מורגן סטנלי: "הריבית בארה"ב תרד ב-1% בחודשים הקרובים - אך בישראל היא תמשיך לעלות"

בבית ההשקעות מורגן סטנלי, כמו בכל העולם כולו, ערוכים בדריכות להורדת הריבית הערב בארה"ב, שם צפוי הפדרל ריזרב להפחית את הריבית במשק ב-0.25%, והאנליסט סביק סרחאן מתייחס להשפעת המהלך על ישראל. לדבריו, "ההקלה המוניטרית בארה"ב לא מסמנת את סוף ההידוק המוניטרי בישראל", כלומר למרות הורדת הריבית מעבר לים - הריבית בישראל דווקא תמשיך לעלות.

"צוות הכלכלנים שלנו בארה"ב צופה כי הפדרל ריזרה יפחית את הריבית ב-0.25% היום וב-1% במהלך 6 החודשים הקרובים, אך אין הדבר אומר סיום העלאות הריבית בישראל", טוען סביק. בית ההשקעות צופה ירידה חדה כל כך בריבית מעבר לים על רקע הירידה הצפויה בצמיחה הכלכלית הגלובלית, 4.5% בשנת 2008 במקום 5%, אשר לה תהיה אחראית בעיקר ירידה של 0.6% בצמיחת כלכלת ארה"ב בשנה הבאה.

אך סביק מאמין כי גם הורדת הריבית בארה"ב לא תרגיע את השווקים, ולמהומה בשווקים תהיה השפעה גם על ישראל, הן בדמות האטה בצמיחה הכלכלית והאטה בייצוא כתוצאה מהיחלשות הדולר, והן בדמות ירידה במחירים הקשורים לדולר בשל היחלשותו.

"נראה, אם כך, שלמהומה בשווקים יש פוטנציאל להרגיע את האינפלציה ולסיים את ההידוק המוינטרי, אך לא כך המצב", מסביר סביק. "שום דבר לא פשוט. הורדת הריבית בארה"ב תשפר אמנם את הסנטימנט בשווקים, אך אין בה די כדי לפתור את הבעיות בשוק האשראי, כלומר הכלכלה הגלובלית תמשיך לסבול מתנודתיות וסיכון ברמות גבוהות".

במורגן סטנלי ממשיכים לטעון, כפי שעשו בחודשים האחרונים, כי האינפלציה בישראל נמצאת מעל לתחום היעד של בנק ישראל (1%-3%). "העלייה המצטברת של מדד המחירים לצרכן הגיעה ל-2.8% ב-8 החודשים הראשונים של השנה. בקצב שנתי מסתכמת האינפלציה ב-3.2% - מעל לתחום היעד הרצוי", אומרים האנליסטים.

סביק ממשיך להיות שורי על השקל הישראל, וטוען כי למרות שהשקל מתומחר בחסר - אין זה תירוץ להפסיק את העלאות הריבית במשק. לדבריו, השקל ככל הנראה יתחזק מול הדולר בשיעור של 5.4% השנה וב-4.5% נוספים בשנה הבאה.

"להערכתנו, סביבת הריביות הנמוכה תמשיך להרים את מדד המחירים לצרכן בחודשים הקרובים, כיוון שהידוק מוניטרי - אין בו די עד כה על מנת לתקן את העלייה באינפלציה", מסכם סביק.