גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אבודים באי הוודאות? עשרת הדיברות למשקיעים בחציון השני של 2022

כיצד לייצר תזרימי מזומנים והכנסה חזקים ובמקביל להגן על התשואות? מה הם הנכסים האיכותיים ואיך לשמור על התיק מפני שינויים? לאיזה שווקים ותחומים כדאי לתת עדיפות וממי מומלץ להתרחק? ● קבלו עשר המלצות להתנהלות באי יציבות הנוכחית

מוצרים בסין. מניות סין הן נקודת אור נדירה / צילום: Shutterstock
מוצרים בסין. מניות סין הן נקודת אור נדירה / צילום: Shutterstock

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השוויצרי לומברד אודייר, המתמחה בבנקאות פרטית וניהול הון. הכתוב לעיל סופק על ידי קבוצת לומברד אודייר כשירות לקוראים למטרות מידע בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין האמור לעיל רומז להבטחת תשואה או רווח

השווקים נמצאים בנקודה מורכבת - נפילות שערים, מעין ריסטארט שלאחריו עליות, וכעת רואים בעיקר אי ודאות רבה. בסביבה המאתגרת הזו, משקיעים צריכים להתמקד בבחירת נכסים איכותיים - בכל הסקטורים ומכל סוגי הנכסים. עליהם לבחור בהשקעות שממשיכות לייצר תזרימי מזומנים והכנסה חזקים, ולשלב כלים להגנה על תשואות תיקים. אלה כללי האצבע ועיקר ההמלצות שלנו להחלטות השקעה בחציון השני של 2022:

1. הקפידו על האיכותיות 

בהתחשב במצב השווקים הנוכחי, יש להתמקד בנכסים איכותיים, ולהעדיף השקעות שלהן תזרים מזומנים חזק ומינוף נמוך ככל שעלות ההון עולה, והשקעות ערך עם תחזיות צמיחה יציבות, כמו גם כלים להגנה על תשואות תיקי ההשקעות.

2. העדיפו אג"ח בדירוג השקעה 

התחלנו את 2022 עם תחזית זהירה למוצרי הכנסה קבועה, שהפכה אט אט יותר קונסטרוקטיבית ככל שהריבית עלתה והמרווחים על אג"ח של חברות גדלו. יש לשמור על אשראי תאגידי איכותי תוך התמקדות בצפי הכנסות, ובמקביל, אשראי בדירוג השקעה ואג"ח ממשלתיות נראים אטרקטיביים יותר ויותר. התשואות לאשראי גלובלי בדירוג השקעה נמצאות ברמות הגבוהות ביותר זה למעלה מעשור ולכן בנינו פוזיציות בפלח שוק זה. ככל שהסיכון למיתון עולה, כך עולה גם הסיכון לחדלות פירעון בתאגידים עם חובות גדולים. על המשקיעים להיות זהירים לגבי אשראי עם תשואה גבוהה לעת עתה.

3. העדיפו מניות ערך ואיכות

שילוב של אינפלציה גבוהה ותנאים פיננסיים הדוקים בתוספת הדולר החזק, מכביד על צמיחת השווקים המתעוררים ועל ציפיות הרווחים. שווי החברות הציבוריות ירד בהתאם לעליית עלויות ההון, בעוד שהרווחים צמחו. רווחיות, תזרים מזומנים חזק, צרכי חוב ונזילות נמוכים, ומרווחים גבוהים ויציבים, הם המרכיבים שיש לחפש במניות. יש להעדיף מניות ערך בתחום האנרגיה, הפיננסיים, התעשייה, החומרים, כרייה ומגזרים הגנתיים כמו שירותים ובריאות, ולהקטין חשיפה לאירופה ולשווקים מתפתחים. חשוב ליצור בידול בתוך סקטור הטכנולוגיה ולהעדיף חברות שיכולות להעביר עלויות ללקוחות, ליהנות מתזרימי מזומנים חזקים ולהציג רווחים.

