גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

דאו ו-S&P לא חושפים את כל התמונה

רוב השוק הוא מניות קטנות שאינן מיוצגות בהם אך נסחרות כל יום והן מספרות סיפור אחר

רוטציה טקטית היא המעבר מקטגוריית נכסים אחת לשנייה, על בסיס ניתוח שוטף של כוחות הביקוש וההיצע בנכסים שונים, והשוואת החוזק היחסי בין קטגוריה מסוימת לכל אחת משאר הקטגוריות.

בשיטת Point & Figure DWA ניתן לנתח את הרוטציה בשווקים, להגדיר את כיווני השוק ולזהות את הנכסים"המנהיגים" שווקים, סקטורים, תעודות סל ומניות, בשוק עולה או יורד. בכך, היא מסייעת להצטרף לגל הנכון ולהשקעה הנכונה.

השווקים הגלובליים

התיקון מטה בשוק האמריקאי ובשווקים הגלובליים היה קצר, השווקים הסתובבו חזרה מעלה. לכן, יש לאמץ את הכוון מעלה עד שהמדדים יכתיבו אחרת. מעניין לציין שמדדי ניו-יורק המסורתיים אמנם לא שברו את שיאם מינואר השנה אך יש זרמים תת-קרקעיים שלא נראים על פני השטח.

המדדים SML, RUT, MID ו-RSP שברו את שיאי ינואר. יחד עם זאת, מדדי הטווח הקצר והמדדים S&P 500, נסדא"ק ו-נאסד"ק 100 נמצאים בקניית יתר.
בשלב זה, יש הצדקה להמתין לתיקון במדדי הטווח הקצר. לחילופין, על בסיס ניתוח הרוטציה בשווקים, ניתן להתמקד באוכלוסיות ומניות המגדירות יחס סיכוי-סיכון גבוה.

אל תסתכל בקנקן

לא ניתן לשפוט ספר או שוק לפי כיסויו החיצוני בלבד. סיפור השוק בארה"ב אינו מוגבל רק למדדים דאו ו-500S&P המייצגים מניות בשווי שוק גדול. נכון שהם המדדים המצוטטים ביותר בעולם, אך חשוב לזכור שפעמוני פתיחת וסגירת המסחר בארה"ב מתחילים ומסתיימים בהרבה מאוד מניות שלא מיוצגות במדדים הנ"ל.

החלק הארי של השוק כולל מניות הקטנות מדי בגודלן כדי להיות מיוצגות במדדים אלה, אך הן נסחרות כל יום בשווקים. במקביל, יש גם הרבה מניות מספיק גדולות כדי להיכלל במדדים, אך בגלל קריטריון שווי השוק שלהן, השפעתן נעלמת ליד התנודות היומיות של מניות כמו מיקרוסופט ואקסון מובייל.

בשבועות אלה, נלחמו דאו ו-500S&P בחירוף נפש כדי לאזן את ההפסדים שלהם מתחילת ינואר, אך לאחר חודשיים, התשואה של כל אחד מהם באפס.

השאלה, האם זה באמת כל מה שקורה בשווקים?

אברהם קוגל מדדים

כמו שהוזכר מעלה, SML המייצג 600 מניות בעלות שווי שוק קטן, ו-RUT המייצג 2000 מניות שברו שיאים. כל אלה לא זכו לכותרות אך האם אין להם משמעות? התשובה היא חד משמעית, על מנת להניב את המקסימום בהשקעות יש להם חשיבות עליונה.

חשוב לסקור באופן שוטף את שינויי המנהיגות בשוק עולה או יורד. מאחר והשוק אינו הומוגני, כאשר אוכלוסיות שונות יורדות, אחרות יכולות להיות במגמת עלייה.

דוגמאות שונות ניתנות מטה. IWM היא אחת מתעודות הסל עם נפח מסחר הגדול ביותר בין הנכסים הנמצאים תחת ניהול AUM. היא מייצגת את מדד Russell 2000, ובימים האחרונים שברה פעמיים שיא של 52 השבועות האחרונים, וממשיכה להראות חוזק יחסי גדול בהשוואה למדדי ניו יורק.

אברהם קוגל תעודת סל

בגרף לעיל ניתן לראות ש -IWM לא שברה מעולם את קו התמיכה שלה במשך ששה השבועות האחרונים בהם "השוק" המיוצג על ידי מדדי וול-סטריט נשם ונשף. במקום זאת, Russell 2000 נע במתחם שבין 56 דולר ל-62 דולר ופיתח תמיכה חזקה במרווח הנ"ל. ב- 65 דולר הוא הגיע לשיא חדש וגם נתן איתות קנייה מסוג Bullish Catapult הנחשב לחזק במיוחד לפי שיטת Point&Figure DWA.

הדומיננטיות ההיסטורית של המניות הקטנות

מדדי המניות הקטנות גם הראו תוצאות טובות יותר בהשוואה למדדים הגלובליים החשובים, שווקים מתפתחים, שווקים מתעוררים ואחרים, שעדיין רחוקים מהשיא של עצמם. עד היום, ממשיכות המניות הקטנות להתחזק בהשוואה לכל השוק האמריקאי והגלובלי.
תופעת החוזק היחסי הגבוה של מניות שווי שוק קטן, לא החלה בתקופה האחרונה. היא נמשכת מאז תחילת העשור האחרון.

אברהם קוגל קטנות מול גדולות


בגרף מעלה ניתן לראות את החוזק היחסי של 600 מניות מדד SML, ביחס ל- 500 המניות הגדולות ב- 500S&P (SPX). ב- 18/2/2000 ניתן איתות קנייה שהגדיר את התחזקות ה-SML ביחס ל-SPX לטווח הארוך. אכן, מתאריך זה עד היום עלה ה- SML 68.23% כאשר מדד ה-SPX ירד 16.92%.

בתקופה שקדמה לכך, ב- 11/2/1997, ניתן איתות מכירה שהגדיר את חולשת מדד ה-SML ביחס ל-SPX. בהתאם, מאז 11/2/1997 עד 18/2/2000 עלה מדד ה-SML 41.78% בהשוואה לעליית ה-SPX ב- 70.48%.

חשיבות הרוטציה בסקטורים

כמו בעשור האחרון, השוק הנוכחי ממשיך להציע הזדמנויות שונות על בסיס חיפוש רוטציית סקטורים, לפיה אנו מזהים ובוחרים לטפס על הגל הנכון ומצטרפים לאוכלוסיה, או סקטור הנמצא בין המובילים את השוק.

מחקר של אוניברסיטת שיקגו לפני מספר שנים הגדיר שהצלחה בהשקעות תלויה 80% בזיהוי כיוון השוק והסקטורים (מקרו), ורק 20% בבחירת המנייה.

לדוגמא, ב-30 יום שחלפו הסקטורים המתחזקים בארה"ב כוללים מסעדות, אינטרנט, נדל"ן, פלדה וביוטכנולוגיה, והנחלשים כוללים מוצרי עץ ונייר, בנקים לחסכונות, בנייה ותרופות.

גם אבחנות החוזק היחסי בין ניירות ערך יגדירו עבורנו במה לבחור. לדוגמא, האם להתמקד במדד SPY או IJR. בנוסף, השפעת שווי שוק של כל מנייה בתוך סקטור מסוים יסבירו לנו מה באמת קורה בסקטור. למשל, סקטור הנפט מגלם לאחרונה את הצורך להפריד בין קטגוריות של שווי שוק. מניית אקסון מובייל ושברון-טקסקט (Chevron Corp. ) מייצגות באופן הבולט ביותר רכיבי שווי שוק גדול בתוך סקטור הנפט, ושתיהן כיום חסרות את התכונות הטכניות המצדיקות את קנייתן.

XOM ו-CVX ירדו מתחת לשיאן בינואר ב- 3.5% ו- 8.93%, בהתאמה.

הירידה החזקה של CVX הפכה אותה לחלשה כנגד השוק גם לטווח הארוך. למרות זאת, סיפור שתי המניות הנ"ל המכתיבות מה קורה למחיר השוק של הסקטור כולו, רחוק מלהסביר את התמונה המלאה. יש בסקטור הנפט 15 מניות שהגיעו לשיא של 52 השבועות האחרונים, מהן 10 בשווי שוק קטן, 5 בשווי שוק בינוני.

הדוגמאות מעלה מעניקות לנו תזכורת על ההזדמנויות שיוצרת עבורנו האבחנה של רוטציה טקטית בשווקים.

  • אברהם קוגל הוא מומחה בשיטת Point & Figure DWA ובשווקים הגלובליים, ומביא השיטה עם הסמכה בלעדית בישראל. קוגל סוחר פעיל בשוק ההון ומנהל תחום Point & Figure DWA במרכז להשכלה פיננסית מבית Matrix, שם הוא מרצה ומדריך בשיטה.
  • ניתן ליצור קשר במייל: info@pnf.co.il
  • אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעת עצמו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

עוד כתבות

אלעד טנא / צילום: איה אפרים

ידיעות אחרונות במגעים עם העורך הראשי של מקור ראשון לתפקיד בכיר בקבוצה

אחרי שעורך העל של הקבוצה, אבי משולם, הודיע על סיום תפקידו, בקבוצת התקשורת מנהלים מגעים עם אלעד טנא - העורך הראשי של מקור ראשון מקבוצת ישראל היום ● לטנא יש רקורד בתקשורת הישראלית ואף בידיעות אחרונות עצמה

מנכ''ל בלקרוק, לארי פינק / צילום: בלקרוק

ענקית ההשקעות שממליצה: תשכחו מהטווח הארוך. הכללים בשווקים השתנו

בבלקרוק סבורים שקשה היום יותר מבעבר, לחזות את העתיד הכלכלי, בשל השינויים המבניים שמובילה ארה"ב ושינוי זה "מחייב גישה חדשה כלפי סיכון" ● במקום שבע המופלאות, ענקית ההשקעות ממליצה על יצרניות החומרה ועל מגזר שירותי התשתיות

אלכסנדר ואנג, מייסד scale AI / צילום: ap, Jeff Chiu

ילד פלא, גאון מתמטי בלי תואר ומיליארדר: המינוי שהביא לצוקרברג שיא חדש

אלכסנדר ואנג בן ה־28, מייסד חברת הדאטה Scale AI ותופעה בעמק הסיליקון הוא המינוי שמטא מקווה שיביא לה את הניצחון במירוץ ה־AI ● מהדירה שחלק עם סם אלטמן ועד למעמד של אחד האנשים המקושרים בתעשייה: הכירו את האיש שצוקרברג מהמר עליו במיליארדים

שלמה אליהו, אהרון פרנקל, אלון עמרם / צילום: עמית באום מתוך ויקיפדיה, עינת לברון, תמר מצפי

האחים שמכרו מניות של חברת נדל״ן והבעלים שמימש אחרי זינוק של 80% בשנה: גל המימושים החריג בבורסה

עליות השערים החדות בבורסה הובילו בשבועיים האחרונים לגל מימושים ע"י בעלי שליטה ומנהלים, בעיקר בחברות נדל"ן ופיננסים ● האם מדובר באיתות למשקיעים הקטנים שהשוק עלה יותר מדי וגם להם כדאי לממש? לא כולם מסכימים: "גם בעלי עניין יכולים להיות מופתעים"

רמפייג / צילום: אלביט מערכות

הידידה הקרובה של ישראל רוצה לקנות מאיתנו טילים חדשים

כהפקת לקחים מהמלחמה עם פקיסטן, ההודים מפנימים כי הם צריכים טילי אוויר־קרקע מדוייקים לטווחים רחוקים ● אייר לורה, שפיתחו במפעל מל"מ של התע"א ייעודי לפגיעה באתרי טילים, בסיסים צבאיים ומערכות הגנה אווירית, מבלי לסכן את הטייסים והמטוסים

דיון בוועדת החוקה / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

ועדת החוקה אישרה: השינוי הדרמטי בדיני החוזים מתקרב

הצעת החוק כוללת הסדר שהוביל היו"ר רוטמן, ולפיו הצדדים לחוזה יקבעו בעצמם כיצד יש לפרשו ● ההצעה נועדה לבטל את פסק הדין המזוהה עם נשיא העליון לשעבר ברק, ואשר העניקה סמכות רחבה לבתי המשפט לפרש חוזים ● יועמ"ש ועדת חוקה: "חשש שחוסר הודאות רק יגדל"

מטוס AIR ONE מאויש של חברת AIR / צילום: חברת AIR

השחקנית הישראלית שמנסה לרכוש מעמד בשוק הכטב"מים

יצרנית כלי הטייס האוויריים החשמליים AIR צפויה לפתוח מתקן ייצור בכפר יונה, בהשקעה של מיליוני שקלים ● השחקן בר ברימר משיק מותג אופנת גברים חדש בשם CABO, יחד עם קבוצת משקיעים ● והפדרציה היהודית של ניו יורק העניקה סיוע בהיקף של 200 אלף שקל לאלמנות צה"ל ● אירועים ומינויים

המפקח על הבנקים דני חחיאשוילי. צילומים: שלומי יוסף, איל יצהר, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

מניות הבנקים קפצו, האם בנק ישראל יאשר להגדיל את הדיבידנד?

בשוק ההון מעריכים כי הפיקוח על הבנקים עשוי לאשר את בקשת הבנקים להגדיל את שיעור חלוקת הדיבידנד לעד 50% מהרווח הנקי

מיקרוסופט / צילום: Shutterstock

דיווח: מיקרוסופט מפטרת כ-9,000 עובדים, בסבב הרביעי מתחילת השנה

לפי CNBC, ענקית הטכנולוגיה הודיעה כי תקצץ פחות -4% מכוח העבודה הגלובאלי שלה, המונה כ-228 אלף עובדים, כאשר רק במאי האחרון, פוטרו כ-6,000 עובדים ● לפי שעה, עוד לא ברור איך המהלך ישפיע על עובדי החברה בישראל

סמל יניב מיכלוביץ ז''ל / צילום: דובר צה''ל

הותר לפרסום: סמל יניב מיכלוביץ, בן 19 מרחובות, לוחם שריון בחטיבה 7 נפל בקרב בצפון רצועת עזה

שורת תקריות ברצועה: 2 לוחמים נפצעו קשה באירועים שונים ● ב-AP מדווחים כי ארגון הטרור "לא השיב בחיוב", אך טרם מסר תגובה רשמית ● כוחות צה"ל השמידו בעזה תוואי תת-קרקעי באורך של כ-2.5 קילומטרים ● הרמטכ"ל זמיר: החמאס ארגון מת, עכשיו צריך לשחרר חטופים ● פעילות חריגה בדרום סוריה: צה"ל עצר חוליית מחבלים איראנית ● 50 חטופים - 635 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

פי דידי. זוכה מסעיפי האישום החמורים נגדו, אבל הורשע בשני סעיפים של שידול לזנות / צילום: ap, Willy Sanjuan/Invision

משפט פי דידי: הראפר הורשע בשידול לזנות, אבל זוכה משאר האישומים נגדו

חבר המושבעים במשפט פי דידי המואשם בשורה של עבירות מין וסחר בבני אדם הגיע להחלטה בבית המשפט הפדרלי בניו יורק ● הראפר זוכה מסעיפי האישום החמורים נגדו, אבל הורשע בשני סעיפים של שידול לזנות - שעשויים להוביל ל-10 שנות מאסר כל אחד

מטוסים בנתב''ג / צילום: תמונה פרטית

מחירי הטיסות יקרים היום? חכו שתראו מה מצפה לכם בעוד עשור

נתב"ג צפוי להגיע לקצה גבול הקיבולת שלו בשנת 2035, והפתרון הנדרש הוא הקמת שדה תעופה חדש ● בעוד שהמומחים מסכימים שהמיקום המתאים ביותר הוא ברמת דוד, סגן השר אלמוג כהן מנסה לקדם במקום שדה בנבטים ● כעת גם נתניהו נכנס לתמונה, ודחה את הדיון בשדה הצפוני ● אם המשחקים הפוליטיים לא יפסקו, התוצאה תהיה שאף אחד משדות התעופה לא יוקם, והציבור ישלם את המחיר

וול סטריט / צילום: Unsplash, Chenyu Guan

נעילה מעורבת בוול סטריט; טסלה ואנבידיה ירדו ומשכו את נאסד"ק למטה

נאסד"ק ירד ב-0.8% ● תשואות האג"ח האמריקאיות טיפסו לאחר שפאוול אמר שלולא מלחמת הסחר, הריבית בארה"ב הייתה יורדת ● נעילה מעורבת באירופה ● הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים • S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות • גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

מאות שקלים בנטו: ביטול הטבת השכר לכוחות הביטחון נדחית

רשות המסים דחתה עד סוף 2025 את ביטול "הסכם דוקלר", שמעניק הטבות מס ייחודיות לאנשי למערכת הביטחון ● המשא ומתן עם צה"ל לא הבשיל להסכמות, וסמוטריץ' מתרחק מהסוגיה הרגישה בעיצומה של המלחמה: "למרבה הצער, לשר אין סמכות חוקית להתערב"

עידן דוד / איור: גיל ג'יבלי

השר אמסלם מקדם: מנכ"ל עיריית אשקלון לשעבר ימונה ליו"ר נתיבי איילון

עידן דוד יהיה אחראי במסגרת תפקידו על תקציב של כ־3 מיליארד שקל ● בענף יש מי שכבר מרימים גבה על המינוי, בשל חוסר הניסיון שלו בתחום

האם בסקנדינביה יותר מ-80% מהעובדים מאוגדים לעומת 20% בישראל?

מה מצב ההתאגדות בישראל לעומת סקנדינביה? לא מדהים, אך יש לכך סיבות ● המשרוקית של גלובס

האלוף (מיל') תמיר הימן / צילום: המכון למחקרי ביטחון לאומי, אוניברסיטת ת''א

בשיתוף ארה"ב וסעודיה: הפרויקט השאפתני של ראש אמ"ן לשעבר

האלוף (במיל') תמיר היימן מקדם קרן מחקר למחשוב קוונטי ל"נטרול השאיפות הסיניות" בתחום ● התקציב לפעילות בגובה 200 מיליון דולר יאפשר לחברות ישראליות, שנחשבות מובילות בתחום, לקחת חלק בפרויקטים חדשניים ● היוזמה לקרן היא על רקע היעדרות ישראל מהסכמי הבינה המלאכותית שנחתמו בין ארה"ב לאמירויות ולסעודיה

תקיפות צה''ל ברחבי איראן / צילום: Reuters, SOCIAL MEDIA

סיפקו מפת מודיעין עשירה: הלווינים הכינו את מכת הפתיחה באיראן

המראות של האיראנים מצלמים מל"טים בשמי טהרן שיקפו במהלך המערכה סיטואציה שבה צה"ל, במידה כזו או אחרת, הפך את איראן לרצועת עזה ● כעת משרד הביטחון חושף את הנתונים שהובילו לשליטה של צה"ל בשמי איראן

דן ברונר מנכ''ל חברת ורינט פותח את יום המסחר בנאסד''ק / צילום: יח''צ

דיווח: קרן תומא בראבו מנהלת משא ומתן לרכישת ורינט

על פי דיווח שפורסם בבלומברג, קרן תומא בראבו מנהלת משא ומתן לרכישת ורינט, המספקת פתרונות למוקדי שירות ● מטעם החברות סירבו להגיב

דונלד טראמפ, נשיא ארה''ב / צילום: ap, Evan Vucci

טראמפ סוחט ניצחון דחוק: הסנאט אישר את "החוק הגדול היפה" שלו במחיר כבד

החקיקה שמוביל הנשיא פוערת גירעון ענק בתקציב האמריקאי: עד 5 טריליון דולר בעשור הקרוב ● במרכזה עומדים קיצוצי מסים, לצד הקצאות למניעת הגירה והוצאות ביטחון ● הפוליטיקאים ממשיכים מסורת של 40 שנה, ומשתמטים מטיפול במשבר הפיננסי הגדול ביותר מאז ומעולם