חברת United Rentals, החברה הגדולה בעולם להשכרת ציוד, נסחרת בניו יורק (סימול: URI) בשווי של כ-10.7 מיליארד דולר. לחברה איגרת חוב ל-10 שנים (עד 2024), הנסחרת בתשואה דולרית של 5.1% ובמרווח של 286 נ"ב מעל העקום הממשלתי.
יונייטד רנטלס פועלת בתחום הנמצא, להערכתנו, בשלבים הראשונים של התאוששות רבת-שנים. יחסי המינוף שלה עלו בשנה האחרונה בהשפעת רכישה שביצעה, אך הנהלתה הצהירה על יעד כמותי להפחתת המינוף ולחיזוק מטריצת החוב.
בדצמבר 2013 העלתה חברת הדירוג S&P את דירוג האשראי של החברה ל-BB מינוס. אנו מעריכים שעם השיפור המתמשך בתוצאות והמשך הפחתת המינוף, יונייטד רנטלס תזכה בעתיד להעלאת דירוג נוספת.
יונייטד רנטלס היא חברה להשכרת ציוד לבנייה ולתעשייה, המשרתת לקוחות העוסקים במסחר, תעשייה, תשתיות ובנייה למגורים. החברה משכירה ציוד מכני כבד, בולדוזרים, מנופים, גנרטורים ומאווררים תעשייתיים. ב-2012 רכשה יונייטד רנטלס את חברת RSC, ובכך הכפילה את מכירותיה, שב-2013 עמדו על 4.95 מיליארד דולר. בפברואר השנה נכנסה החברה בפעם הראשונה לרשימת Fortune 500.
עם פרוץ המשבר ב-2008 חווה המגזר ירידה חדה בפעילות, אך החל מ-2011 נמצא שוק הציוד להשכרה לבנייה לא למגורים במגמת שיפור. יש הכרה הולכת וגוברת בהמשך ההתאוששות, והדבר מתבטא בעלייה במחירי השכרת הציוד (4.3% ברבעון הראשון השנה) ובפעילות ערה של פרויקטים חדשים.
ליונייטד רנטלס יש מספר יתרונות תחרותיים: כוח מיקוח גדול מול הספקים, מגוון אדיר של שירותים וציוד שהיא יכולה להשכיר ופריסה רחבה של מרכזים.
יחס החוב לתזרים משתפר בהדרגה, ולחברה יש יעד של הקטנת יחס המינוף. החברה ייצרה בשנתיים האחרונות EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) של מעל 2 מיליארד דולר, שצפוי להמשיך לצמוח. ההתחייבויות הפיננסיות של החברה הן בסך של כמיליארד דולר.
אנו ממליצים על האיגרת האמורה, בעיקר בשל המומנטום החיובי בתחום שבו יונייטד רנטלס פועלת והירידה הצפויה במינוף.
* נכתב ע"י רוני יונסיאן, מנהל דסק ני"ע זרים, לאומי שוקי הון
* הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
