גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מדדי ההצלחה משתנים

אין סיבה אמיתית לתחזיות השחורות לשוק הסטארט-אפים

דלויט פרסמה השבוע כי "במחצית הראשונה של 2008 לא הנפיקה ולו חברה ישראלית אחת בנאסד"ק, וגם מספר ההנפקות הראשוניות של חברות אמריקניות מגובות הון סיכון נמצא בשפל של חמש שנים."

"ניו-יורק טיימס" פרסם נתון לפיו ברבעון השני של השנה לא יצאה להנפקה ציבורית אף חברה מגובת הון סיכון (VC Backed ). דבר כזה לא קרה מ-1978. באופן כללי, ירד שוק ההנפקות השנה בצורה דרסטית. סך הכל, היו 36 בקשות להנפקה לעומת 130 באותה תקופה בשנה שעברה.

מנתוני IVC ניתן למצוא כי ב-2007 הנפיקו 27 חברות היי טק ישראליות, שגייסו יותר מ-701 מיליון דולר בבורסות בישראל, אירופה וארה"ב. 13 מחברות אלו קיבלו השקעות מקרנות הון סיכון.

כמו כן, ב-2007 התרחשו 75 מיזוגים ורכישות, בשווי כול של 3.2 מיליארד דולר; שיא חדש של עסקאות שנתיות מסוג זה. 32 מבין עסקאות אלו - בשווי 1.9 מיליארד דולר - היו לחברות המגובות ע"י קרנות הון סיכון.

העולם צועד למיתון קשה בכלכלה האמריקאית. הדולר מאבד את כוחו ומסכן יותר ויותר את חברות ההיי-טק הפועלות בישראל. נראה לעיתים כי משקיעים פרטיים מעדיפים לשמור את הכסף סגור בבנק, עד סיום הבלאגן. לי יצא כבר לראות השנה משקיעים המושכים את כספם מעסקת השקעה, גם לאחר חתימת החוזים. לדעתי, אותם משקיעים גם לא ירוצו לקנות מניות טכנולוגיה של חברה אשר הונפקה זה עתה.

לא פשוט להנפיק בימים אלו. ונראה כי חברות הון הסיכון חכמות מספיק על מנת להגיע למסקנה הזו. עם זאת, מכפיל של 10 ומעלה על הכסף הוא אפשרות ממשית בשוק שלנו כיום, גם ללא הנפקה.לא מסכימים? שאלו את יזמי החברות:

XIV נרכשה ע"י IBM תמורת 300 מיליון דולר.

Fraud Sciences נרכשה ע"י PayPal של EBay תמורת 169 מיליון דולר במזומן.

ד"ר אורית מוסינזון היא סגן נשיא בבית השקעות דה-קלו בן-יהודה. מוסינזון שימשה ומשמשת כיועצת לפיתוח עסקי באינטרנט לחברות הפעילות בענף

Diligent נרכשה ע"י IBM תמורת 165 מיליון דולר.

Onaro נרכשה ע"י NetApp תמורת 120 מיליון דולר.

Nur נרכשה ע"י HP Development תמורת 118 מיליון דולר במזומן.

KIdaro נרכשה ע"י מיקרוסופט תמורת 100 מיליון דולר במזומן.

AlphaBioTec נרכשה ע"י Nobel Biocare תמורת 95 מיליון דולר.

FileX נרכשה ע"י IBM תמורת 80 מיליון דולר.

Appstream נרכשה ע"י Symantecתמורת 55 מיליון דולר.

VersaMed נרכשה ע"י GE Healthcare תמורת 42 מיליון דולר.

Civcom נרכשה ע"י Padtec תמורת 35 מיליון דולר.

FoxyTunes נרכשה ע"י Yahoo תמורת 30 מיליון דולר.

YaData נרכשה ע"י מיקרוסופט תמורת 25 מיליון דולר.

Orca - נרכשה ע"י Viaccess תמורת 21 מיליון דולר.

