גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מניית טויוטה ניבאה את הכשל

יכול להיות שהשווקים יקבלו חנינה קצרה - הפסקת ירידות, רגע לפני הנפילה הבאה

החדשה המשמעותית ביותר בשווקים הגלובליים היא היפוך בכיוון הדולר. לפי שיטת DWA Point &Figure ההיפוך חל ב-29/1/10 כשהחוזק היחסי של הדולר כנגד מטבעות העולם הסתובב מעלה. איתות זה דומה במשמעותו לאיתות שקיבלנו ב- 18/3/09 כאשר הדולר הסתובב בפעם האחרונה מטה. למרות שהשקל שלנו מהסס ועדיין מסרב להרים ידיים לדולר, בסופו של דבר הוא יישר קו עם כל מטבעות העולם.

מאז 24/1/09 ממשיכים השווקים בעולם לרדת, וסקטורים נוספים בארה"ב מסתובבים מטה.
35 סקטורים מתוך 40 נשלטים ע"י היצע (מוכרים), כאשר 17 מהם הסתובבו מטה בשלושת ימי המסחר האחרונים. שלושה שווקים, דרום קוריאה, מלזיה ומצרים עדיין מחזיקים בכוון מעלה, ומכולם כווית הסתובבה מעלה ב-8/2/10, כנראה נחה מירידות התקופה האחרונה.

בטווח הקצר, השוק בארה"ב במכירת יתר, אחוז המניות שחצו מעלה את ממוצע 50 היום שלהן, ירד לרמה היסטורית נמוכה, 26%. רק פעמיים ירד מדד זה מתחת לרמה זו, ל-6% ב-2008 ו-12% ב-2009. גם חלק ממדדי וול-סטריט הגיעו למכירת יתר, מדדיDX, NASD, SPX, XLG, EEM, והסחורות CR/Y .

לכן, מאד ייתכן שנקבל תקופת חנינה בה השוק ינוח מהמשך הירידות, לפני שימשיך הלאה. דוגמא למדדים הפוכים התואמים שווקים יורדים, SMN, EEV, SKF.

הסיפור האמיתי של טויוטה

המהלומות שאנו סופגים מהשווקים הפיננסיים כל כמה שנים, כדוגמת בועת ההי-טק בשנת 2000, חברת אנרון, Kmart, משבר המשכנתאות ב-2008-09 ונפילת בתי ההשקעות, בר סטרנס, ליהמן ברדרס, וחברות ג'נרל מוטורס ו- AIG, הפכו למיתוס של מכות משמיים שאין להינצל מהן בעוד מועד ואין אף אחד אשם בהן.

בדומה, הפתעת דוושות הגז במיליוני מכוניות טויוטה, הנדבקות לתחתית ומריצות את המכוניות בזינוק המוביל את נוסעיו לבלתי נודע.

הסוציולוגים והכלכלנים ימשיכו בהתדיינות האם המפולות הנ"ל בשוקי ההון קשורות להידרדרות הערכים בחברה שלנו, חמדנות הגובלת בחוסר אחריות או כל סיבה אחרת, ואיך ייתכן שנרדמו בשמירה בטויוטה המובילה את תעשיית המכוניות. לא רק זאת, האם לא הספיקה לטויוטה טעות דומה שכבר קרתה בעבר לחברת אאודי ב-1985 שכתוצאה ממנה הפסידה עד 1991 83% מהשוק האמריקאי.

החשוב מכל, האם לא הייתה לטויוטה אחריות ליידע את לקוחותיה מיידית, האם באמת לא ידעו על כך עד לרגע האחרון? הייתכן שהתופעה התגלתה לטויוטה ולכל המקורבים רק לפני כחודש, שהרי היא עלתה בחיי אדם רבים. לבסוף, איפה קהילת אלפי האנליסטים המשתמשים בכלי הניתוח הכלכלי פיננסי שלא התריעו או הזהירו אותנו בעוד מועד על שרשרת כל הטראומות המתוארות מעלה.

יש בעיני ערך עליון לשיטה הכלכלית-פיננסית שעל ברכיה התפתחו הבורסות בעולם, אך בינה לבין עיתוי תנודת המחירים של ניירות ערך, יש קשר רופף בלשון המעטה (למען הגילוי הנאות, עד שנת 1984 ולאורך כל הקריירה שלי בוול סטריט, כל המחקרים שלי היו על טהרת הניתוח הכלכלי-פיננסי בלבד).

