שותפויות "תמר": נשלם את מס ששינסקי רק מ-2020

בוננזת הגז של "תמר" הגיעה לדוחות ב-2013: רווח של 139 מיליון דולר לישראמקו, 84 מיליון דולר לדלק אנרגיה

התחלת הזרמת הגז הטבעי ממאגר "תמר" ומכירתו ליצרני חשמל וחברות תעשייתיות בארץ הובילה לתפנית דרמטית בדוחות השותפויות והחברות הישראליות המחזיקות בו.

עבור השותפות ישראמקו , הנמצאת בשליטת קובי מימון וחיים צוף, ומחזיקה 28.75% מהזכויות במאגר, תורגמו מכירות הגז לרווח של 139 מיליון דולר בשנת 2013, לעומת הפסד של 4 מיליון דולר בשנת 2012; עבור חברת דלק אנרגיה שבשליטת יצחק תשובה, המחזיקה בשותפויות החיפושים דלק קידוחים ואבנר (שכל אחת מהן מחזיקה 16.625% מהזכויות במאגר), מדובר היה במעבר מהפסד של 13 מיליון דולר בשנת 2012 לרווח של 84 מיליון דולר אשתקד. את הרבעון הרביעי של השנה סיימה ישראמקו עם רווח של 49.9 מיליון דולר, ודלק אנרגיה עם רווח של 34 מיליון דולר.

מהדוחות השנתיים שפרסמו ישראמקו ודלק אנרגיה ניתן ללמוד כמה נתונים מעניינים על המאגר, אשר הזרמת הגז ממנו החלה באפריל 2013. בשנת 2013 צרכה ישראל גז טבעי בהיקף של 6.9 BCM (מיליארד מ"ק) - גידול של 170% בהיקף הצריכה לעומת שנת 2012, שבה ירדה הצריכה בחדות בשל הפסקת אספקת הגז ממצרים, והתרוקנות מאגר הגז ים-תטיס.

בסך הכול הניב מאגר "תמר" הכנסות של כמיליארד דולר לכלל השותפים המחזיקים בו בשנת 2013. 62% מההכנסות מקורן בהסכם אספקת הגז שנחתם עם חברת החשמל, והיתרה מאספקה ליצרני חשמל פרטיים, חברות תעשייתיות וחברות שיווק של גז טבעי. מחיר המכירה הממוצע של הגז עומד על 5.8 דולרים לכל יחידת גז (MMBTU).

"הנתון המעניין: תחזית תזרים המזומנים"

באשר להמשך תוכנית הפיתוח של המאגר, שעד היום הושקעו בפיתוחו כ-3.2 מיליארד דולר, הרי שבשנים הקרובות מתכננים השותפים בתמר להרחיב את יכולת אספקת הגז, ולפתח את מאגר הלוויין תמר SW שנקדח אשתקד. באשר למאגר ים-תטיס, שהפקת הגז ממנו הסתיימה במאי 2013, בודקים השותפים אפשרות להחדיר אליו ולאחסן בו גז טבעי שיופק מתמר. בסך הכול נאמדות פעילויות פיתוח מאגר תמר בשלוש השנים הקרובות בכ-625 מיליון דולר.

אלה פריד, אנליסטית אנרגיה בבנק לאומי, אמרה היום ל"גלובס" כי "אחד הנתונים המעניינים שפורסמו היום בדוח של דלק אנרגיה הוא טבלת תחזית תזרים המזומנים מעתודות מוכחות בשנים הקרובות. כך, ההכנסות הצפויות של דלק אנרגיה (לפני היוון, תמלוגים והיטל) אמורות להסתכם בשנים 2014-2016 בכ-266, 353 ו-366 מיליון דולר, בהתאמה. עוד לפי התחזית, צפויה דלק אנרגיה להתחיל לשלם את ההיטל למדינה (מס ששינסקי) החל משנת 2020".

פריד הוסיפה, כי "בפעם הראשונה נכלל בדוחות דלק אנרגיה תקציב פיתוח ראשוני למאגר לוויתן, בסך של 600 מיליון דולר. תקציב זה יופנה לפיתוח ראשוני של פלטפורמות FPSO (מסוף הטענה צף) ו-FLNG (מתקן הנזלת גז צף), ושיעור ההשתתפות בפועל של דלק אנרגיה בהוצאות אלה יעמוד על כרבע מסך ההשקעה המתוכננת". פריד מסקרת את ישראמקו ואת דלק אנרגיה בהמלצת "תשואת שוק", עם מחירי יעד של 71 אג' ו-2,433 שקל בהתאמה.

שותפות ישראמקו נסחרת היום בשווי שיא של כל הזמנים, כ-9.4 מיליארד שקל, לאחר שמנייתה טיפסה בכ-20% מאז תחילת שנת 2013. נכון להיום משקל ישראמקו במדד ת"א 25 עומד על 3.9%, נתון שמציב אותה במקום התשיעי מבין יתר החברות והשותפויות שנסחרות במדד המוביל, ולפני אבנר, שמשקלה בת"א 25 עומד על 2.6% (מקום 14), ודלק קידוחים שמשקלה במדד הוא 1.9% (מקום 17).

באשר לדלק אנרגיה, זו נסחרת היום בשווי של 12 מיליארד שקל, לאחר עלייה של 45% במנייתה מאז תחילת שנת 2013. המחיר הנוכחי שבו נסחרת דלק אנרגיה גבוה בכ-15% מהמחיר שבו ניסתה קבוצת דלק לרכוש את מניות הציבור בהצעת הרכש האחרונה בקיץ אשתקד.