גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פאוול ה"נץ" יוצא להילחם באינפלציה, והריבית בארה"ב בדרך למעלה

בחודש שעבר, ההערכה הייתה שהפד יעלה את הריבית 3 פעמים השנה, ובהדרגה. עכשיו זה כבר נראה הרבה פחות בטוח ● מה שהיה מפתיע במסיבת העיתונאים אתמול הוא הטון הניצי שבו נקט פאוול

ג'רום פאוול, יו''ר הפד / צילום: Associated Press, Kiichiro Sato
ג'רום פאוול, יו''ר הפד / צילום: Associated Press, Kiichiro Sato

"יש די הרבה מקום להעלות את שער הריבית בלי לאיים על שוק התעסוקה", הכריז אתמול יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול - וגרם לשווקים לאבד גובה. 

פאוול אמר את הדברים במסיבת עיתונאים אמש, אחרי החלטת הריבית של הפד. בינתיים, הפד הותיר את הריבית ברמה אפסית. אבל פאוול הבהיר שוב ושוב: פני הפד להעלאת ריבית, לראשונה מאז 2018. 

הנימוק הבסיסי של פאוול פשוט: מצד אחד, שוק העבודה האמריקאי ביצע התאוששות מרשימה. מהצד השני, האינפלציה זינקה הרבה מעבר ל-2%, היעד של הפד. המסקנה מתבקשת: "הכלכלה כבר לא זקוקה לרמות גבוהות של תמיכה מוניטרית". בפועל, זה אומר שהפד בדרך להעלות ריבית, כנראה כבר במרץ, ולהפסיק באותו חודש את תוכנית רכישות הנכסים שלו.

העובדה שהפד הולך להעלות ריבית השנה לא הפתיעה אף אחד. זה ברור מזה זמן. מה שהיה מפתיע במסיבת העיתונאים הוא הטון הניצי שבו נקט פאוול. כך למשל, הוא שב והדגיש עד כמה המצב היום שונה מ-2015, הפעם הקודמת שבה הפד פתח במהלך של העלאות ריבית. 

ב-2015, פאוול הזכיר, האינפלציה הייתה נמוכה, והמשק האמריקאי לא היה בתעסוקה מלאה. עכשיו התמונה שונה. האינפלציה גבוהה, שוק העבודה מפגין חוזק שלא נראה שנים ארוכות, האבטלה ירדה ל-3.9%, והמשק האמריקאי צומח מהר יחסית (יותר מ'הפוטנציאל ארוך הטווח' שלו). ולכן, אם ב-2015 הפד העלה ריבית לאט ובזהירות, נראה שעכשיו פאוול מאותת על מהלך אגרסיבי יחסית. 

בחודש שעבר, ההערכה הייתה שהפד יעלה את הריבית 3 פעמים השנה, ובהדרגה. עכשיו זה כבר נראה הרבה פחות בטוח. בפד 'חושבים' להעלות ריבית כבר במרץ, פאוול הבהיר. אבל האם הפד יעלה ריבית 4 פעמים השנה, (או אולי יותר)? האם הפד יעלה את הריבית יחסית במהירות, במקום בהדרגה לאורך השנה? האם הוא יקפיץ את הריבית בחצי אחוז בפעם אחת, במקום להעלות אותה ב-0.25% בכל פעם? באופן מעט מפתיע, במסיבת העיתונאים פאוול לא היה מוכן לפסול את אף אחת מהאפשרויות האלה ("לא התחלנו לחשוב על זה"). במקום זאת, הוא שב והבטיח להיות צנוע, גמיש ולעקוב אחרי הנתונים, והגדיר את האינפלציה בתור האיום הגדול לתחזיות שלו. 

בהבטחה של פאוול לגמישות וצניעות אפשר אולי למצוא הודאה באשמה, וגם רצון לשנות תדמית. היא מגיעה אחרי שלאורך רוב השנה החולפת, פאוול ועמיתיו בפד התעקשו שהאינפלציה היא תופעה חולפת - והתבדו. בחודש שעבר הגיע שינוי הכיוון. פאוול הודה בטעות, והכריז שהגיע הזמן להפסיק לדבר על אינפלציה חולפת. אתמול, הוא כבר הסביר שמצב האינפלציה הפך 'למעט יותר גרוע' מאז פגישת ועדת השווקים הפתוחים של הפד (שקובעת את המדיניות המוניטרית) בדצמבר, ושגם לא נרשמה התקדמות בחזית שרשראות האספקה.