סיפור טויוטה כבר אינו בבחינת חדשות. טויוטה נאלצה ללחוץ על הברקסים ולעצור את יצור המודלים של 2010 ולהרוג את המכירות העתידיות. המדיה, טלוויזיה, והעיתונות גרמו לנו להבין שהבעיה צצה בינואר השנה, אבל מדדי החוזק היחסי של Point & Figure DWA הראו תמונה שונה. הם מראים שמניית טויוטה הייתה על הברקסים מאז אפריל 2009 , ובו בזמן שמניית פורד היא זו שלחצה על הדוושה עד לרצפה וטסה קדימה.

אברהם קוגל חוזק יחסי טויוטה מול פורד


לפי שיטתנו, אחד המדדים החשובים בבחירת מנייה ללונג (קנייה), הוא היותה חזקה מהסקטור בה היא נמצאת, לטווח ארוך. תכונה זו מופיעה בגרף החוזק היחסי כ-X שחצה מעל ה-X הגבוה שבעמודה השמאלית (ירוק). ההיפך, אנו יוצאים ממנייה או שוקלים שורט, כאשר המנייה נחלשת לטווח הארוך ביחס לסקטור, מופיע בגרף כ-0 שחצה את ה-0 הנמוך שבעמודה השמאלית (אדום).

בגרף החוזק היחסי של טויוטה , קיבלנו איתות קניה לטויוטה ב- 19/10/04, איתות שהגדיר ביקוש חזק והעדפת קנייה למניית טויוטה, בהשוואה למניות אחרות בתעשייה, כולל פורד. בתקופה זו ועד לאיתות המכירה הבא, עלתה טויוטה 6.71% לעומת ירידה של 61.33% במניית פורד.

ההיפך קרה ב- 24/4/09, קיבלנו איתות מכירה שהצדיק החלפת טויוטה במניית פורד שנסחרה אז ב-5 דולר, ומאז ועד היום לוחצת פורד על הדוושה עם עליה של 127.8% והגיעה למחיר הנוכחי 11.38$. זאת בהשוואה לירידה של 11.3% במניית טויוטה. איתות המכירה הנ"ל גילם לחץ של מוכרי מניית טויוטה בהשוואה למסחר ברוב מניות הסקטור, והכתיב שרצוי להיפרד מהמנייה.

האם לחץ מוכרי טויוטה מאז 24/4/09, בהשוואה לרוב מניות הסקטור, נעשה ללא כל מידע ויכול היה לפסוח על בעלי העניין בחברה?

גם במקרה הגרוע, ללא שהיה ברשותנו כלי השוואת חוזק יחסי בין שני ניירות ערך, גם על בסיס גרף המנייה לבדו, היינו יוצאים מטויוטה ב- 22/1/10 ב-88.50$. זאת לאור העלייה התלולה מ-77 עד 91, התחלת ההתקפלות מטה המלווה בשיאים יורדים, 91.5 ו-91 , סיבוב מטה, ואיתות מכירה ב- 88.5.

גם היום ממשיכה המנייה להיראות מסוכנת, היא חצתה את קו התמיכה, ונתנה שלושה איתותי מכירה, ב- 76, 75, ו- 74. נקודת האור הראשונה, שגם היא לא תצדיק בהכרח את קניית המניה תגיע באם המנייה תעלה ל-81 דולר.

אברהם קוגל טויוטה


אם בתעשיית המכוניות עסקינן, ערכנו סקירה של מניות אחרות בתעשיית המכוניות כדי לזהות מקרה אחר של התדרדרות נמשכת של מנייה ביחס לסקטור. על הראדאר עלתה מניית דיימלר, יצרנית מרצדס.

המניה חצתה לאחרונה מטה את קו התמיכה, הנחשב בשיטת Point & Figure DWA לקו בטון חזק, עם איתות מכירה ב-44 דולר. המומנטום החודשי (היחס בין החודש האחרון לחמשת החודשים האחרונים) הפך לשלילי, יש לה רק שתי תכונות מתוך שמונה הרצויות לפוזיציית לונג (קניה) ובתאריך 18/2/10 תפרסם רווחים, מועד הנחשב לאי וודאי בתנודת מחיר המנייה.

