גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

דירוג "גלובס" ו-S&P מעלות: מנהלי הכספים הטובים ביותר

מה אתם באמת יודעים על ביצועיהם של המנהלים שעומדים בראשן של קרנות הנאמנות וקופות הגמל? ■ "גלובס" מסמן לראשונה את מנהלי ההשקעות המובילים בשוק ההון - אלטשולר, ויינשטיין, סטפק, לב, ילין ונויברגר ■ הכירו את המנהלים הטובים ביותר באפיקים השונים - מי אחראי לתשואות? ■ פרויקט מיוחד

כשמדברים על ניהול השקעות מעבר לים, אחד הפרמטרים החשובים ביותר שם נוגע לאמון שנוצר בין המשקיע לבין מנהל ההשקעות שלו. המשקיעים בקרנות הנאמנות האמריקניות, למשל, דבקים במנהלים המובילים ונשארים איתם לעיתים לאורך שנים רבות, גם אם אותם מנהלים עוברים מחברת ניהול קרנות אחת למתחרתה. מנהלי הקרנות המובילים זוכים שם להערצה, והיחס אליהם דומה לעיתים לזה אותו מקבלים כאן "טאלנטים" מתחומים נוצצים הרבה יותר. ביל גרוס, ביל מילר, פיטר לינץ' ורבים אחרים, קנו כך את עולמם.

ומה בישראל? כאן עיקר היוקרה של מנהלי ההשקעות נובעת מרמת החשיפה לה הם זוכים בעיתונות הכלכלית, ומושפעת הרבה פחות מהתוצאות אותן הם השיגו בפועל. חצי עשור לאחר המפץ הגדול שיצרה רפורמת בכר, מנהלי השקעות רבים כבר אינם נמצאים בחברה בה פעלו עד לפני כמה שנים, וחלקם אף עבר יותר מתחנה אחת מאז.

בנושא הזה, השתרשה בשנים האחרונות בשוק המקומי תרבות של חוסר שקיפות. בעוד בארה"ב המנהלים הללו חשופים לעיני כל, בישראל הם מסתתרים מאחורי מנהלי החברות ומנהלי ההשקעות הראשיים. בעבר, כששאלנו לסיבות שהובילו לכך, התברר כי הסיבה העיקרית הייתה החשש מ"גניבות" של טאלנטים על ידי בתי השקעות אחרים, תוך הבטחת תנאים משופרים, ושכר שאי אפשר לסרב לו. רבים הפנו את האצבע המאשימה לעבר פריזמה, שזוהה יותר מכל עם "הריצה לזהב" של הפעילים בשוק. אך פריזמה לא קיים יותר מזה כשנה, ובכל זאת, גם היום קשה להתחקות אחר מנהלי הקרנות.

אז במה בעצם שונה הדירוג הנוכחי מהדירוגים שפרסמנו בעבר? הפעם, במקום לדרג את הגוף המנהל, שמכיל בתוכו מחלקת השקעות ענפה, אנחנו מצביעים על המנהלים המובילים בכל גוף. בעזרת הדירוג הנוכחי תוכלו לדעת מיהו האדם שעומד מאחורי ההצלחה, ללמוד על הקטגוריה בה הוא מצטיין, ועל קרן אחת מובילה אותה הוא מנהל בפועל.

בישראל קיימות כ-1,200 קרנות נאמנות וכ-650 קופות גמל, קרנות השתלמות וקופות מרכזיות לפיצויים. את המוצרים הללו, החולשים על יותר מ-400 מיליארד שקל, מנהלים מאות בודדות של מנהלים (כ-180 בקרנות וכ-120 בגמל) ורק לשליש מהם ניסיון של לפחות עשור בשוק. כעת, "גלובס" וחברת S&P מעלות חושפים לראשונה את מנהלי ההשקעות המובילים בישראל לשנת 2009.

אלטשולר שחם ב-4 קטגורית בקרנות נאמנות

לשם הנוחות, חולקו המנהלים בקרנות לשבע קטגוריות מובילות (ראו טבלה). מהדירוג עולה כי מנהל ההשקעות שמתבלט במספר הקטגוריות הרב ביותר הוא גילעד אלטשולר, המנכ"ל המשותף של אלטשולר שחם, שבולט בביצועיו כבר כשני עשורים. אלטשולר נחשב לאחד המנהלים המובילים בקטגוריות "אג"ח בארץ אחר", "אג"ח בארץ שקליות", "אג"ח בחו"ל" ו"מניות בחו"ל". בחלק מהקטגוריות שותפים להצלחה שלו שני מנהלי השקעות בבית: יותם עירוני ודני ירדני.

אלטשולר נחשב לאחד מוותיקי השוק וכמותו ניתן למצוא עוד שני שועלים ותיקים בדירוג המנהלים המצטיינים - יעקב ויינשטיין ממגדל שוקי הון, וצבי סטפק ממיטב. השניים מובילים בשתי קטגוריות כל אחד, כולן מתחום האג"ח. מנהל בולט נוסף הוא גיל נויברגר, מבית ההשקעות רוטשילד, שמוביל גם הוא בשתי קטגוריות: "אג"ח בארץ אחר" ו"מניות בארץ".

ייתכן שהדרך הטובה ביותר לבחון את יכולות הניהול של מנהלי הקרנות היא באמצעות בדיקת קטגורית הקרנות הגמישות, שבה לא מוטלות עליהם מגבלות מסלוליות. בקטגוריה זו מתבלטים שבעה מנהלים: עדי גוברמן ואבי אשכנזי מכלל פיננסים, רוני הלמן מהלמן אלדובי, רמי רחימי מרמקו, שי עסיס ממילניום, שמואל גולדמן מחברת למשקיע, ושמואל לב, המנהל הוותיק של אנליסט.

חוסר יציבות בענף קופות הגמל

שוק קופות הגמל, מציינת ענבל פולק, מנהלת תחום דירוג הנכסים המנוהלים ב-S&P מעלות, חוסר היציבות גדול יותר מאשר בתחום קרנות הנאמנות. זאת בעיקר בעקבות רפורמת בכר ואופן מכירתן של קופות הגמל מידי הבנקים.

פולק מסבירה כי בחלק מהמקרים הרוכשות קנו את פעילות הקופות בלבד, ולא את חברת הניהול כולל מנהלי ההשקעות שפעלו בה. לדבריה, גם במקרים בהם נרכשה החברה כולה, פעמים רבות מנהלי ההשקעות מצאו עצמם מחוץ לחברה.

חוסר היציבות הזה צמצם באופן מהותי את רשימת הקופות שמנוהלות היום על ידי אותו מנהל או צוות שניהל אותן לפני ארבע וחמש שנים. מכיוון שבקטגוריות מסלוליות לא נמצא יותר ממנהל אחד שדורג גבוה, בחרנו להתמקד במנהלי ההשקעות המובילים במסלול הכללי.

השמות המובילים בקטגוריית קופות הגמל חוזרים בחלקם על אלו שמככבים בקרנות הנאמנות. כך ניתן למצוא שם את צוות הניהול של דש, לצד גילעד אלטשולר, שמואל לב ויעקב ויינשטיין. קבוצת ניהול נוספת שבולטת בקופות הגמל היא זו של בית ההשקעות ילין לפידות, בראשות דב ילין, שמנהלת 10 קופות. גם מנהלי קופות הגמל של כלל, מריה יוסקוביץ' (גפן) ודוביק כספי (תמר) מצטרפים כאן לרשימת המנהלים המובילים.

roee-b@globes.co.il

44

עוד כתבות

מערכת מיזוג במשרד / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

חלונות פתוחים וכיול המזגן: כך תפחיתו את הסיכון להידבק במשרד

מה המדע יודע על סיכויי ההידבקות בקורונה מווירוס שנישא באוויר ● מדוע מומחים לבריאות הציבור מעריכים שזו לא דרך ההדבקה העיקרית ● ואיך בכל זאת בנייני משרדים יכולים להפחית את הסיכונים

הפגנת המחאה בכיכר רבין על חוסר הטיפול של הממשלה במשבר הכלכלי / צילום: שלומי יוסף, גלובס

שכיר מול עצמאי: קל לראות מי מנפגעי הקורונה מקבל מהמדינה ודאות ויותר כסף

הארכת תקופת הזכאות לקבלת דמי אבטלה לשכירים הדגישה את הפערים לרעת העצמאים ● למשל, הפער בסיוע לשכיר ולעצמאי שהרוויחו לפני הקורונה כ-11 אלף שקל בחודש יכול להסתכם בכ-50%

אליעזר פישמן / צילום: שלומי יוסף, גלובס

הסדר מקל עם משפחת פישמן יובא מחר לאישור בית המשפט. הנאמן מתנגד נחרצות

בעקבות בקשת ״גלובס״ הותר לפרסם את עצם קיומו של הסדר הגישור שיובא מחר לאישור ● ביתם של בני הזוג פישמן יימכר אבל רק מחצית מהתמורה תגיע לקופת הנשייה ● הנאמן מתנגד נחרצות להסכם אולם לבקשת משפחת פישמן נאסר לפי שעה לפרט את פרטי ההתנגדות

