"התוצאות של ההנפקה הם הצלחה בלתי רגילה לחברת החשמל ולמדינת ישראל. רק ל-1%-2% מהחברות בעולם כיום יש סיכוי להגיע להנפקה ולגייס סכומים כאלה. העובדה שהצלחנו לרשום ביקושי יתר של פי 4 מעידה על האמון של המשקיעים". כך אומר ל"גלובס", מנכ"ל, חברת החשמל, עמוס לסקר.
כפי שפורסם באתר "גלובס", חברת החשמל השלימה ביום שישי האחרון גיוס של 500 מיליון דולר בהנפקת אג"ח בארה"ב לתקופה של 11 שנים. שיעור הריבית שנקבע בהנפקה הוא גבוה במיוחד 9.375%. חתמי ההנפקה היו בנקי ההשקעות וג'י פי מורגן וסיטי גרופ. .
גלובס: בשוק ההון שוררת ביקורת חריפה על הריבית חסרת התקדים ששילמה החברה, שעשויה להיות תקדים שלילי לעתיד?
לסקר: "כל מי שמבקר את העלויות פשוט לא מבין מה קרה בשוק הפיננסי בחצי השנה האחרונה, ואיזה משבר אדיר עבר על השוק. אין מה להשוות בין המצב היום לבין הגיוס האחרון שלנו לפני חצי שנה. אין היום כמעט חברות שמסוגלות לגשת לשוק ולגייס בפחות מ-15%. אפשר לספור על כף יד אחת את החברות הישראליות שמסוגלות בכלל לגשת לשוק. עלות הגיוס מבטאת כיום את התשואה והסיכון שמשקיעים מוכנים לקחת. הבעיה היא לא הריבית, אלא גיוס ההון עצמו. בהתחשב במצב השוק ובכך שאנו חברה ישראלית אני חושב שעשינו עבודה יפה מאוד".]
הציבור ישלם?
יצוין כי הרשות לחשמל מכירה כיום בתעריפים בעלות גיוס הון זר בשיעור של כ-6%-6.5% בלבד. במידה והרשות תחליט כי גיוס ההון של חברת החשמל נעשה בתנאים סבירים לנוכח המשבר הפיננסי, העלות של גיוס ההון תגולגל על הציבור באמצעות העלאת תעריפי החשמל.
הפער בין עלות הגיוס לריבית המוכרת לחברת החשמל בתעריפים עומד על כ-3% בממוצע, המשקף עלות נוספת של כ-15 מיליון דולר לשנה או כ- 150 מיליון דולר לאורך תקופת האג"ח
"גלובס": אתם עדיין מופסדים "על הנייר" 150 מיליון דולר מההנפקה. אתם מצפים שהרשות לחשמל תייקר עכשיו התעריפים לציבור?
לסקר: "אנחנו מצפים שהרשות לחשמל תכיר בכך שהמצב בשוק הפיננסי העולמי השתנה ותקבע ריבית נורמטיבית נכונה. בשלב זה, ועד לקביעת בסיס התעריף החדש אנחנו נאלץ לספוג את ההפרש בהוצאות המימון על חשבוננו. מה שחשוב לי שהגיוס הזה סוגר לנו את כל התזרים לשנת 2009 - נהיה מסוגלים לעמוד בכל ההתחייבות ויעדי הפיתוח"
גלובס: אתה חושב שמשרד האוצר טעה שסרב להעמיד לכם ערבות מדינה?]
לסקר: "אם הייתה ערבות מדינה, להערכתי עלות הגיוס הייתה יותר נמוכה בפער של 1%-1.25%. באופן עובדתי, המדינה לא נותנת כיום ערבות, ולכן אנחנו עומדים במצב שבו אנו עומדים. לא מתפקידי לבקר את משרד האוצר. בניגוד לחברות אחרות במשק אנחנו מממנים את כל תוכנית הפיתוח מתקציבנו. בגלל המשבר העולמי והגירעון בתקציב, האוצר לא יכול לעזור, ולכן הדרך היחידה הייתה ללכת לשוק האמריקאי".
הערכות: הרוכשים הגדולים בהנפקה - משקיעים מוסדיים מישראל
ל"גלובס" נודע, כי חלק גדול מההזמנות בהנפקה הגיעו ממשקיעים מוסדיים מישראל שניצלו את ההזדמנות לרכוש אג"ח בפרמיה על התשואה של אג"ח ממשלתית. לדברי מקורות בשוק ההון, חלק גדול מהמוסדיים שמכרו סחורה בחודשים האחרונים ו"ישבו על הגדר" הזרימו ביקושים גבוהים בהנפקה.
מקורבים להנפקה ציינו, כי היו גם הזמנות של הבנקים הישראלים באמצעות השלוחות שלהם בחו"ל, אולם הרכישות היו בהיקף קטן יחסית. הגורמים ציינו כי לא ניתן לקבוע בוודאות את חלקם של הגופים המוסדיים בארץ בהנפקה מאחר והרכישות נעשו דרך צד שלישי.
גלובס: אתה לא חושב שהריבית משקפת את הרעה במצב הפיננסי של חברת החשמל - לא היה עדיף לכם לבצע את הגיוס בארץ?]
לסקר: "אני לחלוטין לא מסכים. חברת החשמל היא החברה היחידה שיכולה להגיע כיום לשוק האמריקאי ולגייס סכומים כאלה. הריבית סבירה ביחס לדירוג שלנו ואני חושב שהצלחת הגיוס רק משפרת את האיתנות הפיננסית של החברה. כמות האג"חים שגויסו בארץ בחודשים האחרונים היא אולי 200 מיליון שקל. לשמחתי אנחנו 'גדולים' על השוק המקומי. הסיכוי לגייס 2 מיליארד שקל בעת הזאת בארץ היא נמוכה בהרבה מאשר בחו"ל גם בגלל הזמינות הנמוכה של הכסף".]
גלובס: האם המשקיעים לפחות יכולים להיות רגועים שתעמדו בהחזר החוב של 6 מיליארד שקל בשנת 2009.]
לסקר: "נכון לרגע זה כל צרכי המזומנים לשנת 2009 מגויסים. כפי שהחזרנו עד כה כל גרוש למשקיעים - כך נחזיר גם בשנים הקרובות. המשקיעים בהחלט יכולים להיות רגועים. נהיה מסוגלים לעמוד בכל היעדים שהוצבו לנו גם ביחס לתוכנית הפיתוח ותוכנית ההשקעות".]
גלובס: אי אפשר להתעלם מכך שהגיוס הדולרי מגדיל מאוד את החשיפה שלכם למט"ח?]
לסקר: "לחברת החשמל יש מדיניות מאוד ברורה של גידור כמעט מלוא ההתחייבויות במט"ח, ולחברה אין כמעט חשיפה. נכון לרגע זה, כמעט כל ההתחייבויות שלנו שרובן דולריות מגודרות".]
גלובס: בשבוע שעבר פרסמנו כי מסתמנת ירידה חדה בביקושים לחשמל - האם לא ניתן לדחות לפחות חלק מהפרויקטים בתוכנית החירום שבגינם יוקרו תעריפי החשמל?]
לסקר: "צריך להבחין בין תחזית לטווח ארוך שקשורה לפרמטרים כלכליים לבין ביקושי שיא. בחודשים האחרונים הירידה בביקוש לחשמל נובעת כולה כרובה מהחורף השחון. אנחנו צריכים עוד מספר חודשים כדי לבחון את תחזית הביקושים. לקראת הרבעון השני של השנה נעשה הערכת מצב. בשלב זה אין עדיין סיבה לשינוי תוכנית הפיתוח".]