גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

התקפה על השוק

מהשוק עולה ניחוח ירידות כבד ושחקני היום מתכוננים לנסיגה. זו לא האפשרות היחידה

הגישה המסורתית של רוב מומחי ההשקעות היא להיכנס למגננה לאחר סיבוב השוק מטה, מהלך שמגיע בדרך כלל עם הפסדים. זאת, במקום להשתמש בכלים עדכניים המזהים את את גלי השוק מוקדם, וזיהוי סקטורים ואוכלוסיות ההולכים בכוון השוק.

מאז 21/1/2010 זיהינו את סיבוב השווקים מטה ואנו עדיין נמצאים בגל ירידה משני, הנמצא בתוך גל ראשי עולה שהחל במרץ 2009.

האסטרטגיות המתאימות לשוק הנוכחי כוללות: קניית מדדים הפוכים, שורטים (מכירה בחסר), הגנות פוט על פוזיציות לונג, מכירת אופציות קול על נכסים שבתיק (Covered Call), יציאה מפוזיציות לונג (קניה), הגדלת כמות המזומנים, קניית איגרות חוב וניצול התנודתיות העולה.

מותו של "קנה והחזק"

התשואות במדדי ניו יורק לתקופה שבין ינואר 2000 ועד ינואר 2010, הוכיחו שעיקרון "קנה והחזק" אינו עובד בטווח הארוך. מי שהשקיע במדדים אלה, הפסיד 9.3% בדאו ג'ונס, 44% בנאסד"ק ו- 24.1% ב-S&P500. בדיוק באותה תקופה, ניתן היה להרוויח 68.17% ב-מניות שווי שוק קטן, ו-63.42% במניות שווי שוק בינוני.

בתקופה שבין 1966 ו-1982 הפסידו המדדים כ-22% נומינלית, ובתקופה שבין 2000 עד 2007 לא נרשם רווח וגם לא הפסד.

בחודש פברואר נחתו על השווקים שינויים רבים כתוצאה מלחץ המוכרים:

  1. הזהב חצה מטה את קו התמיכה שלו.
  2. תעודת הסל VEU (השוק הגלובלי לא כולל ארה"ב), חצתה מטה את קו התמיכה שלה.
  3. אחוז הולך וגדל של מניות בשוק העולמי ממשיכות לחצות מטה את קווי התמיכה שלהן.
  4. החוזק היחסי של תעודת הסל ההפוכה, הממונפת (פי שניים), של הסחורות DEE, נתן איתות קניה (מבטא את המשך החולשה של אינדקס הסחורות DBC).
  5. מדד הרוחב של ארה"ב הנמצא כבר בכיוון מטה, חצה תחתית קודמת שלו ב-66%, שוק של מוכרים.
  6. הביקוש למזומנים חזק יותר מביקוש למניות ותעודות סל גלובליות (מחוץ לארה"ב).
  7. 14 סקטורים נוספים מסה"כ 40 בארה"ב, הסתובבו מטה ונשלטים ע"י המוכרים.
  8. אחוז המניות שנתנו שני איתותי מכירה עוקפים מטפס מעלה.

כל הדברים שמיניתי לעיל מאפיינים שוק יורד. אם השוק ימשיך מעלה בכיוון ובעוצמה, נחליף אסטרטגיות.

קטגוריית המזומנים
קטגוריה זו היא בד"כ "התשובה הנכונה" בשווקים יורדים, אך לא בתנאי היום. הריביות הנמוכות בשווקים ובתעודות הסל דמויי מזומנים, העמלות הנוספות יניבו הפסדים ברוב המקרים.

מטבעות
נשארו אלטרנטיבות בודדות בעולם עם תשואה גבוהה, כמו אוסטרליה, בריבית לטווח הקצר 3.4%, אך רוב תעודות הסל של המטבעות בעולם נמצאות במגמת ירידה.

אגרות חוב
מדדי התשואה של איגרות חוב ארה"ב הממשלתיות מרמזים על המשך עליית הריביות. לדוגמא, מדד התשואה של איגרות חוב ממשלתיות שנים, מדד TNX, נמצא במגמה חיובית (מעל קו התמיכה) מאז 1/12/09, ונתן איתות קנייה אחרון ב-3.725% בפברואר, ותואם ירידה במחירי אגרות חוב. בקטגוריה זו העדיפות היא בקצרי מועד.

אברהם קוגל תשואת איגרות חוב 10 שנים


הגנה מתנודתיות עולה

מדד התנודתיות VIX הוא על פי רוב מראה הפוכה של כיוון השווקים. מדד זה הינו מדד הפחד של המשקיעים, הוא עולה כאשר השוק יורד, ויורד כאשר השוק עולה. VIX הגיע לשיא בשפל הנמוך של השוק ב-2008 וירד לתחתית ב-17% בשיא של ינואר 2010.

ב- 20/1/10 נתן המדד איתות קניה ב- 19.5, לאחר מכן שבר את קו ההתנגדות ב- 23 והוסיף עוד איתות קניה ב- 29 בפברואר ומסתכל לכוון מעלה.
תעודת הסל VXX מאפשרת לשחק את תנודתיות ה-VIX. הסטופ הראשון להשקעה זו הוא
ב- 28.5 ולאחריו ב-27.

אברהם קוגל מדד התנודתיות


איגרות חוב נושאות תשואה קבועה
מספר אלטרנטיבות ל"מזומנים", בתעודות סל עם תנודתיות נמוכה ניתנות מטה עם רמות סטופ.

אברהם קוגל תעודות סל נושאות תשואה


תעודת הסל BSV נושאת תשואה 2.669%

התעודה מייצגת איגרות חוב ממשלתיות של ארה"ב לטווח הקצר, 1-5 שנים. זוהי אחת האלטרנטיבות ל"מזומנים". בשנתיים החולפות היא נסחרת ברצועה צרה למדי בין 78 ל-81.5.

בשנת 2009 הראתה תמיכה מאד חזקה באזור 78-78.25, משם הסתובבה מעלה בכל פעם שהגיעה לשם. בינואר, הסתובבה BSV מעלה, לעמודת X-ים, ובאם תעלה ל-80.75 תיתן איתות קנייה חדש. תוך כדי עלייה היא יצרה רמות שפל עולות ב-78.25 ו- 79.50, ובסה"כ מפגינה ביקוש עולה וחוזק. הסטופים שלה ב-79.25, או 77.75 לאלה שרוצים לתת מרווח פעולה גדול יותר.

אברהם קוגל תעודת סל איגרות חוב קצרות



תעודות סל מנייתיות חזקות
גם בשוק יורד לא הכל יורד ומוצדק לתת חנינה לניירות ערך להן חוזק יחסי גבוה ביחס לכל השאר, ולהמשיך להחזיק בהן, לדוגמא, יש הבדל רב בין תעודת הסל המנייתית EWP של ספרד, המשקפת סיכון גבוה ואת הצורך להיפרד ממנה, בהשוואה לתעודת סל של צ'ילה, ECH, המתנהגת כאילו אין כל פגם בהתנהלות השווקים הגלובליים.

בדומה, מאז 18/3/09, בסקטור הטכנולוגיה, תעודת הסלQTEC מפגינה חוזק יחסי גבוה ביחס לעמיתה ה- QQQQ.

  • אברהם קוגל הוא מומחה בשיטת Point & Figure DWA ובשווקים הגלובליים, ומביא השיטה עם הסמכה בלעדית בישראל. קוגל סוחר פעיל בשוק ההון ומנהל תחום Point & Figure DWA במרכז להשכלה פיננסית מבית Matrix, שם הוא מרצה ומדריך בשיטה. לקוגל תואר שני בהנדסה ו- MBA מאוניברסיטת ניו-יורק.
  • אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעת עצמו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל".

עוד כתבות

מערכת PULS של חברת אלביט / צילום: אלביט מערכות

ספרד מבטלת עסקת ענק עם אלביט

מדובר בעסקה לרכישת מערכות ארטילריה מדגם PULS ● שווי עסקת התותחים הכולל הוא 700 מיליון אירו, כשמתוכם כ-150 מיליון אירו לאלביט ● ביטול זה מתווסף להחלטת ספרד מחודש יוני על השהיית עסקה לרכישת טילי ספייק LR 2 מרפאל תמורת כ־285 מיליון אירו ● המטרה: "להוריד לאפס" את התלות הטכנולוגית בישראל בשל המלחמה בעזה

השרה מאי גולן / צילום: נועם מושקוביץ', דוברות הכנסת

החשדות, המעצר של המקורב והחשש מתיאום גרסאות: פרשת מאי גולן מסתבכת

השרה מאי גולן זומנה לחקירה לאחר שחוקרי להב 433 פשטו על המשרד לשוויון חברתי וקידום מעמד האישה שבראשותה, וכן עצרו עו"ד המקורב לה ● לפי החשד, עובדיה עשו שימוש בעמותות ככלי להוצאת כספים בניגוד לחוק ● מומחים מעריכים: יגויסו עדי מדינה

צילום: Shutterstock

18 המניות האלה צפויות להוביל בוול סטריט, בגלל סיבה מפתיעה אחת

ניתוח היסטורי שנערך במרקטווץ' מעלה כי לקראת סוף שנה, מניות גדולות נוטות להניב ביצועים טובים יותר ממניות קטנות ● האנליסט מרק הולברט מצביע על סיבה מפתיעה לתופעה - וגם מסמן 18 מניות גדולות שלדעתו יובילו בשווקים ברבעון האחרון של 2025

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

הבורסה בתל אביב ננעלה באדום לאחר דברי נתניהו על המצב המדיני-כלכלי של ישראל

ת"א 35 נפל בכ-0.3% ● המניות הביטחוניות איבדו גובה ● ספק אם מדד המחירים לצרכן שיפורסם היום יגרום לבנק ישראל להוריד את הריבית ● השקל נחלש מול הדולר ● באופנהיימר מעלים את מחיר היעד של טאואר ● החל מרביעי: 36 שעות של החלטות ריבית מסביב לעולם, רוב תשומת־הלב אל הפד, שצפוי לבצע הפחתה ראשונה בקדנציה של טראמפ

טל קולנדר / צילום: Ohad Kab

היא למדה לפרוץ למחשבים בתיכון וחלמה להיות טייסת - עכשיו היא מגייסת את בכירי ההייטק לסטארט-אפ שלה

השבוע מגיעה הקריירה של טל קולנדר לנקודת ציון עם גיוס של 65 מיליון דולר בהובלת בסמר, TLV ופיקצ'ר לחברת הסטארט-אפ הוותיקה שלה ושל שותפיה ● לראשונה יצטרפו לשולחן המשקיעים ארבע דמויות בכירות בענף ההייטק הישראלי, בעקבות השקעת הענק

סטארמר מעניק לנשיא טראמפ בבית הלבן את ההזמנה מהמלך צ'ארלס / צילום: ap, Carl Court

גרעין והשקעות במיליארדים: בבריטניה מקווים שביקור טראמפ ימריץ את הכלכלה

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ יבקר השבוע בבריטניה, וראש הממשלה קיר סטארמר נחוש לנצל הכרזות על השקעות בתחום הבינה מלאכותית והאנרגיה הגרעינית כדי לשפר את התדמית הכלכלית של הממלכה ● למשלחת האמריקאית יצטרפו מנכ"לי החברות OpenAi ואנבידיה

תקיפת מתחמי מחבלים בעזה / צילום: ap, Yousef Al Zanoun

נמשכות ההפצצות האינטנסיביות בעזה: "אנשים יוצאים ברגל"

צה"ל הרחיב את התקיפות בעיר עזה כהכנה לכניסת כוחות קרקעיים • גורם ביטחוני: "מספר העזתים שהתפנו מאפשר להתחיל את התמרון בעיר" • בצל התקיפות העזות ברצועה: משפחות חטופים ושורדי שבי הקימו הלילה אוהלים מול מעון רה"מ בירושלים ● שר החוץ האמריקאי מזהיר: "חלון ההזדמנויות להסכם הפסקת אש הולך ונסגר" ● 48 חטופים - 711 ימים בשבי - עדכונים שוטפים 

ח''כ מירב בן ארי, יש עתיד הזירה המרכזית, ערוץ כנסת, 10.09.25 / צילום: שלומי יוסף

יש עתיד תפתיע בקלפי? לרוב זה לא קורה

ביש עתיד לא מתרגשים מהסקרים הלא מחמיאים, וטוענים כי המפלגה תמיד מצליחה להפתיע בבחירות ● הנתונים לא ממש תומכים בתאוריה הזאת ● המשרוקית של גלובס

