גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הרכישה הגדולה מאז 2008: טבע קונה את רציופארם ב-4.9 מיליארד דולר

(עדכון) - שלמה ינאי: "רכישה זו ממשיכה את הקו האסטרטגי ארוך הטווח שלנו, לפיו אירופה היא עמוד תווך ומנוע צמיחה חשוב לחברה"תשלים את העסקה עד סוף השנה וצופה סינרגיות של 400 מיליון דולר לפחות ■ צופה גידול במכירות באירופה ל-5.2 מיליארד דולר

טבע, חברת התרופות הגנריות הגדולה בעולם, מבצעת היום (ה') רכישה גדולה נוספת לראשונה מאז 2008, ורוכשת את רציופארם הגרמנית תמורת 3.625 מיליארד אירו (כ-4.9 מיליארד דולר). כך הודיעה החברה בדיווח לבורסה בצהריים, לאחר שסוכנות בלומברג דיווחה על כך כבר בבוקר.

בשלב הסופי במכרז השתתפו פייזר האמריקנית ואקטוויס האיסלנדית (שגובתה על ידי דויטשה בנק), אולם טבע עקפה את הצעותיהן. טבע צופה להשלים את העסקה עד סוף 2010.

מחיר העסקה משקף מכפיל EBITDA של 11.4 ומכפיל מכירות של 2.2, בהתבסס על הנתונים הכספיים של רציופארם ב-2009. לשם ההשוואה, טבע רכשה את באר לפני כשנתיים לפי מכפיל EBITDA של 13.2 ומכפיל מכירות של 3.4, ואת חברת אייווקס היא רכשה ב-2006 במכפיל EBITDA של 26 ומכפיל מכירות 4.1. במילים אחרות, תג המחיר ששילמה טבע אינו גבוה יחסית לרכישות קודמות שלה, ככל הנראה בשל מרווחי ה-EBITDA הנמוכים של רציופארם.

רציופארם היא השחקן השני בגודלו בשוק התרופות הגרמני, שמגלגל כ-8.6 מיליארד דולר בשנה. לודוויג מרקל, בנו של מייסד רציופארם אדולף מרקל, מוכר את החברה כדי להחזיר את חובות אביו, אשר התאבד בשנה שעברה לאחר שצבר הפסדים בהשקעותיו בשוק המניות. החברה נוסדה ב-1973 ומעסיקה כ-5,000 עובדים.

צפי המכירות באירופה: 5.2 מיליארד דולר

"זוהי רכישה חשובה עבור טבע", אמר המנכ"ל שלמה ינאי. "רכישה זו ממשיכה את הקו האסטרטגי ארוך הטווח שלנו, לפיו אירופה היא עמוד תווך ומנוע צמיחה חשוב לחברה. רציופארם תהווה עבורנו פלטפורמה אידאלית לחיזוק מובילות השוק שלנו בשוקי מפתח באירופה, ובמיוחד בגרמניה ובשווקים מהירי צמיחה כמו ספרד, איטליה וצרפת".

טבע מעריכה כי רכישת רציופארם תגדיל את מכירותיה באירופה לרמה של 5.2 מיליארד דולר השנה, לאומת 3.3 מיליארד דולר ב-2009. החברה צופה גם סינרגיות בשווי של 400 מיליון דולר לפחות, אשר אמורות להתממש במלואן בתוך 3 שנים. העסקה צפויה לתרום לרווח למניה של טבע בתוך 3 רבעונים לאחר סגירת העסקה.

הרכישה תציב את טבע כחברת התרופות הגנריות המובילה באירופה ותרחיב את היקף עסקיה ביבשת זו ממכירות של 3.3 מיליארד דולר בשנת 2009 למכירות פרו-פורמה משולבות של 5.2 מיליארד דולר.

טבע תממן את הרכישה הן ממקורות פנימיים שלה והן מאשראי חיצוני, כאשר היא צפויה ליטול אשראי בהיקף של 2 מיליארד דולר לפחות, בעיקר מבנקים זרים. מעניין לציין שבנק ההשקעות האמריקני גולדמן זאקס ליווה את טבע כיועץ פינני במהלך הרכישה, אותו גולדמן זאקס שמוקדם יותר השבוע הסיר את המניה מרשימת ה-conviction buy list שלו, רשימת המניות החמות הידועה של גולדמן. לאורך השנים ליווה אותה בית ההשקעות ליהמן ברדרס, שקרס בספטמבר 2008.