Oridian - נרכשה ע"י Ybrant תמורת 20 מיליון $ במזומן.

FineTech נרכשה ע"י RxElite תמורת 16 מיליון דולר.

החברות הללו לא הנפיקו השנה, אבל כולן נמכרו ברבעון הראשון והשני של 2008 בסכומים שכנראה לא היו מגייסות בהנפקה. אני משוכנעת כי חברות הון הסיכון, גם הן, לא הרגישו החמצה במקרים הנ"ל.

השוק משתנה וכך גם מדדי ההצלחה. במצב של חוסר רגיעה ברור כי משקיעים פרטיים מהססים להשקיע, חברות גדולות מנצלות זאת ומתחזקות ע"י מיזוגים ובמרבית המקרים ניתן להחשיב עסקאות כאלו כהצלחה גדולה של היזם והמשקיעים בחברה הנרכשת.

ה-VCs אולי לא הנפיקו השנה את החברות שלהן כמו בעבר, אך רבות מהן השיגו אקזיטים יפים למרות זאת. לכן, אין סיבה אמיתית לתחזיות השחורות לשוק הסטארט-אפים, בטח שלא על בסיס סטטיסטיקה של הנפקות בלבד. נראה כי אין זה משרת אף אחד חוץ מאת חברות המחקר, המשיגות כך כותרת או שתיים בעיתון.

עוד כתבות

ג'אק סבג, מנכ"ל שותפות רא"מ / צילום: אסף לב

המחשבה להפיק נפט בישראל פרנסה לא מעט סאטיריקנים: ראיון עם האיש שרוצה להחזיר אותה לאופנה

המחשבה להפיק נפט מאדמת הארץ ישראל פרנסה לא מעט סאטיריקנים, אבל לאחרונה נראה כי המשקיעים מאמינים מעט יותר להבטחות של השותפות רא"מ ● בראיון ל"גלובס", המנכ"ל ג'אק סבג מדבר על אתגרי המימון שבדרך ועל התקוות להכנסות גבוהות בעתיד

פרופ’ פרטה דסגופטה / צילום:רפי קוץ

"לפי החישוב שלי, כדור הארץ יכול להכיל רק 2 מיליארד אנשים"

פרופ' פרטה דסגופטה, מכלכלני הקיימות המובילים בעולם, מסביר שהאנושות צריכה להתכווץ ב-75% כדי לשרוד, ושאם נשנה את דפוסי הצריכה נוכל למנוע את רוע הגזירה ● בראיון ל"גלובס", הוא טוען שהמשבר הסביבתי מתחיל באשליה שהטבע בא בחינם

שלט מכירת נדל"ן של פירמת Redfin / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

דעה: האם באמת כדאי להשקיע בנדל''ן בחו''ל?

זהו טרנד ישראלי פופולרי לחפש השקעות נדל''ן אטרקטיביות מעבר לים, אבל הרבה ישראלים אינם בוחנים את ההשקעות האלה עם הכלים הנכונים ● דעה

שי ג'ינפינג, נשיא סין, ודונלד טראמפ, נשיא ארה"ב / צילום: KEVIN LAMARQUE, רויטרס

אנליסטים: ההסכם עם סין רחוק מלהיות הישג מפואר לטראמפ

תחת הכותרת "סין תחמנה את טראמפ" כותב "וושינגטון פוסט": בהסכימה להוריד את המכסים, הסירה ארה"ב נטל כבד מעל סין תמורת הבטחות שבייג'ינג תקיים או לא תקיים בעתיד ● המחלוקות הגדולות נותרו על השולחן: הסובסידיות המסיביות שמעניקה סין לחברות ממשלתיות, והנוהג הסיני לדרוש ידע טכנולוגי מחברות זרות תמורת הזכות לפעול בסין

