גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שנה למשבר הכלכלי: כך הפכה סין למנצחת הגדולה

תגובתה של סין למשבר היתה משמעותית ויעילה - סין פרחה בעוד שהכלכלות המפותחות נתקעו בבוץ ■ איך סין הגיבה למשבר, האם הצמיחה המחודשת שלה היא בת-קיימא, ובאיזו מידה תסייע ההבראה שלה לכלכלה העולמית

סין הפכה לווינרית המשמעותית ביותר של המשבר הכלכלי העולמי. בסוף 2008רבים שאלו אם סין תצליח להשיג את יעד הצמיחה שלה ל-2009, שעמד על 8%. היום כבר אין מי שתוהה בנוגע לכך. לצורך השוואה, התמ"ג האמריקני הוא רק רבע מזה של סין.

עם ריפוד של יותר מ-2.1 טריליון דולר של יתרות מט"ח, עודפים אדירים במאזן התשלומים השוטף ובזכות המצב הפיסקלי המסוים שלה, סין יכלה להפעיל את כל המנופים שהיו נחוצים למערכת הפיננסית ולכלכלה שלה.

המורים עשו שגיאות

כפי שציין אחד המשתתפים בכנס השנתי של הפורום הכלכלי העולמי בדליין, "המורים שלנו עשו שגיאות גדולות". כל מבקר באסיה ייווכח מיד שהמוניטין של המערב בכל הנוגע ליכולת פיננסית וכלכלית התנפץ לרסיסים, בעוד שהמוניטין של סין נסק לשחקים. כך מסתובב לו גלגל המזל.

שלוש שאלות מיידיות צצות בהקשר זה. איך סין הגיבה למשבר; האם הצמיחה המחודשת שלה היא בת-קיימא; ובאיזו מידה תסייע ההבראה שלה לכלכלה העולמית.

תגובה מדהימה

התשובה לשאלה הראשונה היא שהתגובה של סין למשבר היתה מדהימה. לפי הנתונים שפורסמו בסוף השבוע שעבר, התפוקה התעשייתית התרחבה ב-12.3% ב-12 החודשים עד אוגוסט, לעומת 10.8% ב-12 החודשים שעד יולי. זוהי הצמיחה המהירה ביותר בשנה האחרונה בתפוקה התעשייתית.

מאחורי זה עומדת הצמיחה של האשראי הבנקאי, שקרובה ל-30% בהשוואה שנתית מאז מארס השנה. אין פלא בכך שהשקעה בנכסים קבועים, במפעלים ובציוד צומחת גם היא בקצב של מעל 30% בשנה מאז מארס וב-33% בשנה שהסתיימה באוגוסט.

הצמיחה הכלכלית של סין ברבעון השני של 2009 היתה 7.9% במונחים שנתיים, לעומת 6.1% ברבעון הראשון. הצמיחה ברבעון הנוכחי צפויה להיות גבוהה עוד יותר. התחזית הנוכחית היא, שסין תעמוד ביעד הצמיחה השנתי של 8% בקלות. בפברואר, במארס ובאפריל השנה היתה תחזית הקונצנזוס לצמיחה "רק" 7%. באוגוסט, התחזית כבר עלתה ל-8.3%. לשנה הבאה צפויה צמיחה של 9.3%.

צמיחה בת-קיימא

האם הצמיחה הזאת בת-קיימא? במילה אחת: כן.

באופן בלתי-נמנע, הצמיחה האדירה באשראי הבנקאי ובהיצע הכסף גולשת למחירי הנכסים, בייחוד המניות. למרות זאת, אין סכנה רבה של אינפלציה גבוהה מדי בכלכלה עם מטבע שמתחזק, ושמקושרת לחלוטין לכלכלה העולמית. הכלכלה העולמית, חשוב לזכור, עדיין מאוימת יותר מסכנת הדפלציה מאשר מאינפלציה, לפחות בטווח הקרוב.

זאת ועוד: הממשלה איננה חדלת פירעון. כפי שראש הממשלה הסיני, וון ג'יאבאו, ציין בכנס הפורום הכלכלי העולמי, "שמרנו על גרעון תקציבי וחוב ממשלתי של 3% ו-20% מהתמ"ג בהתאמה".

