יורד ונסחר מתחת ל-29 אלף דולר ● בורסות אסיה ננעלו היום בעליות שערים חדות, הנג סנג טיפס ביותר מ-3%

ג'רום פאוול, יו''ר הפדרל ריזרב / צילום: Associated Press, Alex Brandon

התחמושת של הפדרל ריזרב מצומצמת הפעם

הפד מבקש לצנן את פעילותה של הכלכלה האמריקאית על מנת למתן את האינפלציה, כך שבואה של ההאטה אמור על פניו לעודד את מקבלי ההחלטות בבנק המרכזי ● היו"ר ג'רום פאוול חושש, ובצדק, מהמשך עלייתה של האינפלציה בארה"ב, ופועל להידוק התנאים הפיננסים שאפשרו למחירי הנכסים להרקיע שחקים. אלא שזה קורה מאוחר מדי

קריסת חומת ברלין השפיעה באופן שונה על מדינות הגוש הקומוניסטי / צילום: Reuters, Stringer Germany

החוקר שמזהיר מנהיגים: שינויים פוליטיים מדרדרים את בריאות הציבור

מקריסת הגוש הקומוניסטי ועד המשבר הפיננסי של 2008 - פרופ' מרטין מקי, מומחה לבריאות הציבור מאוניברסיטת לונדון, מסביר בראיון לגלובס את הקשר בין תהליכי שינוי פוליטיים וחברתיים במדינות לתוחלת החיים ולתחלואה ● ויש לו גם מסקנות איך אפשר להתגבר על זה

הבניין ברחוב ספיר 10 בתל אביב. בקרבת תיאטרון הבימה ודיזנגוף סנטר / צילום: איל יצהר

דייר מוגן? האם נפטרה לפני שהושלמה העברת הזכויות; הבת תובעת פיצוי כספי

דיירת מוגנת נפטרה בזמן שניהלה תביעה להעברת הזכויות שלה בדירה לצד שלישי, תמורת תשלום ● בתה תובעת מבעלי הבית את הכסף שאמורה הייתה האם לקבל ● עו"ד עומר קאופמן, המייצג את הבת: למיטב ידיעתי זו הפעם הראשונה שנתבעות זכויות כספיות של דייר מוגן

החקלאים מפעילים בשקט יחסי מנוף לחץ גדול, חזק ויקר הרבה יותר / צילום: Shutterstock

קבוצת הלחץ שמייצגת 5% מהאוכלוסייה ומספסרת בזכויות על קרקעות ענק במדינה

בזמן שהסתכלנו על בלימת רפורמת הפירות והירקות, החקלאים מפעילים בשקט יחסי מנוף לחץ גדול, חזק ויקר הרבה יותר ● מגזר המושבים והקיבוצים מצליח פעם אחר פעם למנוע מהמדינה זכויות לבנייה עתידית בשטחי ענק וזוכה לרווחי עתק על חשבון משבר הנדל"ן