4. בנו פרופיל תיק א-סימטרי

אסטרטגיות אופציות דוגמת מרווחי פוט על מדדי מניות בארה"ב ובאירופה יכולות להציע לתיק הגנה מפני שינויים נוספים בשווקים - יש הגיון בלהישאר ניטרלי בשווקי המניות. אם בנקים מרכזיים יצליחו להדק את המדיניות מבלי לעורר מיתון, השווקים יצטרכו להתאושש בהדרגה תוך התחשבות בתמחור שכבר התרחש. אם יהיה מיתון, לא ניתן יהיה לשלול הפסדים נוספים. יש לנסות להגן על התיקים ממיתון, ולהמשיך להרחיב את אסטרטגיות הגידור שלנו בהתבסס על תנאי השוק.

 

5. תנו עדיפות למניות סיניות

המניות הסיניות מציעות נקודת אור נדירה בשווקים. מוקדם יותר השנה, הן הציגו ביצועים פחות טובים משווקים מתעוררים אחרים, והערכות השווי ירדו, אך כעת מצבן משתפר. הסיבות לכך הן שהבנק המרכזי בסין הוריד את הריבית, לא צפוי שינוי רגולטורי נרחב, השפעת הקורונה פוחתת, רמות החוב בשוק הדיור משתפרות והממשלה פועלת לייצב את הכלכלה.

6. השקיעו במגוון של סחורות

השקעה בסחורות מהווה הגנה לתיקי ההשקעות מהשפעות האינפלציה הגבוהה. בניגוד ל-20 השנים האחרונות, שוקי הסחורות מונעים כעת יותר מהיצע, ולכן המחירים יכולים להישאר נתמכים גם אם הביקוש יואט. חומרי גלם סבלו מהפרעות באספקה ​​בעקבות המלחמה באוקראינה, כשמחירי סחורות רבות עלו. ההעדפה ספציפית היא למתכות תעשייתיות, הממשיכות ליהנות מהשקעת ממשלות בפרויקטי תשתית, ומהמעבר הכלכלי למקורות אנרגיה הרלוונטיים לדה-קרבוניזציה, כחלק ממגמה רב-שנתית. הפתיחה המחודשת של סין צריכה גם לתמוך בביקוש מבחינה טקטית. כדאי להישאר במשקל חסר בזהב, שעולה ויורד בהתאם לעליית האינפלציה, לאי ודאות בשוק, לעליית שערים ולחוזק הדולר.

7. הניחו שהדולר צפוי להתחזק

המטבע האמריקאי צפוי להישאר חזק במחצית השנייה של 2022 עם עליית הריבית. הדולר אמור להיתמך מהאי ודאות הנוכחית, ומהשווקים המתמחרים תנאים מוניטריים הדוקים יותר. היסטורית, הדולר הוכיח גידור מפני סיכוני סטגפלציה. חשיפה לדולר אמורה להציע הגנה בתיקי השקעות, ואנו מצפים שיחס האירו-דולר יגיע ל-1.02 לקראת סוף 2022, בזמן שהנזילות מתהדקת והצמיחה מואטת ברחבי העולם.

8. הניחו שהתנודתיות תימשך

תנאים פיננסיים הדוקים יותר, חוסר יציבות פוליטית והסיכון לטעות במדיניות המוניטרית פירושם שהתנודתיות בשוק תימשך. אנו מאמינים כעת בניהול אקטיבי של התיקים, שדורש מערך רחב יותר של כלי השקעה כדי להילחם באיומים על תשואות התיק, כולל חלופות דוגמת קרנות גידור, אסטרטגיות אשראי שונות והתמקדות בקיימות. אסטרטגיות אלו יכולות לספק מקורות תשואה ללא קורלציה לשווקים הציבוריים. כמו תמיד, משמעת טקטית נותרה מפתח, שכן הקצאות נכסים צריכות להשתנות במהירות כדי לשקף את השינויים התכופים בתנאי השוק ובהזדמנויות המתפתחות.

9. שקלו השקעה בנדל"ן אירופאי 

השקעות ישירות בנדל"ן אירופאי למגורים מציעות כלי נוסף להורדת התנודתיות בתיק ההשקות ונכס המגן מהשפעות האינפלציה. חשיפה לסוג נכסים זה יכולה לספק זרם הכנסה קבוע. תחום הנדלן הלוגיסטי בפרט נמצא במחסור, ולכן מציע למשקיעים תשואות מעניינות.