אם החובות הרעים של הבנקים יזנקו, סין יכולה בהחלט לממן מחדש את המערכת הפיננסית שלה. הדאגה צריכה להיות לגבי השאלה אם דפוס הצמיחה הזה רצוי.

בנאומו הדגיש ג'יאבאו את רוחבה של חבילת התמריצים הממשלתית, אך הכוח המניע שלה נשאר השקעות בציוד ובמפעלים. בכך יש שלוש סכנות: השקעות כאלה צפויות להגדיל עוד יותר את העודפים בכושר הייצור, ליצור צורך בתוכניות תמריצים גדולות עוד יותר, או בייצוא מוגדל. הן גם עשויות להיות פחות אידיאליות ליצירת משרות, ולהקשות על האתגר של סין - לעבור לכלכלה מבוססת צריכה.

לא תהיה הקטר

והשאלה האחרונה, סין לא תהיה הקטר של הכלכלה העולמית, למרות שהיא מצליחה בינתיים להגדיל את הביקוש המקומי שלה. נכון, עודף הסחר הסיני באמת מצטמצם: הוא היה 35 מיליארד דולר ברבעון השני, 40% פחות ביחס לרבעון המקביל בשנה שעברה. גם העודף השוטף במאזן התשלומים מצטמצם. השנה הוא עשוי להסתכם ב-6% מהתמ"ג לעומת 11% ב-2007.

אבל מאחר שסין מייצרת רק 8% מהתוצר העולמי, היא קטנה מכדי להיות הקטר העולמי שיוציא את כולנו מהמיתון. גם עודפי התשלומים שלה מוסיפים רק 0.4% לביקוש המצרפי בשאר העולם. תגובתה של סין למשבר היא משמעותית. סין פרחה, בעוד שהכלכלות המפותחות נתקעו בבוץ. השלטונות בסין הבחינו בכך, וגם הקולגות במערב הבחינו בכך.

עוד כתבות

יגאל דמרי / צילום: איל יצהר

על בסיס מזומן בלבד: יגאל דמרי מגייס 282 מיליון שקל מחברות הביטוח לרכישת אפריקה ישראל

ההצעה המשופרת שהגיש יגאל דמרי למחזיקי האג"ח של אפריקה ישראל נוקבת בסכום של 1.27 מיליארד שקל, שישולם כולו במזומן ● כעת יידרשו המחזיקים להחליט האם לפתוח את ההתמחרות על אפריקה ישראל מחדש, או לחלופין, להמשיך עם הבחירה בהצעת לפידות-אלטשולר שנקבה בתמורה נמוכה יותר

מיכאל בן ארי והפעילים שלו / צילום: אמיר מאירי

כרוניקה של הפסד ידוע מראש: כיצד "עוצמה יהודית" תירצה כל הפסד, מ-2003 ועד לבחירות האחרונות

"הציבור הימני לא יחזור על טעות פעמיים", כך הבטיחו במפלגתו של ברוך מרזל לקראת הבחירות ב-2006 ● אך ההיסטוריה מוכיחה אחרת, ו'עוצמה יהודית' וראשיה הפסידו מערכת בחירות אחת אחר השנייה, בעודם מאשימים את בנט, המפד"ל, ביבי, יהדות התורה - אך רק לא את עצמם

טכנולוגיות רכב / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

ענקית סחר הרכב האמריקאית COX AUTOMOTIVE נכנסת לפעילות בישראל

החברה, שמובילה את תחום סחר המשומשות בארצות הברית, נכנסת כשותפת השקעה במאיץ האוטו-טק "דרייב" של קבוצת מאיר

ריבלין, נתניהו וגנץ באזכרה של הנשיא לשעבר פרס / צילום: לע"מ

ריבלין בטקס האזכרה לשמעון פרס ז"ל: "אעשה כל שביכולתי על מנת למנוע מערכת בחירות נוספת"