"פוטנציאל מהותי"

המכרז לרכישת רציופארם החל לפני 9 חודשים. רכישה זו הינה הגדולה ביותר מאז רכשה טבע את באר תמורת 9 מיליארד דולר (כולל חוב) בשנת 2008. זכייתה של טבע במכרז תעבה את אחיזתה בשוק הגרמני, שהוא הגדול באירופה, יעד עליו הצהירו קברניטי החברה פעמים רבות בעבר. מכירותיה של טבע באירופה מהוות פחות מ-25% מסך המכירות שלה בעולם.

"צריך להודות שתג המחיר אמנם לא כזה זול, אך בעסקאות המיזוגים והרכישות שבוצעו בענף הגנריקה בשנים האחרונות, היו עסקאות הרבה יותר יקרות", אומר האנליסטים יואב בורגן מלידר שוקי הון, המסקר את מניית טבע בהמלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 65 דולר למניה. "עכשיו ההתמקדות תעבור לייעול רציופארם. יש לחברה פוטנציאל מהותי אך לדעתי יש צורך בעבודה רבה מצידה של טבע כי רציופארם צריכה לעבור מהלך התייעלות מאסיבי".

בסוף השבוע שחררה רציופארם תוצאות כספיות חלקיות ל-2009. כיוון שמדובר בחברה פרטית, היא לא חייבת בדיווח מלא, והתוצאות החלקיות שפורסמו נועדו ככל הנראה לקדם את מכירת החברה. לפי הנתונים, מכירות רציופארם הסתכמו ב-1.6 מיליארד דולר ב-2009, כאשר ה-EBITDA (רווח לפני ריבית, מס, פחת והפחתות) באותה שנה הסתכם ב-307 מיליון אירו.

"לרציופארם נתח שוק של 21% בשוק הגנרי בגרמניה; לטבע, לשם השוואה, נתח שוק של אחוזים בודדים והיא החמישית בגודלה", אומרת האנליסטית נתלי גוטליב מ-IBI. "בסך הכל ישנן 40-50 חברות תרופות בגרמניה, רובן חברות משפחתיות ולכולן יחד נתח שוק של 50% מהשוק הגרמני. הערכות הן כי תוך 5 שנים, ל-3-4 חברות יהיה נתח שוק של 60-70% מהשוק הגרמני, ורוב החברות הקטנות יאלצו להתמקד במוצרים ספציפיים נישתיים, יירכשו או ייסגרו. רכישת רציופארם תגרום לטבע להיות 'ראש בראש' מול סנדוז, מיקום שיכול לעזור לטבע לזכות ביותר מכרזים של חברות ביטוח גרמניות, שקובעות החזר ביטוח ומתוך כך במידה רבה את המשקולות בשוק".

עוד כתבות

בצלאל סמוטריץ' / צילום: שלומי יוסף

עם אילו מורשעים החוק מחמיר יותר - ח"כים או שרים? סמוטריץ' ערבב, אנחנו סידרנו

שר התחבורה בצלאל סמוטריץ' התראיין לגלי צה"ל וטען כי "חברי כנסת חייבים להתפטר אחרי הרשעה בערכאה ראשונה; שרים וראש ממשלה - אחרי ערכאה אחרונה עם קלון" ● מתי הם באמת חייבים להתפטר? ● המשרוקית של גלובס

מורט מנדל / צילום: קרן מורט מנדל

המיליארדר והפילנתרופ מורטון ל' מנדל, מייסד קרן מנדל, הלך לעולמו

מנדל, ציוני נלהב, בן 98 במותו, תרם למוסדות שונים בישראל למעלה מחצי מיליארד דולר

סניף של ארומה ת"א / צילום: יח"צ

בעקבות ההרעלות: ירידה של עשרות אחוזים במכירת מוצרי טונה במסעדות ובבתי קפה

מנכ"ל איגוד המסעדות, שי ברמן: "באירועים הכוללים אשפוז והשלכות בריאותיות חמורות, מרגישים את זה מיידית. מניסיון העבר, אני מניחה שאחרי כמה ימים זה ייעצר"