אברהם קוגל מניית דיימלר מרצדס



בניתוח הכלכלי-פיננסי מפגרת דיימלר מאחורי עמיתותיה באחוזי הרווח התפעולי, תשואה על הון כולל, תשואה על הון עצמי, צמיחה שנתית בדיבידנדים ובצמיחה השנתית ברווחים ל- שלוש עד 5 שנים הבאות . מזווית אחרת, שני אנליסטים מעריכים היפוך חד ברווחי החברה, מ-1.96 דולר למניה למניה בשנת 2009 לרווח 2.57 דולר לשנת 2010 .

מבחינתנו, כוחות המוכרים מראים לנו פוטנציאל של שבירה מטה. הסטופ לכיוון מעלה הוא ב- 49 דולר. לשיקולכם הבלעדי.

אני מקווה שהדוגמא של חברת טויוטה מוסיפה לתובנה שאסונות או צרות כבר מגולמות במחיר המניה, וברוב המקרים נראות על פני הגרפים של Point & Figure ושל שיטות ניתוח טכני אחרות, הרבה לפני שהן מגיעות למדיה ההמונית, ולפני שהאסון תופס אותנו המשקיעים לא מוכנים.

  1. הכותב, אברהם קוגל, הנו מומחה עולמי בשיטת Point & Figure DWA ובשווקים הגלובליים, ומביא השיטה עם הסמכה בלעדית בישראל. קוגל היה אנליסט בכיר בוול-סטריט, עם 25 שנות ניסיון במחקר ובניהול תיקים, וכיום הינו סוחר פעיל בשוק ההון ומנהל תחום Point & Figure DWA במרכז להשכלה פיננסית מבית Matrix , שם הוא מרצה ומדריך בשיטה. לקוגל תואר שני בהנדסה ו- MBA מאוניברסיטת ניו-יורק.
  2. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעת עצמו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב ו/או החברות בבעלותו ו/או כל הקשור אליו, מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל".

עוד כתבות

מכונות הדפוס של לנדא דיגיטל פרינטינג / צילום: באדיבות לנדא דיגיטל פרינטינג

הצרות בחברת הדפוס של בני לנדא מגיעות לחברת הנדל"ן המניב

חברת ויתניה דיווחה היום כי חברת לנדא דיגיטל פרינטינג שוכרת משרדים בשלב א' בפרויקט שהיא מקימה בנס ציונה ואמור להתאכלס בשנה הבאה ● דמי השכירות שאמורים היו להיות משולמים מוערכים בכ-48 מיליון שקל בשנה

מנכ''ל אנבידיה, ג'נסן הואנג / צילום: ap, Nic Coury

האם זו החברה הראשונה בוול סטריט שתגיע לשווי שוק של 6 טריליון דולר

58 מתוך 66 האנליסטים שמסקרים את מניית אנבידיה בוול סטריט ממליצים לרכוש אותה, ואנליסט אחד אף צופה שהיא תזנק עד למחיר של 250 דולר, כ-60% מעל מחירה כעת ● "אנחנו בנקודה שבה אנבידיה מתחילה להגדיל את ייצור שבבי ה-Blackwell"

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: עודד קרני

לידר מעריכים: הריבית עשויה לרדת כבר בשבוע הבא

לפני פריצת המערכה מול איראן, השוק בישראל העריך כי הבנק המרכזי יוריד את הריבית במשק בהחלטת הריבית בספטמבר ● כעת יש מי שמעריכים בהסתברות של 50% כי הפחתת הריבית תוקדם כבר לחודש אוגוסט

היזם בני לנדא / צילום: איל יצהר

הוא חתום על אחד האקזיטים המדהימים בתולדות ישראל אבל 4 חברות שלו כבר נקלעו לקשיים. למה זה קורה?

בני לנדא נחשב לאחד מהיזמים הבולטים בישראל, בין היתר, בזכות האקזיט המדהים של אינדיגו ואלף פטנטים שרשם ● אך לפחות ארבע חברות המקושרות אליו נקלעו לקשיים - בשל פיתוחים יקרים, קצב חדירה איטי לשוק, תלות במשקיעים אירופים והשלכות המלחמה ● האם מדובר בצירוף מקרים מצער, או בכשל מובנה במודל?