הנוער העובד והלומד - מחאת תנועות הנוער / צילום: הנוער העובד והלומד

מחאת תנועות הנוער עולה שלב: הפגנות במאות מוקדים ברחבי הארץ

בעקבות ההגבלות שהוטלו על היקף פעילותן של תנועות הנוער כחלק מהמאבק בהתפשטות הקורונה, יתקיימו הערב מחאות במאות מוקדים ברחבי הארץ בקריאה לממשלה להתיר את המשך פעילותן ● "דווקא פעילות מסודרת, עם מדריכים שדואגים לעמוד בהנחיות, זה מה שיצמצם הדבקה"

מסעדה סגורה בתל אביב / צילום: כדיה לוי, גלובס

מאז אתמול ועד היום בבוקר: 3,986 דורשי עבודה חדשים

בשירות התעסוקה רשומים 851,945 דורשי עבודה, מהם 574,549 בחל"ת ● מהדיווח האחרון אתמול ועד היום ב-7:00, התקבלו דיווחים על 1,789 עובדים שחזרו לעבוד

יעקב ליצמן / צילום: אמיל סלמן

שר השיכון: "יש בפריפריה המון דירות ריקות - ניתן מענק לדירות יד שנייה בשווי של עד 700 אלף שקל"

ליצמן אמר בוועדת הכספים של הכנסת כי משרדו במגעים עם משרד האוצר על מנת לקדם את המהלך, אך לא ציין את גובה המענק והקריטריונים השונים לקבלתו ● עוד אמר השר: "אני לא עומד להזניח אף מגזר. יש גם תוכנית למגזר הערבי"

לצעירים נגמרים מקומות העבודה בעקבות המשבר הכלכלי והאבטלה מזנקת / צילום: כדיה לוי, גלובס

התחום שלכם מושבת? בעולם מעודדים הסבה מקצועית, ישראל חותכת בדמי האבטלה למשתתפים בהכשרות

במדינות רבות מתמרצים את העובדים בתחומים שהושבתו לעבור הכשרות להחלפת מקצוע, אבל בישראל מי שפונה להכשרה מקצועית מאבד 30% מדמי האבטלה • המומחים מסכימים: כדי לעצור את הדימום בשוק התעסוקה, צריך לשלב ידיים עם המעסיקים, לממן את ההכשרות ולתגמל את העובדים

יועז הנדל / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

הרבה שאלות פתוחות, ותשובה אחת ברורה: עיכוב שדרוג מהירות הגלישה ברשת של בזק עלה לכולנו ביוקר

אילו השירות היה מושק בזמן ניתן היה לדרוש מבזק לספקו ליותר מעשירית מבתי האב ● כעת, הסוסים ברחו מהאורווה ולבזק כבר לא כדאי להשקיע בו מעבר להשקעה שכבר עשתה היות והיא נכנסת להשקעה בפרויקט הסיבים האופטיים

מטוסי אל על מושבתים בשדה התעופה / צילום: Oded Balilty, Associated Press

חוק התעופה המותאם לימי קורונה אושר סופית. מה צריך לדעת עליו?

מליאת הכנסת אישרה בקריאה שנייה ושלישית את הנוסח המעודכן בהוראת שעה לחוק שאמור להיטיב עם חברות התעופה על חשבון הצרכנים ● החוק עדיין מחייב את החברות להחזיר לצרכנים את כספם על טיסות שבוטלו, סעיף שהחברות שאפו שיבוטל (ויאפשר להן להעניק זיכוי בלבד)

רשת NEW YORK & Company הותיקה פושטת את הרגל / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

אפקט הקורונה: רשת New York & Co מתכוננת לסגירת כל חנויותיה במסגרת פשיטת רגל

החברה האם של המותג הוותיק, RTW Retailwinds, הגישה בקשת להגנה מפשיטת רגל ● עקב המצב הרשת כבר השיקה מבצעי מכירות לחסיול המלאי ב־387 החנויות שלה ברחבי ארה"ב ● החברה גם שוקלת מכירה של עסקי המסחר האלקטרוני והקניין הרוחני שלה

ישראל טוויטו, מנכ"ל חדשות 13 / צילום: סיון פרג'

מנכ"ל "חדשות 13" מגיב: "לא מתכוון להוריד את הראש בפני הברנז'ה"

מנכ"ל "חדשות 13" ישראל טוויטו הגיב בעקיפין במכתב לעובדים להאשמות הקשות של עורך מהדורת השבת, ניר בכר ● "אני לא מתכוון להתייחס ברצינות להכפשות האישיות ובטח שלא לטענות ההזויות על הטיות פוליטיות"