ג'ראד קושנר ובנימין נתניהו / צילום: קובי גדעון/לע"מ

ג'ארד קושנר מגיע לישראל לדון על תכנית השלום

על פי דיווח באמצעי תקשורת אמריקאים, יבחן קושנר את האווירה הפוליטית בישראל בעקבות הבחירות האחרונות ● קושנר מתכנן לתת פומבי לתכנית השלום בין ישראל לפלסטינים

אופניים ברכבת ישראל / צילום: רכבת ישראל

אופניים אאוט, קורקינטים אין: הכללים החדשים של רכבת ישראל

החל מה-1 בדצמבר תוגבל העלאת אופניים שאינם מתקפלים לרכבות בשעות השיא בבוקר ואחה"צ ● המגבלה לא תחול על אופניים מתקפלים שארוזים בתיק נשיאה ייעודי ועל קורקינטים

7 כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / צילום: שלומי יוסף

דורי נכנעת, פלס נחשפת, אברהמי רוכשת. כותרות הנדל"ן לסוכות

בית המשפט אישר סופית למכור מגרש ברחוב הירקון לחברת יוסי אברהמי תמורת רבע מיליארד שקל, כיצד קרסה חברת דורי בנייה, באיזה עיר בנו הכי הרבה בתקופת כחלון כשר אוצר, והבתים שרכש אדם נוימן מייסד WeWork

מארק צוקרברג / צילום: צילום מסך מפייסבוק

מארק צוקרברג: "לפייסבוק תפקיד חשוב במניעת תוכן שגורם לקיטוב"

מנכ"ל פייסבוק נאם בשידור חי ופרש את משנתו בנושא חופש הביטוי ● בפוסט שפרסם יממה קודם לשידור הנאום כתב צוקרברג כי יתייחס לאיומים המרכזיים על חופש הביטוי, וכי הנאום הוא זיקוק של כל הדברים שלמד על הנושא בשנים האחרונות

קאר שולץ, מנכ"ל טבע / צילום: שלומי יוסף

לקראת הסדר בפרשת משככי הכאבים בארה"ב? דיווח: טבע וחברות נוספות מציעות פיצויים בכ-50 מיליארד דולר

לפי הדיווח, חמש חברות שעסקו בייצור ובהפצה של משככי הכאבים מציעות לשלם פיצויים בסכום של כ-22 מיליארד דולר במזומן ועוד כ-28 מיליארד דולר בתרופות ובשירותים

קאר שולץ, מנכ"ל טבע / צילום: שלומי יוסף

בדרך לפשרה: שופט זימן את טבע וחברות התרופות האחרות לדיון לפני המשפט

שופט פדרלי זימן בכירים מהחברות על מנת לדון בפיצויים שהחברות מציעות ● טבע תשלם 29 מיליארד דולר, כחלק מהסכם הפשרה, בתרופות ובשירותי הפצה - כך על פי מקורבים לעסקה

תיירים צופים בציור קיר של אירועי "בלאדי סאנדיי". הגבולות בין צפון אירלנד ואירלנד שוב במוקד המחלוקת   / צילום: Clodagh Kilcoyne, רויטרס

כשהאדמה הבריטית רועדת תחת רגלי הנמר הקלטי

אחרי שהכלכלה האירית התרסקה כתוצאה משילוב של המשבר העולמי ומשבר פנימי, היא חווה צמיחה גבוהה במיוחד בעשור האחרון ● אבל לא בפעם הראשונה בהיסטוריה אירלנד לומדת שגורלה שזור בזה של בריטניה, ובמקרה של ברקזיט ללא הסכם, היא עלולה להינזק אף יותר ממנה

הבורסה בתל אביב / צילום: רויטרס

הבורסה ננעלה בשינויים קלים אחרי יומיים חיוביים; שיכון ובינוי וטבע נחלשו

לאחר שאתמול זינקה טבע ב-9% בת"א, הירידות נמחקו בוול סטריט והיא חזרה עם פער שלילי ● מדד ת"א 35 קפץ אתמול ב-1.2% ● טבע רשמה עלייה של יותר מ-9% בעקבות דיווחים על כך שהחברה הציעה פשרה בפרשת משככי הכאבים ● המסחר בניו יורק ננעל אמש בירידות קלות