ניר שטרן/ צילום: תמר מצפי

מציאות כמעט בלתי אפשרית: דז'ה-וו למשקיעים בסלקום

למרות המציאות הענפית הקשה, רבים מאמינים כי השקעה סבלנית בפלטפורמה העסקית של סלקום עוד תביא עמה תשואות גבוהות בעתיד ● נראה כי אופוריה מוגזמת ביחס לשינוי כיוון בתנאי השוק עלולה להסתיים בפעם המי יודע כמה במפח-נפש

נאם טוק / צילום: איל יצהר

מבנגקוק באהבה: המסעדה התאילנדית בשוק הכרמל שווה כל שקל

איסאן היא לא רק תוספת מבורכת לסצנת האוכל האינסופית של שוק הכרמל, אלא גם לזו של תל-אביב וישראל בכלל

פרופסור איליאן מיחוב / צילום: שלומי יוסף

"אנחנו שוכחים שלצמיחה יש גם צד שלילי"

פרופ' איליאן מיחוב, דיקן INSEAD, מבתי הספר המובילים בעולם למנהל עסקים, גדל בבולגריה הקומוניסטית, למד בפרינסטון, הפך לקפיטליסט מושבע – ועכשיו משוכנע שהשיטה זקוקה לתיקון דחוף, והוא יכול להגיע רק מכיוון המגזר העסקי ● ראיון

סקר הסקרים

סקר הסקרים: כחול לבן מגדילה את הפער, אבל עדיין לא תצליח להקים ממשלה

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● סקר הסקרים בודק מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר של מערכת הבחירות הסוערת

אניטה אלברס / צילום: Gettyimages/Anadolu Agency

הלוחשת לסלבס: הפרופסורית שהופכת את מפורסמי הוליווד לאנשי עסקים מצליחים

פרופ' אניטה אלברס מהרווארד, שחקרה סיפורי הצלחה של כוכבי בידור וספורט, רוצה לעזור להם להפוך גם לאנשי עסקים טובים יותר ● בשביל זה היא מתחזקת פרופיל אינסטגרם פופולרי ומלמדת קורס בנושאי מיתוג וניהול מו"מ, שמחבר בין סטודנטים לתואר שני במינהל עסקים לבין הוליווד ועולם הספורט

תיירת  / צילום: שאטרסטוק

100 הערים בהן ביקרו הכי הרבה תיירים: מי בראש הרשימה, ולאיזה מקום הגיעו ירושלים ות"א?

חברת המחקר הבריטית Euromonitor International ערכה בדיקה מעמיקה בקרב 400 ערים וגיבשה את רשימת הערים שנהנו מהכי הרבה תיירות נכנסת ● הערים מאסיה שולטות ברשימה, לונדון מאבדת מעט ממעמדה, ואילו ירושלים התמקמה במקום טוב באמצע

מעבדת פארמה / צילום: shutterstock

האם "המניות הבטוחות" של סקטור הבריאות חוזרות להיות אטרקטיביות?

תיאום מחירים, סקנדלים ושחיתויות הפכו בשנים האחרונות את "המניות הבטוחות" מפעם של סקטור הבריאות לשק חבטות פופולרי ● אומנם אי-אפשר להתעלם מעננת אי-הוודאות שמעל התחום, אך כדאי לשים לב לכך שהחברות הללו נהנות מקצב גידול מרשים למרות ההאטה הכלכלית בעולם, גידול שלא בא לידי ביטוי במחירי המניות שלהן

הבורסה בתל אביב/ צילום: שלומי יוסף

המסחר בבורסה מתנהל ביציבות; כלל ביטוח מטפסת ב-1%

המדדים המובילים נסחרים ללא שינוי מהותי ● הכשרת הישובה מזנקת בכ-10% לאחר גיוס מוצלח בחמישי ● ביום שישי האחרון ארה"ב וסין הודיעו על הסכמות לגבי השלב הראשון בהסכם הסחר, והצדדים יפעלו לקבוע מועד לחתימה ● ניצחונו של בוריס ג'ונסון בבחירות בבריטניה ביום שישי סולל את מימוש הברקזיט כבר בחודשיים הקרובים