מפעל רכב של GM בסין. קאמבק במכירות / צילום: Yu fangping, רויטרס

האיחוד האירופי מגיב למהלך הסיני בהונג קונג: ויזות לאזרחי העיר ואיסור על ייצוא טכנולוגיות רגישות

לאחר שאותת בתחילה כי הוא יימנע מנקיטת צעדים בתגובה לפגיעה בזכויות אדם בהונג קונג, בכירים בבריסל אומרים עכשיו כי אסור שמהלכיה של סין יישארו ללא תגובה ● הממשלות בוחנות עתה את הצעדים שהוצעו במפגש שרי החוץ

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

ירוק בוול סטריט: הדאו קפץ 2.1%; עליות קלות בנפט

הזהב ננעל ביציבות ● ג'י.פי מורגן וסיטיגרופ עקפו את התחזיות המוקדמות של האנליסטים בשוק ● וולס פארגו הפסיד 2.4 מיליארד דולר ברבעון והמניה צונחת ● מדד המחירים לצרכן בארה"ב התאושש לאחר שלושה חודשי ירידות ● מדד דאקס איבד 0.9%, מדד פוטסי 100 עלה ב-0.1% ומדד קאק 40 נחלש ב-1%

וירג'ין אטלנטיק / צילום: יחצ

דיווחים: הסכם-מימון בשווי 1.2 מיליארד ליש"ט יציל את וירג'ין מפשיטת רגל

שורה של גופי השקעות יתמכו בחברה, והדבר ימנע פיטורים של אלפי בני אדם בבריטניה, כך על פי רשת "SKY" הבריטית ● בעלי החברה סר ריצ'רד ברנסון יזרים כ-200 מיליון ליש"ט

מגדלי עזריאלי והסביבה  / צילום: גיא ליברמן, גלובס

נעילה אדומה בתל אביב: מדד ת"א 35 ירד ב-1.3%

מדד ת"א 125 איבד 1.2% ומדד ת"א 90 ירד ב-0.5% ● מדד הבנקים איבד 1.8%, מניית דיסקונט ירדה ב-2.9%, פועלים נסוגה ב-2%

מטוס של אל על / צילום: יח"צ

הרוכש הפוטנציאלי של אל על מחמם מנועים – שכר משרד יחסי ציבור

וגם: יש קונצנזוס להשקעה בביומד וגם חדשות טובות גם בימי קורונה

חיסון לקורונה / אילוסטרציה: Dado Ruvic, רויטרס

תקווה ישראלית? האוניברסיטה העברית מדווחת על תרופה "שיכולה להפוך את הקורונה להצטננות"

התרופה, שנועדה במקור לטיפול בעודף שומנים בדם, פוגעת ביכולת של הוירוס להתרבות בתוך שומן בתאי הריאה ● ממצאיו של פרופ' יעקב נחמיאס עשויים להסביר את הקשר בין מחלות מטבוליות לבין פגיעה חמורה מן הוירוס

דן שולמן, מנכ"ל פייפאל / צילום: רויטרס

פייפאל חושפת: החברה "מפתחת יכולות" בתחום מטבעות הקריפטו

ענקית הפינטק האמריקאית הציגה לראשונה את פעילותה בתחום במכתב ששלחה לנציבות האירופית ● בחודש שעבר דווח כי פייפאל עשויה לאפשר קנייה ומכירה של מטבעות דיגיטליים ליותר מ-300 מיליון משתמשי השירותים שלה בעולם

יו"ר ההסתדרות ארנון בר-דוד / צילום: אגף הדוברות בהסתדרות

העליון דחה את ערעור פורום קהלת לביטול דמי החבר בהסתדרות

פורום קהלת ערער על דחיית בקשה לתביעה ייצוגית נגד ההסתדרות בסך 4.7 מיליארד שקל ● בפורום טענו כי ההסתדרות גבוה דמי חבר העולים על דמי החבר המרביים שרשאית אגודה עותמאנית לגבות מחבריה

MY ONO  / הדמיה: 3division

האבסורד של כביש 461: היצע של מיליוני מ"ר משרדים בשוק מוכה אבטלה

לאורך כביש 461 לבדו, מצומת מסובים ועד יהוד, מתוכננים 2.5 מיליון מ”ר שטחי תעסוקה • היזמים בטוחים: "יהיה ביקוש. אנחנו מסתכלים 20 שנה קדימה" • האם כל בנייני המשרדים המתוכננים כעת באמת ייבנו? ● "גלובס" מנתח