יהודית ריכטר / צילום: שלומי יוסף, גלובס

במעמד שני נשיאים אמריקאים: יהודית ריכטר קיבלה פרס על פריצת דרך מ-MIT

במעמד שני נשיאים אמריקאים לשעבר קיבלה ד"ר ריכטר פרס על פריצת הדרך שחוללה בחיבור צעירים פלסטינים, ירדנים וישראלים דרך תוכנית "ניר - ביה"ס של הלב"

סניף מגה בעיר / צילום: איל יצהר

ועד עובדי מגה מאיים לטרפד את עסקת יינות ביתן-פרשמרקט?

יו"ר ועד עובדי מגה הנחה את העובדים שלא להגיע ב-1 בנובמבר לעבודה בחמשת סניפי מגה בעיר שאמורים להימסר לידי פרשמרקט ● "הסירוב של הרוכש להיפגש ולדון על תנאי העובדים לא מבשר טובות"

ראש ממשלת בריטניה בוריס ג'ונסון / צילום: Simon Dawson, רויטרס

ג'ונסון: "יש הסכם ברקזיט"; הליש"ט עברה לירידות על רקע התנגדות בפרלמנט

ההסכם עדיין טעון אישור של הפרלמנט הבריטי, ולא ברור אם יש לו רוב בעקבות הודעת המפלגת הדמוקרטית הצפון-אירית הבוקר כי אינה מקבלת אותו "במתכונתו הנוכחית" ● אחרי שעלתה בעד 0.9% מול הדולר, הליש"ט עברה לירידות

ספוטיפיי / שאטרסטוק

פרטנר תאפשר ללקוחות הטלוויזיה להשתמש בספוטיפיי

בפרטנר אומרים כי שירותי מוזיקה בטלוויזיה הופכים להיות יותר ויותר מבוקשים ● ההטמעה של אפליקציית ספוטיפיי בממירי פרטנר תהיה אוטומטית

טראמפ וארדואן במטה נאט"ו בבלגיה ביולי / צילום: רויטרס

"אל תהיה טיפש": המכתב המדהים של טראמפ לארדואן

בתאריך 9 באוקטובר הציע נשיא ארה"ב לנשיא טורקיה להגיע להסכמות, וכתב לו: "אתה לא רוצה להיות האיש האחראי לטבח אלפי אנשים, ואני לא רוצה להיות אחראי להרס הכלכלה של טורקיה"

דונלד טראמפ / צילום: רויטרס

פנס: ארה"ב וטורקיה הסכימו על הפסקת אש בסוריה

ההודעה מגיעה לאחר פגישתם של פנס ופומפאו, שר ההגנה האמריקאי, עם נשיא טורקיה ארדואן ● "כל הפועלות הצבאיות של טורקיה בסוריה יופסקו, המבצע יחדול, והכוחות הכורדיים יאובטחו", אמר פנס

בנימין נתניהו / צילום: Ronen Zvulun, רויטרס

מה יקרה ב-48 השעות האחרונות לפני פקיעת המנדט והאם נתניהו ישלוף עוד שפן?

כל מי שמכיר את רה"מ יודע שהוא נוהג לשלוף שפנים מהכובע כשאף אחד לא מוכן • בהנחה שלא יקדים להחזיר את המנדט להרכבת הממשלה, גם הפעם כדאי להיות דרוכים עד הרגע האחרון • ומה הותיר נתניהו במשרד החוץ ● פרשנות

מנכ"ל מיקרוסופט סאטיה נדלה / צילום: רויטרס

שווי המשכורת השנתית של מנכ"ל מיקרוסופט: 43 מיליון דולר

משכורתו של נאדלה גבוהה ב-66% לעומת משכורתו בשנה שעברה, שעמדה על 26 מיליון דולר, אך היא נמוכה יותר ממשכורתו ב-2014, שהייתה 84.3 מיליון דולר, השנה בה נכנס לתפקיד

שכונת בית הכרם / צילום: shutterstock

100 דירות ייבנו על עתודת הקרקע האחרונה של בית הכרם

הדירות ייבנו בשני בניינים בגובה 14 קומות ● תושבים: "מדובר במחטף, שיתוף ציבור לא נעשה פה"