10. הקיימות היא הזדמנות

רוב החברות בתחום הקיימות המציעות צמיחה ברווחים בטווח הארוך, נפגעו מעליית עלות ההון. עם זאת, המעבר לכלכלת אפס פליטות פחמן רק מואץ ולא מאט, בעקבות מלחמת אוקראינה, היות שממשלות אירופה ישקיעו במקורות אנרגיה חלופיים, וכתוצאה מכך אנו מצפים מחברות אנרגיה מתחדשת לדווח על רווחים חיוביים. התנודתיות של היום מציעה חלון הזדמנויות למקם תיקים באופן כזה שיפיק רווח מהמעבר לכלכלה נטולת פליטות פחמן בשנים הבאות. אנו עדיין מאמינים כי קיימות נותרה הזדמנות ההשקעה הגדולה ביותר של הדור שלנו.

עוד כתבות

עפרה שטראוס, ציון בלס, גיורא בר דעה / צילום: שי יחזקל, סיון פרג', איל יצהר

מאחורי הקלעים של הטלטלה בשטראוס: למה פורש המנכ"ל ומי היורש המיועד

גורמים בענף מעריכים כי סיום כהונתו של גיורא בר דעה סוכם מראש, ללא קשר למשבר מפעל הממתקים ● המועמדים להחליפו צמחו בתוך החברה, כשהמוביל ביניהם הוא ציון בלס, העומד בראש חברת הקפה ● היעד האסטרטגי: הרחבת הפעילויות בארה"ב ופיתוח שווקים חדשים

בורסת וול סטריט / צילום: Shutterstock

נאסד"ק ירד 1.2%; למונייד זינקה12%, איירון סורס נפלה 11%

מדד דאו ג'ונס נסוג 0.2% ומדד S&P 500 נחלש 0.4% ● בנעילה באירופה: מדד דאקס ירד 1.1%, פוטסי 100 התקדם 0.1% וקאק 40 נסוג 0.5% ● הנפט נחלש והזהב התקדם ● לייבפרסון קרסה 24%

חברת מילו - עובדי החברה / צילום: איל יצהר

אחרי שחתם הסכם אסטרטגי, יוניקורן הפינטק מליו מפטר 60 עובדים

הפיטורים של 10% מהחברה מגיעים אחרי שהחברה חתמה על הסכם עם הבנק האמריקאי קפיטל וואן והשיקה מוצר חדש ● רוב המפוטרים הם אנשי מכירות בארה"ב ● מליו: "על רקע שינויים בסדר העדיפויות, נאלצנו לקבל החלטה קשה"

בניין בורסת ת''א / צילום: איל יצהר

נעילה מעורבת בבורסה; ת"א 90 ירד 1.1%, לייבפרסון נפלה 24%

מגמה מעורבת בבורסה ● קדימהסטם מזנקת ב-47% לאחר שהחברה הודיעה הבוקר על קבלת אישור פטנט בארהב לטיפול במחלת ALS ומחלות ניווניות של מערכת העצבים ● מניית שטראוס יורדת ב-1.5% לאחר התפטרות המנכ"ל ● לייבפרסון פרסמה דוחות מאכזבים, אמות פרסמה דוחות חזקים

העמיד את ההגנה על הדמוקרטיה במרכז מדיניות החוץ שלו. הנשיא ביידן / צילום: Shutterstock, Stratos Brilakis

שמים בצד את "היד הנעלמה": ביידן חתם היום על הזרמת 53 מיליארד דולר לתעשיית השבבים בארה"ב

התמיכה בייצור מעבדים בארה"ב היא חלק מחוק המדע והשבבים, שעלותו הכוללת עומדת על 280 מיליארד דולר ● חברי הסנאט ובית הנבחרים משתי המפלגות אישרו את הצעת החוק בשבוע שעבר, בעיקר בשל החששות מיכולות הייצור של הסינים והמזרח בכלל

צוות קלטורה / צילום: מיכה לובטון

המשבר בהייטק: חברת פתרונות הווידאו קלטורה מפטרת קרוב ל-80 עובדים

קלטורה הודיעה במסגרת דוחות הרבעון השני על קיצוצים משמעותיים: 10% מהעובדים יפוטרו ● רון יקותיאל, מייסד משותף ומנכ"ל החברה: "זהו צעד נדרש שיאיץ את החזרה שלנו לצמיחה רווחית כפי שהצגנו בשנים קודמות" ● מוקדם יותר היום וויקס הודיעה כי היא תפטר כ-100 עובדים

לוקחים משכנתה? כך תפיקו את המירב / אילוסטרציה: Shutterstock

רפורמת המידע במשכנתאות נכנסת לתוקף: מה היא תספק, ומה תצטרכו לחשב לבד

בסוף אוגוסט תיכנס לתוקף הרפורמה שנועדה להקל על תהליך ההשוואה בין הבנקים בטרם לקיחת המשכנתה ● בין השאר, הבנקים יצטרכו להציג למבקשי המשכנתאות את גובה הריבית הכוללת בהתאם לתחזיות, סך התשלומים הצפוי וסכום ההחזר החודשי הגבוה ביותר

סקר הסקרים

מבצע צבאי ראשון ללפיד כראש ממשלה, מה אומרים הסקרים על מפת הגושים?

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם החמישית בתוך שלוש שנים ● גלובס מביא את הסקרים העדכניים ביותר מכל כלי התקשורת ובודק מי מתחזק, מי נחלש ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● יום לאחר המבצע בעזה: גוש המפלגות התומכות בנתניהו נחלש ● העמוד מתעדכן באופן שוטף

2022 שוברת שיא בהגשת תביעות לפינוי דיירים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי

משבר השכירות: שיא במספר תביעות הפינוי שמגיעות לבתי המשפט

על רקע עליית מחירי השכירות: בשבעת החודשים הראשונים של השנה נרשם זינוק של עשרות אחוזים במספר תביעות הפינוי נגד שוכרים - בעיקר בתל אביב והמרכז ● מנתוני "תולעת המשפט" עולה כי ברוב המקרים בעלי הדירות זוכים בביהמ"ש, אך ההליך עשוי להימשך שנים, והעלויות הנלוות לו גבוהות

מדד המותגים החדש מוכיח עד כמה מותגי הרכב המסורתיים מעוגנים בתודעת הציבור הישראלי / צילום: יוסי כהן

איזה מותג רכב הוא האהוב ביותר בישראל, ומה המקום של טסלה ברשימה?

לא פחות מעשרה מותגי רכב חדרו לרשימה הכללית של מאה המובילים ● על אף התהודה שיצרה טסלה והחשמליות הסיניות שעשו עלייה מוצלחת, החברות המסורתיות הן אלו שכבשו את הטבלה ● מדד המותגים 2022

רון בנצור, מייסד ומנכ''ל נובקטיס / צילום: נעם ילין

ייסורי הנפקת נובקטיס: "כולם התחבאו, לא היה עם מי לדבר"

חברת התרופות לסרטן גייסה פעמיים הון בנאסד"ק מתחילת השנה, בעיקר ממשקיעיה הקיימים ● המייסד והמנכ"ל רון בנצור: "בפברואר חשבתי שמצב השוק לא יכול להיות יותר גרוע, אבל עכשיו הוא גרוע יותר"

הפריימריז בליכוד, 2014 / צילום: Associated Press, Oded Balilty

בדרך לפריימריז עוצרים בבנק: מי התורמים הבולטים למועמדי הליכוד, מרצ והעבודה?

