"המינוף האגרסיבי במיוחד של אלקו החזקות בתחום הנדל"ן מכביד על המאזן שלה", כך מעריכים במחלקת האנליזה של חברת הייעוץ, תבור כלכלה, במסגרת דירוג שביצעו לאג"ח של החברה. כלכלני תבור מזהירים כי "יכולת החברה לייצר מזומנים ממקורות פנימיים לא תאפשר את כיסוי מלוא החוב - החברה תצטרך לגייס סכומים משמעותיים כדי למחזר את החובות". עם זאת מבהירים הכלכלנים כי "אנו לא צופים קשיים בפירעון ההתחייבויות של החברה בארבע השנים הבאות.
אלקו החזקות , הנמצאת בשליטת גרשון זלקינד, הינה חברת אחזקות הפועלת ב-4 תחומי פעילות עיקריים, והם: (1) ייצור ושיווק מזגנים ומערכות מיזוג אוויר, באמצעות חברת הבת הזרה Airwell; (2) ייבוא ושיווק מוצרי צריכה חשמליים בישראל, באמצעות חברת הבת אלקטרה מוצרי צריכה; (3) ייצור ושירותים למבנים ותשתיות, באמצעות חברת הבת אלקטרה; (4) השקעות בנדל"ן מניב, בעיקר באמצעות חברת הבת אלקטרה נדל"ן ו-ELRH1.
במקביל ליציבות בנכסי החברה נרשמה בשנים האחרונות גם יציבות בהתחייבויות. הן כוללות בעיקר התחייבויות לזמן ארוך לבנקים ומוסדות כספיים בסך כ-2.5 מיליארד שקל; אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים ואחרים בסך כ-1.6 מיליארד שקל (כ-20%); ואג"ח (במאוחד) בסך כ-1.3 מיליארד שקל (כ-16%). הגידול מתחילת שנת 2012 נובע בעיקר מהעלייה בחוב לספקים ונותני שירותים וכן באשראי מתאגידים בנקאיים.
כלכלני תבור: "השיפור ביחסי המינוף של החברה בשנים האחרונות נובע בעיקר מימושים אשר ביצעה אלקטרה נדל"ן. נכון לסוף מארס 2011 רמת המינוף של החברה נחשבת לגבוהה. בשנים האחרונות חלה שחיקה ברווחיות הגולמית וברווחיות ה-EBITDA של החברה כתוצאה מהגידול בעלות המכירות והוצאות המכירה ושיווק".
בארבע השנים הבאות צפויים לחברה פירעונות קרן בסך כ-931 מיליון שקל ותשלומי ריבית בהיקף כולל של כ-254 מיליון שקל. על מנת שהחברה תעמוד בכל אלו, יהיה עליה למחזר כ-83% מהקרן הצפויה להיפרע, בהיקף כולל של כ-778 מיליון שקל, לעומת חוב פיננסי סולו של כמיליארד שקל בתום הרבעון הראשון של שנת 2012.
החוב למחזיקי האג"ח של אלקו החזקות ברמת הסולו בשתי סדרות אג"ח הוא בהיקף של 300 מיליון שקל בלבד. האנליסט אייל עברון: "לאור מעמד הקבוצה ותחומי פעילותה המגוונים, היכולת לגייס הון או למחזר חוב בשווקים שונים בתנאים ובמחירים נוחים, אנו לא צופים קשיים בפירעון ההתחייבויות של החברה בארבע השנים הבאות".
בשורה התחתונה הדירוג הכללי של האג"ח הינו 6.52, המצביע על סיכוי בינוני לפירעון האג"ח במלואו ובמועדי הפירעון. דירוג זה מקביל לדירוג BBB פלוס של חברת S&P מעלות. אגרות החוב של החברה אינן נסחרות ועל כן אין בידינו נתונים עדכניים.