התגובה הנחרצת של המשקיעים בוול סטריט לנתונים הטובים שהציגה תרופה מתחרה ללקווינימוד של טבע, הובילה לצלילה של 8.5% במניה ביום חמישי שעבר, ולאובדן של 3.7 מיליארד דולר משווי השוק של החברה. אתמול, מניית טבע אמנם תיקנה מעט, ועלתה ב-1.6%, אבל השורה התחתונה לא השתנתה משמעותית, כאשר מאז מארס 2010 איבדו המשקיעים ב"מניית העם" לא פחות מ-16 מיליארד דולר.
שווי השוק הנוכחי של טבע, 41.1 מיליארד דולר, דומה לשווי החברה לפני שנתיים. מכיוון שבתל אביב לא התקיים מסחר ביומיים האחרונים בשל החג, היום נפלה מניית טבע בבורסה המקומית ב-4.7% בתגובה לירידות סוף השבוע בוול סטריט ועם פתיחה חיובית שם היום.
הירידה החדה במניית טבע הגיעה כזכור בעקבות דיווח של חברת ביוג'ן בנוגע לתרופת ה-BG-12 שהיא מפתחת, תרופה שניתנת בבליעה (אוראלית) ומיועדת לטיפול בטרשת נפוצה. ה-BG-12 תתחרה בתרופת ה-Laquinimod שטבע מפתחת, שאמורה להגיע לשוק ב-2012.
אבל האם התגובה של המשקיעים היא מוגזמת? בהחלט ייתכן שזה המצב. מספר אנליסטים שמסקרים את מניית טבע מעריכים שהמחיר הנוכחי של המניה משקף את התרחיש הגרוע ביותר עבור החברה, ולא לוקח בחשבון אירועים שיכולים להביא לעליות במניה.
האנליסט דוד לוינסון מבנק הפועלים אף הולך צעד נוסף קדימה וקובע כי "מחיר מניית טבע אינו מגלם שווי עתידי לקופקסון ו/או הלקווינימוד". הוא סבור שהקופקסון ימשיך לתרום להכנסות ולרווחי החברה בשנים הקרובות, והלקווינימוד יתרום בשנים מאוחרות יותר.
לוינסון לא ממהר לקבוע אילו מהתרופות האוראליות לטרשת הנפוצה - BG-12, לקווינימוד או גילניה של נוברטיס, שכבר משווקת - עדיפה לטיפול. מכל מקום הוא כותב שלמרות אי הוודאות הגבוהה בתחום הטיפול האוראלי בטרשת נפוצה, לאור המחיר הנוכחי של המניה הוא מותיר את המלצתו על "תשואת יתר".
האנליסטית לימור גרובר מפסגות מעריכה גם היא ש"המחיר הנוכחי מגלם תרחיש גרוע במיוחד". להערכתה, אפילו במקרה שסבירותו נמוכה מאוד, שבו ההכנסות מהקופקסון יפחתו ב-10% ב-2011, בעוד 90% ב-2012 ובעוד 50% ב-2015 - מחיר היעד שנגזר לטבע הוא 45 דולר למניה.
לפי נתוני בלומברג, מחיר היעד הממוצע למניית טבע הוא 63.17 דולר - 38% מעל מחיר השוק.
תרופת הדגל של טבע, הקופקסון, מיועדת אף היא לטיפול בטרשת נפוצה, אך היא ניתנת בהזרקה, וההערכות הן שמכירות הקופקסון יירדו עם הזמן, כשתרופות אוראליות יתפסו נתחי שוק על חשבון הדור הנוכחי של התרופות. ב-2010 נמכר הקופקסון ב-3.3 מיליארד דולר, ולפי הערכות היה אחראי לכשליש מרווחי טבע.
בצעד חריג יחסית, התייחסה טבע ביום חמישי לירידות במניה ופרסמה דיווח שנוגע לתוצאות הניסוי של ביוג'ן ב-BG-12. "אנחנו מכירים בכך שהתוצאות נראות מבטיחות עבור החולים", נכתב בהודעת טבע. "חשוב לשים לב, שלא ניתן להשוות בין הניסויים הקליניים בתרופות לטיפול בטרשת נפוצה, אלא אם השוואת התרופות היא 'ראש בראש' באותו ניסוי".
החברה הוסיפה שבין הניסוי ב-BG-12 לניסוי בלקווינימוד יש הבדלים בהגדרות היעדים, שמקשים עוד יותר על ההשוואה בין השניים. "טבע מאמינה שהלקווינימוד היא בעלת פוטנציאל להיות טיפול בטוח, נוח ואפקטיבי במחלה", נכתב בהודעה.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