לפד, כמובן, אין יותר מדי מה לעשות לגבי פקקים בנמלים או מחסור בנהגי משאית, ולשאר השיבושים שהמגפה גרמה, ועומדים מאחורי חלק מעליות המחירים. אבל לפי פאוול, עליות המחירים הפכו לתופעה רחבה יותר, שנוגעת במגוון איזורים בכלכלה האמריקאית, וגם השכר החל לעלות במהירות יחסית - מה שעלול לדחוף את האינפלציה עוד למעלה. ומכאן הכוונה של הפד לפעול. 

העלאת הריבית של פאוול חושפת אותו לביקורת אפשרית, לפיה המלחמה באינפלציה תבוא על חשבון העובדים, שסוף סוף החלו לראות את השכר שלהם עולה - מטרה שפאוול בעצמו הציב בשנים האחרונות. וברגע שזה קורה, הפד מתחיל להעלות ריבית ולעצור את החגיגה. יו"ר הפד הגיע בבירור עם תשובות מוכנות: ראשית כל, הוא הסביר, יציבות מחירים היא רכיב חיוני שדרוש כדי שהמשק האמריקאי יוכל לרשום תקופה של התאוששות ממושכת, כמו בעשור שאחרי המשבר הפיננסי.

אבל מעבר לזה, האינפלציה מוחקת חלק מעליות השכר של השנה חולפת, ומי שסובל ממנה יותר מכל הם האנשים בשכבות הנמוכות, שמוציאים כמעט את כל ההכנסה שלהם על מזון, דלק, חימום ושכר דירה. וכאמור, הוא חושב שהפד יכול להעלות את הריבית, בלי לפגוע בהתאוששות. שוק העבודה האמריקאי כל כך רותח, הוא הסביר, שהוא יכול לספוג העלאת ריבית.

ומה לגבי שוק המניות? פאוול הבהיר שהמנדט הכפול של הפד הוא תעסוקה מקסימלית ומחירים יציבים. הוא לא נשמע מאוד מודאג מהאפשרות שהעלאת הריבית תביא לטלטלה בשווקים שתסכן את היציבות הפיננסית. פאוול, שהודה שמחירי הנכסים מנופחים 'במידת מה', הסביר ש"מחירי נכסים כשלעצמם לא מהווים סיכון ליציבות הפיננסית". וזה בגלל שהמאזנים של משקי הבית, העסקים, והבנקים נמצאים במצב טוב. המסר ברור: פאוול, האיש כיכב בשנתיים האחרונות בממים של המשקיעים ברשתות החברתיות, כשהוא ממטיר דולרים לכל כיוון, לא חושש להתחיל לכבות את המדפסת.

עוד כתבות

סנאפ / צילום: Shutterstock

סנאפ פרסמה אזהרה חריגה, צנחה ב-43% והרעידה את התעשייה כולה

חברת המדיה החברתית הזהירה כי היא צפויה לפספס דרמטית את תחזית הרווח וההכנסות ● ההודעה יצרה תגובת שרשרת שהפילה את המניה ביותר מ-40% ופגעה גם ביתר החברות שנהנות מפרסום ברשת כמו פייסבוק וגוגל שירדו בחדות

מודל עסקי כושל ומסיבות ראווה. משבר ההייטק / צילום: Shutterstock, Tomas Simkus

מודל עסקי כושל ומסיבות ראווה: חטאי הסטארט־אפים שהובילו למשבר בהייטק

השקעות בלי בדיקה מינימלית, בזבוז על דברים שלא תורמים ליעילות ומודל שמייצר יותר הפסדים מרווחים ● אלו חלק מהפרקטיקות הבעייתיות שהשתרשו בשוק הסטארט־אפים בהשפעת הכסף הזול ● כעת, התקופה מגיעה לסופה, חברות סוגרות פעילות ומפטרות עובדים, והשוק מתעורר מהאשליה

חייל אוקראיני בשדה חקלאי סמוך לקייב / צילום: Shutterstock

כדי לייצא דגנים: הצעה אירופית "לפרוץ" את המצור הימי על אוקראינה

אוקראינה היא אחת מיצואניות החיטה הגדולות בעולם, אך אפשרויות היצוא שלה נחסמו בשל המצור הימי שמטילה רוסיה על הנמלים שלה ● בליטא מציעים ליצור שיירה של ספינות-קרב על ידי "קואליציה מערבית" של מדינות, שתלווה את יצוא החיטה והדגנים האחרים מאוקראינה ● שרת החוץ הבריטית לא פסלה את ההצעה, ואף אמרה כי "בריטניה עובדת על פתרון דחוף להוציא את הדגנים מאוקראינה"

מאגר גז לחופי קפריסין / צילום: Reuters, Cyprus Public Information Office

שותפות אפרודיטה מקדמות פיתוח המאגר בטרם הושגה הסכמה עם ישראל

מאגר אפרודיטה נמצא במחלוקת כבר עשר שנים בין מדינת ישראל וקפריסין ● ישראל מתנגדת ליצוא של עוד גז, אך השותפות במאגר - וכן ממשלת קפריסין - רוצות להפעיל בו אסדת קידוח כבר ב-2023 ● לגלובס נודע כי בשבוע שעבר נפגשו בעלי הזכויות במאגר עם שרת האנרגיה, קארין אלהרר, בפעם הראשונה

