גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אייל קליין ל"גלובס": "פישר נתון לחסדי הבנקים"

האסטרטג הראשי לשווקים בינלאומיים של IBI מגיב לתוכנית בנק ישראל ; על צמצום טווח פרוזדור הריבית: "המשמעות היא שהבנקים יקבלו ריבית גבוהה יותר על הפקדותיהם בבנק ישראל" ; על צמצום הנפקות המק"מים: "הביקוש לשחרים עשוי לגדול - אבל התנודתיות בהם גבוהה יותר"

"פישר הודיע על ארבעה מהלכים שהמטרה של כולם זהה - לבצע הרחבה מוניטרית, כלומר להפחית את הריבית", אומר היום (ד') ל"גלובס" אייל קליין, האסטרטג הראשי לשווקים הבינלאומיים של בית ההשקעות IBI.

באשר לספיגת עודפי הנזילות באמצעות הקטנת הנפקות המק"מים, מזכיר קליין שבנק ישראל הוא בין היחידים מסוגו שמנפיק מק"מים. "מאוד נדיר שבנק מרכזי שולט על כמות הכסף באמצעות המק"מ. בדרך הנפקת אג"ח קצר שמור לממשלות ככלי למימון הגירעון".

לדבריו, תוצאת המהלך תהיה ירידת תשואות במק"מים כיוון שהיצע המק"מים יקטן. "אם יהיה עודף פדיונות על הנפקות זה לכשעצמו ידחוף את הריבית מטה". לדבריו, ככל שיוריד פישר את הריבית, "זה ידחוק את המשקיעים לאפיקים אחרים": אם לאפיקים סולידים פחות, כדומת מניות או אג"ח קונצרניות, ואם לאג"ח ממשלתיות - ויוריד שם את התשואות לפדיון, בהתאמה.
אם ההנחה המקובלת היא שהשחר, אג"ח ממשלתית לא-צמודה בריבית קבועה, תירש את המחסור במק"מים, הרי שקליין מעט מסוייג מהקביעה הזו. "חשוב להבין שהשחר היא בהוויתה אג"ח ארוכה יותר ולכן מסוכנת יותר - לא בגלל סיכוני אשראי, כמו באג"ח הקונצרניות - כי אם בגלל סיכוני שוק; המח"מ ארוך יותר, המינוף גדול יותר, כך שהתנודתיות גבוהה יותר". לכן התחליף של מק"מ הוא פיקדון ולא איגרת מסוג שחר.

בנוגע להלוואות המוניטריות, באמצעותן ילווה בנק ישראל למערכת הבנקאית (כעת - לתקופות ארוכות משבוע) מציין קליין שמדובר במכשיר שזוכה כבר היום להיענות: המחזורים בהלוואות היומיות נעים בסדר גודל של 3.5-5 מיליארד שקל, ובשבועיות כ-5 מיליארד שקל.
יש גם שבועות שבהם היקף ההלוואות השבועיות גבוה יותר".

; לכמה זמן הוא יאריך את ההלוואות המוניטריות?

"לדעתי זה יכול יגיע להלוואות של עד שלושה חודשים. הוא (פישר, א"ו) אימץ כמה מהמהלכים של הפדרל ריזרב, ומתכוון להפוך את ההלוואות מכלי של נזילות לכלי של מתן אשראי למערכת הבנקאית".

הכלי בו פחות עושים שימוש, לדעת קליין, זה הפרוזדור: בעוד ריבית בנק ישראל עומדת על 2.5% לשנה, הבנקים יכולים ללוות מחלון ההלוואות בריבית בשיעור 3.5% ולהפקיד פקדונות בחלון הפקדונות בשיעור 1.5%. הטווח הזה (הפרוזדור) - 1% לכל כיוון - עתיד להצטמצם במחצית. "זה שקול להורדת ריבית, כי הריבית על ההלוואות היא הגבוהה יותר, וכעת המרווח יצטמצם ב-0.5%. מצד שני, חלון הפקדונות נמצא בצד התחתון של הסקאלה וזה קצת פחות טוב: זה אומר שהבנקים יקבלו ריבית גבוהה יותר (כיום: 2% במקום 1.5%, א"ו).

והוא מוסיף: "זה אולי המגרעה היחידה של התוכנית. בשבוע שעבר טרישה, יו"ר הבנק המרכזי האירופאי, עשה בדיוק הפוך: הוא הרחיב את הפרוזדור כדי לקנוס בנקים שחונים אצלו. בכך, טרישה פעל הפוך מהמגמה".

; אבל נראה שהבעיה היא פחות נזילות ויותר בבנקים, שלא מגלגלים את הכסף הלאה.

"הוא נזף בהם אתמול, בכנס השנתי של אגוד הבנקים, אתה צודק - אבל זה לא ייחודי לישראל. כל הבנקים מחוץ לישראל עושים את אותו הדבר. האשראי לא מחלחל מטה לצרכן הסופי. לכן גם ה'פד' בארה"ב מתחיל לחפש כלים אחרים - כך למשל, הודיע שהוא בוחן את האפשרות להתחיל לקנות אג"ח של ממשלת ארה"ב".

לגבי הכלי הרביעי, מכרזי ה-Repo (הסכם רכש חוזר לאג"ח) ביקש קליין להסביר כי בניגוד לארה"ב ורוב המדינות, אצלנו ההסכמים הללו עובדים באופן חד צדדי. "הפדרל ריזרב, למשל, פועל בשוק הפתוח. הוא יכול לתת מזומן ולוקח בטוחה וכך הוא מגדיל את כמות הכסף או לתת בטוחות ולקבל כסף. בישראל יש צד אחד בלבד - בו בנק ישראל מציע כסף. בדרך כלל עושים את זה על אג"ח ממשלתיות ומק"מ בארץ - אך בעולם גם על בטוחות נוספות, כמו אג"ח קונצרניות. לכן, אם הנגיד רוצה לספוג כסף מהשוק - הכלי הזה לא רלוונטי. למרבה המזל פישר נמצא כיום בצד הנכון כלומר מעוניין להזרים כסף למערכת הבנקאית ולכן כלי זה הינו בהחלט רלוונטי לעניין".

; ולשאלת השאלות: אתה חושב שזה יעזור?

"פישר די נתון פה לחסדי הבנקים. אני מניח שקיימים סיכויים שווים לכן ולכאן עם נטייה קלה לטובת הצלחת התוכנית. פישר בעצמו לא מתכוון לקפוא על השמרים, ואף מציין בהודעתו: 'בבנק ישראל יעקבו אחר השפעות צעדים אלו ויבחנו כלים נוספים כפי שידרש'. במילים אחרות הוא אומר: 'אני אעקוב אחרי צעדי הבנקים, אני אבחן דרכים אחרות - לרבות ייבוא של צעדים נוספים שננקטו בארה"ב' ".

עוד כתבות

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

ינקי קוינט, מנכ''ל רמי ומ''מ מנהל רשות החברות / צילום: יוסי זמיר

מתחנות כוח ועד מוסכי רכבת: בענף התשתיות טוענים שרמ"י תוקעת מיזמים

בפנייה דחופה מבקשים במינהל התכנון מרשות מקרקעי ישראל לשחרר היתרים למיזמי תשתית לאומיים ● ברקע זה, גורמים בענף טוענים כי פרויקטים גדולים, בהם תחנות כוח ומוסכים של הרכבת הקלה, תקועים בגלל התנהלות הרשות ● רמ"י: "חלק מהפרויקטים יצאו לדרך"

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם