הטיפ היומי: חברת IT עם פוטנציאל עלייה של 22%

בנק אגוד ממליץ על מניית מטריקס ב"קנייה" במחיר יעד של 20.5 שקל למניה: "רמות שולי הרווח צפויות לטפס מעט במהלך 2013, במקביל לצמיחה בהכנסות"

מטריקס היא חברת אינטגרציה ושירותי טכנולוגיית מידע (IT). החברה, באמצעות כ-6,500 אנשי תוכנה, חומרה, אינטגרציה והדרכה, מבצעת פרויקטי אינטגרציה מן הגדולים במשק, פיתוח ויישום טכנולוגיות, בדיקת תוכנה, פתרונות ומוצרי תוכנה, שירותי תשתית, שירותי ייעוץ, offshore ועוד. מטריקס נסחרת בבורסה של תל אביב לפי שווי שוק של 1 מיליארד שקל, ובעלת השליטה בחברה היא פורמולה מקבוצת אסקו, שמחזיקה ב-50.1% ממניות מטריקס.

הכנסות החברה בשנת 2012 הסתכמו בכ-2 מיליארד שקל - גידול של 13% לעומת שנת 2011. במהלך 2012 רכשה מטריקס שלוש חברות: Exzac, המתמחה בניהול סיכונים וציות לרגולציה בארגונים פיננסיים; נטוויז, שמספקת שירותים ללקוחות ארגוניים בתחומי האינטרנט, מובייל ופורטלים; ו-2BSECURE, ממובילות תחום אבטחת המידע בארץ, הפועלת בסייבר - תחום עם שיעורי צמיחה גבוהים.

בחלוקה לפי מגזרים, הכנסות מגזר שיווק מוצרי תוכנה, המגזר העיקרי בחברה (69.1%), צמחו ב-19% ב-2012. אנו מעריכים שגם ב-2013 יצמח המגזר בשיעור דו-ספרתי ויעבור את רף 70% מהכנסות החברה. למגזר זה שולי הרווחיות הגבוהים ביותר ביחס לשאר המגזרים, ועיקר הצמיחה בו תגיע בשנים הקרובות מתחומי המובייל והסייבר.

במגזר תשתיות ושירותי מחשוב רשמה החברה צמיחה של 10%, במגזר השיווק והטמעת מוצרי תוכנה ההכנסות ירדו ב-9%, ובמגזר ההדרכה נרשמו הכנסות דומות לשנה קודמת. מגזר זה צפוי לצמוח מ-2015 ואילך בצורה משמעותית, לאור זכיית החברה במכרז למרכז הארצי להדרכה של משטרת ישראל המוקם בימים אלו.

למטריקס יש מדיניות של חלוקת דיבידנד של עד 75% מהרווח הנקי השנתי בחלוקה רבעונית. בשנים האחרונות תשואת הדיבידנד השנתית גבוהה מ-6%, והשנה נרשמה תשואת דיבידנד של כ-7%.

הרווח הנקי ב-2012 הסתכם ב-90.7 מיליון שקל, שיעור רווח של 4.6%, לעומת רווח נקי של 93.4 מיליון שקל ב-2011, שיעור רווח של 5.3%.

אנו מותירים את מחיר היעד על 20.5 שקל למניה - פרמיה של כ-22% על מחיר השוק. מחיר היעד משקף המלצת "קנייה". להערכתנו, רמות שולי הרווח צפויות לטפס מעט במהלך 2013, במקביל לצמיחה בהכנסות, הן על-ידי גידול אורגני והן באמצעות רכישות.

*** אלי פנסקי, אנליסט, בנק אגוד