חן גולן, יו''ר נקסט ויז'ן / צילום: שלומי יוסף

בתזמון מושלם: החברה הביטחונית שגייסה אתמול 400 מיליון דולר

חברת המצלמות לרחפנים ולמל"טים נקסט ויז'ן הודיעה על הגיוס המשמעותי בצל דבריו של ראש הממשלה נתניהו על מעמדה של ישראל בעולם ועל כך ש"תעשיות הנשק שלנו עשויות להיחסם" ● המניה טסה ב-272% בשנה האחרונה

ליאורה עופר, הראל ויזל וישי דוידי. חברי פורום העסקים / צילום: ענבל מרמרי, דימה טליאנסקי, איל יצהר

"צועדים אל תהום מדיני וכלכלי": פורום העסקים מגיב לנאום ספרטה של נתניהו

לדברי פורום העסקים, "מדיניות הממשלה בראשות בנימין נתניהו מובילה את מדינת ישראל לשפל כלכלי ומדיני מסוכן וחסר תקדים. כאן זה לא ספרטה. החזון כפי שהוצג יקשה עלינו לשרוד בעולם גלובלי מתפתח" ● יו"ר ההסתדרות אמר כי "רוצה לראות את ההנהגה שלנו יודעת לאן היא לוקחת את מדינת ישראל" ● ממטה ההייטק נמסר "הבידוד הוא תוצאה של מדיניות כושלת ויכול להישבר על ידי מדיניות שונה"

מייק פיי ודן אמיגה, מייסדי איילנד / צילום: Antonio Delucci

סקנדרי ענק בסייבר: העובדים והמשקיעים באיילנד ימכרו מניות במעל ל-250 מיליון דולר

מאיילנד לא נמסרו זהות המשקיע או שווי החברה, אך לפי מקורות מדובר בסבב שצפוי לנוע בין 250 ל-300 מיליון דולר לפי שווי חברה של כ-5 מיליארד דולר - שווי הדומה לזה שניתן לחברה בגיוס ההון בחודש מרץ האחרון

אילוסטרציה: Shutterstock

עונשי מאסר ממושכים לאחים שהורשעו בהעלמת הכנסות והלבנת הון במאות מיליונים

עונשי מאסר ממושכים נגזרו על שני אחים שהורשעו בהעלמת הכנסות והלבנת הון במאות מיליונים מספסור כרטיסים לאירועי ספורט ומוזיקה בעולם ● במסגרת הטיעונים לעונש הדגישה הפרקליטות את התחכום, השיטתיות, פרק הזמן הארוך שבו ניתנו דיווחי שקר, ריבוי הגורמים הפיננסיים שנוצלו, ואת הנזק המשמעותי לקופת המדינה

מיכה קאופמן, מנכ''ל פייבר / צילום: באדיבות Fiverr

250 עובדים ו-16 אזכורים למילה אחת: מה עומד מאחורי פיטורי הענק בפייבר

מיום הופעתו של ChatGPT, היה ברור שפלטפורמות הפרילנסרים - כמו פייבר ומתחרתה Upwork - יצטרכו להשתנות ● בפוסט שכתב אמש מנכ"ל פייבר מיכה קאופמן, בו הכריז על פיטורי כרבע מהעובדים, הוא ציין את המילה "AI" לפחות 16 פעמים. אבל האם החברה אכן מנצחת ב-AI? ● וגם: מה חושבים על פייבר בבית ההשקעות אופנהיימר?

הנפקת אודיטי טק. מציעה אופציה בפרמיה של פי 2 על מחיר המניה / צילום: 2023 Nasdaq, Inc. / Vanja Savic

הנפקות של 4 מיליארד דולר: בשוק נוהרים לאג"ח עם ריבית של 0%

גיוס חוב באמצעות אג"ח להמרה בריבית 0% הפך לטרנד לוהט בוול סטריט עם גיוסים של מיליארדי דולרים, גם בקרב חברות ישראליות ● גם בורסת הקריפטו Coinbase, גייסה באמצעות האג"ח הללו 2.6 מיליארד דולר, וחברת האוצר סטרטג'י הייתה מראשונות הטרנד השנה וגייסה בחודש פברואר 2 מיליארד דולר ● מה עורר מחדש את המכשיר שכמעט ונעלם?