חשיפת פערי שכר / צילום: Shutterstock

בכל הנוגע לפערים מגדריים, ישראל נמצאת הרבה מאחורי אירופה

ישראל נמצאת בצמרת פערי השכר המגדריים של ה־OECD, שנייה רק לקוריאה הדרומית, עם 22.5% לטובת הגברים – יותר מפי שניים מאשר באיחוד האירופי ● רוב מדינות אירופה כבר אימצו חוקים בעשור האחרון ● בפרלמנט האירופי דנים כעת ביעד שאפתני: כל חברה עם פער העולה על 2.5%, תידרש להציג "תוכנית להשוואת השכר"

שר האוצר אביגדור ליברמן / צילום: סיון שחור, ענבה, לע''מ

נשמע מוכר: חוק ההסדרים חושף בעיקר תוכניות ישנות של האוצר

באוצר מתכונים להעביר בצמוד לחוק תקציב המדינה ל-2023 גם חוק הסדרים עם כ-30 רפורמות ● בין הרפורמות: מס נסועה במקום בלו ● אלא שהאוצר כבר ניסה לקדם חלק משמעותי מהרפורמות הללו ונכשל, ובמצב הפוליטי הנוכחי - ספק אם גורלן יהיה שונה

עובדי המגזר הציבורי / צילום: Shutterstock

נשארנו עם הבינוניים: מודל השכר הציבורי כשל

למה בעצם שבוגר תואר באדריכלות, בתכנון ערים או בהנדסה אזרחית יבוא לעבוד במחלקת הנדסה ותכנון של עירייה כלשהי אם הוא יכול להשתכר לפחות פי 2 בעולם הגדול? ● הפתרון - חריש עמוק במודל השכר והתגמול - ידוע ומוכר לכולם. אבל בשביל זה צריך ממשלה חזקה ונחושה

אורי יוגב / צילום: יונתן בלום

לאחר שעתר: אורי יוגב יוכל לעיין בבקשה לשיתוף הפעולה בין חברות הסלולר

בקשת חברות הסלולר לשיתוף פעולה בהקמת אתרים לרשות התחרות, הובילה לעתירה של חברת תיבר מקבוצת אלומה בראשות אורי יוגב, שביקשה לראות את הבקשה אך סורבה ● לאחר שעתרה, הסכימו החברות כפשרה לחשוף חלק מהמסמכים

הרצליה / צילום: Shutterstock

הרצליה ורמת השרון קיבלו תוספת לשטחן המוניציפלי להקמת דירות

הרצליה תקבל 125 דונם מגליל ים, ואילו רמת השרון תקבל 260 דונם מהרצליה, כדי להקים שתי שכונות מגורים באזור גליל ים ● המלצת הוועדה המחוזית לתכנון ולבנייה לקבוע כי קיבוץ גליל ים ישוייך להרצליה – נדחתה

לשכת התעסוקה בחולון / צילום: איל יצהר

דוח התעסוקה לשנת 2021: התאוששות חדה לצד הגדלת פערים

בחודש פברואר 2021 הגיע מספר דורשי העבודה בישראל ל-867 אלף, ועם פתיחת הסגרים חלה ירידה עקבית ורצופה במספרם ● בדצמבר 2021 עמד מספר דורשי העבודה הרשומים עד ל-177.8 אלף נשים וגברים ● מגמת השיפור והחזרה החדה לשגרה תקפה לאוכלוסייה הכללית, אולם בפילוח לפי חברות ואוכלוסיות וענפים - התמונה מתונה יותר

שר האוצר אביגדור ליברמן / צילום: יניב נדב, דוברות הכנסת

באוצר מתכננים להיפטר ממס הבלו ולהילחם ביבואנים הבלעדיים. חבל שזה כנראה לא יקרה

טיוטת חוק ההסדרים כוללת 30 רפורמות לקראת תקציב 2023 שיוצגו לאישור הממשלה על פי התכנון בחודש הבא ● אלא שרבות מהן מתבססות על תוכניות שנתקלו בקשיים בשנים קודמות, ולא ברור מה הסיכויים שיעברו דווקא הפעם לאור המצב הפוליטי השברירי

סוחר בוול סטריט עוקב בחשש אחר הנתונים / צילום: Associated Press, David L. Nemec/New York Stock Exchange

