לקראת הערת "עסק חי"? אס.די.אס משהה פרסום הדוחות

הקיצוצים בתקציבי הביטחון הביאו לפגיעה גם בחברת אס.די.אס שבשליטת מוטי סולומון, העוסקת בייצור מערכות צבאיות. זו דיווחה היום כי לא פרסמה את דוחות הרבעון השני עד עתה, מאחר שחברי הדירקטוריון ורואי החשבון שלה ביקשו לקבל נתונים נוספים, שיאפשרו להם לבחון את תזרים המזומנים החזוי של החברה, ואת יכולתה לעמוד בתשלום הבא למחזיקי האג"ח. תשלום זה, בהיקף של כ-13 מיליון שקל, אמור להתבצע בסוף חודש מאי 2013. אס.די.אס הודיעה כי להערכתה היא תפרסם את דוחותיה במהלך עשרת הימים הקרובים.

הבעיות של אס.די.אס צצו כבר בדוחות הרבעון הראשון של השנה. החברה דיווחה אז על צניחה של 56% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, לרמה של 36.3 מיליון שקל, בעקבות עיכוב באספקת מוצרים בתחום ראיית הלילה, וירידה במכירות בתחום המערכות המוטסות. עקב כך הציגה אס.די.אס הפסד רבעוני של 9.9 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

בקופתה של החברה כמעט לא היו מזומנים בסוף הרבעון, אולם בסוף חודש מאי היא פרעה תשלום למחזיקי האג"ח, בהיקף של כ-13 מיליון שקל. נכון להיום יתרת חוב האג"ח של החברה מסתכמת בכ-40 מיליון שקל.

עם זאת, בשל ההרעה במצבה, הפנו בדוחות רואי החשבון של החברה, דלויט ברייטמן אלמגור, את תשומת לב המשקיעים לאי-עמידתה באמות מידה פיננסיות שלהן התחייבה מול אחד הבנקים המלווים. אס.די.אס פנתה לבנק, והיא מעריכה כי הוא יקבל את בקשתה לדחות את מועד בחינת אמות המידה.

עקב הדיווח של החברה מהיום, נראה כי לרואי החשבון לא ברור כיצד היא תפרע את תשלום האג"ח הבא, מה שעשוי להביא לכך שלדוחות החברה תוצמד הערת "עסק חי", בדיוק כמו במקרה של אי.די.בי אחזקות.

האג"ח בתשואה של 76%

המשקיעים, על כל פנים, לא הופתעו כנראה מההתפתחויות האחרונות בחברה. מניית אס.די.אס צנחה מתחילת השנה ב-51% לשווי של 39 מיליון שקל, וגם באיגרות החוב נרשמו ירידות שערים חדות, והן נסחרות בתשואה של 76%.

אחת מהסיבות שבגינן נקלעה החברה למצוקת מזומנים היא חלוקת דיבידנד בהיקף של 13 מיליון שקל שביצעה בבאוגוסט אשתקד, אשר 10.9 מיליון שקל ממנו הגיעו לחברה האם סטאר נייט, שצריכה הייתה לפרוע בעצמה תשלום למחזיקי האג"ח.

לאס.די.אס שלושה תחומי פעילות: תחום הפעילות הראשון הוא פיתוח מערכות ומוצרים אלקטרו-אופטיים לראיית לילה, המבוססים על הגברת אור הכוכבים. מערכות אלו מיועדות לחייל הבודד, ומשפרות את יכולת הראייה בשעות החשיכה.

תחום הפעילות השני הוא השבחת כלי טיס ומערכות מוטסות, וזו מתבצעת דרך החברה הבת "ראדום".

בפעילות זו לוקחת החברה מטוסים ומסוקים, ובונה אותם מחדש בהתאם לדרישות לקוח (Tailor Made). תחום פעילות זה כולל גם פיתוח מטעדים (מצלמות אוויריות או קרקעיות), שמיועדים לתצפית ולאיסוף מודיעין בזמן אמת. לקוחות החברה בתחום הם בעיקר ממשלות וגופים ממשלתיים וביטחוניים בארץ ובחו"ל, או לחלופין חברות וגופים גדולים בתחום האווירונאוטי.

הצעת הרכש טרם פורסמה

תחום הפעילות השלישי הוא ייצור ושיווק מוצרי בטיחות, החל ממצנחים, מכנסי תאוצה לטייסים ורתמות, דרך סירות, אסדות הצלה וחגורות הצלה, וכלה במכלי דלק מגומי. הלקוח העיקרי של החברה בתחום הוא משרד הביטחון.

בתחילת חודש יולי השנה הודיע סולומון כי הוא בוחן אפשרות לפרסם הצעת רכש מיוחדת של מניות סטאר נייט, אשר תעלה את החזקותיו בחברה מ-42% ל-45%.

החברה סייגה את ההודעה בכך שהצעת הרכש תלויה בהשגת מימון מצדו של סולומון, ועד עתה לא פרסם סולומון הצעת רכש מחייבת. נכון להיום, שווי מניותיו של סולומון בסטאר נייט עומד על 11.4 מיליון שקל.