נשיא המדינה בטקס האזכרה לנשיא פרס ז"ל: "גודל השעה מחייב אותנו להתכנס מהר ככל הניתן, מיד כשנבין את תמונת הקולות הסופית, על מנת לחתור להקמתה של ממשלה" ● ריבלין הוסיף כי האחריות מוטלת בעיקר על העומדים בראש שתי המפלגות הגדולות

אביגדור ליברמן במסיבת העיתונאים היום / צילום: דני זקן

ליברמן ל"גלובס": "אמליץ על גנץ, אם יתחייב לממשלת אחדות חילונית ללא נספחים"

לליברמן לא נותרו הרבה אפשרויות, לאחר מסמך החישוק שהחתים נתניהו את מפלגות הימין והחרדים ● החתימה הזו מערימה קושי רב על גנץ להקים ממשלה כלשהי ● פרשנות

שי ניצן ואביחי מנדלבליט/ צילום: איל יצהר

בפרקליטות פתוחים לניהול מו"מ לעסקת טיעון עם סנגוריו של ראש הממשלה

מדוע שכר ראש הממשלה את שירותיו של עו”ד רם כספי, המומחה דווקא בתפירת עסקאות מסחריות, אחרי פרישתו מהייצוג של ראש מחלקת צווארון לבן במשרדו, עו"ד נבות תל צור • במה יתמקדו עורכי דינו של רה"מ בשימוע בעוד שבועיים • ומה חברי הכנסת הנוכחית לא הבינו

האדריכל מידד גנדלר, משרד V5, / צילום: מוריה כהן

איך משווים את כמות העוסקים בספורט בישראל לרמת שאר העולם?

האדריכל מידד גנדלר ממשרד V5 אדריכלים חושב שצריך להגדיל דרמטית את היצע מתקני הספורט בארץ ● "הנושא של תרבות הפנאי, הספורט והפעילות הגופנית הוא שווה-ערך בעיניי לשעת לימוד של ילד"

שלטי המפלגות, בחירות 2019, מועד ב' / צילום: שני אשכנזי, גלובס

הדיווח, התדרוך וההצהרה: שלושה אירועים שלא קרו בבחירות - אבל אמרו לכם שכן

הדיווחים שלא היו, התדרוך שלא התקיים וההצהרה של ראש הממשלה שלא קרתה ● בדקנו לעומק ● המשרוקית של גלובס

גר צדק,  תל אביב–יפו / הדמיה: מאירה מור

רחוב גר צדק ביפו: תמ"א 38 בשלושה בניינים סמוכים

בכל בניין יש 24 דירות קיימות, ויתווספו עוד 2.5 קומות שבהן סה"כ 13 דירות חדשות

בנימין נתניהו, משה כחלון, בני גנץ / צילום: איל יצהר, שלומי יוסף, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

טוב גם לכלכלה: ממשלת אחדות יציבה היא החלום של משרד האוצר

ממשלה חזקה, שתטיל את מרותה על הכנסת, יכולה לסלול את הדרך להעביר החלטות ורפורמות חשובות למשק, כמו העלאת גיל הפרישה לנשים או ביטול פטורים ממס • מדובר גם בבשורה טובה לתומכים בהגדלת תקציב הביטחון • אחרי שנים של עימותים בין פקידים ורגולטורים לח"כים - מאזן הכוחות עשוי להשתנות

רונן משה יועץ תקשורת / צילום: יחצ

ביהמ"ש אישר את הסדר הטיעון עם יועץ התקשורת רונן משה

(עדכון) - משה הואשם בפרשת משנה של תיק ישראל ביתנו ● לפי ההסדר, הוא ירצה 9 חודשי עבודות שירות ויורשע בסעיף של סיוע להפרת אמונים

Mate 30, הסמארטפון החדש של וואווי / צילום: מייקל דאלדר, רויטרס

וואווי השיקה טלפונים חדשים ללא שירותי גוגל

חברת וואווי הסינית השיקה היום את סדרת מכשירי הדגל החדשים שלה, "Mate 30", עם מערכת ההפעלה שמתבססת על גרסאת הקוד הפתוח של אנדרואיד של גוגל, אך אינה נתמכת ע"י החברה ● הסיבה לכך  היא ההגבלות שממשל ארה"ב הטיל על הענקית הסינית, מתוך חשש כי ממשל סין משתמש בחברה לצורכי ריגול