אילן רום, מנכ''ל משרד האוצר / צילום: ברוך גרינברג

מנכ"ל האוצר: "תקציב הביטחון מתנהל בלי תקרה וחורג מכללי המינהל התקין"

מנכ”ל משרד האוצר אילן רום מתח ביקורת חריפה על ניהול תקציב הביטחון וטען כי התקציב הכפיל את עצמו מאז פרוץ המלחמה מבלי שננקטו צעדי התייעלות ● רום התריע כי ניהול ימי המילואים מתבצע "ללא בקרה וללא אחריות" ומשליך על המשק כולו ● במקביל, תקציב 2025 צפוי להתרחב ב־31 מיליארד שקל ולהעמיק את הגירעון ל־5.2% ● עלות המבצע הנוכחי לכיבוש העיר עזה עדיין לא נכללה – ועלולה להביא לפריצת מסגרת נוספת

נשיא בית המשפט העליון, השופט יצחק עמית / צילום: דוברות הרשות השופטת

בג"ץ: הגדלות הרמטכ"ל לא חוקיות, הסדירו אותן תוך 3 חודשים או שיבוטלו

בג"ץ נותן ארכה עד סוף שנת 2025 להסדיר את הנושא, אחרת כל ההגדלות יבוטלו ● יש לכך חשיבות גדולה בשווי עשרות מיליארדי שקלים לכל פורשי צה"ל בפנסיה תקציבית ● העותרות, עמותת "צדק פיננסי" ו"רווח נקי": "מסע של למעלה משש שנים הגיע לסיומו עם אמירה מרכזית של בית משפט שכולם כפופים לחוק, וצה"ל לא יכול לעשות דין לעצמו"

ראש הממשלה בנימין נתניהו בכנס השנתי של אגף החשב הכללי באוצר / צילום: תדמית הפקות

נתניהו הפך את "כפסע מניצחון" לתחזית מבהילה

בימים שבהם מנכ"ל אנבידיה מתלבט איפה בדיוק בצפון הארץ הוא יקים את מטה הפיתוח הענק שלו, מתייצב ראש ממשלת ישראל ומדבר על בידוד עולמי ועל משק אוטרקי ● מי שדיבר שוב ושוב על "כפסע מניצחון", בחר לפתע להציג תחזית מבהילה ● ושלא יהיה ספק - אתונה וסופר ספרטה? אין באמת חיה כזו

ראש עיריית איסטנבול המודח, אקרם אימאמאולו ונשיא טורקיה רג'פ טאייפ ארדואן / צילום: ap, Emrah Gure, Markus Schreiber

ארדואן סוגר חשבונות ומטלטל את הבורסה באיסטנבול

נשיא טורקיה מסלים את המאבק נגד מפלגת העם הרפובליקנית, במקביל לניסיונות להציב "נאמנים" בהנהגת האופוזיציה ● בזמן שהמערכת הפוליטית סוערת, מאבקים אלימים שוטפים את הרחובות ● המשקיעים, שחוששים מערעור היציבות, מטלטלים את שוקי ההון הטורקיים

העזתים שברחו מעזה בעזרת ChatGPT

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה ● והפעם: ישראלים לא יוכלו להתקבל לאקדמיה הצבאית היוקרתית של בריטניה החל משנה הבאה, הצרות של איראן צפויות להחמיר, ארה"ב נאלצת לכבות שריפות במזרח התיכון, וסיפורו של עזתי שברח מעזה בעזרת אופנוע ים ו-ChatGPT ● כותרות העיתונים בעולם 

''הלוטוס הלבן''. אחת הסדרות הבולטות של HBO / צילום: Mario Perez/HBO, באדיבות yes

HBO מקס תיכנס לישראל בינואר 2026, ב-yes כבר הורידו את התכנים מהאוויר

חברת yes הורידה את כל תכני HBO מהספרייה שלה, בטענה כי המהלך נעשה לקראת כניסת פלטפורמת הסטרימינג HBO MAX לישראל ● לגלובס נודע כי HBO MAX מנהלת בימים אלה מו"מ מול השחקניות בשוק למכירת חבילה, ובוחנת גם אפשרות של מכירה עצמאית