בפברואר 2009 רשמו קרנות הפנסיה המקיפות החדשות תשואה כוללת ממוצעת של 0.5%, ומתחילת השנה הן צברו תשואה ממוצעת של 3.95%. התשואה הכוללת, נזכיר, מורכבת מהתשואה על ההשקעות, מתשואת האג"ח המיועדות ומהתשואה הדמוגרפית שמודדת את איכות ניהול הסיכונים הביטוחיים בקרנות.
אולם מבחינת ניהול ההשקעות בלבד התשואות מתונות יותר. בפברואר, כמו בינואר, האג"ח המיועדות שמנפיקה המדינה לקרנות הפנסיה פגעו בתשואות: הקרנות רשמו בפברואר תשואה של 0.37% ובחודשיים הראשונים של השנה צברו 3.75%. זאת, לעומת תשואה של 5.44% שהניבו על ההשקעות החופשיות.
הפניקס מובילה עם 4.45% מתחילת השנה
כך או אחרת, קרנות הפנסיה - כמו השוק כולו - לא יכולות לסכם את המשבר. ולמרות רשת הביטחון שמעניקות לה האג"ח המיועדות, הנושאות ריבית שנתית ריאלית של 4.86%, הקרנות עדיין מציגות ב-12 החודשים האחרונים תשואות שליליות של 7.27% על סך ההשקעות ושל 14.1% על ההשקעות החופשיות.
לאחר שרשמה את התשואות החלשות ביותר מבין הקרנות הגדולות ב-2008, קרן הפנסיה של הפניקס מובילה את דירוג התשואות בחודשיים הראשונים של השנה. הקרן, שמנהלת כ-1.6 מיליארד שקל, רשמה בינואר ופברואר תשואה מצטברת של 4.45% על סך ההשקעות ותשואה של 6.16% על ההשקעות החופשיות.
עם זאת, לקרן ועמיתיה יש גיבנת אדירה שהם סוחבים מ-2008, כך שבסיכום התשואות ל-12 החודשים האחרונים היא עדיין אחרונה, ובפער אדיר. מאז מארס אשתקד רשמה הקרן תשואה מצטברת של 15.77%- על סך ההשקעות, ותשואה מצטברת של 25.5%- על ההשקעות החופשיות.
במקום השני ניצבת קרן הפנסיה השלישית בגודלה בשוק, מיטבית-עתודות של כלל ביטוח, שרשמה מתחילת השנה תשואה מצטברת של 4.26% על סך ההשקעות, ותשואה מצטברת של 6.01% על ההשקעות החופשיות.
מיטבית-עתודות מורכבת משני מסלולי השקעה נפרדים: יהלום (הסולידי יותר) וספיר (האגרסיבי יותר, שמהווה מסלול ברירת המחדל למצטרפים). בפברואר רשמו שני המסלולים תשואה כוללת (לרבות הדמוגרפית) של 0.85% ו-0.2%, בהתאמה, ומתחילת 2009 רשמו 4.88% ו-4.08%, בהתאמה. בכ-2008, נזכיר, רשם מסלול יהלום תשואה מצטברת של 8.28%- ומסלול ספיר הניב 14.78%-.
במקום השלישי הראל פנסיה, שהשיגה בחודשיים הראשונים תשואה מצטברת של 4.17%, וב-12 החודשים האחרונים צברה 7.25%-, התשואה השלישית בגובהה בשוק. אחריה ניצבת קרן הפנסיה הגדולה בשוק, מבטחים החדשה, עם תשואה מצטברת של 3.88% על סך ההשקעות.
את דירוג התשואות בקרנות הפנסיה הגדולות סוגרות שתי המצטיינות של 2009: גילעד החדשה של הראל, ומקפת החדשה של מגדל. השתיים הניבו מתחילת 2009 תשואה מצטברת של 3.49% ו-3.06%, בהתאמה.
למרות שתשואות אלו ממקמות אותן בתחתית טבלת התשואות של 2009, בדירוג לפי התשואות ל-12 החודשים האחרונים הן מובילות עם תשואה מצטברת של 3.92%- ו-5.16%- על סך ההשקעות, בהתאמה. פירושו שעם כל הכבוד לחודשיים של עליות נאות, לפי שעה להיערכות קרנות הפנסיה לימי שפל יש תרומה גדולה יותר לביצועים.
גם בדירוג הקרנות הבינוניות והקטנות בולטות שתי הקרנות הגרועות ב-2008, יובלים של דש איפקס ומיטב פנסיה של בית ההשקעות מיטב. השתיים הציגו מתחילת השנה תשואה מצטברת של 5.68% ו-10.67%, בהתאמה, על סך השקעות. יתר הקרנות הבינוניות-קטנות הציגו תשואות חלשות משל הקרנות הגדולות.
החל מהחודש נבחן גם את החשיפה לנכסים בסיכון נמוך מאוד בתיק. נכסים אלו שומרים על העמיתים בתקופות של שוק סוער או יורד, אולם עלולים לפגוע בתשואות בתנאי שוק עולה. מהחשיפה הזו אפשר ללמוד גם מהן הציפיות של מנהלי השקעות לגבי המשך המגמה בשווקים.
איפה הכסף?
מהבדיקה שערכנו עולה כי נכון לחודש פברואר, כ-50% מנכסי קרנות הפנסיה נמצאים באג"ח ממשלתיות, פיקדון חשכ"ל, מזומנים ושווי מזומנים. נציין ש-30% מתוך ה-50% האמורים הם באג"ח מיועדות, שכן זהו שיעור האחזקה המינימלי לו מחויבות הקרנות. עם זאת, הקרנות הגדולות מחזיקות 49.9% מנכסיהן באפיקים אלו, ואילו הקרנות הקטנות מחזיקות בכ-59.6%.
נקנח בנתון מעניין נוסף: בקרנות הפנסיה הכלליות - קרנות משלימות, בהן אין אג"ח מיועדות והן לא כוללות כיסויים ביטוחיים - נרשמה בפברואר תשואה נומינלית ברוטו ממוצעת של 0.72%. בחודשיים הראשונים של השנה הניבו הקרנות תשואה של 4.27%. נכון לסוף פברואר מנוהלים בקרנות אלו כ-638 מיליון שקל. *