מאז הוכרזו הבחירות, באתר מבקר המדינה מתעדכנים התורמים למפלגות החדשות ולמועמדים בפריימריז במפלגות הדמוקרטיות כמו הליכוד, העבודה, הציונות הדתית ומרצ ● שיאני גיוסי הכספים הם דני דנון, בועז ביסמוט, גלעד שרון, יאיא פינק, תומר אביטל וארז תדמור

שדה התעופה רמון / צילום: Shutterstock

מהפכה קטנה: תושבי הרשות הפלסטינית יוכלו להמריא לחו"ל מישראל

עד כה, תושבי הרשות הפלסטינית שרצו להמריא לחו"ל נאלצו להמריא מעמאן, אליה הגיעו דרך מעברי הגבול היבשתיים ● הטיסות, שימריאו משדה התעופה רמון אל אנטליה, ובהמשך גם לאיסטנבול, יופעלו ע"י חברת התעופה הטורקית אטלס בתדירות של שתי טיסות בשבוע

עבודות בכביש / צילום: שלומי יוסף

התנועה לאיכות השלטון: חשש לניגוד עניינים במכרז של נתיבי ישראל

התנועה לאיכות השלטון פנתה ליועמ"שית ולרשות החברות בחשש לניגוד עניינים במכרז שמוערך ב-600 מיליון שקל להחלפת גופי תאורה ● בתנועה טוענים כי בעלי עניין בחברה המייצרת תאורה חכמה ומספקת מוצרים לזוכה במכרז לקחו חלק מרכזי בניסוח התנאים ● תגובת נתיבי ישראל: "הטענות נבחנו וטופלו בצורה מקצועית ועניינית. אז כמו גם היום, מדובר על טענות בהן כלום ושום דבר"

גם בלמונייד חווים האטה בצמיחה. הנפקת החברה ב־2020 / צילום: באדיבות NYSE

הפסדי למונייד גדלו, אך המשקיעים מעודדים מהתחזיות והמניה מזנקת

מנכ"ל חברת הביטוח הדיגיטלית: "עם כמיליארד דולר בקופה, אנו על המסלול לרווחיות עתידית ללא צורך בגיוסי כספים נוספים"

מיזוג איירון סורס עם יוניטי / צילום: Shutterstock

עסקת המכירה של איירון סורס בסכנת ביטול; המניה צוללת בוול סטריט

חברת AppLovin הגישה הצעה לא מחייבת לרכישת יוניטי, שאמורה לרכוש את חברת הטכנולוגיה הישראלית ב-4.4 מיליארד דולר, והעמידה כתנאי את ביטול העסקה ● מניית איירון סורס צונחת במעל ל-15% בוול סטריט

שבתאי קמחי, מייסד טרק מרקט, בסניף כפר סבא החדש / צילום: פז פטל

רשת הטיולים טרק מרקט מתרחבת בהשקעה של 16 מיליון שקל

עד סוף השנה תכלול רשת הטיולים, שהוקמה ב-2020, 10 סניפים, מתוכם שמונה הוקמו ויוקמו השנה בהשקעה של 16 מיליון שקל ● טרק מרקט מוכרת מותגים בינלאומיים של תיקים, אוהלים, ציוד לקמפינג וביגוד לנשים ולגברים

איוב קרא, מתמודד בליכוד / צילום: אוהד צויגנברג ידיעות אחרונות

האם פעילות אל-ג'זירה נסגרה בכל מדינות ערב

האם יש מדינות ערביות שאסרו על אל-ג'זירה לפעול משטחן? כן, אך הן מעטות ● המשרוקית של גלובס

פופקורן / צילום: תמר מצפי

הסכם הפשרה אושר: סינמה סיטי תמכור פופקורן ב-10 שקלים

הפשרה ניתנה במסגרת תביעה ייצוגית שהוגשה ב-2018, בטענה כי סינמה סיטי הגבילה את מכירת הפופקורן במתחמיה ע"י הסכמי בלעדיות וגבתה מחירים מופרזים ● לפי הפשרה, רשת בתי הקולנוע תמכור גביע פופקורן קטן ב-10 שקלים למשך ארבע השנים הקרובות

רכבי טסלה במפעל / צילום: Reuters, Aly Song

טסלה ויצרניות מכוניות חשמליות אחרות ממתינות להזרמה של מיליארדי דולרים כתוצאה מחקיקת האקלים

בתעשייה אומרים כי דרישות ייצור חדשות ומגבלות על הכנסה עלולות לסכן הטבת מס בתוקף בגובה 7,500 דולר לרוכשי מכוניות רבים