רגע לפני שהסדר החוב של דפי זהב נכנס לתוקפו, מסכמת החברה שנה של יציבות בהכנסות אך גם של מחיקות גדולות, שהביאו אותה בשורה התחתונה להפסד של 272 מיליון שקל, כך עולה מנתונים שהגיעו לידי "גלובס". בשנתיים האחרונות צברה החברה הפסד של 604 מיליון שקל כתוצאה ממחיקות שביצעה.
הכנסות החברה עמדו בשנת 2009 על 318.3 מיליון שקל, ירידה קלה של 4% לעומת שנת 2008. פעילות האינטרנט של הקבוצה צמחה אשתקד, וההכנסות מפעילות זו צמחו ב-15% לרמה של 138 מיליון שקל. רווחיות האינטרנט צמחה באופן משמעותי יותר: הרווח התפעולי מפעילות זו צמח ב-43% לרמה של 36 מיליון שקל.
לעומת זאת ההכנסות מתחום מדריכי הטלפון ירדו בשנת 2009 בכ-17% לרמה של 151.9 מיליון שקל.
מדו"חות ג'י.פי.אם מדריכים מסווגים, החברה האם של דפי זהב, עולה כי עיקר ההפסד נבע ממחיקות שביצעה החברה, ובראשן בפעילות בתחום התוכן המודפס.
הקבוצה ביצעה מחיקה של 233.5 מיליון שקל מהמוניטין של דפי זהב, ששווה נכון לסוף דצמבר רק 9.2 מיליון שקל, צניחה של 98% לעומת המוניטין המקורי שלה שעמד על 553.7 מיליון שקל. בשנת 2008 כבר ביצעה ג'י.פי.אם הפחתה משמעותית של כ-311 מיליון שקל ממנו.
בדו"חות מציינת החברה כי אי הוודאות בנוגע להשפעת המשבר הכלכלי על המשק, גרם לחברות לצמצם בהדרגה בהוצאות, כשהקיצוץ בהוצאות הפרסום היה בין הראשונים. "מסיבה זו לא הצליחה החברה לעמוד בתחזיות לגבי הכנסותיה", נכתב בדו"חות. בהערכת השווי החדשה של החברה שיעור הצמיחה הנלקח בחשבון עמד על 0-2% בלבד.
המחיקה המרכזית של הקבוצה הייתה אמנם בדפי זהב, אך זו לא הייתה היחידה. גם ממוניטין דן אנד ברדסטריט נמחקה יותר ממחצית מהשווי. שווי המוניטין נקבע על 13.2 מיליון שקל, ירידה של כ-60% לעומת השווי המקורי.
הגירעון ייעלם עם יישום הסדר החוב
בצד החיובי, דפי זהב הצליחה לייצר תזרים מזומנים חיובי של כ-20 מיליון שקל לעומת 18.4 מיליון שקל בשנת 2008. כמו כן, בשורת ה-EBITDA הצליחה דפי זהב לרשום צמיחה קלה של כ-4% לרמה של 77 מיליון שקל.
נכון לסוף 2009 סבלה דפי זהב מגרעון בהון העצמי של 359 מיליון שקל, אולם נציין כי גרעון זה צפוי להיעלם בעקבות הסדר החוב שאמורה החברה ליישם בקרוב.
אחרי תקופה ארוכה של מו"מ מול מחזיקי האג"ח דפי הזהב הגיעה לאחרונה להסדר. במסגרת הסדר החוב של החברה ישתלטו מחזיקי האג"ח, ובראשם מנורה-מבטחים, כלל ביטוח ופסגות, על 100% ממניות החברה, ובתמורה ימחקו את מלוא 350 מיליון שקל החוב של החברה אליהם. הצדדים חתמו לאחרונה באופן רשמי על ההסדר, שיוגש בזמן הקרוב לאישור בית המשפט בהתאם לסעיף 350 בחוק החברות.
ההגעה להסדר התאפשרה לאחר שיו"ר החברה, יעקב אלינב, שמונה לתפקיד מטעם מחזיקי האג"ח, הצליח להגיע להסדר עם מס הכנסה, לפיו המרת האג"ח למניות לא תיחשב לאירוע מס. הגעה להסדר זה היוותה את התמריץ למחזיקי האג"ח לוותר על החוב בתמורה למניות.
נושה נוסף של החברה הוא בנק הפועלים, שהיקף חוב החברה אליו עומד על 160 מיליון שקל. למרות שלבנק יש שעבוד, הוא לא הפעיל אותו, ובמסגרת ההסדר המתגבש עימו, יקבל הבנק אופציה להמרת חלק מהחוב ל-10% מהמניות.