משפחה שכזאת/ צילום: נגה שדמי ואן דה ריפ

מונוגמיה זה פאסה? למה המודל של אבא, אמא, שני ילדים וכלב כבר לא עובד להרבה מאוד אנשים

יותר ויותר אנשים תרים אחר יותר ויותר פתרונות עבור מודל הזוגיות שלהם ● האם מודל המונוגמיה והמשפחה הגרעינית סיימו את דרכם ההיסטורית? ● יש מצב

רחוב הקניות המקושט/ צילום: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

תענוגות של חורף: כך חוגגים בבודפשט את חג המולד

השילוב של שוקי כריסמס מקושטים, מעיינות חמים, יופי אדריכלי, אוכל טוב ומחירים זולים הופך את בודפשט ליעד אידאלי לחופשה אורבנית עונתית קצרה

שרלי ג’טר וד”ר סמפסון דיוויס - צילום: Sam Maller

"הפעם רק אני יכולה להוציא את עצמי מהבור": איך מתעלים מול קשיים?

הוא נכנס לכלא בגיל 17 אחרי ששדד יחד עם חבריו סוחרי סמים וחילק את הכסף לעניים ● היא התמודדה עם מחלת הסרטן במקביל ללימודיה בקולג’, ומדי שבועיים נסעה מאטלנטה לניו יורק כדי לעבור טיפולים ● שרלי ג'טר וד"ר סמפסון דיוויס מגלים בראיון ל'ליידי גלובס' מה הופך אנשים לעמידים יותר בפני קשיים ומכשולים

מעיליא גליל מערבי/ צילום: עדי זרחי

סנטה קלאוס בא לבקר בישראל: חגיגת כריסמס בגליל

הכפרים הנוצריים בגליל מתקשטים בעצי אשוח, בשוקי כריסמס ובסיורים מיוחדים

הדרימליינר של אל על / צילום: סיון פרג'

מטוס אל על עבר תאונה בלאס וגאס ונחבל בכנף; אין נפגעים

התאונה התרחשה בשעה שמטוס הדרימליינר בואינג 787-9 "באר-שבע" נגרר לעמדת החניה, אחרי שנחת בלאס וגאס בטיסה מת"א ● בעת התאונה המטוס היה ריק מנוסעים ומאנשי צוות

רז קינסטליך, ראש עיריית ראשון לציון / צילום: יוסי כהן

ראש עיריית ראשון לציון רז קינסטליך הודיע על תמיכה בגדעון סער

בפוסט בפייסבוק כתב קינסטליך כי "אני סבור שיש לסער את הכישרון, הניסיון, המנהיגות והיכולות להוביל את הליכוד ואת מדינת ישראל" ● סער קורא  לנתניהו לבוא לעימות פוליטי טלוויזיוני

בוריס ג’ונסון / צילום: רויטרס

הבחירות בבריטניה: 4 מסקנות בעקבות הניצחון המוחץ של ג'ונסון

ההפסד הצורב ביותר של מפלגת הלייבור מאז 1935 מראה שהציבור הבריטי דחה את הרפורמות הקיצוניות שקורבין הציע ● במה שונה ג'ונסון מתאצ'ר, והאם הוא יצליח לשמור על סקוטלנד וצפון אירלנד בממלכה? ● ניתוח "גלובס" לתוצאת הבחירות בבריטניה

מסחר בוול סטריט./  צילום: רויטרס

סגירה מעורבת בוול סטריט לאחר אישור ההסכם בין סין וארה"ב

הנשיא טראמפ: מכסים בגובה של 25% על סחורות מסין יישארו בתוקף, אבל ארה"ב תשהה את כניסתם לתוקף של מכסים נוספים ● בורסות אירופה נסגרו בעליות לאחר פרסום תוצאות הבחירות בבריטניה