יריד דירות נדלניישן של יד2 / צילום: רוני הרמן

רוכשי הדירות היו אמורים לשלם פחות על המשכנתא, למה זה לא קורה?

התמתנות קצב האינפלציה, הירידה בתשואות האג"ח והצפי להורדת ריבית - מאותתים על הקלה גם בריבית המשכנתאות ● אבל בבנקים לא ממהרים להפחית לפני שייראו מגמה חיובית לאורך זמן

המשרוקית מארחת. חברה ממשלתית / צילום: Shutterstock

להפריט או לא? זה המושג שעומד בלב המחלוקת המתמשכת

בממשלה נאבקים על השליטה בהן, והוויכוחים אודותן נמשכים כבר עשורים • מה עומד מאחורי "החברות הממשלתיות"? ● המשרוקית של גלובס מציגה: המוניטור מבאר מושגים

מערכת ההגנה האווירית SPYDER בתצורת All in One / צילום: רפאל

ניצחה את הגרמנים והצרפתים: רפאל זכתה בעסקת ענק

לפי דיווחים שפורסמו, המערכת שרפאל צפויה לספק לרומניה בעסקת הענק היא ספיידר, המספקת פתרונות הגנה אווירית בטווחים שונים, אל מול מגוון איומים ● ככל שתיחתם, תהיה זו העסקה השנייה בגודלה אי פעם של מדינת ישראל, לאחר מכירת מערכת חץ 3 לגרמניה, תמורת כ-3.5 מיליארד דולר

אודי בן שימול, מנכ''ל סודקסו ישראל, בחנות נוחות בחברת מגדל. פותחים גם סופרמרקטים / צילום: יח''צ

חמישה סניפים כבר נפתחו בתע"א: הסופרים מגיעים למקומות העבודה

סודקסו ישראל החלה להפעיל סופרמרקטים וחנויות נוחות במקומות עבודה גדולים - כולל חמישה סניפים בתעשייה אווירית, בשטח שמגיע עד ל-250 מ"ר לחנות ● המנכ"ל: "הביקוש מהשטח גובר"

שלמה אליהו, בעל השליטה במגדל / צילום: תמר מצפי

לחץ המכירות על מניית מגדל השתחרר, ואליהו כבר מורווח מעל 3 מיליארד שקל

מימוש אופציות על־ידי גופים מוסדיים הכביד עד לאחרונה על מניית מגדל ● בעל השליטה, שלמה אליהו, יכול כעת לחייך, אך השקעה במדד הביטוח הייתה מניבה לו תשואה של פי כמה וכמה

הבורסה בפרנקפורט, גרמניה / צילום: Shutterstock

יציבות בבורסות אירופה; באסיה, על רקע משבר בשיחות הסחר עם ארה"ב, בורסת טוקיו ירדה ב-1.2%

הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים • S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות • גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

שרת התחבורה מירי רגב / צילום: עמית שאבי - ידיעות אחרונות

רגב הורתה להחרים את הדיונים על הקמת שדה תעופה בעמק יזרעאל

שרת התחבורה הורתה שלא לקדם את הקמתו של השדה הצפוני עד להצגת חלופות לשדה הדרומי לראש הממשלה ● בכך מצטרפת רגב לקריאתו של ח"כ אלמוג כהן שלא לקדם בינתיים את השדה

נשיא ומנכ''ל חברת טבע, ריצ'רד פרנסיס / צילום: אלעד מלכה

השקעה של עשרות מיליוני דולרים: תוכנית החדשנות שמשיקה טבע

ענקית התרופות טבע משיקה תוכנית חדשנות לסטארט-אפים, במסגרתה יושקו אתגרים פעמיים בשנה, שיעסקו בשילוב חדשנות בתחומי הפעילות של החברה ● דוגמה לאתגר: טכנולוגיות משלימות או חלופיות לניסויים בבעלי חיים