בריקל קי במיאמי / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

המשקיעים הזרים מוכרים נדל"ן אמריקאי, אך במיאמי המשרדים בפריחה

בניית שטחי משרד במיאמי הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2009

גיל דון, מנכ”ל ספליטיט / צילום:  כדיה לוי

"גיל עשה עבודה מצוינת": מייסד חברת הפינטק ספליטיט יעזוב את תפקיד המנכ"ל

מניית ספליטיט עלתה ב-153% מאז הונפקה באוסטרליה בתחילת השנה ● המנג"ל הפורש גיל דון ימונה למנהל אזור

בניין ה-OECD בפריז / צילום: עמירם ברקת

ה-OECD פסימי: צופה האטה נוספת בקצב הצמיחה של הכלכלה העולמית

ארגון המדינות המפותחות צופה התכווצות בסחר העולמי ברבעון השלישי של השנה, לראשונה מאז 2016 ● מזהיר: מלחמת הסחר בין ארה"ב ובין סין גרמה עצירה בגידול בייצור ובהשקעות

נופשים בחופי סיני / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

סיני על המפה: מתחילת השנה חלפו במעבר הגבול טאבה מיליון נוסעים. מה הצפי לחגים?

בחגי תשרי צפויים לעבור במעבר הגבול טאבה 150 אלף נוסעים, כאשר בראש השנה לבדו צפויים לעבור שם 35 אלף נוסעים ● היוצאים לחצי האי משלמים אגרה בסך 102 שקל, שמתחילת השנה הסתכמו בכ-50 מיליון שקל

ראובן ריבלין/ צילום: שלומי יוסף

ההתייעצויות להרכבת הממשלה יחלו ביום ראשון

הנשיא קיבל את ההחלטה לאחר שיחת תיאום בנושא עם יו"ר ועדת הבחירות, השופט חנן מלצר לאחר שקיבל את הסכמתו לכך

הבורסה בתל אביב/ צילום: איל יצהר

סגירה חיובית בבורסה; ישראל קנדה זינקה ביותר מ-7%

המדדים המובילים בבורסה בתל אביב עלו בעד 0.5% ● מניית אופקו צנחה ב-6%, אמות ובזן עלו ב-3.9% ו-3.55% בהתאמה, שופרסל ואלוני חץ עלו ביותר מ-2% ● בריינסווי הודיעה על כוונתה למנות מנכ"ל אמריקאי במקום מר יעקב מיכלין שפורש

ג'יי קלייטון, יו"ר רשות ני"ע של ארה"ב / צילום: רויטרס

יו"ר ה-SEC: הביטקוין דורש "פיקוח טוב יותר" לפני שיוכל להיסחר בבורסות

ג'יי קלייטון התייחס למעמדו של המטבע הדיגיטלי המוביל, כמה ימים לאחר שחברות הקריפטו האמריקאיות SolidX ו-VanEck החליטו למשוך את בקשתן לאשר השקה של קרן סל מבוססת ביטקוין ● ממשלת גרמניה החליטה לאסור על הנפקת מטבעות "מקבילים" לאירו, כולל ליברה של פייסבוק

ג'וזף לובין, מייסד ומנכ"ל חברת הבלוקצ'יין Consensys / צילום: יח"צ, Zaza Weissgerber

מייסד ConsenSys ג'ו לובין: "בלוקצ'יין תהיה תשתית האמון של העולם"

בפאנל שעסק בבלוקצ'יין ומטבעות קריפטו בכנס ג'רני של EY ישראל ו"גלובס" אמר חיים פינטו מבנק הפועלים: "אנו צריכים לעבוד מול פקידי מדינה שמבינים בטכנולוגיה ובכלכלה" ● עמרי בן דוד, ויולה ונצ'רס: "נתחיל לראות קריפטו משמש לתשלומים וסחר, ולא משנה אם דרך ליברה של פייסבוק או מטבע קריפטו סיני"