מגב: אפילו על פפטור היא הפסידה

זה דווקא יכול היה להיות הימור טוב. לפני ארבע שנים השקיעה חברת מגב טכנולוגיה, הנשלטת על ידי הלל מררי, 407 אלף שקל בחברת הביוטכנולוגיה, פפטור.

זו האחרונה עומדת להנפיק בקרוב את מניותיה בוול-סטריט, לפי שווי שוק של כ-125 מיליון דולר, ולהניב לבעלי המניות המכובדים שלה (חברת טבע, אלי הורוביץ, ד"ר יורם כרמון והאחים זיסאפל) רווחי הון נאים ביותר.

מררי כבר לא יהיה שם. בפברואר 96' נגמרה לו הסבלנות, והוא מכר את חלקה של מגב בפפטור תמורת 402 אלף שקל.

ההסטוריה הקצרה של מגב בבורסה של תל-אביב מהווה תמצית של סיפור כישלון. החברה גייסה בשנת 92', 2.7 מיליון דולר לפי שווי חברה של כ-11 מיליון דולר (כ-38 מיליון שקל). הימים היו ימי הפריחה של הבורסה בתל-אביב, וחוזה אחד או שניים טובים איפשרו להרבה חברות מסוגה של מגב לגייס הון במהירות, בקלות ובכמות שמעולם לא חלמו עליהן.

בימים אלה עומדת החברה להיעלם בצורה זו או אחרת מהנוף הבורסאי. הלל מררי החליט לרכוש את הפעילות של החברה תמורת כמיליון שקל בלבד, ולהותיר אותה כשלד בורסאי נקי עם מזומנים בשווי של כ-9.4 מיליון שקל. ההמשך יהיה במכירת השלד לקבוצת אנשי עסקים שזהותם טרם נחשפה, לפי שווי של כ-4 מיליון דולר. מררי עצמו המחזיק ב-%77 מהמניות, ילך הביתה עם כ-3 מיליון דולר.

תחום העיסוק המסורתי של מגב הינו כתיבה טכנית לתחום הצבאי והביטחוני. בתחילת שנות ה-90 זכתה מגב במספר חוזים ליישום ספרות טכנית למטוסי חיל האוויר, וכן יצרה התקשרות עם יצרנית המטוסים האמריקנית, מקדונל דאגלס. על בסיס זה היא הציעה את מניותיה לציבור. וזו כנראה היתה גם אחת הפעולה הטובות האחרונות שהיא ביצעה.

מעט אחרי ההנפקה החלה הדעיכה. חלק מתמורת ההנפקה יועד להשקעות בנדל"ן, אולם לאחר ההנפקה שונה הייעוד. נדל"ן אמנם איננו בדיוק תחום ההתמחות של מגב, אבל גם מזל הוא חלק מהחיים, וגם את הבום של עליית מחירי הנדל"ן החברה פספסה. מאידך גיסא החליטה מגב להשתמש בכסף להשקעה בניירות ערך סחירים, שהסבו לה בשנת 94' הפסדי מימון של 1.2 מיליון שקל.

כיוון נוסף שאליו פנתה מגב, הוא כתיבה טכנית לתחום האזרחי. תחום זה כולל כתיבת ספרות תיעוד תוכנה לחברות היי-טק. ואולם מגב גילתה, כי אין לה יתרון יחסי בתחום זה והפרויקטים שבהם היא נטלה חלק הסבו לה הפסדים.

השנתיים האחרונות אופיינו בירידה חזקה בהיקף ההזמנות מהתחום הביטחוני, ומגב נאלצה לצמצם חלק גדול מהפעילות שלה. חלק מהירידה הוסבר על ידי מנהלי מגב במדיניות של משרד הביטחון להוציא מכרזים החוצה, כלקחים מפרשת רמי דותן.

אבל רוב הירידה היתה בפעילות בחו"ל, שנעשתה כאמור עבור מקדונל דאגלס והוותה כ-%90 מההכנסות של החברה. דאגלס אמורה לספק לחיל האוויר הישראלי 23 מטוסים מדגם אף-15 אי בתוך שנה, אולם מרבית הכתיבה הטכנית עבורם תבוצע הפעם בארה"ב, ולא על ידי מגב.

הכנסותיה הצטמקו מ-8.3 מיליון שקל ב-94' ל-2.5 מיליון שקל ב-96', אשר הסתיימה בהפסד של 2.7 מיליון שקל. החברה מונה כיום 24 עובדים, מזה 10 עובדים הם כתבים טכניים. זאת לעומת מצבה של 60-50 עובדים בתחילת שנות ה-90'. הכתבים הטכניים הינם יוצאי חיל האוויר.

בין לבין ניסתה מגב את כוחה בהשקעות סרק נוספות. כך למשל היא הקימה שתי חברות במטרה לנהל השקעות בשוק ההון. אחת מהן השתמשה בעודפי המזומנים שנותרו לחברה מההנפקה, לצורך השקעה בניירות ערך. השקעה נוספת נעשתה בחברת אפריל דינמיקה העוסקת בייצור מכשירים טכנולוגיים בתעשיית המזון. זו צברה הפסדים מתמשכים ובשנה שעברה הופסקה פעילותה, וגרמה למחיקה של 1.2 מיליון שקל ממאזניה של מגב.

למרות ההרעה בעסקים של מגב, החברה לא נושאת על גבה הפסדים גבוהים או התחייבויות פנומנליות. למרות ההשקעות הכושלות מגב עדיין נהנית ממאזן בריא. לחברה הון עצמי של 9.7 מיליון שקל (כ-%90 מסך המאזן), וקופת מזומנים בסך 8.3 מיליון שקל (לפני מכירת הפעילות למררי).

רוכשי מגב מקבלים אם כן שלד "נקי", שאליו הם יוכלו לצקת פעילות כרצונם, ולהצטרף לחגיגת העליות בבורסה, בלי צורך לדלג על המשוכות הגבוהות של רשות ניירות ערך.

גם מררי, שרכש כאמור את הפעילות הטכנית ושלשל לכיסו כ-3 מיליון דולר, יוכל לעשות כעת מה שברצונו, להפסיק או להמשיך, בלי הצורך לתת על כך דין וחשבון לבעלי המניות מן הציבור. «מאת עמי גינזבורג «מגב: אפילו על פפטור היא הפסידה «הלל מררי, בעל השליטה במגב, הולך הביתה עם 3 מ' ד' אחרי חמש שנות שותפות עם הציבור