לאחרונה נרשמו עליות משמעותית בבורסות העולם. "מומחים" מסוימים מיהרו לומר שזה סימן לאור בקצה המנהרה. "מומחים" אחרים ציטטו נתונים על ירידה נוספת של מכירות רכב באירופה, בכ-9% בחודש מארס. הנתונים נחשבים לסותרים בעיני אלו שאינם מנתחים נכון את המצב הכלכלי בעולם. מי שמנתח נכון יודע שמדובר בנתונים משתי מערכות שאין ביניהן זיקה כבעבר.
בעבר, הבורסה הייתה זו שחזתה את השינויים בכלכלה האמיתית. היא נטתה לעלות אף בתקופות האטה ומיתון, כאשר חשה שהגרף הכלכלי עומד לעלות ולהפך. הבורסה אכן היוותה מכשיר חיזוי בעת שבה המחזוריות הכלכלית נעה בתנודתיות מתונה: צמיחה עולמית בשיעור של 3% נחשבה לטובה, וצמיחה של כ-1% נחשבה לנמוכה מאוד.
היום המצב שונה. כלכלות העולם נקלעו למשבר עמוק. הביקושים ירדו בעשרות אחוזים והצמיחה נמצאת בירידה לשפל שהעולם לא ידע מאז המשבר הכלכלי הנורא של 1929. הבורסות בעולם הגיבו באופן קשה, לאחר שהמשבר החל והדאו ג'ונס, למשל, ירד לרמה של מעל 6,000 נקודות, לפני כחודשיים, לאחר שהיה ברמה כפולה מזו, זמן לא רב קודם לכן. (היום הדאו ג'ונס חזר ועלה לאזור ה-8,000 נקודות). למעשה, מתקיימת היום תנודתיות בשוק המניות שזיקתה לכלכלה הריאלית קטנה. השחקנים בבורסות העולם נוהגים כב"קזינו", וממתינים לרגע שבו יוכלו לחזור ולהשקיע. הם בוחנים בעצבנות את המגמות ומנסים להחליט מתי הבורסות "ייגעו בתחתית" או קרוב ל"תחתית". הם מעריכים, שבטווח של מספר שנים תבוא התאוששות, והשאלה מתי בדיוק היא תתרחש פחות מדאיגה אותם, בהנחה שחזרתם להשקעה בבורסה תהיה בעת נגיעתה ב"תחתית".
הבחינה המתמדת והעצבנית, לאבחן מתי המדדים "נוגעים בתחתית", גורמת לבורסה להיות מאוד תנודתית. יחד עם זאת, רוב השחקנים חושבים כי רמת ה-6,000 נקודות של מדד הדאו ג'ונס לא תחזור, והבורסה תתייצב מעתה מעל לרמה הזו.
לעומת הבורסה, מדווח מהכלכלה האמיתית כי המשבר נמשך, כמו גם הירידות בביקושים למרבית המוצרים. חלק מהירידות באות כתוצאה מתהליכי המשך לירידות של מוצרים אחרים, שירדו קודם לכן, וחלקן כתוצאה מירידה בביקושים למוצרים משיקים. לירידה בביקושים לרכב באירופה יש משמעות גדולה, והיא מרמזת על גל עכור נוסף שעובר על כלכלתה, בעקבות ארצות הברית.
הנתונים השליליים עולים ממגוון אינדיקטורים ריאליים. החל מרווחיות החברות, דרך ניצולת כושר הייצור, הקטנת הפעילות הממומנת באשראי, מלאי הבתים הלא מכורים, מלאי הסחורה הלא מכורה, וכלה במגמות האבטלה, בגידול בגירעונות הממשלתיים, וכיו"ב. השלטונות בארה"ב ובמקומות אחרים בעולם, מנסים לשדר אופטימיות כדי לעורר את המשק לפעילות. בארה"ב יש לאופטימיות של התושבים השפעה טובה. כשאמריקה צורכת יותר היא מייצרת ביקושים למוצרים מקומיים בשיעור של כ-80% מהביקוש שנוצר. כלכלות העולם שונות, ובמיוחד במדינות מייצאות. לכן, כלכלות שנכנסו למשבר מאוחר יותר מכלכלת ארה"ב, יגרמו להאטה בתהליך חזרה של כלכלת העולם למצב מתקבל על הדעת. התפנית שלה מקווים בעולם, תאחר כנראה להגיע.
לסיכום נאמר כי מתקיימות עתה שתי מערכות מדדים שהקשר ביניהן רופף. הבורסות ושוקי ההון בעולם הנוהגים מנהג של "קזינו" בנסותם לזהות את התחתית. מנגד, הכלכלות הריאליות ממשיכות להידרדר למטה. לכן, אל להם לאנשי עסקים להתרשם מההערכות החוזרות ונשנות על אור בקצה המנהרה.
האופטימיות המשודרת ע"י מנהיגי העולם אינה מבשרת את האביב. *
הכותב הוא נשיא התאחדות התעשיינים לשעבר