השוק עדיין מחפש תחתית, בזמן שמכירת החיסול של המניות נמשכת

נתונים מהשוק האמריקאי ממשיכים לרמוז כי עד כה מכירות המניות השנה לא גרמו שינוי בהתנהגות המשקיעים, כפי שקרה במקרים קודמים ● עם זאת, האנליסטים מתקשים לחזות מתי תסתיים קדחת המכירות: "הדברים ימשיכו להיות גרועים יותר לפני שישתפרו"

הציבור מתנפל על ההלוואות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי

שוכרי הדירות ישלמו את מחיר העלאת הריבית

עוד לא ברור אם העלאת הריבית תצנן את שוק רכישת הדירות, אך כבר עושה רושם שהיא תתדלק את שוק השכירות הבוער ● הבעיה היא שהממשלה נראית כתקועה בקונספציה של מתן עדיפות לרוכשי דירות על חשבון השוכרים, וקשה לראות אותה משנה את הגישה

מתוך האירוע של קרן אמיתי / צילום: amiti

עצות ליזם המבולבל: "האתגר הגדול הוא מבול אינסופי של עצות סותרות לחלוטין"

קרן ההון סיכון אמיתי ונצ'רס החליטו לערוך אירוע מיטאפ בתל אביב כדי לעזור לקהילת היזמים עם רכבת ההרים הרגשית והאתגרים שסטארט-אפיסטים רבים עוברים ● וגם: הסטארט-אפ Elevation ועמותת "עתידנא" משיקים תוכנית הכשרות חינמית לשילוב צעירים מהחברה הערבית בהייטק ● אירועים ומינויים

מחירי השכירות בעליה חדה / איור: גלובס

מתחת לאף של מקבלי ההחלטות: מחירי השכירות בעלייה חדה, וזו העיר המובילה

בעוד שנתוני הלמ"ס מראים שדמי השכירות כמעט שלא עלו בשנה האחרונה, נתוני yad2 מצביעים על עלייה חדה במחירי השכירות למגורים, ובראש הרשימה תל אביב ורעננה ● האם הלחץ להוציא את המשקיעים מהשוק כדי להוריד את מחירי הרכישה מייצר עכשיו בעיה חדשה שתחריף עוד יותר את משבר הדיור? ● חורים בנתונים

סוכר / צילום: Shutterstock, Africa Studio

יצרנית הסוכר הגדולה בעולם החליטה להגביל את היצוא

גורם בממשל ההודי אמר כי המדינה עלולה להגביל את יצוא הסוכר העונתי ל-10 מיליון טונות ● עד כה, הודו ייצאה בעונה הנוכחית 7.2 מיליון טונות סוכר ● במפעלי הסוכר אופטימיים: "10 מיליון טונות זה עדיין רחוק"

אילון מאסק / צילום: Associated Press, Patrick Pleul/Pool

50 האנשים העשירים בעולם איבדו השנה יותר מחצי טריליון דולר. מי המפסיד הגדול?

ההון של אילון מאסק, ג'ף בזוס, ביל גייטס ואחרים נפגע בזמן ששוק המניות מפלרטט בפעם הראשונה עם שוק דובי מאז תחילת המגפה

ברק רוזן ואסף טוכמאייר / צילום: איל יצהר

רוזן וטוכמאייר מקפיאים את רכישת נורסטאר בשל "המצב בשווקים"

המהלך שתכננו ברק רוזן ואסי טוכמאייר נבלם לנוכח המפולות בשוקי העולם והשינויים הדרמטיים בסביבת הריבית ● גם ההצעה הנכללת במתווה עסקת ההשתלטות, לפירעון החוב של נורסטאר בהיקף כ-800 מיליון שקל, מתייקרת לנוכח פתיחת המרווחים בשוק החוב

ארנון בר-דוד, יו''ר ההסתדרות / צילום: דוברות ההסתדרות

ארנון בר-דוד נבחר לקדנציה נוספת בראשות ההסתדרות

בר-דוד קיבל 78% מהקולות יישאר בתפקיד היו"ר למשך 5 השנים הבאות ● שיעור ההצבעה בבחירות עמד על 42.3%

הנשיא שי ג'ינפינג (במרכז) בכינוס של המפלגה הקומיניסטית הסינית, 2017 / צילום: Associated Press, Ng Han Guan

עם עין לסנקציות נגד רוסיה: סין דורשת מאליטות המפלגה להיפטר מהון בחו"ל

מזכר פנימי של המפלגה הקומוניסטית אוסר על פקידים בכירים להיות בעלים של רכוש במדינות זרות או החזקות בחברות זרות, בין אם באופן ישיר או ובין אם דרך בני משפחותיהם ● בהנהגה חוששים כי ההון מחוץ למדינה יוכל להוות מנוף לחץ על האליטות בדומה ללחץ שהמערב מפעיל על הקרמלין