סטארט אפ / צילום: / א.ס.א.פ קרייטיב
כפי ש"גלובס" העריך לפני שלושה שבועות, סך גיוסי ההון של חברות היי-טק ישראליות עמד אשתקד על שיא של כמעט 5 מיליארד דולר, 4.8 מיליארד ליתר דיוק לפי בדיקת חברת המחקר IVC-ZAG. בשנת 2015, נזכיר, מדובר היה על 4.3 מיליארד דולר, כלומר אשתקד נרשמה עלייה של 11%.
עוד עולה מבדיקת IVC-ZAG כי הגיוס הממוצע עמד על 7.2 מיליון דולר, עלייה של 19% לעומת ממוצע חמש-שנתי של 5.1 מיליון דולר ב-2015.
"2016 התאפיינה בירידה במספר סבבי המימון, במקביל לגיוס ממוצע גבוה יותר פר סבב", אומר קובי שימנה, מנכ"ל IVC. "כשבחנו את המספרים בניסיון להסביר את המגמה, גילינו תופעה שהייתי מכנה 'B Crunch', צניחה של 30% במספר סבבי B שנסגרו אשתקד לעומת 2015, בעוד מספר הסבבים המוקדמים עלה במעט. זוהי מגמה מדאיגה עבור מה שמהווה את 'משפך ההון סיכון הישראלי', מאחר שרוב ההון שאנחנו רואים מגיע בסבבים מאוחרים יותר, ואם לא יהיו חברות בשלות להשקעות בסבבים מתקדמים, עלולות להתעורר בעיות רציניות בהמשך", טוען שימנה.
כאמור, הבדיקה גילתה שבעוד שהיקפי ההון המגויס הגיעו לרמות שיא חדשות במהלך 2016, מספר סבבי המימון לא היה גבוה כמצופה. 659 עסקאות נסגרו, רק מעט מעל הממוצע בחמש השנים האחרונות שעמד על 657, ו-7% מתחת לשיא של 706 עסקאות שנקבע ב-2015.
בעוד מספר הסבבים המוקדמים (סבבי סיד ו-A) עלה במעט (כ-5%), מספר סבבי B צנח ב-30% ומספר הסבבים המתקדמים (C ומאוחרים יותר) - שהניבו למעלה מ-60% מסך ההון שגויס, ירד ב-11% ממספרם בשנת 2015. יתרה מזו, גם נתח ההון שגויס בסבבי B ירד, מ-25% בשנת 2015 (1.07 מיליארד דולר) ל-16% בשנת 2016 (743 מיליון דולר.
עו"ד עודד הר-אבן, שותף ומנהל משרדי זיסמן אהרוני גייר ושות' (ZAG-S&W) בניו-יורק, מצביע על הסבר אפשרי: "ייתכן שהעלייה בהיקף הגיוסים בשלבים מאוחרים (Mid/Late), מלמדת על שימוש גובר במימוני ביניים (Mezzanine) לחברות בשלות, לקראת מכירה אפשרית או יציאה להנפקה לציבור. במידה ואלו הם פני הדברים, הרי שמדובר במגמה מבורכת של התבגרות בשוק שנחשב כמוטה 'אקזיטים מהירים' לאחר השקעות בשלבים מוקדמים". עו"ד שמוליק זיסמן, שותף-מנהל, מסכים ומוסיף, "אנחנו צופים שמגמת הצמיחה בגיוסים שליוותה את כלל תחומי הפעילות בשנת 2016, תימשך גם בשנת 2017 - גם אם בשיעורים נמוכים יותר".
עוד עולה מהבדיקה כי קרנות הון סיכון ישראליות השקיעו 634 מיליון דולר בחברות טק מקומיות, עלייה מינורית בהשוואה ל-627 מיליון דולר בשנת 2015. במהלך חמש השנים האחרונות, ההשקעות של קרנות ההון סיכון הישראליות גדלו כל שנה, אך הנתח שתפסו השקעות אלו מסך גיוסי החברות ירד בהדרגה, מ-26% בשנת 2012 ל-13% ב-2016, הנמוך ביותר עד כה.