זהבית כהן יוסף / צילום: רמי זרנגר

מצטרפת למימושים: קרן אייפקס מוכרת מניות מקס סטוק ב-120 מיליון שקל

לאחר שמניית מקס סטוק זינקה ב-34% בחודש האחרון, מצטרפת בעלת המניות הגדולה בה, אייפקס, למגמת המימושים בבורסה ● החברה מכרה 5.5% מניות מקס סטוק ב-15.4 שקל למניה - הנחה של 5% על מחיר השוק

וול סטריט / צילום: Unsplash, Ahmer Kalam

המניה הלוהטת שחזרה לככב בוול סטריט, והמניות שאכזבו בת"א

האופטימיות ביחס להסכמי הסחר והמערכה הקצרה עם איראן צבעו את המסכים בבורסה בתל אביב ובוול סטריט בירוק במהלך החודש החולף ● סקטור השבבים ובעיקר מניית אנבידיה הובילו את העליות, מי אכזבו והאם הראלי יימשך?

פאנלים סולאריים על גג בית מגורים / צילום: Shutterstock

המדינה תחייב התקנת גגות סולאריים בבתים פרטיים - מי ישלם את החשבון?

החל מדצמבר קבלת טופס 4 תותנה בהתקנת גג סולארי במגוון סוגי מבנים ● במשרד האנרגיה מדגישים את התרומה לביזור רשת החשמל ולהפחתת זיהום - אלא שמומחים מזהירים: הדבר יעלה את מחירי הדיור, יפגע בזכות הקניין והציבור יסבסד את המהלך דרך חשבון החשמל

אסדת קידוח לוויתן / צילום: אלבטרוס

תחזית הכנסות קרן העושר עודכנו כלפי מעלה: 57-74 מיליארד דולר

בעקבות עדכון כלפי מעלה של כמויות הגז במאגר "לוויתן" והכניסה של המאגר הקטן "קטלן" שנמצא לאחרונה ע"י אנרג'יאן, רשות המסים הודיעה על עדכון כלפי מעלה של צפי ההכנסות מתמלוגים על רווחי גז ונפט

הוספת מיגון ליצירת ''חדר מוגן''. הביקוש עלה מאוד בשבועות האחרונים / צילום: אורטק

איך למגן חדר קיים במקרה שאי אפשר להוסיף ממ"ד

בעקבות מתקפת הטילים מאיראן ושיעורם הנמוך של דירות ובניינים ממוגנים, ישראלים רבים נמצאים בחיפוש אחר מרחב מוגן תקני ● חברות שונות מציעות פתרונות מיגון מעבר לממ"דים ולמקלטים, אולם פיקוד העורף אישר רק חלק מהשיטות ● גלובס עושה סדר

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

יציבות בבורסת תל אביב; מניות מגדל ושיכון ובינוי עולות

חצי שנה פנומנלית בבורסה בת"א: 28 שיאי כל הזמנים, 9 הנפקות ראשוניות, ושני מדדים שכיכבו מעל כולם ● השקל יציב הבוקר, הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים ● S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות ● גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

מטוסי קרב איראניים באספהאן / צילום: Reuters, WANA NEWS AGENCY

רגע אחרי הפסקת האש, איראן יוצאת לעסקת ענק. על הפרק: מטוסי קרב חדשים

מיד לאחר כינון הפסקת האש, שר ההגנה האיראני המריא לסין עם מטרה אחת: לרכוש מטוסי קרב מדגם J-10C ● מדובר בחלופה זולה יותר למטוסי סוחוי 35 שלא סופקו לאיראן למרות הבטחות מצד רוסיה, ובקפיצת מדרגה טכנולוגית עבור הצי המיושן של הרפובליקה האסלאמית

חיילי צה''ל בגבול עם עזה / צילום: ap, AMIR COHEN

חריגה של 25 מיליארד שקל, לפחות: באוצר תוקפים את התנהלות צה"ל

באוצר טוענים כי משרד הביטחון קובע עובדות בשטח, והם נאלצים לאשר הוצאות בדיעבד ● אם לא יחול שינוי, הם מזהירים כי לא יהיה מנוס מהטלת גזרות חדשות על הציבור בתקציב 2026 ● מנכ"ל משרד הביטחון, אלוף (מיל') אמיר ברעם: "אני מקווה שמשרד האוצר לא שכח שאנו במלחמה"